離岸資金：中國(guó)“走出去”企業(yè)利用外資新途徑

[摘 要] 本文分析了中國(guó)“走出去”企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀及面臨的資金困境，指出離岸資金是解決中國(guó)“走出去” 企業(yè)資金困境的一種有效途徑，并提出利用離岸資金進(jìn)行融資的具體措施。

[關(guān)鍵詞] 中國(guó)“走出去”企業(yè) 資金困境 離岸資金 融資

一、中國(guó)企業(yè)“走出去”發(fā)展現(xiàn)狀及面臨的資金困境

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的迅猛發(fā)展，資源和市場(chǎng)呈現(xiàn)國(guó)際化和一體化的趨勢(shì)，中國(guó)企業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，是充分利用“兩個(gè)市場(chǎng)”（指的是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)外市場(chǎng)）、“兩種資源”（指國(guó)內(nèi)資源和國(guó)外資源），主動(dòng)參與國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，積極參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，謀求自身發(fā)展的重要舉措。商務(wù)部《2006年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》數(shù)據(jù)顯示:2006年，中國(guó)對(duì)外直接投資凈額(流量)211.6億美元，其中:新增股本投資51.7億美元，占24.4%；當(dāng)期利潤(rùn)再投資66.5億美元，占31.4%;其他投資93.4億美元，占44.2%；截至2006年底，中國(guó)5000多家境內(nèi)投資主體設(shè)立對(duì)外直接投資企業(yè)近萬(wàn)家(其中包括中海油、TCL、聯(lián)想、海爾、華為等國(guó)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè))，共分布在全球172個(gè)國(guó)家(地區(qū))，對(duì)外直接投資累計(jì)凈額(存量)906.3億美元，其中:股本投資372.4億美元，占41.1%；利潤(rùn)再投資336.8億美元，占37.2%；其他投資197.1億美元，占21.7%。2006年中國(guó)對(duì)外直接投資流量位于全球國(guó)家(地區(qū)）排名的第十三位并居發(fā)展中國(guó)家首位，且中國(guó)企業(yè)“走出去”已從過(guò)去單純以貿(mào)易為主擴(kuò)展到工業(yè)、農(nóng)業(yè)、商業(yè)零售、研發(fā)中心等眾多領(lǐng)域，目前中國(guó)企業(yè)“走出去” 正在進(jìn)入一個(gè)較快的發(fā)展階段。

然而，充裕的資金是支持外向型經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的巨大動(dòng)力。隨著“走出去”步伐的加快，中國(guó)企業(yè)無(wú)疑需要大量的后續(xù)資金予以支持，以擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模與實(shí)力，更好地參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，但是，由于我國(guó)是一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，“走出去”企業(yè)資金短缺的問(wèn)題日顯突出。雖然我國(guó)政府及中央銀行對(duì)于“走出去” 企業(yè)給予了大力支持，如提供人民幣優(yōu)惠貸款、推出人民幣對(duì)外幣掉期交易、擴(kuò)大遠(yuǎn)期和掉期結(jié)售匯業(yè)務(wù)范圍等金融支持，但由于受我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、貸款規(guī)模和外匯管制等諸多方面的限制，“走出去” 企業(yè)所獲得的資金支持無(wú)論從廣度還是深度來(lái)說(shuō)都是“杯水車薪”；加之在國(guó)際資本市場(chǎng)上，我國(guó)“走出去”企業(yè)在規(guī)模和經(jīng)濟(jì)實(shí)力上尚未具備明顯優(yōu)勢(shì)，融資能力十分有限。很顯然，我國(guó)“走出去”企業(yè)的資金短缺勢(shì)必會(huì)對(duì)其發(fā)展規(guī)模、盈利水平和競(jìng)爭(zhēng)能力造成嚴(yán)重的影響，并在一定程度上制約其生存與發(fā)展。因此，在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化的形勢(shì)下，“走出去”企業(yè)不能單純依靠國(guó)內(nèi)資金予以支持，而是要另辟蹊徑，積極探索出新的融資渠道，切實(shí)解決境外投資資金不足的問(wèn)題。筆者認(rèn)為，離岸資金是解決中國(guó)“走出去” 企業(yè)資金困境的一種有效途徑。

