我國上市公司盈余管理方式選擇偏好的實證研究

[摘要] 本文在全體上市公司的范圍內運用一元線性回歸方程對盈余管理方式的選擇偏好進行實證研究。研究發(fā)現(xiàn)上市公司在盈余管理過程中存在方式選擇上的偏好，且偏好的順序為：補貼收入、投資收益、營業(yè)外收支凈額。

[關鍵詞] 盈余管理 方式 偏好

在過去的十多年里，中國證券市場特別是股票市場的發(fā)展取得了巨大的成就。中國股市經歷了從無到有，再到平穩(wěn)、快速、健康發(fā)展的過程，走完了西方國家上百年的發(fā)展歷程。然而，不容忽視的是，我國證券市場發(fā)展過程中也存在著一些動搖其信用基礎，危害其長遠發(fā)展的行為，越來越被大家廣泛關注的盈余管理就是其中之一。

當前會計界已對盈余管理行為進行了一系列的有益的研究和探索，并得出了一些可以客觀揭示這一領域某些問題的經驗數(shù)據(jù)，但同時應注意到，在我國關于盈余管理方式選擇偏好的實證研究只有僅僅研究特定上市公司的（如虧損上市公司），而本文是在全體上市公司的范圍內研究盈余管理方式的選擇偏好，得出目前我國的上市公司普遍偏好何種盈余管理方式。

一、研究假設

我國的上市公司在盈余管理手段的上有著多種選擇，并且由于會計規(guī)范制度的缺陷，盈余管理的所產生的收益與成本對比，以及其他的一些原因導致上市公司在盈余管理方式的選擇上存在一定的偏好，在此基礎上本文提出了假設：上市公司在盈余管理方式的選擇上存在偏好方式。

二、模型構建

許多學者研究發(fā)現(xiàn)上市公司普遍存在盈余管理行為，如付志堅發(fā)現(xiàn)上市公司普遍存在盈余管理現(xiàn)象。趙秋玲發(fā)現(xiàn)上市公司中確實普遍存在著盈余管理行為，不同盈余水平上的上市公司有著不同的盈余管理目的和方式。因此本文不再檢驗我國上市公司存在盈余管理的現(xiàn)象，而是直接對方式的選擇偏好進行研究。

對于盈余管理方式偏好的研究，本文采用的是一元線性回歸方程進行檢驗?；貧w模型設計如下：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4

其中：Y：△凈利潤/2005年資產總額

X1：△主營業(yè)務利潤/2005年資產總額

X2：△投資收益/2005年資產總額

X3：△補貼收入/2005年資產總額

X4：△營業(yè)外收支凈額/2005年資產總額

我們認為，在一元線性回歸中，自變量X1、X2、X3、X4是對因變量Y的影響因素，即一個公司的凈利潤來源除主營業(yè)務利潤以外，還可能來源于非經常性損益和投資收益。如果這些自變量的參數(shù)估計顯著為正，則可以說明公司凈利潤的好轉，這幾個因素起到了正相關的作用，而如果自變量的參數(shù)估計顯著為負，則說明這些因素對上市公司凈利潤的增加不僅沒有起到促進作用，在一定程度上還侵蝕了上市公司的凈利潤。同時，根據(jù)參數(shù)大小，我們可以估計因變量Y受四個自變量X分別影響的大小，參數(shù)最大的自變量每發(fā)生一個單位的變化，因變量Y受到的影響也是最大。而這種能對凈利潤產生最大影響的方式，應該較其他方式更能吸引上市公司。因此，我們得出結論參數(shù)最大的自變量其所代表的盈余管理方式是上市公司當前最佳偏好的盈余管理方式。

因變量Y，其表示的2006年與2005年凈利潤的差額，即凈利潤到底增加了多少。對于自變量X1，代表主營業(yè)務利潤差額，以此來表示對于當年凈利潤的增加，主營業(yè)務利潤是否起到促進作用。X2代表2006年與2005年投資收益的差額。X3代表2005年與2004年補貼收入的差額。X4代表2006年與2005年營業(yè)外收支凈額的差額，營業(yè)外收支凈額通過營業(yè)外收入減營業(yè)外支出得到。

當然，上市公司盈余管理的方式遠不止這三種，但出于其在上市公司中運用的普遍性和其他方式在數(shù)據(jù)收集上的困難，本文僅僅對這三種方式的偏好進行比較研究，對其他因素的影響不予考慮。

在上述的數(shù)據(jù)中，不管是因變量凈利潤，還是自變量主營業(yè)務利潤、投資收益、補貼收入和營業(yè)外收支凈額都容易受到樣本公司規(guī)模大小的影響，為了消除規(guī)模因素的影響，本文中實證檢驗的所有變量都已經被除以2005年末的資產總額。

三、樣本選取

本論文的研究樣本是在上海和深圳證券交易所A股市場的2006年的上市公司中隨機抽取10%的公司的年度財務報告（2006年滬深股市的A股上市公司一共有1400多家，本文從中選取10%作為研究樣本，因此本文的樣本數(shù)為140家，其中滬市85家，深市55家。），且盡量兼顧不同行業(yè)，以消除行業(yè)因素影響。（將2006年度審計報告為保留意見、無法表示意見和否定意見的上市公司和金融行業(yè)的上市公司排除在外）。

統(tǒng)計工具和資料來源：1.本文研究分析及數(shù)據(jù)收集采用的是SPSS13.0統(tǒng)計軟件和EXCEL2003。2.資料來源：巨潮互聯(lián)資訊網(www.cninfo.com.cn)、金融界網站（http://www.jrj.com.cn） 中國證監(jiān)會網站（http://www.csrc.gov.cn）。

四、盈余管理方式選擇偏好的實證檢驗

表1 擬合過程小結

根據(jù)模型進行回歸的檢驗結果，其各個β系數(shù)表示不同自變量對于06年凈利潤變化的影響程度。每個自變量的顯著水平值都小于0.001，而各個自變量的容忍度值分別為0.964、0.992、0.988、0.967沒有出現(xiàn)特別小的數(shù)值，各個自變量的VIF值分別為1.037、1.008、1.012、1.034，也都較為接近1，故模型的各個因變量可認為不存在明顯的共線性問題（檢驗結果略）。用于判斷回歸模型與數(shù)據(jù)擬和度的R2和調整后的R2分別取值0.732和0.724（見表1），該值較為理想，說明模型的解釋能力較強。

相對于因變量Y的各個自變量相關系數(shù)顯著為正（檢驗結果略），分別為0.463、1.008、2.491、0.640說明提高主營業(yè)務利潤、投資收益、補貼收入、營業(yè)外收支凈額都為上市公司的凈利潤做出了一定的貢獻。依據(jù)β系數(shù)的大小對四個自變量進行排序，分別為補貼收入（2.491）、投資收益（1.008）、營業(yè)外收支凈額（0.640）、主營業(yè)務利潤（0.463），由此可見，上市公司存在盈余管理方式選擇上的偏好，且更偏好補貼收入。

五、結論

本文以2006年A股上市公司中隨機抽取的140家樣本公司為研究對象，研究了其在當年的盈余管理方式。我們通過構造的一元線性回歸模型進行檢驗，我們發(fā)現(xiàn)上市公司的盈余管理方式偏好順序為：補貼收入、投資收益、營業(yè)外收支凈額。

參考文獻：

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