論中小企業(yè)融資問題

[摘要] 本文首先討論了我國中小企業(yè)融資的特點，在此基礎上分析了我國中小企業(yè)融資困境原因，提出應從政府、金融體系、中小企業(yè)自身三方面考慮，解決目前中小企業(yè)融資困境問題。

[關鍵詞] 中小企業(yè) 融資 融資渠道 融資方式

目前，中小企業(yè)已占我國企業(yè)總數(shù)的99%，它創(chuàng)造了74%的工業(yè)增加值、63%的GDP，已名副其實地成為當代經(jīng)濟生活中最為活躍的力量。然而，中小企業(yè)融資困難這個世界性的問題在我國經(jīng)濟發(fā)展中也同樣存在，并且更加突出，我國中小企業(yè)占有的金融資源不足金融資源總數(shù)的20%，阻礙了中小企業(yè)的發(fā)展，因此對中小企業(yè)融資問題進行研究很有必要。

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

1.融資方式選擇

企業(yè)的融資途徑分為內(nèi)源融資和外源融資兩大塊，而外源融資又包括直接融資和間接融資，其中直接融資主要有股權融資和債券融資。對于中小企業(yè)來說，由于其成長和發(fā)展生命周期的階段不同，面臨的融資需求特征也不相同，因此其融資方式和融資結構不盡相同。一般來說，中小企業(yè)從初創(chuàng)到成熟期對融資方式的選擇順序依次為：自有資金、借貸融資、債券融資和股票融資。但是，當一國在經(jīng)濟日益發(fā)達、完善，市場化程度更高的階段，外源性融資應成為企業(yè)獲取資金的主要途徑。

2.融資環(huán)境特殊

中小企業(yè)的融資活動必然要受到融資環(huán)境的影響和制約，中小企業(yè)融資過程中遇到的最大問題是銀行和企業(yè)之間存在信息不對稱，這主要表現(xiàn)在：第一，目前還未形成完整的扶持中小企業(yè)發(fā)展的金融政策體系。第二，缺乏專門為中小企業(yè)服務的中小商業(yè)銀行。第三，擔保機構缺乏應對擔保風險和損失的措施，影響了擔保功能的正常發(fā)揮。第四，商業(yè)銀行經(jīng)營管理的穩(wěn)健性原則與中小企業(yè)的高風險特點存在矛盾。首先，相當一部分中小企業(yè)尚處在初創(chuàng)階段，企業(yè)的經(jīng)營風險往往大于收益；其次，銀行向中小企業(yè)貸款的成本比大企業(yè)高。

3.融資渠道不暢

資本市場是中小企業(yè)籌集資金的重要場所，但我國資本市場發(fā)展不足，沒有形成多層次的市場體系，中小企業(yè)直接融資渠道不暢。首先，我國缺乏一個活躍的私人資本市場。實踐證明，私人資本市場是中小企業(yè)融資必不可少的場所之一，但是我國金融政策缺乏對私人資本市場保護，私人資本的籌集或進入金融領域受到非常大的限制。其次，缺乏為中小企業(yè)服務的股權市場。中小企業(yè)融資不僅包括銀行借貸，還應包括股權投資、債券投資。但是目前上市融資、發(fā)行債券的法律法規(guī)和政策導向?qū)χ行∑髽I(yè)不利，中小企業(yè)難以通過證券市場融資。

二、我國中小企業(yè)融資問題分析

1.政府重視程度不足，缺乏應有的政策扶持

目前，國際上發(fā)達國家和部分發(fā)展中國家都十分重視中小企業(yè)的發(fā)展，許多國家還建立了中小企業(yè)特殊融資機制，如日本中小企業(yè)金融公庫、泰國小企業(yè)金融局、韓國中小企業(yè)銀行等。這些金融機構均由政府設立，并且不同程度地依靠政府資金來扶持中小企業(yè)的發(fā)展。而我國政府在這方面的政策較傾向于大企業(yè)，而在搞活中小企業(yè)、提供資金便利上卻沒有像其他國家一樣，提供許多優(yōu)惠政策。

