低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)歸來(lái)

買了股票，跌得欲哭無(wú)淚；

買了基金，也賠得很慘；

買了最保險(xiǎn)的黃金，居然從每克210元跌到160多元：

……一位節(jié)目主持人對(duì)本刊記者說(shuō)，理財(cái)理得我心都碎了。

股市低迷，難道切斷了所有的理財(cái)路?應(yīng)該不是。

當(dāng)高收益理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)集中釋放，曾經(jīng)備受冷落的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品正成為弱市中的明星!“08新湖債”短短17分鐘9億元的額度就告售罄，“08北辰債”開市不到6分鐘就被搶購(gòu)一空；股票型基金首發(fā)多不過(guò)10億，建信穩(wěn)定增利債券基金募集近60億元；銀行保本保最低收益產(chǎn)品和固定收益類產(chǎn)品逆市熱銷……

現(xiàn)象篇：低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品熱銷

新發(fā)的公司債居然在幾分鐘內(nèi)被搶購(gòu)一空，熱銷的景象一如去年基金熱賣隋景

上半年，嘗試著投入少量資金炒股被套之后，上海的陳先生驚出一身冷汗，常常暗自慶幸，幸虧沒把錢都投進(jìn)去，要不然自己的80萬(wàn)資金可能只剩下不到30萬(wàn)了。手握70多萬(wàn)現(xiàn)金也心有不甘，精明的陳先生可不想把錢放在銀行里吃利息，通貨膨脹一年要讓錢貶值7％呢，存銀行太虧了。朋友介紹說(shuō)，不想放銀行就買點(diǎn)債券吧。

7月2日，正是“08新湖債”發(fā)行的日子，一大早陳先生就通過(guò)網(wǎng)絡(luò)買了20萬(wàn)元“08新湖債”，讓他驚訝的是，9億元的額度很快宣告售罄。

不僅僅是“08新湖債”，當(dāng)高收益產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)，低風(fēng)險(xiǎn)的債券產(chǎn)品正開始受到普通投資人的熱捧。

“08新湖債”是上海證券交易所首個(gè)信用公司債，票面年利率為9％。近日發(fā)行的“08北辰債”，票面收益率也達(dá)到8.2％，期限5年，開市不到6分鐘就被搶購(gòu)一空：“08寧滬債”同樣在幾個(gè)小時(shí)中被賣光……

記者也發(fā)現(xiàn)，公司債購(gòu)買者一改以前機(jī)構(gòu)為主的現(xiàn)象，絕大部分都是散戶，搶購(gòu)大有之前基金熱銷的場(chǎng)面，人們不禁驚呼“狼多肉少”。如今債券太好賣了。然而，就在幾個(gè)月之前，債券發(fā)行機(jī)構(gòu)還在求爺爺告奶奶、低聲下氣中挨日子，懇求其他機(jī)構(gòu)多買一些。

與“債券熱”相對(duì)應(yīng)的是，債券基金和貨幣基金的發(fā)行也遠(yuǎn)比股票型基金順利。在最近幾個(gè)月成立的基金里，股票方向的基金大部分規(guī)模都不到10億，于“十一”黃金周前結(jié)束募集的泰達(dá)荷銀集利債券型基金募集規(guī)模逾22.9億，信誠(chéng)三得益?zhèn)饍粽J(rèn)購(gòu)金額19.92億，6月25日成立的建信穩(wěn)定增利債券基金規(guī)模更是接近60億。熱度雖然無(wú)法與去年相比，那就債券基金來(lái)說(shuō)，也已經(jīng)是不小的規(guī)模了，尤其在股票基金無(wú)人問津的情況下。

最近，沈陽(yáng)的陳曉今女士就認(rèn)購(gòu)了1萬(wàn)元大成強(qiáng)債。她的心態(tài)異常平和，她對(duì)記者說(shuō)：“反正沒指望收益太高，比銀行存款利息高就行?！边@代表了眼下大部分購(gòu)買債券基金和貨幣基金者的心態(tài)。

