通貨膨脹與匯率制度的矛盾與協(xié)調

近年來，人民幣升值和CPI指數(shù)的上漲正成為我國經(jīng)濟發(fā)展中的兩大現(xiàn)象。人民幣升值即為人民幣對外價值的上升，而CPI指數(shù)的上漲意味著人民幣對內價值的下降。人民幣內外價值的偏離產(chǎn)生的原因何在，將會對我國經(jīng)濟產(chǎn)生怎樣的影響，以及我國應如何應對這一困境，將是本文要探討的問題。

一、人民幣升值的背景

1.人民幣對美元的升值狀況

2005年7月21日，我國宣布進行匯率制度改革，并當場宣布我國的人民幣升值2.1%。自此人民幣對美元匯率一直穩(wěn)中有升。截至2007年12月28日，人民幣對美元匯率中間價為730.46，相對于匯改前的的827.65，人民幣升值了13%。

2.人民幣升值的原因

一是我國的對外貿易順差。多年來我國經(jīng)濟發(fā)展以來出口，而我國的對外貿易順差持續(xù)增長。貿易順差意味著外幣供給增加，所以人民幣有升值的壓力。

二是資本流入的擴大。多年我國經(jīng)濟發(fā)展模式強調引進外資，而國外資金看好中國的強大的發(fā)展勢頭，所以不斷有資金流入中國，特別是FDI。

三是美元貶值的大背景。美國長期的“雙逆差”導致美國出現(xiàn)貶值的趨勢，世界主要貨幣對美元表現(xiàn)為升值，所以人民幣對美元升值也是情理之中。

二、通貨膨脹的出現(xiàn)以及成因

1.CPI指數(shù)的上升趨勢

我國2003年以來物價一直呈上升的態(tài)勢，而2003年和2007年尤其明顯。而且我國長期以來對油、汽、水、電等消費品還采取的是價格管制狀況，特別是在溫家寶總理最新的講話中強調這些消費品將會控制上漲，以免加重通貨膨脹。也就是我國目前的CPI指數(shù)還沒有完全反映我們的需求狀況，還是被壓抑的價格指數(shù)。如果進行價格體制改革，將會發(fā)現(xiàn)CPI指數(shù)將會是一個更高的水平。

2.CPI指數(shù)的結構分布

CPI指數(shù)的主要拉動項目來自于食品和居住，而一些項目上漲幅度并不是很大甚至表現(xiàn)為下降。居住費用的上漲很多程度上來源于房屋物價的上漲，所以從消費品的角度表現(xiàn)為租房價格的上漲。食品價格的上漲，特別是肉價的上漲是主要的原因，也是居民密切關注的項目的上漲導致通貨膨脹的顯性出現(xiàn)。

3.通貨膨脹的成因

一是世界范圍內食品價格的普遍上漲。從結構分布中，我們看出近年來物價上漲的主要拉動力來源于食品價格的上漲，而世界范圍內的食品價格上漲也是我國食品價格上漲的一大原因。美國2007年前11個月食品價格上漲了7.5%，這是1980年以來的最高漲幅。

另外，我國生豬飼養(yǎng)中爆發(fā)的瘟疫等是造成生豬產(chǎn)量減少的主要原因，豬肉價格也隨之上漲。隨著豬的病情被控制住，豬肉價格將會有所回落。

二是外匯占款的增加。在過去我國一直實行的是近似于固定的匯率制度，央行為了維護匯率的穩(wěn)定，必然會發(fā)行貨幣以購入外匯，而這一行為導致基礎貨幣的增加，經(jīng)過乘數(shù)效用的擴大，我國經(jīng)濟中的貨幣供給量將增加。過多的貨幣追逐過少的商品，于是通貨膨脹出現(xiàn)了。應該來說從貨幣政策的執(zhí)行上來看，央行可以采取對沖措施以減少外匯占款帶來的負面影響，我們央行也發(fā)行了央行票據(jù)，同時也積極參與國債市場，但是這些仍不足于和外匯占款的龐大規(guī)模相抗衡。

三、人民幣對外升值對內貶值的矛盾及解釋

1.矛盾

在信用貨幣制度下，一國貨幣的對內價值就是該國貨幣的對內購買力，其大小由單位貨幣所能購買的商品和勞務決定，因此一國貨幣的對內價值和該國物價水平是反向相關關系。而一國貨幣的對外價值則體現(xiàn)為匯率，一單位本幣兌換的外幣越多，則說明對外價值越高，反之也是如此。

根據(jù)購買力平價理論，一國貨幣的對內價值和對外價值應該一致，也就是說出現(xiàn)通貨膨脹的國家，本幣對內價值下降，則對外價值也應下降，即該國貨幣對外應表現(xiàn)為貶值。

然而從我國的實際情況來看，我國人民幣內外價值走向出現(xiàn)差異，對外表現(xiàn)為升值，對內表現(xiàn)為貶值，這也成為一種新的貨幣現(xiàn)象，值得我們去探索研究。

2.解釋

一是美國出現(xiàn)的通貨膨脹更嚴重。如果從貿易的角度來考察影響匯率波動的因素，則需考察一個國家和相對應的其他國家的通貨膨脹的情況。近兩年來，雖然我國的價格水平上升幅度較大，但美國的價格水平上升幅度更大。

