我國上市公司財務危機預警系統(tǒng)的應用研究

[摘要] 競爭激烈的市場經(jīng)濟帶來機遇的同時也使得企業(yè)經(jīng)營面臨更大的風險和危機。為了在激烈的市場竟爭中求生存謀發(fā)展，我國上市公司必須建立財務預警系統(tǒng)，它能幫助企業(yè)正確地預測、防范財務危機。本文在論述財務危機預警系統(tǒng)的現(xiàn)實意義、分析其應用所存在問題的基礎上， 對上市公司有效應用財務預警系統(tǒng)提出了建議。

[關鍵詞] 上市公司 財務危機 預警系統(tǒng) 應用

隨著資本市場的不斷發(fā)展與完善， 對上市公司財務危機進行預警研究一直是國內(nèi)外學術界的熱點問題之一。財務危機預警是以財務會計信息為基礎， 通過設置并觀察一些敏感性預警指標的變化， 對企業(yè)可能或者將要面臨的財務危機所實施的實時監(jiān)控和預測警報。近年來一些上市公司因為治理結(jié)構(gòu)失衡， 公司管理層管理混亂等諸多原因， 導致公司業(yè)績逐下降， 出現(xiàn)虧損、財務狀況異常甚至資不抵債等嚴重情形， 最終受到特別處理， 面臨退市危險， 使投資者、債權人及其他利益相關者遭受巨大損失。但如果能夠通過研究上市公司相關信息， 構(gòu)建有效的財務危機預警模型， 及時對發(fā)現(xiàn)的問題進行分析并采取有效措施，化逆境為順境，就能很大程度上幫助上市公司防范和化解財務危機。然而， 由于種種原因，財務預警系統(tǒng)在我國上市公司中尚未得到廣泛應用。

一、我國上市公司應用財務危機預警系統(tǒng)的現(xiàn)實意義

財務危機預警系統(tǒng)作為一種成本低廉的診斷工具，能實時對公司的生產(chǎn)經(jīng)營過程和財務狀況進行跟蹤監(jiān)控，及時地進行財務預警分析，發(fā)現(xiàn)財務狀況異常的征兆，并迅速報警，及時采取應變措施，避免或減少損失。 在上市公司應用財務危機預警系統(tǒng)，主要可以發(fā)揮四個作用:

1.財務監(jiān)測作用。監(jiān)測、跟蹤企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程，將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的實際情況同企業(yè)預定的目標、計劃、標準進行比較，進行核算、考核，找出偏差，并從中發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生偏差的原因或存在的問題。

2.財務診斷作用。它是根據(jù)跟蹤檢測的結(jié)果，運用現(xiàn)代企業(yè)管理技術、診斷技術對公司營運狀況之優(yōu)劣做出判斷，找出公司運行中的弊端及其病根之所在。即分析“警度”，告知“警情”的程度。并使經(jīng)營者知其然，更知其所以然，制定有效措施，阻止財務狀況進一步惡化，避免嚴重的財務危機真正發(fā)生。

3.財務治療作用。財務治療功能是在監(jiān)測、診斷的基礎上，識別病根、對癥下藥，更正企業(yè)營運中的偏差或過失，使企業(yè)回到正常運轉(zhuǎn)的軌道。準確來講，治療功能并非財務預警系統(tǒng)的本質(zhì)功能。但是，一個有效的預警系統(tǒng)不僅應該能夠找出企業(yè)的“癥結(jié)”所在，而且應該能夠提出改進方案和應對措施。

4.保健作用。通過財務預警分析，財務預警系統(tǒng)不僅能及時回避現(xiàn)存的財務危機，而且能通過系統(tǒng)詳細地記錄其發(fā)生緣由、解決措施、處理結(jié)果，并及時提出改進意見，彌補公司現(xiàn)有財務管理及經(jīng)營中的缺陷，完善財務預替系統(tǒng)，從而提供未來類似情況的前車之鑒，更能從根本上消除隱患即“防警”。