符合這種心理需求的理財(cái)產(chǎn)品還有收益穩(wěn)定的票據(jù)型理財(cái)產(chǎn)品，近2個(gè)月以來(lái)，銀行保本、保最低收益產(chǎn)品、固定收益類產(chǎn)品同樣在逆市中熱銷。據(jù)了解，票據(jù)型理財(cái)產(chǎn)品主要投資于票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)市場(chǎng)，用于購(gòu)買已貼現(xiàn)的銀行承兌匯票或信用程度良好的企業(yè)承兌的商業(yè)承兌匯票(承兌銀行是那些取得授信額度且在授信額度管理內(nèi)的銀行，信用程度良好的企業(yè)則是指已取得授信額度的企業(yè))。

風(fēng)頭最勁的，還數(shù)信托貸款理財(cái)產(chǎn)品。這種產(chǎn)品通常以貸款的方式投向大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這讓其收益相對(duì)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)也比較低。今年以來(lái)，信托類理財(cái)產(chǎn)品已然取代了去年的打新股產(chǎn)品，成為最受歡迎的銀行理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)普益財(cái)富相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年上半年，銀行共發(fā)行信托類理財(cái)產(chǎn)品838款，其中信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品在上半年共計(jì)發(fā)行了571款。從7月14日到8月14日，一個(gè)月時(shí)間，建設(shè)銀行密集推出18款信托類理財(cái)產(chǎn)品，總計(jì)發(fā)行規(guī)模65.80億元，同一期間中信銀行發(fā)行了近20款信托理財(cái)產(chǎn)品。

建設(shè)銀行一位工作人員告訴記者，信貸款類理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率在6％左右，基本能對(duì)沖通貨膨脹的影響，今年很受歡迎，大部分產(chǎn)品都在幾天內(nèi)便售罄。中信銀行的一工作人員也對(duì)記者說(shuō)，這一個(gè)月以來(lái)，我們發(fā)行的近20款信托理財(cái)產(chǎn)品都在推出不久銷售一空，今年每一款信托理財(cái)產(chǎn)品銷售情況都非常好。

7月底，好買基金研究中心發(fā)布《2008中國(guó)低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》，這份報(bào)告認(rèn)為，2008年股市暴跌，股民和基民深套其中，原來(lái)熱得燙手、需要排隊(duì)配售的基金，一下子無(wú)人問津了。與此同時(shí)，債市在加息和加息預(yù)期的影響下收益率穩(wěn)步上升，雖然加息風(fēng)險(xiǎn)猶存，但上升的利率及避險(xiǎn)的功能仍使低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品逐步沸騰。銀行渠道的保險(xiǎn)產(chǎn)品開始熱賣，萬(wàn)能險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)都重新成了熱門話題，最最熱當(dāng)屬銀行的理財(cái)產(chǎn)品和一些信托公司發(fā)行的產(chǎn)品了。為了買到這些產(chǎn)品，老百姓同樣排起了長(zhǎng)隊(duì)，甚至要走后門請(qǐng)客戶經(jīng)理為自己預(yù)留份額。

分析篇：股市深套帶來(lái)的偏好轉(zhuǎn)變

牛市的喧囂塵埃落定，股市中被深套的苦澀重新梳理人們對(duì)“理財(cái)”的理解

雖然現(xiàn)在風(fēng)光無(wú)限，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品去年還備受冷落。

本刊熱心讀者邵女士原本是股票型基金忠實(shí)的“粉絲”，2006年下半年開始買基金以來(lái)，截至2007年年底平均收益超過(guò)120％。即便今年年初的時(shí)候，她還對(duì)債券型基金不屑一顧，在她看來(lái)那點(diǎn)賺頭實(shí)在沒勁。

