外資銀行進(jìn)入、金融深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展

一、我國外資銀行的進(jìn)入、金融深化發(fā)展現(xiàn)狀

（一）我國外資銀行的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)概況

1979年第一家外資銀行機(jī)構(gòu)——日本輸出入銀行經(jīng)批準(zhǔn)進(jìn)入北京設(shè)立代表處，拉開了外資銀行進(jìn)入中國金融市場的序幕。改革開放以來，特別是入世以后，外資銀行在我國取得了較大的發(fā)展。1991年在華外資銀行的資產(chǎn)總額為232.08億元，到2005年在華外資銀行的資產(chǎn)總額達(dá)到6352.9億元，外資銀行在中國設(shè)立分行數(shù)目達(dá)到192家。2006年外資銀行業(yè)有14家法人機(jī)構(gòu)、200家分行和79家支行在華設(shè)立，資產(chǎn)總額達(dá)到1175億美元。

1982年，中國允許外資銀行設(shè)立營業(yè)性機(jī)構(gòu)并從事外匯金融業(yè)務(wù)，自此外資銀行在華外匯業(yè)務(wù)得到迅速發(fā)展。2001年12月中國加入世界貿(mào)易組織后，承諾對外資銀行開放人民幣業(yè)務(wù)，外資銀行的業(yè)務(wù)范圍正在從外匯業(yè)務(wù)向人民幣業(yè)務(wù)日趨擴(kuò)大。隨著外資銀行開展人民幣業(yè)務(wù)的地域和客戶限制逐步取消，外資銀行人民幣業(yè)務(wù)經(jīng)營量呈現(xiàn)日趨擴(kuò)大的態(tài)勢。2004年，獲準(zhǔn)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的在華外資銀行機(jī)構(gòu)已達(dá)100家，53家已獲準(zhǔn)向中資企業(yè)提供人民幣業(yè)務(wù)。2006年，外資銀行經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)取消地域限制。

（二）我國金融深化水平

1993年，國務(wù)院頒布了《關(guān)于金融體制改革的決定》，揭開了金融改革的序幕，隨著金融改革的逐步深化，金融發(fā)展改革的逐步深化，金融發(fā)展加速進(jìn)行。金融機(jī)構(gòu)逐步多元化，2004年末，我國金融業(yè)共有企業(yè)法人單位2.2萬個(gè)、就業(yè)人員353.9萬人，行政事業(yè)及其它法人單位0.1萬個(gè)、就業(yè)人員20.8萬人；金融業(yè)資產(chǎn)合計(jì)322862.7億元，負(fù)債合計(jì)308258.3億元，所有者權(quán)益合計(jì)14604.4億元。金融監(jiān)管調(diào)控體系逐步完善，金融市場初步形成；利率市場化逐步推進(jìn)，1996年放開銀行間同業(yè)拆借利率，1997年放開銀行間債券回購利率，1999年實(shí)現(xiàn)銀行間市場利率、國債和政策性金融債券發(fā)行利率市場；2005年放開人民幣各項(xiàng)貸款的計(jì)結(jié)息方式，2006年初放開人民幣普通存款利率限制、僅實(shí)行上限管理的趨勢逐步明朗。從金融資產(chǎn)的多樣化程度來看，我國信貸資產(chǎn)、證券資產(chǎn)都已初具規(guī)模。我國金融資產(chǎn)的數(shù)量迅速增加，從1980年的4481億元增加到1991年的44448億元，2004年的金融資產(chǎn)數(shù)量達(dá)到527088億元，占全球金融資產(chǎn)總額的4%，金融資產(chǎn)總額與當(dāng)年GDP的比值為323%。

二、外資銀行進(jìn)入對于金融深化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響的相關(guān)理論

外資銀行進(jìn)入會(huì)對東道國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生影響。國外學(xué)者認(rèn)為，外資銀行的進(jìn)入是金融深化的過程。發(fā)展中國家普遍存在金融抑制現(xiàn)象，政府對金融機(jī)構(gòu)實(shí)行管制、壟斷、排斥進(jìn)入，對金融活動(dòng)的范圍、方式實(shí)行審批、排斥，金融產(chǎn)品單調(diào)，金融資產(chǎn)貧乏。外資銀行的進(jìn)入可以使得發(fā)展中國家的金融資產(chǎn)得到擴(kuò)張，金融工具豐富，金融市場繁榮，金融運(yùn)行日益高效，金融發(fā)展水平日益提高。發(fā)展中國家金融發(fā)展的水平會(huì)對東道國經(jīng)濟(jì)增長的各要素、行業(yè)成長要素、資本配置效率產(chǎn)生影響。外資銀行的進(jìn)入會(huì)提高東道國金融發(fā)展的總體水平從而對經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生影響。金融發(fā)展水平的提高可以通過資本積累和資本配置促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

