“５·１２”地震后我國財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合研究

摘要：針對在2008年5月12日四川省汶川市大地震發(fā)生后，分析了此次地震對我國宏觀經(jīng)濟的影響，并根據(jù)當前這種宏觀經(jīng)濟形勢，指出在抗震救災背景下財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合要有所角色側重的同時，還要加強財政政策和貨幣政策調(diào)控結合部重點領域的合理協(xié)調(diào)，從而達到盡量減少地震對宏觀經(jīng)濟的負面影響，繼續(xù)保持良好的經(jīng)濟發(fā)展勢頭的目的。

關鍵詞：“5·12”地震；財政政策；貨幣政策；協(xié)調(diào)配合

中圖分類號：F813/817文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2008）011-0020-02

2008年5月12日，我國四川省汶川市發(fā)上了歷史上罕見的8.0 級大地震。在美國經(jīng)濟可能出現(xiàn)衰退的國際經(jīng)濟背景下以及近期國內(nèi)發(fā)生的嚴重雪災，這次地震的發(fā)上無疑是對我國宏觀經(jīng)濟的又一個嚴峻的考驗。在去年防通脹、防過熱“雙防”背景下確立的從緊貨幣政策和穩(wěn)健財政政策，現(xiàn)在顯露微調(diào)的可能。如何打好“穩(wěn)健財政從緊貨幣”這張牌，財政政策和貨幣政策如何配合的問題成為影響今年我國經(jīng)濟走勢的重要因素之一。

一、關于財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)的理論綜述

1.財政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的理論基礎

凱恩斯主義認為，經(jīng)濟經(jīng)常處于非充分就業(yè)狀態(tài)，不時出現(xiàn)膨脹或緊縮缺口，只有采取權衡性政策，才能使之接近物價穩(wěn)定或充分就業(yè)水平。在通貨膨脹和經(jīng)濟過熱時期，財政政策的作用不明顯，要通過緊縮性貨幣政策，如公開市場業(yè)務賣出債券、提高再貼現(xiàn)率或法定存款準備金率等來抑制投資，降低總需求，從而消除膨脹缺口；在嚴重的通貨緊縮和經(jīng)濟衰退時，貨幣政策的作用不明顯，要通過擴大支出、支持公共工程建設、降低稅收等來拉動經(jīng)濟復蘇。這就是著名的凱恩斯需求管理理論。由此我們可以得出結論，宏觀經(jīng)濟政策應該是相機抉擇性質(zhì)的，這種模式對于當前的中國經(jīng)濟有更大的借鑒作用。而正是財政政策和貨幣政策有效的協(xié)調(diào)配合，采取不同的協(xié)調(diào)模式，才構成了宏觀經(jīng)濟調(diào)控相機選擇的主要內(nèi)容。

2.財政政策與貨幣政策常見的配合方式主要有以下幾種：

（1）松的財政政策和松的貨幣政策，即“雙松”政策。當社會總需求嚴重不足，生產(chǎn)資源大量閑置，解決失業(yè)和刺激經(jīng)濟增長成為宏觀調(diào)控的首要目標時，適宜采取以財政政策為主的“雙松”政策配合模式。

（2）緊的財政政策和緊的貨幣政策，即“雙緊”政策。當社會總需求極度膨脹，社會總供給嚴重不足和物價大幅度攀升，抑制通貨膨脹成為首要調(diào)控目標時，適宜采取“雙緊”政策。

（3）緊的財政政策和松的貨幣政策。當政府開支過大，物價基本穩(wěn)定，經(jīng)濟結構合理，但企業(yè)投資并不十分旺盛，經(jīng)濟也非過度繁榮，促進經(jīng)濟較快增長成為經(jīng)濟運行的主要目標時，適宜采用此政策配合模式。

（4）松的財政政策和緊的貨幣政策。當社會運行表現(xiàn)為通貨膨脹與經(jīng)濟停滯并存，產(chǎn)業(yè)結構和產(chǎn)品結構失衡，治理“滯脹”、刺激經(jīng)濟成長成為政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟的首要目標時，適宜采用此政策配合模式。

除緊縮和擴張這兩種情況外，財政政策、貨幣政策還可以呈現(xiàn)中性狀態(tài)。若將中性（穩(wěn)健）財政政策與貨幣政策分別與上述松緊狀況搭配，又可產(chǎn)生多種不同配合[1]。

