風險已經釋放 反彈尚需時日

博時基金：市場存在結構性機會

博時裕陽基金經理周力認為，目前指數繼續(xù)下跌，但散戶的贖回量較小，有部分股票已經具有一定的安全邊際。如果說前期市場的下跌更多的是基于估值水平的下移，那么目前的下跌，則可能更多的反映了投資者對未來上市公司業(yè)績增速放緩的預期。

在央行此前連續(xù)8個月的貸款數量控制之后，以及CPI漲幅還沒有降到5％以下時，經濟已經顯現出全面放緩的跡象。好消息是，硬著陸的可能性在降低；壞消息是，工業(yè)企業(yè)利潤拐點比較明顯地顯現，但在油價繼續(xù)高企、全球流動性由美聯(lián)儲控制的背景下，我國的貸款數量控制還會持續(xù)多久尚未可知。對基于時期為兩年或以上的投資者來說，目前市場存在結構性的機會。

易方達基金：整體高估值風險釋放

易方達積極成長基金經理何云峰認為，從外部環(huán)境看，隨著油價的頻創(chuàng)新高，各國政府對通脹上升的擔憂加大，紛紛采取相對緊縮的財政政策，美國次債危機的影響還沒有結束，美國、歐洲股市創(chuàng)近一兩年來的新低。國內雖然食品價格逐步回落，通脹壓力有所減輕，但隨著成品油價格和電價的上調，央行對通脹仍保持較為警惕的態(tài)度，將繼續(xù)執(zhí)行從緊的調控政策。

他表示，值得關注的是市場經過前期的大幅回落，整體高估值風險得到了很大釋放，如果目前選擇具有合理估值，未來持續(xù)增長確定的優(yōu)質公司投資，那么未來獲取超額收益的可能性將很大。

東吳基金：以守為攻

東吳基金認為市場下跌空間已相對有限，后市適合采取防守反擊策略，以守為攻。

當前A股市場面臨最大的問題之一就是居高不下的通脹，通脹致使從緊貨幣政策難以放松，影響經濟增長：通脹推高企業(yè)成本，降低企業(yè)盈利。因此，通脹走勢和政策取向將是判斷股市走勢的關鍵因素。

在未來一段時間內，通脹仍將保持相對高位運行，央行將繼續(xù)實施從緊貨幣政策，繼續(xù)實行信貸控制。從通脹走勢和政策取向判斷，目前還看不到A股市場反轉的跡象。但從估值水平看，A股市場下跌空間已相對有限，除非中國經濟出現嚴重衰退。為此，下半年A股市場將以震蕩為主。

富國基金：抓住個股機會

富國基金認為，在經歷連續(xù)高速增長之后，三季度上市公司的利潤增速可能出現下滑。目前，企業(yè)正在經歷一次洗禮過程，小企業(yè)可能會不堪重負退出市場，加上政府節(jié)能減排淘汰落后產能，這些因素都將加快行業(yè)整合的進程。如果說前一輪增長是“中國制造”崛起，那么這一輪整合就是“中國企業(yè)”崛起了。

三季度的股市投資重在抓住個股機會。很多行業(yè)龍頭公司具有一體化的成本優(yōu)勢，在全流通時代的資產重組大潮中占據有利地位。利潤向大企業(yè)集中的趨勢非常明顯，且估值都已跌到10多倍。就自下而上的投資策略而言，市場的下跌正是投資這些龍頭公司的良機。

富國基金認為，應該關注國家經濟轉型過程中，新經濟增長模式產生的業(yè)績釋放和行業(yè)利潤變遷。三季度看好對通脹不敏感的非周期性消費品行業(yè)，如零售、醫(yī)藥和食品飲料行業(yè)。另外，資源約束下產業(yè)集中加快，高要素成本下規(guī)模經濟的重要性突出。在這一環(huán)境下，政府推動的企業(yè)重組和資產注入，以及動蕩的國際經濟環(huán)境下中國產業(yè)升級等都會帶來諸多投資機會。

益民基金：超跌反彈行情將至

益民基金認為，工業(yè)利潤數據表明企業(yè)盈利能力依然很強，在一定程度上緩解了對快速下滑的憂慮。弱市市道中，市場對利空因素敏感，對利好因素淡化，最終結果是股指走勢疲弱。益民最近一直強調要關注A股的估值狀況，認為已經進入合理區(qū)域，現在市場缺乏的是信心。但是，一個持續(xù)大跌了半年多的股市，不會始終萎靡不振。

綜合多方面因素考慮，益民基金認為目前已經是黎明前的最后黑暗，超跌后的反彈行情將會來臨，投資者可注意市場本身和消息面的變化，等待轉機的出現。從價值投資的角度看，醫(yī)藥、煤炭、通訊設備等行業(yè)值得關注。從主題投資角度看，奧運板塊無疑是近一段時期的最佳群體。

光大保德信基金：反轉仍需時日

經過市場持續(xù)的下跌之后，目前A股市場的估值水平已經大大下降，市場風險已經大大釋放，但是，市場反轉仍需時日。

總體而言，預計三季度隨著CPI的緩慢回落，市場將能夠企穩(wěn)，但是由于國際油價和國際股市的不確定性，市場可能也難有大的上漲行情。而宏觀壓力的拐點有可能在三季度以后出現，四季度之后的市場有可能更為樂觀一些。

從行業(yè)配置上看，建議偏重銀行業(yè)，上游資源，替代能源，以及基礎建設行業(yè)，適當關注PB最低的行業(yè)，回避成本上升壓力大、但是下游卻受限于貨幣緊縮帶來的需求減弱的一般制造業(yè)。

華安基金：攻守兼?zhèn)?/p>

華安基金認為，盡管可能還要再忍受一段時間的低估值運行環(huán)境，但這并不影響尋找階段性、局部性機會。下半年應注重“防御性與進攻性”的兼顧。具體而言，資產配置仍宜采取防御性策略，合理地控制倉位，重視行業(yè)的選擇。而在具體的投資組合構建上，則可考慮加強一些進攻性，重點立足成長，立足長遠，注重上市公司的現金流分析。戰(zhàn)術上，不妨適時的逆向思維，適量的波段操作。短期來看，通脹的短期受益行業(yè)包括資源、新能源及相關行業(yè)、電力設備、商業(yè)零售、電子信息技術、化工、公用事業(yè)等。

匯豐晉信：戰(zhàn)略買點重現

匯豐晉信基金認為，2008年下半年，包括CPI、PPI等各類經濟指標可能仍然維持在高位，企業(yè)盈利增速也有可能加速下滑，但前期A股市場一直面臨的不確定性因素已經在逐步減少，盡管其中的部分不確定因素已經轉換為不利因素。

匯豐晉信認為，優(yōu)秀公司終將在A股市場大潮退卻時開始水落石出。 “在市場非理性大幅下跌之機，我們認為戰(zhàn)略性的買點又將重現。所謂戰(zhàn)略性買點，是指下跌后的股票市場預期回報率超過長期平均投資回報率，出現真正意義上的托賓Q買點?！眳R豐晉信基金公司如是說。

下半年，匯豐晉信計劃布局以下板塊和行業(yè)：環(huán)保、節(jié)能、新能源等；與政府投資相關的鐵路、電網建設等基礎設施以及關系國計民生的醫(yī)藥、教育等板塊；消費品公司，尤其是輕資產、低能耗、高附加值的服務業(yè)，其被期待已久的高增長時代將在下一輪經濟增長周期中逐步來臨。