淺議民營企業(yè)的資金融資

[摘 要] 任何一個企業(yè)發(fā)展，資金融通都是其關鍵問題，我國民營企業(yè)也不例外。在當前我國體制轉型和結構調整的特殊歷史時期，民營企業(yè)融資問題顯得更為復雜，研究和解決這一問題具有更加重要的現(xiàn)實意義。本文針對我國民營企業(yè)融資中呈現(xiàn)的問題進行研究，在分析問題的基礎上，綜合歸納，并提出解決這一問題的建議和看法。

[關鍵詞] 民營企業(yè) 民營經濟 融資

我國的民營經濟是國民經濟的重要組成部分，已經成為推動國民經濟增長、創(chuàng)造就業(yè)機會、優(yōu)化社會資源配置的重要力量，對增強國民活力、充分調動人民群眾和社會各方面的積極性、創(chuàng)造性、加快生產力發(fā)展具有重要作用。但在其規(guī)模持續(xù)增長、重要性不斷提高的同時，融資問題凸現(xiàn)，資金短缺成為發(fā)展的主要障礙。

一、民營企業(yè)融資方式

在市場經濟中，民營企業(yè)一般通過兩種方式獲取資金：內源融資和外源融資。內源融資是指民營企業(yè)不斷將自己的儲蓄（折舊和留存盈利）轉化為投資的過程。內源融資的資本形成具有原始性、自主性、低成本性和抗風險性等特點，是企業(yè)生存與發(fā)展不可或缺的重要組成部分。外源融資是指吸收其他經濟主體的閑置資金，使之轉化為自己投資的過程。它對企業(yè)的資本形成具有高效性、靈活性、大量性和集中性等特點。外源融資又分為直接融資和間接融資，而直接融資又分為股權融資和企業(yè)債券融資兩種方式。在經濟日益市場化、信用化和證券化過程中，外源融資將成為民營企業(yè)獲取資金的主要方式。內源融資是外源融資的保證，外源融資的規(guī)模和風險必須以內源融資的能力來衡量。

二、民營企業(yè)融資的現(xiàn)狀分析

十五大以來，我國民營經濟的發(fā)展正進入一個大好時期。國家的政策為民營經濟放手發(fā)展提供了更廣闊的空間，同時也為中國經濟的持續(xù)穩(wěn)定增長注入了強勁動力。但從我國的情況來看，民營企業(yè)還是企業(yè)中的弱勢群體，在經濟的潮起潮落中，少數民營企業(yè)闖過了創(chuàng)業(yè)期的艱難，實現(xiàn)了超常規(guī)的發(fā)展，而多數民營企業(yè)還處于創(chuàng)業(yè)后的成長期，有待于在競爭中壯大和發(fā)展。政策環(huán)境的局限和民營企業(yè)的自身弱點阻礙了多數民營企業(yè)的生存和發(fā)展。在這些問題中，尤為突出的是民營企業(yè)的融資問題，融資渠道不暢已經成為有前景的民營企業(yè)發(fā)展的重要制約因素。

1.民營企業(yè)直接融資困難

我國的證券市場發(fā)展較快，但現(xiàn)有的兩個全國性的股票交易市場對上市公司的規(guī)模和盈利狀況都有一定的要求和限制，這正是民營中小企業(yè)的弱點所在，資本市場為民營企業(yè)提供的融資渠道有限，門檻過高，民營中小企業(yè)難以進入該領域。一方面是因為民營企業(yè)一般是中小企業(yè)，往往缺乏足夠的固定資產來做抵押，另一方面是因為抵押的程序繁鎖，評估費用高，加大了企業(yè)的融資成本。再一方面，信用的缺失、擔保體系的不健全也是民營企業(yè)融資困難的主要原因。

2.民營企業(yè)銀行融資困難

長期以來，國有商業(yè)銀行主要服務于國有企業(yè)，商業(yè)銀行對民營企業(yè)存在一定程度上的歧視，對民營企業(yè)關注不夠。從而民營中小企業(yè)沒有銀行可接受的可質押或抵押的資產，也沒有足夠的資信等級，銀行為了避免高風險而惜貸。一方面，中小企業(yè)經營透明度低，缺乏規(guī)范的會計制度；另一方面，由于中小企業(yè)規(guī)模小，經營方式靈活，生產的不確定性大，銀行不好固定跟蹤，從而使得銀行監(jiān)督企業(yè)的成本高昂。在這些因素的共同作用下，銀行更偏好于向大企業(yè)貸款，而不愿意向中小企業(yè)貸款，這是民營企業(yè)融資難的癥結之二。

3.民營企業(yè)商業(yè)融資困難

民營中小企業(yè)從銀行借貸無門，有時不得不從非正式的金融市場上尋找融資渠道。這些渠道有民間借貸市場、私募股本等。但由于這些民間融資活動多屬于政府限制的“非法集資”、“亂集資”范疇，故很難解決民營企業(yè)融資難的問題。民營中小企業(yè)貿易所承兌的商業(yè)匯票基本上不被銷售方所接收，更不可能流通轉讓，這使得民營中小企業(yè)在資金上舉步維艱。