牛市的時(shí)候，絕大部分人與邵女士持同樣的看法，在2006年和2007年大大牛市中，隨便買一只股票都能翻幾翻，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品根本刺激不了人們的興趣。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)2006年底以前成立的開放式基金，2006年的平均收益已達(dá)70％，其中，股票型基金平均收益超過(guò)了90％，有30多只基金的收益超過(guò)了100％。根據(jù)德圣基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2007年偏股型基金整體的平均年收益率達(dá)到了105.25％，而排名前20位的基金，平均收益率則高達(dá)168.21％，其中華夏精選以超過(guò)226％的年收益率高居榜首。

銀行打新產(chǎn)品也不甘示弱。2007年，新股上市首日大多大幅上漲，300％甚至400％的首日漲幅并不鮮見，銀行打新產(chǎn)品賺得盆滿缽滿。統(tǒng)計(jì)顯示，銀行打新理財(cái)產(chǎn)品去年平均收益率達(dá)到驚人的18.5％，部分產(chǎn)品甚至超過(guò)30％，一舉奪得“收益率之王”的稱號(hào)。

如此賺錢效應(yīng)，如果有人買債券基金無(wú)疑會(huì)被嘲笑，“一年撐死才掙10％買了真傻冒”。那些日子里，人們談?wù)摰淖疃嗟氖恰敖裉炷阗嵙硕嗌佟?，由于低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品收益率也低，無(wú)法提起人們的興趣。

然而，十年河?xùn)|，十年河西。今年以來(lái)股市的大跌，使股票型基金的大部分收益化為烏有。對(duì)債券基金不屑一顧的邵女士，卻決定配置2萬(wàn)元債券基金，以降低風(fēng)險(xiǎn)了。但她無(wú)奈地對(duì)記者說(shuō)，投資理財(cái)還是降低點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)吧，建信穩(wěn)定增利對(duì)債券類資產(chǎn)的投資比例不低于基金資產(chǎn)的80％，還有20％的資金能打新股，配置點(diǎn)應(yīng)該比較穩(wěn)妥。

邵女士心態(tài)的轉(zhuǎn)變，正是今年低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品走熱的根源?；鹳I賣網(wǎng)研究所認(rèn)為，在目前的震蕩行情中，低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品有利于投資者合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。今年以來(lái)在國(guó)內(nèi)外多重不利因素的影響下，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)形勢(shì)極度逆轉(zhuǎn)，股指不斷跌破市場(chǎng)心理底線。這讓許多投資者真正的體會(huì)到了證券市場(chǎng)的波動(dòng)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而債券型基金等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，能夠在一定程度上規(guī)避股市震蕩的風(fēng)險(xiǎn)，充分顯示出抗跌和收益穩(wěn)健的特點(diǎn)。未來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)不再是趨勢(shì)性上漲，更多呈現(xiàn)階段性、結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，在投資風(fēng)險(xiǎn)把握上難度加大，這也促使了低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品在今年獲得了更多的機(jī)會(huì)。

德圣基金研究中心首席分析師江賽春認(rèn)為，雖然高收益的產(chǎn)品總伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，但當(dāng)市場(chǎng)好的時(shí)候人們意識(shí)不到這一點(diǎn)，直到市場(chǎng)下跌時(shí)，才會(huì)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，并注意控制風(fēng)險(xiǎn)。好買基金研究中心發(fā)布的《2008中國(guó)低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力報(bào)告》則寫道，冰火兩重天的背后，是風(fēng)險(xiǎn)偏好的轉(zhuǎn)變。高風(fēng)險(xiǎn)的股市現(xiàn)在成了恐慌的聚集地，而取而代之的，只能是低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，使2008年低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品重新歸來(lái)。

反思篇：低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)能熱多久

熱賣的產(chǎn)品都是債券、貨幣基金等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，這些收益率低于10％的產(chǎn)品，曾無(wú)人問津。