二、離岸資金的內(nèi)涵

本文所指的離岸資金是指離岸金融市場(chǎng)上所籌措和運(yùn)用的資金，即離岸金融市場(chǎng)向非居民籌集且用于向非居民提供資金融通的資金。所謂離岸金融市場(chǎng)（Offshore Finance Market），亦稱“境外離岸金融中心”（External Financial Center），是指為國(guó)際資金融通活動(dòng)提供中介服務(wù)的金融集散地，以及為非居民提供國(guó)際金融交易的場(chǎng)所。離岸金融市場(chǎng)是與市場(chǎng)所在國(guó)的國(guó)內(nèi)金融體系分離，不受貨幣發(fā)行國(guó)和市場(chǎng)所在國(guó)政策、法規(guī)、稅制、金融和外匯管制的高度開放和高度自由的金融市場(chǎng)模式，是真正意義上的國(guó)際金融市場(chǎng)，它具有如下特點(diǎn)：①交易主體為非居民；②交易貨幣主要是境外貨幣；③資金交易規(guī)模大；④國(guó)際化程度高；⑤資本流動(dòng)性高。正是由于以上特點(diǎn)，離岸金融市場(chǎng)不僅聚集了全世界范圍內(nèi)大規(guī)模的離岸資金，而且還降低了離岸資金的借貸成本。因此，在離岸金融市場(chǎng)上各種資金交易活動(dòng)非?；钴S，融資渠道非常廣闊。如資金供求雙方既可以進(jìn)行短、中、長(zhǎng)期的信貸資金融通，也可以在國(guó)際債券市場(chǎng)和國(guó)際股票市場(chǎng)上發(fā)行債券和股票來(lái)籌集資金。

三、中國(guó)“走出去”企業(yè)利用離岸資金的措施

1.注冊(cè)離岸公司，加強(qiáng)海外融資能力

所謂離岸公司是指在原居住地以外按照當(dāng)?shù)毓痉ǔ闪⒌墓尽！白叱鋈ァ?企業(yè)應(yīng)在中國(guó)境外注冊(cè)離岸公司，離岸公司除了享受稅收等優(yōu)惠政策和方便國(guó)際貿(mào)易之外，最為重要的是“走出去” 企業(yè)可以以離岸公司名義在離岸金融市場(chǎng)上進(jìn)行離岸資金的融資活動(dòng)。由于離岸資金規(guī)模較大，各種金融管制較少，融資渠道廣闊，因而企業(yè)的資金融通也相對(duì)容易；另外，成本相對(duì)低廉的離岸資金還能使企業(yè)降低經(jīng)營(yíng)成本，并有助于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。因此，海外離岸公司的發(fā)展模式能夠大大加強(qiáng)“走出去” 企業(yè)的海外融資能力。

2.離岸資金的融資方式選擇

在離岸金融市場(chǎng)的多種融資方式下，離岸公司根據(jù)自身及業(yè)務(wù)發(fā)展需要，既可以進(jìn)行間接融資，也可以進(jìn)行直接融資。間接融資一般以資金的借貸方式進(jìn)行，即離岸公司就有關(guān)國(guó)際貿(mào)易或投資項(xiàng)目向離岸金融市場(chǎng)上的金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)短、中、長(zhǎng)期的資金借貸，如對(duì)于“走出去” 企業(yè)的出口貿(mào)易而言，一般宜借貸短期資金，并通過(guò)加速資金周轉(zhuǎn)來(lái)降低成本和提高效益。直接融資則是離岸公司在在離岸金融市場(chǎng)上直接發(fā)行股票或債券來(lái)融通資金，例如，英美系國(guó)家之間的上市資格是相互認(rèn)可的，如果離岸公司進(jìn)行資本重組并提高了資信，就為其進(jìn)入海外股市打開了方便之門。

由此可見，離岸資金對(duì)于我國(guó)外向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有重大意義，它既能拓寬融資渠道，又能降低經(jīng)營(yíng)成本，提高企業(yè)的盈利水平，因此，離岸資金應(yīng)當(dāng)是中國(guó)“走出去”企業(yè)利用外資的新途徑。

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