三、民營企業(yè)融資難的原因分析

1.治理結構問題

我國相當數量的民營企業(yè)中，家族色彩濃厚，管理模式大多為粗放式管理，產權單一，不具備現(xiàn)化企業(yè)制度所要求的法人治理結構。實際控制權集中，所有權與經營權大多不能分離，家長式管理模式占據主導地位。由于運作的透明度較低，經理層與董事會權責界限尚不分明，監(jiān)事會作用薄弱，制度建設滯后，人治色彩濃厚，缺乏有效的內部監(jiān)督和制約機制，財務管理制度不健全，財務信息的真實性和透明度比較差，管理方式難以適應現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的需要。組織管理制度不健全、經營管理行為不規(guī)范是民營企業(yè)融資難的重要原因。

2.信用缺失問題

社會的整體信用低下和信用觀念淡薄已是目前無法回避的事實，尤其在金融領域，信用缺失現(xiàn)象更為嚴重。一些民營企業(yè)缺乏誠信的內部動力和維護自身商業(yè)信譽的積極性，更有一些中小企業(yè)一旦遇到經營困境，就常常以“金蟬脫殼”的方式逃避債務，轉嫁風險。中國人民銀行研究中心提供一個數據是，60%以上的中小企業(yè)的信用等級是BBB級或BBB級以下的信用等級，這種信用等級不僅難以滿足銀行的信貸條件，而且缺乏對風險投資和各類社會資本的吸引力，從而造成了融資難。

3.政府的扶持力度不夠

我國作為發(fā)展中國家，改革開放以來民營企業(yè)有了迅速的發(fā)展。但是由于長期為趕超發(fā)達國家而重點發(fā)展資本密集型工業(yè)部門，導致我國大型企業(yè)尤其是國有大型企業(yè)壟斷現(xiàn)象較為嚴重。銀行業(yè)的高度壟斷與產業(yè)中的高度壟斷相一致，大銀行與大企業(yè)之間的互生關系非常明顯，導致大銀行不愿為民營企業(yè)提供更多的貸款，這就必然造成民營企業(yè)貸款難的現(xiàn)象。

4.稅負較重問題

企業(yè)社會負擔重，尤其是稅費負擔沉重。民營企業(yè)大多為中小企業(yè)，利潤和大企業(yè)無法比擬，但卻要承擔比大企業(yè)多得多的稅外費用，從而拖住了民營企業(yè)發(fā)展的步伐。一些政府部門還把民營企業(yè)作為攤派各種費用的對象，在地方財政收支難以平衡的情況下，靠增設名目繁多的費用作為解決財政問題的重要渠道，這給民營企業(yè)的發(fā)展造成了很大的困難。民營企業(yè)綜合實力較弱從而影響了企業(yè)的融資。

四、解決民營企業(yè)融資難的途徑

1.加快建立、健全中小企業(yè)信用擔保體系

通過建立和健全中小企業(yè)信用擔保體系，以解決中小企業(yè)可用做貸款抵押的資產不足和貸款擔保難的問題，消除銀行放貸的后顧之憂。首先組建國家中小企業(yè)信用擔保機構，實施中小企業(yè)信用強制再擔保制度；其次嚴格市場準入，建立和完善擔保機構的準入制度、信用評估和風險控制制度、行業(yè)協(xié)調制度與自律制度，推行信用擔保從業(yè)人員資格考試與從業(yè)證書制度；最后強化民營企業(yè)，特別是民營中小企業(yè)的信用觀念，建立相應的信用評級和信用登記制度。

2.建立與完善多層次、多元化的信貸服務體系

對民營經濟發(fā)展所產生的大量融資需求來說，現(xiàn)有的信貸服務體系不僅存在體制上的“不兼容性”，而且在結構層次上也難以滿足。因此，應在加強金融監(jiān)管和風險防范的前提下，大力發(fā)展非國有信貸機構，形成多層次、多元化信貸服務體系。首先，放寬市場準入條件，大力發(fā)展民營銀行。其次，充分利用民間資金，積極發(fā)展民間借貸。再次，大力發(fā)展地方中小型金融機構。中小銀行和民營企業(yè)具有不可替代的親和力，是天生的合作伙伴，發(fā)展我國中小金融機構是從根本上解決民營企業(yè)融資問題的重要步驟。

3.轉變觀念，給民營企業(yè)以“國民待遇”

在銀行面前，民營企業(yè)應該與國有企業(yè)享有同等地位。開辟二級市場或場外交易市場，為民營企業(yè)的股票發(fā)行和上市提供必需的市場條件。在資本經營已被企業(yè)普遍重視的今天，應鼓勵和支持民營企業(yè)通過兼并、收購與股權置換等方式實現(xiàn)產權重組，謀求更大發(fā)展。此外，企業(yè)債券市場也應對民營企業(yè)敞開大門，允許民營企業(yè)在符合發(fā)行要求的條件下，通過發(fā)行債券籌資，擴大民營企業(yè)的融資來源。