外國直接投資信心指數(shù)

突如其來的次級(jí)抵押貸款危機(jī)給世界頂級(jí)金融市場(chǎng)以沉重一擊，幾年來剛剛擺脫21世紀(jì)初經(jīng)濟(jì)衰退的牛市復(fù)蘇嘎然而止。盡管發(fā)達(dá)市場(chǎng)的經(jīng)常賬目赤字仍在持續(xù)，但新興市場(chǎng)的經(jīng)常賬目卻出現(xiàn)盈余。繼續(xù)高走的油價(jià)令赤字下降的希望變得渺茫。

雖然存在重重阻礙，但2007年的外國直接投資額仍保持上升趨勢(shì)，全球投資者依然看好發(fā)展中國家的投資機(jī)會(huì)。中國和印度繼續(xù)高居外國投資信心指數(shù)榜的前兩位。2007年外國直接投資信心指數(shù)榜中位列前十位的國家（地區(qū)）中，有六個(gè)是新興市場(chǎng)。排在榜單第七位的香港是進(jìn)入全球最大新興市場(chǎng)——中國——的大門。隨著越來越多的跨國公司在新的目標(biāo)市場(chǎng)挖掘增長機(jī)會(huì)，越南、海灣諸國以及南非等前趨市場(chǎng)也進(jìn)入了榜單的前25名，將成為未來一至三年外國直接投資的熱門目的地國家。那些有望獲得更多大宗外國直接投資交易的發(fā)展中國家，也對(duì)前趨市場(chǎng)表現(xiàn)出特殊興趣，有意選擇其作為首次投資的目的地。

發(fā)達(dá)國家中，美國仍在投資者信心方面保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。歐洲的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇使德國和英國進(jìn)入了榜單的前10名，法國緊隨其后，列第13位。其它歐洲國家的表現(xiàn)相對(duì)遜色。歐盟首批東擴(kuò)成員國，如波蘭、捷克以及匈牙利，在經(jīng)歷了2005年的最初投資熱潮之后，在榜單上的排名均有所下降。

一旦投資者確定了資金投放的方式和目的地，他們就開始考慮新的問題?？沙掷m(xù)性——包括經(jīng)濟(jì)、政治、社會(huì)及環(huán)境等各方面的可持續(xù)性——已成為投資者眼中重要的全球性問題。在通用電氣、沃爾瑪和豐田等頂級(jí)企業(yè)巨頭的帶領(lǐng)下，本次調(diào)研的對(duì)象大都已采用了新政策并投資可持續(xù)發(fā)展項(xiàng)目，旨在取得環(huán)保和盈利的雙贏。

另一大進(jìn)步是：私募股權(quán)投資基金、對(duì)沖基金以及國家或政府資金成為了全球流動(dòng)性的新渠道。盡管本次調(diào)研的回復(fù)者大都視其為有利因素，但這些途徑卻與傳統(tǒng)的外國直接投資構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。將近三分之二的全球投資者將私募股權(quán)投資基金視為最有力的競(jìng)爭(zhēng)來源。此外，在收入達(dá)10億至50億美元的公司中，有四分之三的公司認(rèn)為私募股權(quán)投資基金將對(duì)公司的外國直接投資計(jì)劃帶來特殊威脅。這些新型投資途徑的發(fā)展前景看好，而未來三年通過外國直接投資資助的大型并購交易數(shù)量則會(huì)下降。

以上是科爾尼公司2007年外國直接投資信心指數(shù)主要研究結(jié)論的一部分。本次調(diào)研追蹤了政治、經(jīng)濟(jì)和法規(guī)變化對(duì)全球頂級(jí)公司領(lǐng)導(dǎo)層外國直接投資意向及投資偏好可能造成的影響。本次調(diào)研結(jié)果基于全球六大洲、17個(gè)行業(yè)的跨國公司高管的反饋，為人們深入審視當(dāng)前和未來國際投資流提供了獨(dú)特的視角。

中國和印度占據(jù)外國直接投資排行榜的前兩位

中國和印度再次高踞本年度排名的前兩位。這也是中國連續(xù)第五年蟬聯(lián)榜首。中國在亞洲投資者中排名第一，在歐洲和北美的投資者中排名第二。無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，投資者們都表示中國是他們首次投資的首選目的地。中國在眾多行業(yè)都極具吸引力，在金融和非金融服務(wù)、輕型和重型制造業(yè)以及初級(jí)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域都是投資者們的首選。只有在電信和公用事業(yè)領(lǐng)域，才僅次于印度。

全球投資者繼續(xù)看好中國，35％的投資者認(rèn)為中國的投資環(huán)境比一年前更為有利。但投資者們也表達(dá)了對(duì)中國投資環(huán)境的一些顧慮。他們最關(guān)心未來五年內(nèi)中國的法治，這一問題可能贊成知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的威脅（占50％的投資者）及政治和法律環(huán)境的不確定性（44％）。其次是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的顧慮，特別是房地產(chǎn)和股市泡沫（32％）以及經(jīng)濟(jì)過熱（31％）的潛在風(fēng)險(xiǎn)。此外，30％的投資者擔(dān)心，全球保護(hù)主義抬頭會(huì)給中國制造的商品帶來沉重打擊。近期關(guān)于食品安全及玩具質(zhì)量的爭(zhēng)論可能只是冰山一角。

