商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債非對稱風(fēng)險分析

[摘要] 通過對資產(chǎn)負(fù)債非對稱安排風(fēng)險分析，構(gòu)建非對稱結(jié)構(gòu)下商業(yè)銀行潛在損失模型，從而指導(dǎo)商業(yè)銀行提高非對稱風(fēng)險的免疫能力。

[關(guān)鍵詞] 非對稱安排 免疫 資產(chǎn)負(fù)債管理

一、引言

從20世紀(jì)50年代至今，商業(yè)銀行經(jīng)歷了資產(chǎn)管理、負(fù)債管理、資產(chǎn)負(fù)債綜合管理理論(Asset－liability management)[1] 重大歷變過程。資產(chǎn)負(fù)債管理理論發(fā)展到現(xiàn)在形成了多種管理模型，其中不僅有效率前沿模擬、久期匹配（或稱免疫）、現(xiàn)金流量匹配等單一目標(biāo)模型，還有動態(tài)財務(wù)分析模型、隨機規(guī)劃與隨機控制、多重限制決策模型等多重目標(biāo)模型。這些模型都從資產(chǎn)負(fù)債合理安排的角度對資產(chǎn)負(fù)債管理提出了指導(dǎo)建議，但很少涉及現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債非對稱安排的風(fēng)險評價；如何對資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)非對稱風(fēng)險進行評價、確定風(fēng)險損失的數(shù)量和癥結(jié)所在，對商業(yè)銀行調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、達到合理經(jīng)營目標(biāo)會更有現(xiàn)實指導(dǎo)意義。

二、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債面臨非對稱的風(fēng)險

資產(chǎn)負(fù)債管理重要目標(biāo)是在股東、金融管制等條件約束下，使利差最大或利差波動幅度最小，從而保持利差高水平的穩(wěn)定，以便更好的實現(xiàn)最大化收益目標(biāo)。為實現(xiàn)這一目標(biāo)，銀行管理者一方面根據(jù)預(yù)測利率的變化積極調(diào)整銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，即運用利率敏感性、期限結(jié)構(gòu)、VAR分析等理論作為依據(jù)，適當(dāng)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，減少或避免損失；另一方面是運用金融市場上金融期貨、期權(quán)、利率調(diào)換等保值工具，彌補資產(chǎn)負(fù)債不合理安排的損失。銀行在對資產(chǎn)負(fù)債調(diào)整過程中，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)不對稱是不可避免的，由此而產(chǎn)生的風(fēng)險成為了困擾商業(yè)銀行的難題，也是商業(yè)銀行致力于解決的問題。從資產(chǎn)與負(fù)債的結(jié)構(gòu)來看，可以將不對稱劃分為期限不對稱和規(guī)模不對稱兩種形式，而且這兩種情況還經(jīng)常相伴而生。期限不對稱產(chǎn)生的原因主要是資產(chǎn)與負(fù)債的壽命或距到期日（重新訂價日）的實際時間不一致，規(guī)模不對稱產(chǎn)生的主要原因是資產(chǎn)與負(fù)債比例安排不合理。無論是期限不對稱還是規(guī)模不對稱都會使得商業(yè)銀行極大的風(fēng)險之中，本文從期限不對稱的角度分析商業(yè)銀行的風(fēng)險，從而對商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債安排給出較為合理的指導(dǎo)意見。

