低風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)案例分析（中海轉(zhuǎn)債案例）

投資股票，虧損額度不固定且不可控制，而投資上市公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，虧損額度則可以控制。因?yàn)橐话闵鲜泄景l(fā)行的可轉(zhuǎn)債都有強(qiáng)制贖回價(jià)，只要您在強(qiáng)制贖回價(jià)附近買入，就有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)低風(fēng)險(xiǎn)套利?，F(xiàn)以中海發(fā)展(600026)發(fā)行的可轉(zhuǎn)債為例.向您詳解低風(fēng)險(xiǎn)套利。

套利策略的市場背景

1、中海發(fā)展(600026)在2月28日發(fā)布提前贖回公告以后，股價(jià)由36.75元一路下跌，3月17日低見24.2元，最大跌幅達(dá)36％，而相對(duì)應(yīng)的中海轉(zhuǎn)債(110026)也由157元跌到103.5元，最大跌幅38.5％。

2、根據(jù)中海轉(zhuǎn)債的贖回條款，26日強(qiáng)制贖回價(jià)格103元，只要在這附近買入，虧損是固定且可控的。

3、市場在國內(nèi)外一系列利空作用下，連續(xù)大跌，毫無見底跡象。但3月4日以來10個(gè)交易日，最大跌幅16％，市場短期乖率偏大，反彈一觸即發(fā)。

低風(fēng)險(xiǎn)套利的優(yōu)勢(shì)

相對(duì)于直接買進(jìn)股票參與反彈，此策略的最大優(yōu)勢(shì)在于，風(fēng)險(xiǎn)有限、可控，收益“無限”，這取決于反彈的力度與空間。如果單純介入個(gè)股搶反彈的話，投資者將面臨如果繼續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

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3月17日中海轉(zhuǎn)債收盤價(jià)104.49元，3月22日收盤價(jià)114.01元，轉(zhuǎn)股后3月24日開盤29.2元(開盤價(jià))賣出。

套利平衡點(diǎn)：104.49×25.31/100=26145(元)

最大虧損：(104.49～102.63)/104.49×100％＝1.78％

債券收益：(114.01-1 04.49)/104.49×100％=9.1％

套利后總收益：(100/25.31×29.2-104.49)/104.49=10.4％

買入中海發(fā)展參與反彈收益：(29.2-26.5)/26.5=10.2％