增強我國證券公司核心競爭力的現(xiàn)實選擇

一、我國證券公司的現(xiàn)狀

經(jīng)過近二十年的發(fā)展，我國的證券市場已有了長足的進步。與此同時，作為證券市場的重要組成部分的證券公司，無論在數(shù)量上、規(guī)模上還是所從事的業(yè)務(wù)范圍上，也有了很大的發(fā)展。但由于證券市場發(fā)育尚不成熟，法制建設(shè)相對滯后，證券公司在發(fā)展過程中尚存在諸多困難和問題，不僅與急劇變化的經(jīng)濟環(huán)境產(chǎn)生尖銳的矛盾和沖突，而且極大地限制了自身功能發(fā)揮的空間。

自從我國正式加入WTO，外資進入我國證券市場已是大勢所趨。國際化是一柄雙刃劍，在為國內(nèi)證券業(yè)帶來交流、合作、進步的同時，也給國內(nèi)證券業(yè)帶來了巨大的沖擊。

在當(dāng)前的發(fā)展趨勢下，證券業(yè)將由原來的高度壟斷逐步成為競爭性行業(yè)，行業(yè)壟斷因素對證券公司的利潤貢獻亦會逐步消失，面臨著激烈的國內(nèi)外競爭，證券公司急需整合傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，提高自身的抗風(fēng)險能力和競爭能力。

我國證券公司業(yè)務(wù)功能不全，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)高度趨同，普遍存在著資金實力較弱、經(jīng)營方式缺乏特色、競爭手段不規(guī)范、缺乏品牌意識、創(chuàng)新能力不足、抗風(fēng)險能力差等問題。從券商的利潤來源看，經(jīng)紀業(yè)務(wù)、新股發(fā)行和自營三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)仍是目前我國券商的最主要利潤來源，幾乎占到利潤總額的90％以上。從業(yè)務(wù)類型上看，傳統(tǒng)型業(yè)務(wù)（證券承銷、自營和經(jīng)紀業(yè)務(wù)）比重大，創(chuàng)新型業(yè)務(wù)比重少。而券商的資產(chǎn)規(guī)模過小則直接限制著其抵御金融風(fēng)險的能力和承攬業(yè)務(wù)的能力。

因此，隨著證券業(yè)競爭的加劇，證券公司作為金融類企業(yè)的一種，建立核心競爭力對該行業(yè)有重要的指導(dǎo)意義。

二、核心競爭力理論簡介

核心競爭力的概念是由美國著名經(jīng)濟學(xué)家普拉哈拉德（Prahalad·C·K）和哈默（Hamel·Gary）于1990年在《哈佛商業(yè)評論》上發(fā)表的一篇名為《企業(yè)核心能力》的文章中首先提出的。他們將核心競爭力定義為：組織中的積累性學(xué)識，特別是關(guān)于協(xié)調(diào)不同的生產(chǎn)技能和有機結(jié)合多種技術(shù)流派的學(xué)識。其后，他們又認為核心能力是能使企業(yè)提供附加價值給客戶的一組獨特的技能和技術(shù)，“就短期而言，公司產(chǎn)品的質(zhì)量和性能決定了公司的競爭力，但長期而言，起決定作用的是造就和增強公司的核心能力。”

核心競爭力理論克服了以往企業(yè)理論的局限性，對企業(yè)的發(fā)展有較強的指導(dǎo)意義。國內(nèi)也開始探討企業(yè)的核心競爭力問題，但將該理論與具體的某一行業(yè)結(jié)合探討的文章并不多見?；谶@樣的背景，本文嘗試以核心競爭力理論為指導(dǎo)，立足于通過加強內(nèi)部風(fēng)險控制、提高業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力、強化研發(fā)力量等方面來探討提高證券公司核心競爭力以及綜合競爭力的途徑。

證券業(yè)本身是個高風(fēng)險的行業(yè)，沒有較強的風(fēng)險防范意識，缺乏完善的風(fēng)險管理與內(nèi)部風(fēng)險控制體系，證券公司便難以維持長期、穩(wěn)定的發(fā)展，更不用談如何去面對激烈的市場競爭了。事實上，在我國證券市場影響較大的萬國證券、君安證券、南方證券等的破產(chǎn)倒閉，無不是因為內(nèi)部風(fēng)險控制的失調(diào)所造成的。因此，證券公司應(yīng)該首先加強金融風(fēng)險的自我監(jiān)控能力，建設(shè)完善的內(nèi)部風(fēng)險管理體系，才可以進一步考慮業(yè)務(wù)的拓展等問題。