三、非對稱風(fēng)險分析模型建立

1.模型中主要參數(shù)的確定及模型的適用范圍

(1)模型中主要參數(shù)的確定。期限：模型中期限的確定利用了“持續(xù)期”的基本概念，模型中用D來表示。依據(jù)主要有以下幾個方面：①持續(xù)期是指一種有價證券的壽命或距到期日（重新訂價日）的實際時間，是衡量利率風(fēng)險的指標(biāo)，即金融資產(chǎn)的現(xiàn)值對利率變化的敏感性反映。②持續(xù)期中體現(xiàn)了凈值的觀念，銀行作為信用中介機構(gòu)，業(yè)務(wù)中包含了一系列的現(xiàn)金流入和流出，構(gòu)成了銀行的負(fù)債和資產(chǎn)，銀行的凈值為某資產(chǎn)現(xiàn)值與負(fù)債現(xiàn)值之差。③持續(xù)期直接反映市場利率變化對銀行資產(chǎn)和負(fù)債價值的影響程度，同時包括了價格風(fēng)險和再投資風(fēng)險。④許多專家主張在進行資產(chǎn)負(fù)債管理時，不應(yīng)以資產(chǎn)負(fù)債的到期日作尺度，而應(yīng)以資產(chǎn)而負(fù)債的期限作為標(biāo)準(zhǔn)。

數(shù)量：在期限確定之后，資產(chǎn)與負(fù)債的期限會出現(xiàn)一定差額，期限短的負(fù)債（資產(chǎn)）將對期限長的資產(chǎn)（負(fù)債）產(chǎn)生影響，期限短的負(fù)債到期后需要長期限的資產(chǎn)來保證支付，因此對期限長的資產(chǎn)產(chǎn)生收益潛在損失，由此模型中風(fēng)險資產(chǎn)的數(shù)量主要由負(fù)債數(shù)量期限組合與單項資產(chǎn)期限對比關(guān)系來確定。

C(風(fēng)險資產(chǎn)數(shù)量)＝（約束條件：單項資產(chǎn)期限Cdi<組合負(fù)債期限）

風(fēng)險系數(shù)：與數(shù)量確定一樣，資產(chǎn)與負(fù)債的期限出現(xiàn)差額后，期限短的負(fù)債（資產(chǎn)）將對期限長的資產(chǎn)（負(fù)債）收益產(chǎn)生影響，短期內(nèi)到期的負(fù)債項目需要動用長期資本項目保證支付，因此對期限長的資產(chǎn)產(chǎn)生潛在收益損失（應(yīng)該收入而不能收入的損失），損失的系數(shù)為C涉及資本的組合利率，用RATE表示。

(2)模型的適用范圍。在資產(chǎn)負(fù)債期限不一致的情況下，由于負(fù)債先于資產(chǎn)到期，需要用其他資產(chǎn)或提前變現(xiàn)資產(chǎn)的方法來彌補資金缺口需要，因此出現(xiàn)資產(chǎn)不能得到全部收益而產(chǎn)生的潛在損失。

2.模型的建立

通過對上述參數(shù)分析，確定如下模型公式：

其中 （1）

表1 模型中各參數(shù)含義如下

3.關(guān)鍵指標(biāo)值的計算方法

資產(chǎn)、負(fù)債的持續(xù)期的計算

其中分別為第i項資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的權(quán)重和持續(xù)期

其中分別為第j項資產(chǎn)在總負(fù)債中的權(quán)重和持續(xù)期

組合利率的計算

其中分別為第i項資產(chǎn)在目標(biāo)總資產(chǎn)中權(quán)重和利率。

四、非對稱風(fēng)險分析模型驗證

表2 2004年12月31日 xx商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù) (單位:百萬元)

資產(chǎn)負(fù)債非流動性分析：資產(chǎn)項目中9、10、11、12項是基本不具有流動性的，負(fù)債項目中9、10、11項是不具有流動性的。

資產(chǎn)負(fù)債高度流動性分析：資產(chǎn)項目中1、2、3、4、5項都具有非常強的流動性，第7、8項具有中等流動性，第6項（貸款）具有較差的流動性。負(fù)債項目中2、3、4、5、6、8項具有較強的流動性，1、7具有較差的流動性。

資產(chǎn)負(fù)債抵補分析：

流動資產(chǎn)項目：1＋2＋3＋4＋5+7+8＝4931（百萬）

流動負(fù)債項目：2＋3＋4＋5＋6＋8＝3437（百萬）

流動資產(chǎn)項目－流動與負(fù)債項目＝1494（百萬）（2）

從上表來看貸款占總資產(chǎn)的54％，長期投資占總資產(chǎn)的24.5％;存款占負(fù)債的82％，同業(yè)及金融機構(gòu)占比8.4％。由于長期投資流動性非常差，因此商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理的重點應(yīng)該是存貸款管理。這家商業(yè)銀行存貸款的存期比例如表2所示。