二、改革開放以來我國兩大政策協(xié)調(diào)的歷史考察

我國理論界學者關于兩大政策協(xié)調(diào)方式的歷史演變階段劃分方式很多，但大致都劃分為以下四個階段：

一是從1979年到1984年。這一階段財政政策和貨幣政策配合更多著眼于影響總供給，并且以“松”為主的擴張性政策搭配出現(xiàn)更多。二是從1985年到1997年。該階段財政貨幣政策一直采取“雙緊”配合，政策協(xié)調(diào)目標就是通過緊縮性政策來控制赤字、減少發(fā)債、壓縮政府開支、控制貨幣總投放量等。三是從1998年到2004年。1997年以后，財政政策和貨幣政策由適度從緊快速轉為“雙松”配合，此間兩大政策協(xié)調(diào)的一個重點，是集中在為建設項目和企業(yè)共同提供流動性和信用支持方面，試圖通過刺激微觀主體的活力，來帶動有效需求的提高。四是從2004年至今。2004年開始，中國經(jīng)濟形勢再次發(fā)生變化，出現(xiàn)了通貨膨脹壓力加大、信貸和投資增長過快、外資流入偏多等問題。在這一背景下，財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)開始出現(xiàn)向“雙緊”過渡的趨勢。兩大政策協(xié)調(diào)的一個新特點，是除了共同作用于傳統(tǒng)的經(jīng)濟總量目標之外，在更多的領域有了配合的創(chuàng)新和實踐[2]。

三、“5·12”地震對于我國宏觀經(jīng)濟的影響

目前來看，此次地震不會對國民經(jīng)濟造成太大沖擊，但據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示此次地震災區(qū)總人口在5 000萬左右，受災面積超過10萬平方公里。地震波及的范圍如此之大，在短期內(nèi)對國民經(jīng)濟的影響是不言而喻的。從宏觀層面來看，首先主要是對我國控制物價不利，此次大災將推高糧食與生豬供應緊張和價格的預期。地震可能會使通貨膨脹壓力加大。中國今年前四個月的居民消費價格指數(shù)（CPI）較上年同期上升8.2%，其中4月份CPI較上年同期上升8.5%，徘徊于12年高點附近。4月份食品價格上漲22.1%，增速快于3月份的21.4%[3]。而四川是中國第一大豬肉生產(chǎn)省份和第五大糧食生產(chǎn)省份。地震的發(fā)生，或許會使已經(jīng)很高的糧食價格水平再度向上推動，從而對于居民消費價格指數(shù)將造成進一步壓力。其次，可能對我國今年國民經(jīng)濟的增長速度造成影響。雖然目前還沒有獲得影響國民經(jīng)濟的準確數(shù)字，具體的測算還需要一段時間，但是西部是我國的產(chǎn)糧區(qū)，這次地震對局部的影響又相當大，因此對當?shù)氐纳a(chǎn)影響也是顯而易見的。

四、災后財政政策與貨幣政策在協(xié)調(diào)配合中的角色側重

從上述分析可以看出，此次地震對于我國宏觀經(jīng)濟主要在對于物價水平的影響。在抗震救災是當前第一要務的大背景下，防止CPI出現(xiàn)“普漲”關系到經(jīng)濟的平穩(wěn)運行的意義更顯突出。而流動性管理、維護物價穩(wěn)定、穩(wěn)定人民幣升值趨勢等多重調(diào)控目標已對貨幣政策形成一定牽制，因此抗震救災、穩(wěn)定物價的重心應主要落在財政政策身上。財政政策應發(fā)揮更大作用：一方面加大財政支出，加快救災和災后恢復，將地震災害的損失降低到最??；另一方面在保持財力的前提下，對部分區(qū)域或行業(yè)實行適當?shù)亩愂諟p免，為維持物價和經(jīng)濟穩(wěn)定買單，這樣才能把緩解貨幣政策的壓力走出目前的瓶頸，有效控制過剩流動性等總量問題。

首先，抗震救災是當前財政政策最需發(fā)力的領域。只有迅速調(diào)撥財力、保障物資供應和人員調(diào)配才能完成要求。在救災過程中，必須大力發(fā)揮財政政策的作用，加大財政支出，及時制定和部署災后重建的一些稅收優(yōu)惠等。其次，四川擁有電力、天然氣等優(yōu)勢資源，但這些相關企業(yè)的總部并不在本省，導致本地稅收收入流向總部所在地政府。企業(yè)所得稅政策應立即進行調(diào)整，將災區(qū)企業(yè)分支機構的所得稅全部留給當?shù)卣栽鰪娖渥跃群椭亟ǖ哪芰?。再次，防止物價上漲，特別是在防止價格上漲趨勢由食品向非食品的傳導中，財政政策也能起到積極作用。四川向外輸出的豬肉約占全國消費的4%，地震短期內(nèi)可能導致調(diào)出豬肉減少，物價水平可能會因部分商品供給的減少而抬頭。如果出現(xiàn)這樣的問題，可以考慮在受災地區(qū)實行區(qū)域稅收優(yōu)惠，這樣，既可以鼓勵當?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)自救，又可以降低企業(yè)生產(chǎn)成本，達到抑制物價上漲的目的。最后，對中國經(jīng)濟增長未來可能出現(xiàn)的波動，財稅政策也應未雨綢繆。南方雪災和“5·12”大地震，基礎設施損毀嚴重，災區(qū)重建需投入大量資金，這為增值稅轉型在全國推開提供了良機。增值稅轉型的一個重要意義，是為中國經(jīng)濟結構調(diào)整、節(jié)能減排、加工貿(mào)易轉型升級提供政策支持。增值稅轉型將大大降低企業(yè)更新設備和技術升級的投入成本。