二、我國上市公司財務預警系統(tǒng)應用中存在的問題

動態(tài)財務預警系統(tǒng)不僅僅包括有效的財務預警模型，要使其能發(fā)揮作用，還要配合有效的信息系統(tǒng)和內(nèi)控系統(tǒng)。而由于我國上市公司發(fā)展狀況的制約，使我國在應用方面還有所欠缺。

1.會計信息失真影響財務預警系統(tǒng)的有效性。上市公司財務預警體系的設計運用了大量的財務數(shù)據(jù)，真實及時的財務信息是建立有效可行的財務預警系統(tǒng)的基礎。 隨著經(jīng)營權與所有權的分離，委托代理關系在上市公司中普遍存在，委托人和代理人之間存在的信息不對稱，使得我國上市公司中存在著投資者和管理層之間信息不對稱的問題，管理層在會計信息編報方面擁有過大的權利，而且現(xiàn)行的監(jiān)督機制和獨立審計機制難以確保上市公司的財務信息質(zhì)量。這種普遍存在的會計信息失真現(xiàn)象勢必影響財務預警系統(tǒng)的有效性，從而進一步影響了有關利益各方運用財務預警系統(tǒng)的積極性。

2.內(nèi)部控制不完善。企業(yè)的國有控制權不明確，使得投資主體的監(jiān)管形同虛設國有企業(yè)股權結(jié)構(gòu)中的“一股獨大”是中國上市公司的顯著特征。在這種體制下，由于缺乏有效的激勵約束機制，很多人并不能自覺地維護公司利益，導致企業(yè)的內(nèi)控失效。有的雖然也制定了比較全面的內(nèi)控制度，由于制度本身不切合實際，制度的可操作性不強，使得企業(yè)的內(nèi)控制度成為一紙空文；有的雖然制定了一套比較切合自身實際并切實可行的內(nèi)控制度，卻由于外部監(jiān)督不力，企業(yè)不愿執(zhí)行，將其束之高閣。

3.上市公司決策層缺乏主動運用財務預警系統(tǒng)的意識。目前，我國證券市場還不夠成熟、完善，上市公司行為也不夠規(guī)范。上市公司有關決策層往往受到“第一大股東”，代表國有股或法人股的“關鍵人”的控制。甚至存在著控股方通過盈余管理手段“圈錢”，利用關聯(lián)方交易惡意造假，肆意侵吞上市公司利益的特權消費現(xiàn)象。在這種不良但又比較普遍的行為當中，一般的投資者是利益受損方，而上市公司決策層是既得利益方，使得上市公司決策層作為受益者，缺乏主動運用財務預警系統(tǒng)的意識成為正?，F(xiàn)象。

4.財會人員素質(zhì)不高。法制觀念淡薄有的財會人員忘記了法律賦予的權力和職責，冒著被吊銷會計從業(yè)資格證書的風險，為單位領導的不法行為出謀劃策，粉飾經(jīng)營業(yè)績，甚至侵吞國家財產(chǎn)，更加加大了預警系統(tǒng)有效發(fā)揮作用的難度。

三、上市公司財務預警系統(tǒng)有效實施的建議

1.財務危機預警系統(tǒng)的定性分析和定量分析的結(jié)合運用。量化的財務指標能對財務狀況進行總量控制，而某些非財務指標和定性因素可對細節(jié)即具體過程進行控制，以彌補財務指標的不足，從微量上找出影響公司長期財務狀況的動因。

財務預警是一種量化分析，它有利于清晰、直觀地反映上市公司的財務狀況，但它難以全面滿足揭示上市公司財務危機程度的需要，并不能完全替代傳統(tǒng)的定性分析，特別是財務報表的編制質(zhì)量和審計質(zhì)量等因素會直接決定模型結(jié)果的準確性和實用性。

