淺析人民幣匯率制度改革

[摘要] 從上世紀90年代中后期的釘住單一美元到如今參考一籃子貨幣、實行以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率，人民幣匯率經(jīng)歷了很多的變化和制度改革。本文從人民幣匯率制度的改革出發(fā)，分析了改革后的匯率制度對我國宏觀經(jīng)濟的影響，以及面臨的挑戰(zhàn)。

[關(guān)鍵詞] 人民幣匯率 浮動匯率 貨幣政策

一、當前匯率制度改革狀況

匯率，即某種貨幣的價格，是一國對外交往的紐帶和橋梁；而匯率制度，則是一國貨幣當局對本國貨幣水平的確定、維持、調(diào)整和管理的系列規(guī)定，主要國家的匯率制度會直接影響世界經(jīng)濟的發(fā)展，它的選擇是國際金融領(lǐng)域中的一個非常重要的問題。因此，對于一個國家來說，選擇適合國情的匯率制度，尤為重要。

2005年7月21日，中國人民銀行發(fā)布了關(guān)于完善人民幣匯率形成機制改革的公告。經(jīng)國務(wù)院批準，自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再釘住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。這表明，我國以回歸管理浮動的方式，正式啟動了人民幣匯率機制的改革完善。

此次制度改革主要內(nèi)容在于：增強了人民幣匯率浮動彈性；完善人民幣遠期匯率定價機制；對中央銀行外匯公開市場操作方式進行有效改革。事實上，這個改革對于我國宏觀經(jīng)濟的很多方面有著重要的積極作用，放棄釘住單一美元，表現(xiàn)為人民幣匯率制度更富彈性，能更有效發(fā)揮匯率的經(jīng)濟杠桿作用，便于用匯率價格來調(diào)節(jié)國內(nèi)外市場資源流向，促進短期宏觀經(jīng)濟目標的實現(xiàn)。另外，今后人民幣匯率水平的變化，完全取決于實體經(jīng)濟的變化，取決于國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展水平，預示著人民幣匯率水平可能會有向上或向下的浮動。

二、人民幣匯率制度改革的積極影響：

1.改革后的匯率制度，增加投資，促進我國經(jīng)濟平穩(wěn)增長

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，我國在2005年經(jīng)濟增長率達9.9%之后， 2006年經(jīng)濟增長率是10.7%，預計2007年將在11.3%左右。非常明顯的可以看出，中國經(jīng)濟出現(xiàn)了經(jīng)濟過熱的趨勢，一個重要原因是人民幣匯率扭曲，由于人民幣低估，大量外資低成本涌入，央行買進外匯，釋放大量本幣，同時為減輕升值壓力實行低利率政策，但仍造成市場上流動性泛濫。

而在新的匯率政策下，宏觀經(jīng)濟調(diào)控運行有效地影響人民幣匯率的預期，抑制過度的資本流入，有利于緩解當前中國經(jīng)濟中出現(xiàn)的一些矛盾和問題，有利于改善貿(mào)易關(guān)系，推動我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，抑制投資和經(jīng)濟過熱狀況，對經(jīng)濟保持持續(xù)快速穩(wěn)定發(fā)展大有裨益。

2.促使人民幣升值，影響國內(nèi)外資本市場

此次制度改革的一個重要影響在于人民幣匯率的持續(xù)上升，在2008年4月10日，人民幣對美元匯率中間價“破七”已成為現(xiàn)實，當天6.992元人民幣兌美元匯率的匯率創(chuàng)造了2005年匯改以來的人民幣匯率的新高記錄。人民幣的升值，體現(xiàn)了我國國民財富的增加和國力的提高，在很大程度上，有利于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級換代，改變粗放型的資源消耗型的增長模式，進出口各產(chǎn)業(yè)的平衡發(fā)展，實現(xiàn)優(yōu)化資源配置。

伴隨著人民幣的升值，國內(nèi)外資本市場也受到積極的影響，國內(nèi)A股市場從2005年來進入牛市，指數(shù)振蕩上揚；而亞洲及世界經(jīng)濟也在中國經(jīng)濟發(fā)展的推動下，有著比較平穩(wěn)的增長。當然，人民幣的升值對我國經(jīng)濟也會帶來一些不利影響，如減少出口、增加失業(yè)、不利于吸引外資和引發(fā)投機行為等。但我認為，從整體上看，此次人民幣匯率制度改革，以及由此導致的人民幣升值對我國經(jīng)濟的短期影響是利大于弊的，是我國經(jīng)濟金融進一步市場化的現(xiàn)實需要；而從長遠看，也是符合我們匯率制度改革指導思想的，將極大地推動我國經(jīng)濟金融資源的市場化配置進程，標志著我國的匯率制度改革跨越了重大的一步。

3.緩解我國貿(mào)易順差過大和外匯儲備增長過快的狀況

推進人民幣匯率形成機制改革，是緩解對外貿(mào)易不平衡、擴大內(nèi)需，以及提升企業(yè)國際競爭力、提高對外開放水平的需要。近年來，我國經(jīng)常項目和資本項目雙順差持續(xù)擴大，加劇了國際收支失衡，1998年曾是我國貿(mào)易順差最嚴重的年份，達到435億美元；而2007年，順差已經(jīng)達到2622億美元。而伴隨著順差的增大，我國的外匯儲備也在近年大幅增長，在2007年已經(jīng)突破萬億美元大關(guān)。

適當調(diào)整人民幣匯率水平，改革匯率制度，有利于貫徹以內(nèi)需為主的經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化資源配置，促進進口，保持進出口基本平衡，改善貿(mào)易條件；有利于增強貨幣政策的獨立性，提高金融調(diào)控的主動性和有效性，使外匯儲備穩(wěn)定增長，緩解面臨的內(nèi)需不足的狀況。

4.有利于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，降低進口成本

長期以來，我國依靠廉價勞動密集型產(chǎn)品的數(shù)量擴張實行出口導向型戰(zhàn)略，而在人民幣匯率上升的引導下，在一定程度上，抑制了資源密集型產(chǎn)品的出口，扶持技術(shù)密集型和資本密集型企業(yè)，從而促進產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。從長遠發(fā)展來說，就是從根本上提高中國外貿(mào)的國際競爭力和抗風險能力，使越來越多的企業(yè)轉(zhuǎn)向應用更高端技術(shù)，走低消耗、高效益之路，開發(fā)更具競爭力的產(chǎn)品，促進我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

中國是全球第三大進口國，對于這樣一個進口大國，在升值條件下，可以提高中國企業(yè)在國際上的購買力，大大降低中國進口能源和原料的成本，使企業(yè)更具國際競爭力。

三、總結(jié)

匯率制度在帶來積極影響的同時，也會面臨很多的挑戰(zhàn)，例如，管理成本增高，國外游資大量進入的不利影響等，并且要求其他改革及時配套和跟進，因此，我國匯率制度改革是個非常復雜的過程，需要很長的一段時間來進行。

總體來看，我國匯率制度改革正在也應該朝著更加具有彈性和靈活性的方向穩(wěn)步推進，只有完善有管理的浮動匯率制度，發(fā)揮市場供求在人民幣匯率形成中的基礎(chǔ)性作用，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，“自由浮動”才會變得安全。

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