43％的全球投資者更愿意在中國市場(chǎng)投資他們可以掌控的外商獨(dú)資企業(yè)。分別有26％和23％的投資者青睞合資企業(yè)或合作企業(yè)。雖然這樣的方式限制了投資者的控制權(quán)，但可以分散風(fēng)險(xiǎn)，并能充分利用本地公司的市場(chǎng)知識(shí)。

自2005年超越美國以來，印度一直位居指數(shù)榜的第二位。印度的外國直接投資流入量從2005年的67億美元增加到2006年的169億美元，增幅高達(dá)250％。貿(mào)發(fā)會(huì)議初步估計(jì)，2007年流入量有望達(dá)153億美元。印度在高增值的服務(wù)待業(yè)，特別是金融服務(wù)和信息技術(shù)領(lǐng)域，繼續(xù)吸引著投資者。在班加羅爾、孟買和德里等成熟城市，跨國公司力求在IT和業(yè)務(wù)流程外包（BPO）等職能領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)力收益。他們還開始向浦那和加爾各答等成本較低的城市擴(kuò)散，以避免在一級(jí)城市遭遇的人員流失和工資通脹壓力。此外，這些跨國公司正將更為復(fù)雜的職能（如股權(quán)研究和高端分析）遷往印度，利用當(dāng)?shù)卮罅渴苓^高等教育且經(jīng)驗(yàn)日益豐富的人才資源。另外，印度在所有其它領(lǐng)域都吸引著投資者，體現(xiàn)了該國吸引更多元化投資的巨大潛力。

雖然在未來幾年里，中國是亞洲投資者的首選投資目的地（所有極有可能在中國投資的投資者中，34％來自亞洲），但印度吸引了更廣泛的全球投資者，近期許多大公司表達(dá)了在印度投資的興趣，如IBM、通用汽車和諾基亞。未來幾年中極有可能投資于印度的調(diào)研回復(fù)者中，有四分之三是來自亞洲以外地區(qū)。印度還是所有投資目的地中投資前景最被看好的國家：與前一年相比，有36％的全球投資者對(duì)印度的前景更為樂觀。

主要調(diào)研結(jié)論

全球外國直接投資活動(dòng)在2003年低谷的基礎(chǔ)上持續(xù)回暖。根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（貿(mào)發(fā)會(huì)議）提供的數(shù)據(jù)，2006年全球外國直接投資流入量達(dá)到了有史以來的第二高，即1.3萬億美元。貿(mào)發(fā)會(huì)議初步估計(jì)，2007年全球外國直接投資流入量可能高達(dá)1.5萬億美元，超過2000年1.4萬億美元的歷史最高記錄。當(dāng)前，發(fā)達(dá)國家貿(mào)易赤字問題愈發(fā)嚴(yán)重，與此同時(shí)，積累了大量外國資本的發(fā)展中國家開始逐漸以全球投資者的身份走上世界舞臺(tái)，并有可能在外國直接投資流出量中占據(jù)越來越大的份額。

隨著發(fā)達(dá)市場(chǎng)開始經(jīng)歷金融動(dòng)蕩，而新興市場(chǎng)逐漸吸引越來越多的投資者，外國直接投資的力量核心可能正在轉(zhuǎn)移。盡管發(fā)達(dá)國家仍然占據(jù)外國直接投資流出量的絕大多數(shù)，但發(fā)達(dá)市場(chǎng)也面臨著來自新興市場(chǎng)資本前所未有的挑戰(zhàn)。同時(shí)，作為投資目標(biāo)，很多發(fā)達(dá)市場(chǎng)目前也站在了十字路口：認(rèn)識(shí)到了為重獲全球競(jìng)爭(zhēng)力并吸引投資而進(jìn)行根本改革的必要性，但這些國家的選民卻強(qiáng)烈要求保護(hù)國家利益及國內(nèi)工作機(jī)會(huì)。

新興市場(chǎng)雖然有著大量的外國直接投資，但也面臨一系列新的全球挑戰(zhàn)。投資者日益關(guān)注改革進(jìn)展及宏觀經(jīng)濟(jì)和政治環(huán)境的穩(wěn)定性。此外，對(duì)環(huán)境及社會(huì)可持續(xù)性發(fā)展的關(guān)注也與日俱增。

在愈發(fā)不穩(wěn)定的全球投資環(huán)境中，外國直接投資的地域轉(zhuǎn)移是否將繼續(xù)下去？答案不僅取決于吸引全球投資者的基本特性，還在很大程度上依賴政策制定者應(yīng)對(duì)投資者擔(dān)心的能力，并應(yīng)能使本國從眾多相互競(jìng)爭(zhēng)的投資目的地中脫穎而出。