反彈出現(xiàn) 超跌藍(lán)籌價值凸顯

持續(xù)已達(dá)半年的市場下跌讓所有機構(gòu)和散戶都始料不及。而以“穩(wěn)健”著稱的藍(lán)籌股卻在這次大跌中充當(dāng)了“綠營先鋒”，中國平安、中信證券等藍(lán)籌股率領(lǐng)大盤連續(xù)泛綠。在這輪大跌中，從最高點至最低點，市場整體跌幅達(dá)47%，而藍(lán)籌股的下跌更慘。據(jù)聚源數(shù)據(jù)統(tǒng)計，74%的藍(lán)籌股跌幅達(dá)1/3，24%的藍(lán)籌股被“腰斬”。

俗話說，漲出來的風(fēng)險，跌出來的機會。藍(lán)籌股狂跌，也讓市場看到了其凸顯出來的投資機會。

近期，渤海證券和天相投資等機構(gòu)發(fā)表二季度投資策略，建議重點關(guān)注業(yè)績優(yōu)良、低估值的藍(lán)籌股。

宏源證券首席策略分析師唐永剛在接受記者采訪時表示，從三個方面來看，目前藍(lán)籌股已經(jīng)具有明顯的投資價值。

首先，藍(lán)籌股市場價格具有反彈要求。長期的股價下跌，使多只藍(lán)籌股被腰斬，有些藍(lán)籌股現(xiàn)在股價只有最高股價的1/3，如中國平安等。從目前的市場價格來說，藍(lán)籌股的市場價格已經(jīng)具有反彈要求。

其次，藍(lán)籌股估值優(yōu)勢顯現(xiàn)。目前藍(lán)籌股估值水平大幅下跌，市盈率已經(jīng)從40倍左右降至20倍左右。而藍(lán)籌股的業(yè)績并沒有大幅下跌，而是處于上升的勢頭。從已經(jīng)公布的2007年年報來看，藍(lán)籌股的業(yè)績增幅較高。近期公布的一季度業(yè)績預(yù)告顯示，藍(lán)籌股的業(yè)績預(yù)期普遍較好，其中中信證券預(yù)計凈利潤同比增長100%以上，工商銀行預(yù)計凈利潤同比增長50%以上。國家緊縮的財政政策對藍(lán)籌股企業(yè)并未產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。藍(lán)籌股估值優(yōu)勢開始顯現(xiàn)。

最后，藍(lán)籌股具有比較價值優(yōu)勢。目前，和國內(nèi)其他A股相比，藍(lán)籌股具有比較價值優(yōu)勢，業(yè)績優(yōu)良的藍(lán)籌股處于估值低端，而業(yè)績不好的公司反而處于估值高端。和國際市場相比，像香港市場，藍(lán)籌股也具有一定的比較價值優(yōu)勢。近期出現(xiàn)的A-H股股價倒掛現(xiàn)象就說明了這一點。

據(jù)聚源數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月9日，共有994家上市公司公布了07年年報，從年報披露的業(yè)績情況看，藍(lán)籌公司依然是A股市場的中流砥柱。已披露年報的994家上市公司2007年實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入71，259億元，同比增長30%；實現(xiàn)凈利潤7466.02億元，同比增長43%。

目前，中國石油以1345.74億元的凈利潤排名兩市凈利潤榜首，工商銀行、中國銀行、中國石化分別以812.56億元、562.29億元、549.47億元位列二三四名，中國人壽以281.16億元排名第五。上述五家公司凈利潤合計約3551億元，占已公布年報公司總利潤的48%。

唐永剛表示，目前，基金以及私募等投資機構(gòu)已經(jīng)注意到藍(lán)籌股的價值優(yōu)勢，短期內(nèi)藍(lán)籌股將呈現(xiàn)恢復(fù)性反彈行情。

在談及如何選擇藍(lán)籌股時，唐永剛表示應(yīng)關(guān)注行業(yè)龍頭股，如金融、地產(chǎn)、航空等龍頭行業(yè)。

重點關(guān)注六大藍(lán)籌

1.中國人壽（601628）：看好公司長期發(fā)展 強烈推薦

07年公司在中國企業(yè)會計準(zhǔn)則下歸屬于母公司的凈利潤281.16億元，每股收益0.99元，同期分別增長95.47%和83.33%。

股市大幅波動對公司的影響。對存量資產(chǎn)的影響是：由于它們主要記入“可供出售金融資產(chǎn)”科目，因此浮盈損失較大，但仍可實現(xiàn)投資收益。對增量資產(chǎn)的影響主要要是看配置的時點，目前難以量化估計。

經(jīng)過前期超跌，公司股價已有較大的安全邊際。此外，保險行業(yè)是極具成長性的行業(yè)，作為最大的壽險服務(wù)提供商，公司明顯受益。未來公司在基礎(chǔ)設(shè)施和戰(zhàn)略股權(quán)的投資可以抵補股市低迷造成的負(fù)面影響。假設(shè)公司長期投資收益率為8%，市場認(rèn)可的貼現(xiàn)率為10.50%，則公司08年底的合理價值應(yīng)為56.54元。