二是我國的人民幣升值來源于資本的大量流入。傳統(tǒng)的購買力平價理論主要是從貿易的角度來考慮影響匯率波動的因素，而實際上影響匯率的因素不僅是有貿易的因素。在世界范圍內，資本相關因素逐漸成為影響匯率波動的主要因素。長期以來，我國一直實行吸引外資的政策，特別是近年來國際投資者對人民幣升值的預期，導致大量國際資本流入中國，試圖獲取匯率上升的利益。這些資本提供了外匯供給，增加了人民幣上行的壓力。

總而言之，我國的人民幣未升值到足夠的位置，才會存在大量的資本涌入中國謀取利益，從而出現(xiàn)后面的通貨膨脹現(xiàn)象。如果我們的匯率波動能更有彈性，消除投資者的預期，大量的資本也不會涌入中國。所以我國匯率制度的缺乏彈性導致后面通貨膨脹的發(fā)生，通貨膨脹的出現(xiàn)是經(jīng)濟體自適應的結果。

四、對我國經(jīng)濟的挑戰(zhàn)

1.提高出口產(chǎn)品的成本，降低出口競爭力

十七大報告強調我國將從依賴出口與投資轉向依賴消費、出口與投資。而內需對國內經(jīng)濟發(fā)展起主導作用一般在人均收入5000美元的國家比較適用，而我國目前尚在2000美元左右。因此，內需在短期內尚不能成為我國經(jīng)濟發(fā)展的主要增長點，也就是說未來十年我國經(jīng)濟發(fā)展仍需要依賴出口。然而，我國出口產(chǎn)品的主要優(yōu)勢在于價格。通貨膨脹和人民幣升值同時出現(xiàn)，用本幣計算的價格將上升，而折算成外幣的價格也將上升，最后將抬高中國商品的價格，中國出口產(chǎn)品的優(yōu)勢將減少甚至消滅，中國的出口量將會受到影響，這將會影響我國經(jīng)濟是否能安然度過這一發(fā)展期。

2.進一步加劇國內中低收入階層的負擔，導致社會的不安定

我國目前強調追求和諧社會，而通貨膨脹的出現(xiàn)將會改變社會資源分配的格局。固定收入階層的收入將相對變少而浮動收入階層的收入增加。而中低收入階層的收入多數(shù)處于固定收入，生活成本不斷上升，將會導致出現(xiàn)生活困難，增加社會的不穩(wěn)定因素。

五、我國的應對之策

1.進一步改革我國的匯率制度

對內貶值對外升值的例子并不是只在中國出現(xiàn)過，在日本和德國都出現(xiàn)過，但是因為對匯率制度的不同選擇出現(xiàn)了不同的結果。日本在廣場協(xié)議后，日元快速升值。為了防止日元的進一步升值以及緩解日元升值對經(jīng)濟和就業(yè)帶來的緊縮效應，日本央行采取擴張性的貨幣政策，導致日本出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟。而后又采取緊縮性貨幣政策，導致泡沫的破滅。而德國則是采取浮動匯率制度，從而保持貨幣政策的獨立性，所以德國受到的損失相對較小。

從德國和日本的例子可以看出，不要讓貨幣政策淪為匯率政策的附庸。我國過去為了維護人民幣的匯率穩(wěn)定而犧牲了貨幣政策的獨立性，從而導致現(xiàn)在的通貨膨脹。通貨膨脹的出現(xiàn)可以降低人民幣升值的壓力，這可以看作是經(jīng)濟體的自適應反應?！敖忖徤行柘碘徣恕?，只有根本改革匯率制度，才能改變目前的窘境。但是這種變革會對我國經(jīng)濟形成巨大的壓力，特別是內需還不夠強大的現(xiàn)在。因此，選擇合適的時機非常關鍵。

2.增加緊缺商品的供給

在第二部分，我們分析到豬肉供給量的減少是豬肉價格上漲的主要原因，而增加豬肉的供給將可以降低豬肉產(chǎn)品的價格。要增加豬肉的供給需要從以下及格方面入手:首先，要加強生豬疾病的治療研究工作，特別是減少瘟疫發(fā)生的可能性;其次，加強生豬飼養(yǎng)相關的金融產(chǎn)品的開發(fā)工作，例如生豬保險產(chǎn)品、生豬價格期貨產(chǎn)品，降低生豬飼養(yǎng)過程中的風險，提高農(nóng)戶飼養(yǎng)生豬的積極性。

3.增加房地產(chǎn)市場的改革力度

房價上漲，導致各種消費或者服務品的成本增加，進而導致消費品價格的上升，所以要控制物價水平，也需要控制基礎品-房價。

總而言之，我國為了維護匯率的穩(wěn)定，采取的一系列措施導致我國出現(xiàn)通貨膨脹現(xiàn)象，從外部失衡走向內部失衡。目前可以說仍然只是結構型的通貨膨脹，如果演變成全面的通貨膨脹，將會對發(fā)展中的中國經(jīng)濟造成致命的打擊，所以我們必須要控制目前的通貨膨脹，要讓匯率目標服從物價穩(wěn)定的目標。

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