ＡＨＰ在財務預警分析中的應用

［摘 要］ 本文利用AHP確定財務預警指標體系中各指標的權(quán)重，建立了綜合的財務預警模型，用于判斷企業(yè)是否存在財務危機，具有較好的預警作用。

［關(guān)鍵詞］ 預警；AHP；權(quán)重

［中圖分類號］F275；F224.0［文獻標識碼］A［文章編號］1673-0194（2008）23-0049-03

一、引 言

企業(yè)由于受外部環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營機制的影響，有可能發(fā)生財務困難、危機，甚至破產(chǎn)清算。因此，對財務狀況進行預警分析引起了投資者、企業(yè)高層、債權(quán)人及相關(guān)研究機構(gòu)的普遍關(guān)注。

國外對于財務預警研究已有多年的歷史，產(chǎn)生了大量有效的預警模型。比較有代表性的有Beaver（1966）提出的單變量判定模型；Altman（1968）提出的Z分數(shù)模型，Martin（1977）和Zargren（1985）利用logistic回歸對其進行了改進，大大提高了模型的預測精度；Wilson（1994）還利用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、遺傳算法等更為復雜的非傳統(tǒng)統(tǒng)計算法來構(gòu)建模型。國內(nèi)該領(lǐng)域的研究較晚，但也作出了大量有益的探索和嘗試，比較有影響的是楊淑娥（2003）提出的Y分數(shù)模型。

上述模型在判斷企業(yè)財務預警方面取得了很大進步，然而其局限性也在實踐中逐步顯現(xiàn)出來，主要不足之處表現(xiàn)在預警指標體系的設(shè)置上及各指標權(quán)重的確定。本文嘗試用AHP來克服上述的不足。

二、 運用AHP確定指標權(quán)重

財務危機表現(xiàn)在流量和存量兩個方面。從流量的角度是指總資產(chǎn)超過總負債，但由于財務失敗使企業(yè)流動資金短缺，其資金不足以抵償?shù)狡趥鶆?；從存量的角度是指企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)價值不足以償還負債價值，企業(yè)資本收益能力嚴重下降。任何企業(yè)的財務危機從萌芽到極度惡化都不是瞬間所致，而是經(jīng)歷了一個積累轉(zhuǎn)化的過程。在這個過程中，各種危機的因素都將直接或間接地在一些敏感性財務指標的變化上反映出來。

AHP將復雜的財務預警指標體系按支配關(guān)系分組形成遞階層次結(jié)構(gòu)，通過兩兩因素比較的方式確定層次中諸因素的相對重要程度，建立判斷矩陣，運用相應的數(shù)學方法進行分析和處理，然后綜合決策者的判斷，確定決策方案相對重要性的總的排序，從而作出選擇和判斷，是一種定性和定量相結(jié)合的分析方法。

（一）建立遞階層次結(jié)構(gòu)模型

財務預警指標體系是一個綜合的、多準則的、多因素的復雜問題，由一系列反映被評價企業(yè)經(jīng)營狀況各個側(cè)面指標組成，能夠?qū)ζ髽I(yè)的財務狀況進行真實、客觀及公正的綜合評價，并盡量消除企業(yè)規(guī)模和行業(yè)差異所帶來的影響?；谝陨弦蛩胤治?，這個體系應包括償債能力、盈利能力、營運能力、成長能力、非財務指標五大類15個因素（見表1）。

（二）構(gòu)建判斷矩陣

判斷矩陣的值反映了人們對各因素相對重要性的認識，一般采用1～9級及其倒數(shù)的標度方法，比較好地將思維判斷

（三）層次單排序及一致性檢驗

在使用AHP的過程中普遍采用特征向量法來計算判斷矩陣的排序向量，以確定判斷各因素的權(quán)重。由于人們認識上的片面性、多樣化和系統(tǒng)的復雜性，上述各矩陣并不能保證完全的一致性，因此必須對判斷矩陣進行一致性檢驗，否則需要重新構(gòu)建。通常用特征向量法求判斷矩陣的最大特征值λ進行一次性檢驗。

具體步驟如下：

（四）具體構(gòu)建判斷矩陣及確定各指標權(quán)重的過程

根據(jù)表1、表2構(gòu)建準則層和指標層判斷矩陣，并賦值通過有關(guān)的財務專家調(diào)研，得出各指標權(quán)重具體計算過程 (見表4）。

各判斷矩陣CR均小于0.1，通過一致性檢驗。

（五）層次總排序及模型的建立

計算同一層次所有因素對于最高層相對重要性的排序權(quán)值，財務預警指標體系的層次總排序（見表５）。

根據(jù)以上模型可以看出財務預警指標體系既要橫向比較，對同行業(yè)的不同企業(yè)及平均的財務指標排序，也要縱向比較，對某一企業(yè)若干年的經(jīng)營運作狀況進行排序。Y值越大說明企業(yè)的財務狀況越好，陷入財務危機的概率越小，反之說明財務狀況越差。及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理活動中存在或潛在的經(jīng)營和財務風險，判斷財務危機發(fā)生的可能性并發(fā)出警告，為其提供決策依據(jù)，企業(yè)應積極采取措施改善財務狀況，避免陷入財務危機。

三、 分析的意義與局限性

在財務預警指標體系中，這些指標互相關(guān)聯(lián)、互相制約，共同構(gòu)建企業(yè)財務狀況多因素復雜系統(tǒng)，定性分析很難給出一個滿意的結(jié)果，AHP正好彌補了這些不足，從數(shù)學分析角度上給出了各指標的數(shù)量關(guān)系，為財務預警提供了有效的工具。AHP克服了比率分析和比較分析的局限性，為財務預警提供更綜合的財務信息，以便決策人員對企業(yè)財務狀況和經(jīng)營績效的現(xiàn)狀及趨勢作出更加充分并切合實際的預測，可操作性比較強。

建立合理有效的財務預警指標體系以規(guī)避企業(yè)經(jīng)營風險、提高經(jīng)濟效益及保證企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營，但預警模型建立起來以后并不會自動起作用，還要根據(jù)企業(yè)自身的情況，采取有效的措施來實施和完善企業(yè)的財務預警體系，使之更好地為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動保駕護航。

當然此模型也有一定的局限性。首先是財務數(shù)據(jù)的局限，該模型要求公司提供的財務數(shù)據(jù)必須是真實可靠的，但由于目前我國不少企業(yè)還缺乏財務信息的真實性、完整性和及時性，會計信息失真現(xiàn)象依然存在，企業(yè)財務數(shù)據(jù)存在被操縱的可能性。其次是AHP的自身局限性，主要體現(xiàn)在現(xiàn)有AHP在一定程度上依賴專家的主觀評價，這將導致結(jié)果不完全可信。

主要參考文獻

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