推薦機構(gòu)：中投證券、興業(yè)證券、安信證券、平安證券、東方證券

2. 中國平安（601318）：具有很高安全邊際的價格 增持

08年1季度市場的快速和持續(xù)下跌是非經(jīng)常性的，對于保險公司的業(yè)績沖擊影響也是短期的。股市持續(xù)下跌還影響到對保險長期投資收益率的預(yù)期。相信當(dāng)市場企穩(wěn)后，之前發(fā)生的投資損失（或者投資收益）都將直接寫進(jìn)股東權(quán)益，不再影響對于未來的預(yù)期，對于保單利潤率的擔(dān)心也將逐漸退去。與此同時，壽險行業(yè)正處于最好的增長環(huán)境中，長中短增長趨勢良好。08年投資主題將從投資收益回到壽險價值的增長。

對公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)評估得到的合理價值為87元。當(dāng)增長率、利潤率和貼現(xiàn)率都調(diào)整到極端保守情景時，評估價值為51.5元，目前價格隱含07年26倍新業(yè)務(wù)倍數(shù)，具有很高的安全邊際，建議買入，并戰(zhàn)略配置。

推薦機構(gòu)：申銀萬國、國都證券、中投證券、東方證券、安信證券

3.上海汽車(600104)： 09年增長可期增持

公司07年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1043.84億元、利潤總額58.50億元、歸屬上市公司股東的凈利潤46.358億元，凈資產(chǎn)收益率為13.33%，基本每股收益0.708 元。

作為汽車行業(yè)龍頭，上海汽車在行業(yè)內(nèi)的優(yōu)勢依然十分明顯。07年受益于巨額的金融投資受益，導(dǎo)致08年增長壓力較大。投資受益的減少、自主品牌仍不明朗、整合南汽需要時間消化等因素導(dǎo)致公司08年增長有限。09年公司有望增速加快。預(yù)計08、09年公司EPS分別為0.76元、0.91元。在目前市場估值水平普遍下降的情況下，考慮到公司在行業(yè)中的龍頭地位，給予公司一定的估值溢價，按照24倍的PE估值，6個月目標(biāo)價為17元。

推薦機構(gòu)：國都證券 、平安證券、中投證券、國金證券、信達(dá)證券

4.萬科A(000002)：公司銷售額增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出行業(yè)平均水平 增持

目前，公司披露3月單月共實現(xiàn)銷售面積71.9萬平方米，銷售金額66.8億元，分別比07年同期增長147.1%和227.5%。一季度公司累計銷售面積114.5萬平方米，銷售金額101.0億元，分別比07年同期增長82.9%和119.1%。公司成長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出行業(yè)平均水平。

萬科銷售增速和行業(yè)銷售增速差距拉大，充分說明“嬰兒潮時代和行業(yè)調(diào)控正在成就強勢大中型企業(yè)，土地、貸款、銷售回籠資金在向具有資源、品牌、管理優(yōu)勢的龍頭企業(yè)集中”。

維持公司08-09年1.15元和1.75元業(yè)績預(yù)測，維持28.75元目標(biāo)價，建議逢低戰(zhàn)略性建倉，保持適度配置。

推薦機構(gòu)：聯(lián)合證券、國泰君安、渤海證券、中投證券、國都證券

5.海螺水泥（600585）：水泥龍頭估值偏低 增持

07年按中國會計準(zhǔn)則編制的公司主營業(yè)務(wù)收入185.11億元，比上年同期增長21.41%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為24.94億元，比上年同期增長64.23%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為26.39%，每股收益為1.70元/股。

公司公開增發(fā)A股在08年1月底獲得了證監(jiān)會發(fā)審會的通過，預(yù)計二季度可以實施公開增發(fā)。公司公開增發(fā)不超過2億股，增發(fā)所得將被公司用于擴張產(chǎn)能。

預(yù)測公司08、09年的EPS分別為2.29元和2.73元。鑒于公司在水泥行業(yè)內(nèi)的絕對龍頭地位，同時公司產(chǎn)能將在08年大幅擴張，給予公司08年30倍PE，公司6個月目標(biāo)價為68.83元，12個月目標(biāo)價為81.87元，請投資者積極關(guān)注。

推薦機構(gòu)：國都證券、長城證券、華泰證券、中投證券、東方證券

6. 興業(yè)銀行（601166）：中小銀行合作規(guī)模效益開始顯現(xiàn) 增持

公司零售業(yè)務(wù)快速發(fā)展，年末零售貸款余額1323.95億元，比年初增長104.89%，新增額和余額在國內(nèi)同類銀行中均列第二位，進(jìn)位于招商銀行之后，零售貸款占全行貸款余額的比重達(dá)到33.09%。公司推出銀銀平臺品牌，中小銀行合作的規(guī)模效益開始顯現(xiàn)。財富管理業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U張，其中資金營運中心管理的資產(chǎn)總額達(dá)2431.46億元，比年初增加735.74億元，增長43.39%。

興業(yè)銀行的前三大股東是福建省財政廳、債券業(yè)務(wù)、零售業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)是興業(yè)銀行的三個拳頭業(yè)務(wù)，也是該行的核心競爭力所在。該行在業(yè)務(wù)快速拓展的同時，風(fēng)險管理能力不斷得到加強，這一點難能可貴。為該行進(jìn)一步開展相對高風(fēng)險高收益的業(yè)務(wù)奠定了基礎(chǔ)。預(yù)測興業(yè)銀行08年和09年EPS將達(dá)到2.53元和3.29元，目標(biāo)價位60.72元，對應(yīng)于24倍的市盈率。

推薦機構(gòu)：國信證券、東海證券、國金證券、興業(yè)證券