時(shí)機(jī)與時(shí)間

如果9月18日買(mǎi)股票，以后就隨便賣(mài)、隨便賺了。因?yàn)槭湃沾鬂q，二十二日大漲，似乎從此可以過(guò)著幸福美滿的日子了。事實(shí)上，十八日的成交量很低，敢預(yù)測(cè)底部的，早在三千八百點(diǎn)的時(shí)候就進(jìn)場(chǎng)，現(xiàn)在恐怕傷亡慘重。

統(tǒng)計(jì)學(xué)與計(jì)算機(jī)發(fā)達(dá)的結(jié)果，讓我們可以計(jì)算很多模擬公式，可以深入分析影響投資績(jī)效好壞幾個(gè)因素的重要性差別。早在1991年美國(guó)的財(cái)務(wù)分析期刊就已經(jīng)刊出結(jié)論：想買(mǎi)最低、賣(mài)最高的這叫“擇時(shí)能力”，就是知道十八日買(mǎi)股票的神奇力量，只占1.8％；能不能挑到最會(huì)漲的飆股，叫“選股能力”，占了4.6％；真正重要的是資產(chǎn)配置，影響財(cái)富效果達(dá)到91.5％。

資產(chǎn)配置指的是把錢(qián)放在不同地方的決策，從股票、債券、不動(dòng)產(chǎn)到藝術(shù)品，股神沃倫·巴菲特就是做這種事情的專家。他買(mǎi)賣(mài)股票的價(jià)格都不好，買(mǎi)了還跌一成，賣(mài)了還漲兩成；他選股能力也普通，都不是該類股最會(huì)漲的。但是他的大方向很好，2002年之后放空美元，去年回補(bǔ)，今年開(kāi)始加碼美國(guó)股票。

與巴菲特對(duì)比的是前明星基金經(jīng)理彼得·林奇，他提出長(zhǎng)期持有股票的經(jīng)典建議。根據(jù)美國(guó)股市長(zhǎng)期統(tǒng)計(jì)，每年平均復(fù)利報(bào)酬率為11％－13％，依照所取時(shí)段不同有異。但是錯(cuò)過(guò)每年漲得最多的12天，績(jī)效至少少兩成。19日的行情，就名列今年的12天；反之，避開(kāi)跌最深的12天，也可以創(chuàng)造額外的兩成獲利。假如18日開(kāi)盤(pán)時(shí)沒(méi)有股票，就有資格多賺這額外的兩成。

除了神之外，有誰(shuí)做得到?

林奇的建議就是長(zhǎng)期持有，必須一直在市場(chǎng)里，才能賺到像19日的開(kāi)盤(pán)漲停及其后的反彈。但是這種建議決不是隨便買(mǎi)、不要賣(mài)，輕松賺大錢(qián)。他自己一年閱讀的年報(bào)與研究的上市公司超過(guò)一千家，基金持有數(shù)百只股票，買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出忙得很。關(guān)鍵在于：相信經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期成長(zhǎng)，股市是分享成長(zhǎng)果實(shí)的最佳途徑，所以在空頭市場(chǎng)也不離場(chǎng)。

林奇的理論也適用于一般投資人，根據(jù)基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)晨星的研究，從1987年到2007年這20年的時(shí)間，美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的平均年增率為11％，可是股票型基金受益人的平均年報(bào)酬率卻僅僅只有4.5％。

績(jī)效不如大盤(pán)的原因有二：一是戰(zhàn)勝大盤(pán)的基金本來(lái)就少，二是投資人想要擇時(shí)，熊市減碼、牛市加碼，結(jié)果就是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于大盤(pán)。如果一年一年去細(xì)分，在空頭市場(chǎng)的時(shí)候投資人做錯(cuò)的比例還提高，也就是在錯(cuò)誤的時(shí)間出場(chǎng)。

別否認(rèn)，這幾個(gè)月的定期定額還有扣款嗎?這兩周是不是忙著找理財(cái)師詢問(wèn)贖回的事情?全世界的投資人都一樣，面對(duì)下跌的時(shí)候都是恐慌的，因?yàn)檫@是人性。

把握每個(gè)波段，讓財(cái)富極大化，這些我們做不到。但是通過(guò)資產(chǎn)分配，是可以長(zhǎng)期超越指數(shù)、創(chuàng)造財(cái)富的。