泰信優(yōu)質(zhì)生活ＰＫ東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力

PK結(jié)果：東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力

2008年以來，市場(chǎng)表現(xiàn)出震蕩格局，基于對(duì)市場(chǎng)估值逐步實(shí)現(xiàn)軟著陸、股指回歸理性繁榮以及股指波動(dòng)幅度加大的預(yù)期，對(duì)于市場(chǎng)節(jié)奏的把握以及結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別將成為影響基金間收益差距的重要因素。

東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力不僅設(shè)立以來對(duì)于市場(chǎng)節(jié)奏的把握突出，表現(xiàn)出的擇時(shí)能力位居同業(yè)前15%，且通過持倉結(jié)構(gòu)性調(diào)整有效回避市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)，使得該基金在2008年第一季度表現(xiàn)突出。

泰信優(yōu)質(zhì)生活和東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力成立于同一天，且都為偏股型基金。從設(shè)立以來的累計(jì)凈值增長率來看，泰信優(yōu)質(zhì)生活為69.94％，東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力為103.68％。管理規(guī)模方面，泰信優(yōu)質(zhì)生活為46.65億元，東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力為41.33億元，兩者管理規(guī)模適中，在資產(chǎn)流動(dòng)性方面具有一定優(yōu)勢(shì)。就基金管理人而言，泰信基金公司成立于2003年5月，旗下有四只基金產(chǎn)品，截至2007年末資產(chǎn)管理規(guī)模為215.44億元；東吳基金公司成立于2004年9月，目前東吳旗下管理三只基金產(chǎn)品，截至2007年末資產(chǎn)管理規(guī)模合計(jì)93.09億元。兩者都是年輕的基金公司，但是東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力成立以來的持續(xù)優(yōu)秀業(yè)績(jī)，體現(xiàn)了東吳基金管理公司具備了打造精品的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，公司發(fā)展前景值得期待。

泰信優(yōu)質(zhì)生活

基金經(jīng)理：

劉強(qiáng)

2002年10月加入泰信基金管理有限公司，先后擔(dān)任交易員、研究員、基金經(jīng)理助理，具有6年證券投資、研究經(jīng)驗(yàn)。

崔海鴻

清華大學(xué)工學(xué)碩士，證券投資從業(yè)經(jīng)歷9年。曾任大鵬證券有限責(zé)任公司綜合研究所IT組組長、高級(jí)分析師、金鷹基金管理有限公司研究發(fā)展部副經(jīng)理、高級(jí)分析師、金鷹中小盤基金經(jīng)理。

最近一周凈值增長率：-2.01％

今年以來凈值增長率：-25.24％

成立以來凈值增長率：69.94％

（統(tǒng)計(jì)日期：2008-4-7）

業(yè)績(jī)回顧

泰信優(yōu)質(zhì)生活成立于2006年12月15日，該基金主要投資于能夠直接提供優(yōu)質(zhì)生活產(chǎn)品和服務(wù)的持續(xù)成長型的大消費(fèi)類生產(chǎn)和服務(wù)類公司，同時(shí)在間接提供優(yōu)質(zhì)生活產(chǎn)品和服務(wù)的非消費(fèi)類行業(yè)中選擇價(jià)值低估、經(jīng)營穩(wěn)健、穩(wěn)定增長的優(yōu)質(zhì)公司。

截至2008年4月7日，該基金自成立以來共分紅4次，累計(jì)分紅5元，凈值增長率達(dá)到69.94％，在同類基金中處于中等水平。

2007年，泰信優(yōu)質(zhì)生活的股票倉位始終在87％左右。該基金2007年第一季度曾重倉銀行、地產(chǎn)、食品飲料等行業(yè)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。從3月中下旬開始著重配置金融服務(wù)行業(yè)中的券商板塊，業(yè)績(jī)也得到了較大幅度的提升，鋼鐵、有色金屬、煤炭、建筑建材（尤其是水泥）表現(xiàn)強(qiáng)勁，但受制于優(yōu)質(zhì)生活基金合同衛(wèi)星行業(yè)不得超出股票資產(chǎn)20%的配置限制，三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)僅錄得中等偏上的收益率水平。該基金于三季度末著重對(duì)餐飲旅游、食品飲料、商業(yè)零售等行業(yè)進(jìn)行了前瞻性布局。但在股指期貨預(yù)期的推動(dòng)下的四季度初，權(quán)重藍(lán)籌股上揚(yáng)對(duì)中小市值股票的“擠出效應(yīng)”較為明顯。泰信優(yōu)質(zhì)生活在高成長性的中小市值股票配置比例偏大，曾一度面臨著大市值股票配置不足和中小市值股票下跌的被動(dòng)局面。