2.金融體系不健全

(1)缺乏為中小企業(yè)服務的金融市場。中小企業(yè)成長到一定階段的時候，就需要在更廣泛的范圍內(nèi)吸收資金以充實自己的力量。但從我國資本市場來看，在金融抑制政策和銀行主導型融資機制的作用下，我國資本市場的發(fā)展相對于經(jīng)濟的高速增長顯得十分緩慢和滯后，它的發(fā)展結構失衡，股權結構不合理，導致企業(yè)融資結構的不合理、融資結構單一、機制不健全和功能缺陷等一系列問題。

(2)缺乏必要的金融服務中介機構。許多中小企業(yè)由于沒有足夠的自由資本進行抵押貸款，只能依賴擔保性貸款，迫切需要建立相應的服務中介機構來平衡雙方的供需。但從目前的情況來看，專門為中小企業(yè)提供這種擔保服務的擔保機構不多，即便有的地區(qū)建立了這種機構，也因擔保機構資金來源不足、擔?；鸩荒芤?guī)避自身風險等方面的問題而難以有效運作。

(3)銀行信貸管理體制的制約。資金的安全性、流動性、贏利性是銀行貸款的基本要求，而中小企業(yè)存在過高的經(jīng)營風險，使得銀行加強對中小企業(yè)的貸款支持存在天然的困難。在強化信貸資金管理后，銀行對貸款更加謹慎，也使得中小企業(yè)貸款成本越來越高，加重了融資難度。

(4)銀行信貸的收縮。近年來，受新增貸款計劃、既定的經(jīng)營戰(zhàn)略以及項目貸款發(fā)放連續(xù)性等諸多因素的約束，商業(yè)銀行壓縮中小企業(yè)貸款存量、提高新增貸款條件、收回基層機構的信貸審批權限的做法較為普遍，人為制約了中小企業(yè)貸款的增加，使本來存在的中小企業(yè)貸款難上加難。

(5)金融機構內(nèi)部缺乏競爭機制。目前，貸方市場占主導地位。如果金融機構之間存在競爭，企業(yè)就能以自己的條件來選擇金融機構。按照經(jīng)濟學原理，在完全競爭的市場中，只要接受市場價格（利率）的人都可以得到貸款；但在不完全競爭條件下，金融機構不是提高利率，而是減少放貸，這就是所謂的“信貸配給”，從而導致符合信貸條件的中小民營企業(yè)貸款受阻。

3.中小企業(yè)自身的弱點

(1)中小企業(yè)資產(chǎn)少，負債能力有限，信用等級不高。中小企業(yè)經(jīng)營機制比較靈活，多頭開戶現(xiàn)象比較普遍，財務管理制度不健全，財務報告的隨意性大、真實性差、透明度不高，銀行要掌握中小企業(yè)的市場信息力不從心，而且現(xiàn)實中大量存在的中小企業(yè)不守信用行為，影響了對中小企業(yè)的信用評估。

(2)中小企業(yè)易受經(jīng)營環(huán)境的影響，變數(shù)大、風險大。中小企業(yè)的準入門檻較低，一般存在治理結構不規(guī)范，管理粗放，技術水平較落后等“硬傷”，雖然其面向市場經(jīng)營的靈活性很高，但經(jīng)營穩(wěn)定性較差，抵御風險能力較弱，難以吸引投資者的注意，使外部的股權資本不敢進入或無法引入。

(3)中小企業(yè)資金需求一次性量小、頻率高，增加了融資成本的代價。而許多商業(yè)銀行對中小企業(yè)缺乏必要的了解和足夠的重視，認為將資金投向中小企業(yè)風險高、成本高、工作量大且收效不大，致使許多中小企業(yè)從國有銀行獲得信貸資金困難較大。貸款成本普遍過高，使中小企業(yè)不堪重負。

三、完善我國中小企業(yè)融資體系的對策建議

1.形成配套的、可操作性強的支持中小企業(yè)發(fā)展的政策

建立完善的政策性融資扶持金融機構，為中小企業(yè)提供資金融通的服務；提供信貸援助，如貸款貼息、政府直接的優(yōu)惠貸款等。用立法的形式強化對中小企業(yè)融資服務體現(xiàn)了一個國家對中小企業(yè)發(fā)展的重視程度，我國制定的《中小企業(yè)促進法》為中小企業(yè)融資提供了法律保障，但其條文偏重原則性，應考慮建立與之相配套的具體法律法規(guī)。