三、我國外資銀行進(jìn)入、金融深化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)證分析

（一）模型和相關(guān)變量選擇

為考察外資銀行進(jìn)入對我國金融深化水平和經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的影響，采用VAR模型進(jìn)行驗(yàn)證。向量自回歸模型用于相關(guān)時(shí)間序列系統(tǒng)的預(yù)測和隨機(jī)擾動(dòng)對變量系統(tǒng)的動(dòng)態(tài)影響。模型避開了結(jié)構(gòu)建模方法中需要對系統(tǒng)中每個(gè)內(nèi)生變量關(guān)于所有內(nèi)生變量滯后值函數(shù)的建模問題。VAR模型用當(dāng)期所有變量對其自身若干滯后變量進(jìn)行回歸。因?yàn)闇笞兞颗c隨機(jī)干擾項(xiàng)是不相關(guān)的，因此可以消除聯(lián)立方程中出現(xiàn)的相關(guān)問題。

外資銀行的進(jìn)入變量可以用外資銀行的機(jī)構(gòu)數(shù)量、資產(chǎn)份額和市場份額來表示。金融深化指標(biāo)可以用FIR來表示，國內(nèi)通常用M2/GDP來表示金融深化水平，由于金融深化水平是衡量金融資產(chǎn)媒介實(shí)物資產(chǎn)的水平，所以我們采用金融資產(chǎn)/實(shí)物資產(chǎn)來衡量金融深化水平。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平用GDP來衡量。

建立上述變量的向量自回歸模型，以考察以上變量的動(dòng)態(tài)關(guān)系。

其中，CAP代表外資銀行進(jìn)入變量，F(xiàn)IR代表金融深化指標(biāo)，GDP為我國國內(nèi)實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值，用來度量我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。采用外資銀行進(jìn)入變量時(shí)，外資銀行的機(jī)構(gòu)數(shù)量回歸效果不好，因此，采用外資銀行資產(chǎn)份額占我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)份額的比率來衡量。

（二）變量的ADF檢驗(yàn)

大部分時(shí)間序列數(shù)據(jù)都是非平穩(wěn)性數(shù)據(jù)，因此需要對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，以消除時(shí)間趨勢的影響，建立回歸模型。通常將這些數(shù)據(jù)進(jìn)行對數(shù)變換和差分變換，然后采用ADF單位根檢驗(yàn)。從單位根檢驗(yàn)結(jié)果判斷，各變量的對數(shù)變化序列是非平穩(wěn)時(shí)間序列，進(jìn)行三階差分變化可以消除時(shí)間趨勢，得到平穩(wěn)性時(shí)間序列。

根據(jù)Eviews統(tǒng)計(jì)軟件滯后階數(shù)檢驗(yàn)的結(jié)果看，SC和AIC標(biāo)準(zhǔn)都選擇滯后二階作為模型的滯后階數(shù)。因此，本文的模型為三變量的VAR（2）模型。

（三）VAR模型的建立

（四）格蘭杰因果檢驗(yàn)

為檢驗(yàn)變量之間的因果關(guān)系，對各變量做格蘭杰因果檢驗(yàn)。變量之間是否存在格蘭杰因果關(guān)系，可以通過檢驗(yàn)VAR模型，以被解釋變量的方程中是否可以把全部解釋變量的之后值剔除掉而完成。檢驗(yàn)結(jié)果如果F值大于相應(yīng)顯著性水平下的臨界值，則拒絕原假設(shè)，得到結(jié)論存在格蘭杰因果關(guān)系。

從格蘭杰因果檢驗(yàn)的結(jié)果可以看出，△GDP是影響△CAP的原因，但△CAP不是△GDP的原因，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和外資銀行進(jìn)入存在單向格蘭杰因果關(guān)系?！鱂RI和△CAP不存在明顯的因果關(guān)系，金融深化水平影響外資銀行進(jìn)入的原因不是太明顯。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平△GDP影響金融深化水平△CAP的原因不是很明顯。

（五）脈沖檢驗(yàn)分析

由于VAR模型中的各變量系數(shù)不能很好地反映各變量之間的關(guān)系，所以采用脈沖檢驗(yàn)來考察變量之間的相互關(guān)系。脈沖響應(yīng)函數(shù)用來衡量來自隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差沖擊對內(nèi)生變量當(dāng)前值和未來取值的影響。對一個(gè)變量的沖擊直接影響該變量，然后通過VAR模型的動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)傳遞給其他所有內(nèi)生變量。脈沖響應(yīng)分析所對應(yīng)的VAR模型必須是平穩(wěn)的。

從脈沖響應(yīng)圖可以看出，外資銀行進(jìn)入對金融深化水平影響的沖擊在第4期達(dá)到最大，在其后的時(shí)間影響有一定幅度的減弱，說明外資銀行進(jìn)入對金融深化水平的影響存在滯后。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對外資銀行進(jìn)入的影響在開始時(shí)最大，在其后的時(shí)間影響逐漸減弱。金融深化水平對外資銀行進(jìn)入的影響是一個(gè)逐漸增大的過程，在第7期達(dá)到最大，然后逐漸減弱，說明金融深化水平對吸引外資銀行進(jìn)入存在時(shí)滯。