前景展望

該基金管理人預(yù)計(jì)2008 年上市公司凈利潤增長比2007 年增速放緩，但超過30%可能性仍然較大。2008年將有大量非流通股解禁，大小非減持力度的不確定將影響A股的市場(chǎng)的供求關(guān)系。次貸危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的負(fù)面作用有待觀察，并有可能引起國際金融市場(chǎng)進(jìn)一步動(dòng)蕩，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)產(chǎn)生也有不利影響。不過，管理層已明確表態(tài)不希望A股市場(chǎng)出現(xiàn)大起大落，因此政府可能通過股票及基金發(fā)行節(jié)奏、貨幣政策、財(cái)政政策等手段對(duì)證券市場(chǎng)以良性引導(dǎo)。

東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力

基金經(jīng)理：王炯

畢業(yè)于武漢大學(xué)，獲碩士學(xué)位，十年證券行業(yè)研究和投資經(jīng)歷。曾在大鵬證券研究所和投資部擔(dān)任研究員、首席分析師助理等職務(wù)，2004 年加入東吳基金。現(xiàn)擔(dān)任投資管理部副總經(jīng)理，東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力基金經(jīng)理。

最近一周凈值增長率：-2.39％

今年以來凈值增長率：-9.21％

成立以來凈值增長率：103.68％

（統(tǒng)計(jì)日期：2008-4-7）

業(yè)績(jī)回顧

東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力基金成立于2006年12月15日，該基金采取自下而上策略，以價(jià)值、成長動(dòng)力為主線，根據(jù)東吳價(jià)值動(dòng)力評(píng)價(jià)體系精選估值處在相對(duì)安全邊際之內(nèi)，并且具備良好現(xiàn)金分紅能力的價(jià)值型股票，精選成長性高、公司素質(zhì)優(yōu)秀和良好成長型股票作為投資對(duì)象。

截至2008年4月7日，該基金自成立以來分紅1次，累計(jì)分紅1元，凈值增長率達(dá)到103.68％。今年以來，市場(chǎng)震蕩下行，在上證綜指下跌超過30％的情況下，該基金下跌9.21％，在同類基金中排名第一，表現(xiàn)突出。

2007年，東吳價(jià)值成長雙動(dòng)力對(duì)市場(chǎng)節(jié)奏的把握能力突出?！?.30”之后，市場(chǎng)出現(xiàn)一定程度的調(diào)整，該基金管理人認(rèn)為當(dāng)時(shí)市場(chǎng)調(diào)整空間已經(jīng)比較充分，在二季度末果斷提高倉位，三季度市場(chǎng)的單邊上漲很好驗(yàn)證了基金管理人的擇時(shí)判斷能力。

在行業(yè)配置方面，2007年第一季度，ST等題材股的表現(xiàn)明顯好于基金核心資產(chǎn)，但該基金管理人認(rèn)為主流板塊的投資機(jī)會(huì)將重新凸現(xiàn)，因此，重倉股以價(jià)值股居多，“5.30”之后的行情，也印證了基金管理人之前的預(yù)期?！?.30”之后，大盤藍(lán)籌股引領(lǐng)市場(chǎng)重新走強(qiáng)，基金也從二季度開始，加大了對(duì)成長股的投資，減少了價(jià)值股，顯示了基金管理人對(duì)市場(chǎng)的樂觀信心。

前景展望

盡管目前市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)機(jī)和幅度難以預(yù)測(cè)，底部似乎更加無從把握，但是不論是從宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面因素、微觀的企業(yè)經(jīng)營狀況還是從市場(chǎng)流動(dòng)性的持續(xù)性情況看，這些牛市的推動(dòng)力依然還在。該基金管理人認(rèn)為目前只是一次調(diào)整。 但是市場(chǎng)已經(jīng)度過了依靠估值水平的上升來決定市場(chǎng)運(yùn)行方向的階段，濾去從亢奮不斷向恐慌傳遞的市場(chǎng)心理因素后，2008 年的投資將回歸到投資的本質(zhì)：企業(yè)的價(jià)值增長才能給投資人帶來穩(wěn)定持續(xù)的投資回報(bào)。