由于（2）式中差額與負(fù)債中活期存款基本一致，因此在進行風(fēng)險分析時不考慮活期存款對貸款資產(chǎn)的影響。

計算模型中的關(guān)鍵指標(biāo)值：

（3）

（4）

按照模型中組合利率的確定原則，貸款資產(chǎn)項目一年、三年期持續(xù)期限均小于負(fù)債組合持續(xù)期，因此在利率確定時不考慮此兩項資產(chǎn)，因此組合利率僅涉及五年、十年期貸款資產(chǎn)，結(jié)果為：

風(fēng)險資產(chǎn)組合利率（5）

風(fēng)險資產(chǎn)數(shù)量 (6)

根據(jù)公式（1）百萬元

表3 2004年12月31日年末存貸款及長期負(fù)債結(jié)構(gòu)表（單位：百萬元）

結(jié)論分析：從實證分析的結(jié)果來看，由于商業(yè)銀行對資產(chǎn)負(fù)債期限安排不合理，可能導(dǎo)致商業(yè)銀行巨大的潛在損失；上述模型中因期限安排不合理而造成的潛在損失約占利息收入的13.75％(如果商業(yè)銀行得到全部貸款收益為4038百萬元)，對于利息收入占全部收入60%～80％的商業(yè)銀行來說，損失近六分之一利息收入意味著巨大的損失?？赡軐⑸虡I(yè)銀行置于虧損的邊緣。工商銀行2005年利息收入達到約1300億元，利潤為約330億元；如果按照損失五分之一利息收入測度，盈利狀況將大打折扣。

五、商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險免疫策略

以上模型僅僅是商業(yè)銀行所面臨的資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不對稱的損失分析，除此之外商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債還要面臨利率變化而產(chǎn)生的資產(chǎn)負(fù)債凈值變化的損失;因此資產(chǎn)負(fù)債的風(fēng)險免疫策略還應(yīng)該重點考慮期限限不對稱潛在損失和利率變動資產(chǎn)負(fù)債市值的損失兩個方面。

商業(yè)銀行為規(guī)避上述兩項風(fēng)險，可以合理安排資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，期限結(jié)構(gòu)最大限度的合理配比，盡量減少結(jié)構(gòu)安排導(dǎo)致不對稱損失和市值變動損失的可能性。同時商業(yè)銀行要對資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)進行創(chuàng)新，穩(wěn)定負(fù)債資金來源和期限來源。目前我國商業(yè)銀行以將短期存款用于發(fā)放中長期貸款的“短存長貸”現(xiàn)象比較普遍，資產(chǎn)負(fù)債期限錯配現(xiàn)象非常嚴(yán)重；商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)中，具有被動負(fù)債比例高、主動負(fù)債比例較低、短期負(fù)債占比過高、中長期負(fù)債占比較低等特點;針對我國商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)的特點，商業(yè)銀行要從自身負(fù)債業(yè)務(wù)特點出發(fā)，適應(yīng)市場需求，充分借鑒國外創(chuàng)新成果，積極地開發(fā)新型金融產(chǎn)品。通過吸引新的客戶群體、拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域、增強競爭力的核心手段，資本業(yè)務(wù)創(chuàng)新、存款證券化、利率浮動型存款、個人理財產(chǎn)品開發(fā)工具創(chuàng)新，保持負(fù)債業(yè)務(wù)的相對穩(wěn)定性，避免資本市場、利率市場化、外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)諸多因素對我國商業(yè)銀行負(fù)債業(yè)務(wù)的不利影響。

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注：本文中所涉及到的圖表、注解、公式等內(nèi)容請以PDF格式閱讀原文。