家住北京豐臺(tái)區(qū)三環(huán)新城的李先生，是一家知名企業(yè)的中層管理人員。2007年年初，他在朋友的鼓動(dòng)下從5萬(wàn)元投資股票起步，在股票大漲的同時(shí)不斷投入資金，近50萬(wàn)元本金的賬戶資產(chǎn)最高時(shí)達(dá)到了110多萬(wàn)元?；貞涍@段從巔峰到谷底的歷程，李先生說(shuō)： “股票一直跌，先是不敢看大盤了，之后也沒心思安心工作了，最后承受不了壓力終于在本金虧損10萬(wàn)元的時(shí)候割肉，如一場(chǎng)夢(mèng)一樣，錢很快來(lái)了又很快沒了”。

本刊特約理財(cái)師分析說(shuō)，在2006年之前人們普遍沒有理財(cái)概念。經(jīng)歷了2006年和2007年瘋狂的理財(cái)熱之后，盡管很多人嗆了水，但理財(cái)意識(shí)卻在人們心里扎下了根，今年受股市暴跌恰好刺激人們的投資理財(cái)轉(zhuǎn)了向。在這種情況下，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品成為一些人的選擇。

理財(cái)意識(shí)在心理扎了根的李先生，再回到現(xiàn)金只存銀行的時(shí)代是不可能了。面對(duì)資本市場(chǎng)的低迷，李先生在咨詢了理財(cái)專家之后，把40萬(wàn)元錢都買了銀行信托產(chǎn)品。他笑著說(shuō)：“信托產(chǎn)品一年可能只有6％的收益，但是心里塌實(shí)，賣了股票，可以睡個(gè)好覺了。”

但是，擁有理財(cái)意識(shí)的人們也不得不面對(duì)現(xiàn)實(shí)的尷尬，國(guó)內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品并不豐富。大盤超過(guò)60％的大跌，使股票方向的基金也好不到哪里去。截至10月6日，有近60只基金被“腰斬”。除了中郵核心成長(zhǎng)、廣發(fā)小盤等高倉(cāng)職基金之外，絕大部分都是指數(shù)基金?？傮w來(lái)說(shuō)，股票方向的基金平均損失超過(guò)40％。

銀行理財(cái)產(chǎn)品方面，民生銀行的QDII因?yàn)樘潛p50％遭遇請(qǐng)盤，東亞銀行境外代客理財(cái)產(chǎn)品利財(cái)通1期，浮虧一度接近70％。

被稱為“硬通貨”的黃金，在沖高每盎司1000美元之后回落，最低跌破750美元，盡管由于美國(guó)金融風(fēng)暴支撐價(jià)格回生，如今還是在850美元左右徘徊；

……

錢該往哪里去?

業(yè)內(nèi)人士分析說(shuō)，股市大跌，大量的資金抽身而出，但是無(wú)處可去，一部分存在了銀行，還有一部分必然會(huì)尋找新的投資機(jī)會(huì)。

央行上?？偛堪l(fā)布的7月份上海市貨幣信貸運(yùn)行情況報(bào)告顯示，人民幣企業(yè)存款減少289.3億元，同比多減23.3億元，而儲(chǔ)蓄存款連續(xù)6個(gè)月增長(zhǎng)，且94％為定期存款。部分從股市抽身出來(lái)的錢去了哪里?除了儲(chǔ)蓄，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品是主要去向。

這是低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品熱的客觀事實(shí)，那它能熱多久呢?將來(lái)會(huì)不會(huì)成為主流產(chǎn)品?