企業(yè)應根據(jù)具體情況選擇合適的維度評價企業(yè)的經(jīng)營狀況，具體來說，財務危機預警系統(tǒng)的實施的規(guī)則是:企業(yè)定期監(jiān)測容易發(fā)生經(jīng)營危機和財務危機的各種因素，報告經(jīng)營風險和財務風險，建立風險報告制度，并利用有經(jīng)驗分析人員的直覺判斷作定性分析評價。 同時，定期運用預警模型進行量化分析。由于模型預測所使用的數(shù)據(jù)來自年度財務報告，因此，量化分析的時間可定為一年一次，而非量化分析相對容易些，可把時間定為一月一次，甚至更短一些，以便使預測更加及時有效。另外，在年度財務危機預警時，可把平時非量化分析結(jié)果和年度量化分析結(jié)果進行相互修正。例如，企業(yè)按助gistic回歸模型預測出在財務危機警戒線以上，即企業(yè)不會發(fā)生財務危機，但根據(jù)企業(yè)當年報表外的非財務信息(如或有負債等表外因素)、專業(yè)人員的經(jīng)驗判斷計算出企業(yè)的定性評價指標總分在預測警戒線以下，反映出企業(yè)存在著發(fā)生財務危機的可能性。若定性分析和定量分析得出相反的矛盾，這就需要作出仔細判斷，專業(yè)人員的主觀性是否過強，還是定量分析模型因行業(yè)因素的變化需要重新建模。企業(yè)在仔細分析后，再重新預測是否會發(fā)生財務危機。

3.關注重點指標，建立適合我國國情的財務危機預警指標體系。首先，關注主營業(yè)務指標，加強主業(yè)監(jiān)管。如果頻繁變更主營業(yè)務，上市公司的業(yè)績無法得到保障，具有很大的不穩(wěn)定性，投資者很難有一個合理的業(yè)績預期，這對投資者和上市公司來說都是很大的風險。 如果主營業(yè)務急劇萎縮，并且造成這種情況的因素是根本性的，持續(xù)性的，那么上市公司就有可能陷入財務困境。上市公司大多是高新技術企業(yè)，其核心能力強弱的直接市場表現(xiàn)無疑是主營業(yè)務收入/總資產(chǎn)指標。該指標通過與市場或行業(yè)平均(先進)水平的比較及其走勢的考察，可以對上市公司市場競爭的優(yōu)劣態(tài)勢有一個較為清晰的判斷。如果該指標經(jīng)常低于市場或行業(yè)的平均(先進)水平，且成持續(xù)走低杰勢塊上市公司財務危機預警問題研究的話，便意味著上市公司處于競爭的不利地位。如果不及時扭轉(zhuǎn)，將導致嚴重的財務危機。因此，上市公司要強調(diào)突出主營業(yè)務，在評估上市公司主業(yè)競爭能力時要關注主營業(yè)務收入/總資產(chǎn)指標。只有如此，才有可能建立真正有效的財務危機預警指標體系。其次，關注資產(chǎn)管理能力指標和負債比率指標。判別盈利公司與財務危機公司的財務差異，資產(chǎn)管理能力指標和負債比率指標有著中長期的判別作用，而盈利能力及回報能力、資產(chǎn)流動性和公司增長能力指標則短期判別能力強。在防范上市公司的財務危機時，應側(cè)重于資產(chǎn)管理能力指標和負債比率指標。

3.進行預警指標的敏感性分析。敏感性分析是指企業(yè)的財務指標的變動對預警結(jié)果的影響程度，重要指標的變動會對企業(yè)產(chǎn)生較大影響。 預警系統(tǒng)一旦報警，管理曾首先要確定是哪些指標偏離造成的危機，進而采取相應措施進行調(diào)整。調(diào)整可以針對某一個指標，也可以是某幾個指標。選取哪種方式更有效、更經(jīng)濟，管理層有必要在敏感性和調(diào)整難度之間進行權衡，選取適當?shù)恼{(diào)整方式。

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