四、實(shí)證結(jié)果分析及相關(guān)政策建議

（一）外資銀行進(jìn)入與我國金融深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系

1.外資銀行進(jìn)入與金融深化

外資銀行進(jìn)入對我國金融深化水平的提高會(huì)產(chǎn)生一定影響，外資銀行的進(jìn)入對我國金融深化水平的提高會(huì)產(chǎn)生正向沖擊，而金融深化水平的提高對外資銀行進(jìn)入也會(huì)產(chǎn)生正向沖擊，正向沖擊的效果明顯。正向沖擊都存在滯后效應(yīng)，在達(dá)到最大值后逐漸減弱。外資銀行的進(jìn)入并不能促使我國金融深化水平提高，而我國金融深化水平的提高對于吸引外資銀行進(jìn)入并非十分明顯。

2．外資銀行進(jìn)入與經(jīng)濟(jì)發(fā)展

外資銀行進(jìn)入對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展沒有明顯的影響。外資銀行的進(jìn)入對于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的沖擊存在正向效應(yīng)，但正向沖擊幅度較小。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高對于吸引外資銀行進(jìn)入的正向沖擊在開始時(shí)效應(yīng)最大，然后逐漸減弱。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高是吸引外資銀行進(jìn)入的顯著原因，外資銀行進(jìn)入并不是促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長的顯著原因。

實(shí)證分析結(jié)果表明，我國經(jīng)濟(jì)水平的提高是吸引外資銀行進(jìn)入的重要原因，而且經(jīng)濟(jì)增長對外資銀行的進(jìn)入不存在時(shí)滯，經(jīng)濟(jì)水平的提高會(huì)在短期內(nèi)促進(jìn)外資銀行的進(jìn)入。因此，我國經(jīng)濟(jì)的高速增長可以促進(jìn)外資銀行的進(jìn)入。我國金融深化水平的提高對于吸引外資銀行的原因并不顯著，但金融深化水平的提高會(huì)對吸引外資銀行的進(jìn)入產(chǎn)生較大的正向沖擊而且影響時(shí)間較長，但是存在時(shí)滯，說明金融深化水平的提高可以促進(jìn)外資銀行的進(jìn)入，但是金融深化水平的提高對于外資銀行的進(jìn)入有一定時(shí)間間隔，其影響的持續(xù)時(shí)間較長。外資銀行的進(jìn)入對于我國金融深化水平的發(fā)展會(huì)產(chǎn)生一定的正向作用，存在時(shí)滯。因此，促進(jìn)我國金融發(fā)展可以吸引外資銀行的進(jìn)入，而且外資銀行的進(jìn)入對于我國金融深化水平的提高、金融的發(fā)展也會(huì)產(chǎn)生一定的促進(jìn)作用。

（二）我國吸引外資銀行進(jìn)入與促進(jìn)金融深化與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策建議

目前，我國外資銀行的資產(chǎn)總額和數(shù)量雖然得到了快速增長，各項(xiàng)外匯、人民幣存貸款業(yè)務(wù)也不斷擴(kuò)張，但是外資銀行總資產(chǎn)占我國銀行業(yè)總資產(chǎn)的份額仍然較低，只占總資產(chǎn)額的2%左右，外資銀行在我國銀行業(yè)中所占比重仍然較少。長期以來，外資銀行的各項(xiàng)業(yè)務(wù)主要集中在外匯業(yè)務(wù)上，主要服務(wù)于跨國公司在華子公司。外資銀行在2001年后才開始涉足人民幣業(yè)務(wù)，對于中資企業(yè)存貸款業(yè)務(wù)開展的時(shí)間不長，規(guī)模較小。因此，外資銀行在經(jīng)營、管理、技術(shù)等方面的優(yōu)勢沒有得到充分發(fā)揮。外資銀行在中間業(yè)務(wù)方面存在比較優(yōu)勢，依托其在國際上較低的籌資成本，常常以高于中資銀行的利率吸收企業(yè)存款，期國際結(jié)算業(yè)務(wù)，如進(jìn)口付匯、押匯等較國內(nèi)銀行更有競爭力。因此，外資銀行的進(jìn)入對于我國金融深化水平的提高會(huì)有較強(qiáng)的促進(jìn)作用。由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高可以吸引外資銀行的進(jìn)入，我國應(yīng)該依靠經(jīng)濟(jì)發(fā)展促進(jìn)外資銀行的資產(chǎn)份額增長，鼓勵(lì)外資銀行與中資銀行在中資企業(yè)存貸款業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競爭，發(fā)揮外資銀行在中間業(yè)務(wù)上的優(yōu)勢。外資銀行可以通過參股中資銀行等方式加強(qiáng)與中資銀行的融合，以提高中資銀行的經(jīng)營管理水平及競爭能力。

（作者單位：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)新華金融保險(xiǎn)學(xué)院）