盡管部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品不會(huì)熱很久，國(guó)人賭性很重，喜歡高風(fēng)險(xiǎn)高收益產(chǎn)品，只是現(xiàn)在股市太過(guò)低迷，這些投資者大多是低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的過(guò)客，股市一旦好轉(zhuǎn)就會(huì)出逃。

銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至10月6日，57只債券型基金(包括嘉實(shí)超短債)中的絕大部分都獲得正收益。在虧損過(guò)半的近60只股票方向基金中，國(guó)投瑞福進(jìn)取的損失甚至超過(guò)70％。這樣的數(shù)字業(yè)內(nèi)專家的解讀則是，在偏股型基金全線下跌的情況下，債券型基金逆勢(shì)上漲的局面盡管給投資者帶來(lái)一點(diǎn)暖意，但他們中的絕大多數(shù)人還是會(huì)喜歡冒險(xiǎn)，只要股市好轉(zhuǎn)就會(huì)抽出資金回歸股市或者購(gòu)買股票方向基金。

德圣基金江賽春認(rèn)為，A股市場(chǎng)短期內(nèi)不會(huì)有確定性的好轉(zhuǎn)，他認(rèn)為低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的熱至少還要持續(xù)好長(zhǎng)一段時(shí)間。

看上去，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的熱度完全依賴于A股市場(chǎng)冷熱度，這背后凸現(xiàn)的正是國(guó)人還不成熟的理財(cái)觀。低風(fēng)險(xiǎn)還是高風(fēng)險(xiǎn)，得根據(jù)自己的承受能力和收益預(yù)期來(lái)權(quán)衡而定。

實(shí)戰(zhàn)篇：低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買指南

不愿意過(guò)多承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的人，可以投資銀行的債券類產(chǎn)品；短期需要用錢的人，可以考慮貨幣和短債基金；愿意承擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)的人，可以考慮銀行及信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品。

盡管股市在十一前反彈了一把，但是大部分投資者依然保持觀望態(tài)勢(shì)。不少人認(rèn)為，既然股市僅僅是反彈而不是反轉(zhuǎn)，還不如在眾多的低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品中尋找適合自己的產(chǎn)品。

好買基金研究中心的統(tǒng)計(jì)顯示，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品2008年獲得了大發(fā)展，截至2008年7月11日，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，由銀行和信托發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)達(dá)將近700只，收益率從1.7％－11％，期限從不定期到4年均有，還不包括基金、投連中的貨幣賬戶、萬(wàn)能險(xiǎn)等品種。其中銀行的固定收益類產(chǎn)品和貸款類信托發(fā)展最快，而股權(quán)收益權(quán)信托等也有所上升。

好買基金研究中心指出，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品可以簡(jiǎn)單地分為固定收益類(投資債券市場(chǎng)和商業(yè)票據(jù))和信托類兩個(gè)大類。前者的主力是銀行，后者的主力是銀行和信托公司。固定收益類產(chǎn)品基本都能達(dá)到預(yù)期最高收益率，而信托類則相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較高，尤其是信托公司發(fā)行的部分產(chǎn)品，要對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)做詳細(xì)評(píng)做，考慮是否有擔(dān)保和質(zhì)押的問題，以及擔(dān)保人的實(shí)力和質(zhì)押物的價(jià)值。

對(duì)不愿意過(guò)多承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的投資人來(lái)說(shuō)，希望收益高一些的，可以投資銀行的債券類產(chǎn)品，如招商銀行、民生銀行等發(fā)行的債券系列。由于通脹壓力較大，建議根據(jù)對(duì)流動(dòng)性的需求投資3月、6月、9月的品種，最高不要超過(guò)12月。期限比較短的，可以考慮票據(jù)產(chǎn)品，但要關(guān)注一下投資商業(yè)承兌匯票者的信用風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)流動(dòng)性較關(guān)注的投資人，可以考慮貨幣和短債基金。

對(duì)愿意承擔(dān)部分信用風(fēng)險(xiǎn)的投資人，可以考慮銀行及信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品，但需要對(duì)發(fā)行人、信托條款、是否有擔(dān)保和質(zhì)押，信用風(fēng)險(xiǎn)等做較全面的評(píng)估。銀行貸款信托中推薦中信、招商銀行。其它信托類產(chǎn)品建議需要進(jìn)行一對(duì)一的信用分析，在信用分析的前提下，可以考慮投資較高收益的信托產(chǎn)品。