五、加強財政政策和貨幣政策調(diào)控結合部重點領域的合理協(xié)調(diào)

財政政策和貨幣政策在宏觀調(diào)控過程中雖然覆蓋不同領域，使用不同的政策工具，但是，財政政策和貨幣政策又在某些領域存在天然的結合點，例如國債。國債是財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的一個最基本的結合部。首先國債可作為彌補財政赤字的重要手段，籌集財政資金[6]。因此，針對目前舉國全力抗震救災的形勢，目前可行的政策措施，就是中央財政增發(fā)國債，用于地震災區(qū)災民安置和重建。近幾年，中央財政收入高速增長的同時，中央財政赤字占GDP的比重持續(xù)下降。2007年末中央政府債務余額占GDP比重為20.9%。2008年，中央財政減少了赤字規(guī)模，赤字率將下降至0.7%[4]。中央財政第一季度收入實際增長遠高出年度預算增長，目前赤字率和債務率保持在較低水平，表明中央政府財政狀況良好，不僅可動用財力充裕，而且有較大的減稅和發(fā)債空間。其次，從另一個角度看，國債規(guī)模的擴大或者縮小，正是財政政策實現(xiàn)擴張或緊縮效果的一個重要工具，而國債進入二級市場之后，由于其低風險和高流動性，則成為中央銀行通過回購或逆回購方式以回收或投放基礎貨幣的重要載體，作為公開市場操作的工具。按照凱恩斯的觀點: 公開市場業(yè)務交易不僅可以改變貨幣數(shù)量，而且還可以改變?nèi)藗儗τ诮鹑诋斁治磥碚咧A期，故可以雙管齊下，影響利率[5]。所以，央行可以將利率作為公開市場業(yè)務的調(diào)控目標。并且自2003年之后，央行為避免通貨膨脹，已經(jīng)大規(guī)模發(fā)行央行票據(jù)并對基礎貨幣投放量進行對沖，央行票據(jù)已成為貨幣市場的主體交易品種，成為中央銀行回收流動性的主要手段。

在財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合的另一個方面，中央財政與央行相關政策相配合，應為救災和災后重建貸款提供利息補貼，分擔災區(qū)金融機構風險，鼓勵災區(qū)金融機構放貸?？梢赃x擇的一項政策是降低災區(qū)金融機構營業(yè)稅稅率。中國現(xiàn)行稅收政策，對金融機構征收5%的營業(yè)稅，和國際水平相比，中國金融機構稅負明顯偏重[7]。給與地震災區(qū)金融機構降低營業(yè)稅稅收優(yōu)惠政策，不僅支持災區(qū)融機構積極參與救災和重建，也為下一步營業(yè)稅改革提供經(jīng)驗。

參考文獻：

[1] 鄧子基.財政與宏觀調(diào)控研究[M].北京:中國財政經(jīng)濟出版社，2005:54.

[2] 鄧子基.財政政策與貨幣政策的配合同社會經(jīng)濟發(fā)展的關系[J].當代財經(jīng)，2006，(1).

[3] 新華網(wǎng).震災引發(fā)經(jīng)濟運行三大焦點問題強震難撼從緊政策[EB/OL].http://news.xinhuanet.com/fortune/2008-05/15/content_

8174242.htm.

[4] 財經(jīng)網(wǎng).“經(jīng)濟震波”加大財稅政策力度支持救災[EB/OL].http://www.caijing.com.cn/20080519/63589.shtml.

[5] 凱恩斯.就業(yè)利息與貨幣通論[M].中譯本.北京：商務印書館，1983:169.

[6] 李穎.基于流動性過剩的財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)性研究[J].經(jīng)濟與管理，2007，(12).

[7] 楊濤.如何協(xié)調(diào)發(fā)揮財政政策和貨幣政策的作用[J].中國金融，2008，(5).

[責任編輯吳高君]