隨著競爭的加劇，綜合類券商的研發(fā)能力已經(jīng)日益成為各家公司最重要的無形資產(chǎn)，它對證券公司各項業(yè)務(wù)的開展起著直接的促進作用。前沿、有深度的證券研究對整個公司形成品牌效應(yīng)至關(guān)重要，并且可以為證券公司帶來潛在的業(yè)務(wù)儲備。而且，研發(fā)能力的強弱也直接決定著公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力。

筆者認為，增強證券公司核心競爭力的總體思路，應(yīng)該是以機構(gòu)整合為突破口，以業(yè)務(wù)整合為主線，帶動人員整合和資產(chǎn)整合。在保持各自特色和專業(yè)強項的同時，業(yè)務(wù)范圍向多元化轉(zhuǎn)變。

三、增強我國證券公司核心競爭力的現(xiàn)實選擇

1.加速資本集中，向規(guī)?；⒓瘓F化轉(zhuǎn)變

一定的資本規(guī)模是證券公司發(fā)展的基礎(chǔ)，雖然資本規(guī)模大不是解決所以問題的唯一出路，但是資本規(guī)模越大抗風(fēng)險的能力也就越強，而且為證券公司開展業(yè)務(wù)提供了堅強的后盾。核心競爭力無一不需要規(guī)模實力作為基礎(chǔ)。證券公司之間的重組，資本金的提高和規(guī)模的擴大不僅有助于提高自有資金實力，還可以提高融資能力，降低融資成本，提高證券公司的核心競爭力。

國際投資銀行業(yè)的發(fā)展歷程表明，為數(shù)不多的現(xiàn)代化大型投資銀行占主導(dǎo)地位，成為行業(yè)龍頭與支柱，是投資銀行成熟的重要標(biāo)志。很多學(xué)者指出，發(fā)達國家投資銀行的發(fā)展史就是一部行業(yè)集中史，他們的成功得益于資本集中。

因此證券公司應(yīng)該經(jīng)過社會化的融資和購并重組、進一步增資擴股、股票上市等多種手段拓展融資渠道，從超越外延規(guī)模的量的擴張到充實資本實力的發(fā)展。在我國資本市場市場化、規(guī)范化、國際化的趨勢下，按照市場細分及專業(yè)分工的框架，建立由母子公司構(gòu)成的集團化證券公司是國內(nèi)券商在新形勢下競爭的重要戰(zhàn)略。

2.引進多種資本，走民營化、合資化的道路

民營資本在我國金融領(lǐng)域里已具有一定影響力和控制力。金融業(yè)的對內(nèi)放開主要就是對民營資本的放開?，F(xiàn)在我們在國內(nèi)金融領(lǐng)域中輕易可見到一些家族企業(yè)集團的身影，并且它們對金融資產(chǎn)的控制力也正隨其資本實力的增強而不斷擴大。

外資進入國內(nèi)證券業(yè)已拉開序幕。根據(jù)我國入世對證券業(yè)開放的內(nèi)容及步驟，許多券商都已行動起來，越來越多的合資券商及基金管理公司進入我國的資本市場參與角逐。

通過引入一些大型、特大型的企業(yè)集團，可迅速擴大資本規(guī)模，增強競爭能力；同時外來資本將使券商獲得更多的業(yè)務(wù)資源，更快速地形成業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。金融資本在根本上是為實業(yè)資本服務(wù)的，對于那些實力強大、業(yè)務(wù)范圍廣泛的股東，公司應(yīng)將其列為公司的核心客戶群加以培育，為它們提供全面的資產(chǎn)管理、投融資、財務(wù)顧問、兼并重組等金融服務(wù)。還要積極的與其他實力資本接觸，尋找有意愿長期投資或意欲進軍金融業(yè)的企業(yè)集團，通過增資擴股、相互參股或設(shè)立合營公司的方式將其納入公司的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)中來。