2.發(fā)展和完善多層次的資本市場

現(xiàn)階段，我國應逐步建立全國性的中小企業(yè)資本市場，為中小企業(yè)開拓出持久有效的直接融資渠道。降低二板市場的限制，為中小企業(yè)提供一個靈活融資的場所。還應完善三板市場，切實保證退市企業(yè)的流通。大力發(fā)展地方產(chǎn)權交易市場，增強中小企業(yè)股權和產(chǎn)權的流動性，改變只有通過上市才能進行股權融資的局面。鼓勵私人資本市場的發(fā)展，集中社會閑散資金，增加中小企業(yè)的融資渠道。此外，應改變債券市場主要針對大型企業(yè)的現(xiàn)狀，引導中小企業(yè)利用債券市場融資。

3.完善風險投資體系

風險投資是新興產(chǎn)業(yè)，它對發(fā)展前景好、技術含量高、市場回報優(yōu)的中小企業(yè)特別青睞。當前我國居民中的資金是充裕的，投資意識不斷增強，有相當一部分愿意承擔風險、追求高效益的投資者，應利用這一有利條件，改革目前我國風險資本的融資體制，拓寬籌資渠道。另一方面，財政也可以拿出一定額度的風險基金，參照國際慣例運作，與政府政策性投資公司、金融機構共同組成政府投資、融資職能的有限責任公司，對現(xiàn)有各類風險投資性質(zhì)的公司或基金進行改制，組建一批風險投資公司；也可以以稅收優(yōu)惠政策鼓勵民間創(chuàng)辦風險投資公司；此外，還可鼓勵國外風險投資公司來我國開展業(yè)務。

4.建立健全中小企業(yè)信用擔保體系

各級地方政府應建立中小企業(yè)信用擔保體系，解決中小企業(yè)融資難的問題。社會信用體系的建設，可以使具備條件的中小企業(yè)貸款的成本大為下降，從而為從根本上解決中小企業(yè)融資難問題，奠定堅實的基礎。為此需要采取一系列措施：建立政府機構掌握的信息共享機制、培育誠信市場、設立資信評級機構、完善相關法律和培育專業(yè)人才。

5.建立中小金融機構體系

中小金融機構和民間金融機構在為中小企業(yè)服務方面具有信息上的優(yōu)勢，中小金融機構體系應該包括以下內(nèi)容：首先，它必須包括一大批獨立的民營中小銀行或其他貸款性金融機構。其次，包括一些中小企業(yè)合作性的金融機構，以充分利用中小企業(yè)之間的相互監(jiān)督機制。再次，國家可以建立一些專門的中小企業(yè)融資機構，但決不能取代其它金融機構的作用。

6.強化和監(jiān)督中小企業(yè)自身建設

中小企業(yè)應通過做大做強主業(yè)，發(fā)揮企業(yè)在專業(yè)市場的優(yōu)勢，突出企業(yè)在專門領域的重要性，提升企業(yè)的知名度和形象，引發(fā)投資者的興趣，吸引社會資金的注入。同時，要改善財務狀況，調(diào)整資產(chǎn)負債結構，提高信用等級，努力拓寬融資渠道，通過金融資本市場直接融資或間接融資，多種方式籌措發(fā)展資金。

7.溝通協(xié)作，改善融資環(huán)境

我國政府提出了對中小企業(yè)貸款實行浮動利率等一系列措施，鼓勵和引導金融機構進行金融產(chǎn)品創(chuàng)新和服務創(chuàng)新。同時，政策性銀行和商業(yè)性銀行也增加了對中小企業(yè)的信貸投入。政府應加強對中小企業(yè)融資環(huán)境的投入，可鼓勵私人向中小企業(yè)投資、企業(yè)之間的相互投資、外來資本的投資等各種渠道為中小企業(yè)積累資金。

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