3.向金融控股公司的方向發(fā)展

根據(jù)目前我國金融行業(yè)的分業(yè)監(jiān)管模式以及未來的混業(yè)發(fā)展趨勢，金融控股公司將是大規(guī)模綜合性券商未來選擇的主要經(jīng)營模式。每家公司應(yīng)比較現(xiàn)有的優(yōu)劣勢，將首要目標(biāo)定在“建立起具有相當(dāng)實力的證券控股公司”上，尤其注重與國外同行公司的合作，通過優(yōu)勢互補在合作中提高能力、擴充實力。其次，把握機會，通過并購方式逐漸控股信托、租賃、銀行等金融部門，在條件夯實之后，爭取在建立金融控股公司的戰(zhàn)略計劃中擁有更多的話語權(quán)和更大的自由度。

4.建立以泛資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為核心的服務(wù)與創(chuàng)新體系

傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指證券公司接受客戶的委托，通過對客戶的委托資產(chǎn)（一般是現(xiàn)金和債券）在證券市場進行有效的管理和運營，實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的證券業(yè)務(wù)。而泛資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)則是指接受的客戶委托資產(chǎn)的形式具有多樣性，除現(xiàn)金外，還包括股票、債券及其他有價證券；投資品種的多樣性，不僅包括A股和債券，還包括B股、三板、貨幣市場，還包括期貨市場、黃金市場、外匯市場、衍生金融產(chǎn)品、不動產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)投資、風(fēng)險投資、其他資產(chǎn)等；投資區(qū)域包括內(nèi)地、香港、美國等全球市場；客戶不僅包括機構(gòu)和實力私人投資者，還包括國家及各級政府、組織團體等。

泛資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為以收費為基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)，可以使得公司得以擺脫經(jīng)紀業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)的限制，成為公司收入的重要來源。優(yōu)秀的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)還可以進一步提升公司的良好市場形象。通過培育特色化的具有很強競爭優(yōu)勢的泛資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，并以泛資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為核心，構(gòu)建公司的服務(wù)和創(chuàng)新體系，就能鍛造出公司的核心競爭力。

5.組建扁平化的組織結(jié)構(gòu)，提高管理效率

傳統(tǒng)的企業(yè)組織通常是金字塔式的，學(xué)習(xí)型企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)是扁平的，即從最上層的決策層到最下層的操作層，中間相隔層次極少。只有這樣，企業(yè)內(nèi)部才能形成互相理解、互相學(xué)習(xí)，整體互動思考、協(xié)調(diào)合作的群體，才能產(chǎn)生巨大的、持久的創(chuàng)造力。

適應(yīng)現(xiàn)代化管理和知識密集型企業(yè)的要求，證券公司在內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)上要盡量實現(xiàn)“扁平化”管理，將公司內(nèi)部業(yè)務(wù)相關(guān)部門進行整合，取消不必要的中間管理層次，提高信息在組織上下的流動速度和效率，從而提高組織對外界變化的反應(yīng)能力，提高效率。

6.建立、健全人才引進和激勵機制

近年來，隨著證券業(yè)新一輪增資擴股的進行，一場人才爭奪的戰(zhàn)爭開始打響。資本的競爭已經(jīng)讓位于人才的競爭。我國加入WTO后，國外證券公司逐漸在國內(nèi)安營扎寨，一些高層次人才將成為國外大型投資銀行爭奪的對象。為了在新一輪競爭中取得優(yōu)勢，我國證券公司必須建立、健全人才引進和激勵機制，建立一支能適應(yīng)國際競爭的高素質(zhì)的人才隊伍。

7.加強企業(yè)文化建設(shè)，培育健康向上的現(xiàn)代企業(yè)文化

企業(yè)文化對一般工業(yè)企業(yè)很重要，對證券公司來說也是同等的重要。健康向上的企業(yè)文化同樣是證券公司追求的目標(biāo)。在企業(yè)文化建設(shè)方面，證券公司首要的任務(wù)是將本公司核心競爭力包裝成為本公司的企業(yè)文化，使核心競爭力在公司內(nèi)部擴散，并且不斷培育，不斷發(fā)展。