基金定投：美麗的神話？

只要每月通過基金定投千百元，若干年后就能成為百萬富翁?關(guān)于定投的各種宣傳是否有道理，里面有沒有夸大或是誤導(dǎo)的成分?投資者應(yīng)遵循哪些原則，正確操作，才能體驗集腋成裘的投資快樂。

“每月只要定投1000元，以平均投資回報率15％來算，堅持20年以后便能獲取150萬元的財富?！薄耙晃?2歲的年輕人每月定投200元，到60歲時他就是百萬富翁”……

類似的計算方法和案例散見于眾多基金的宣傳資料和媒體報道，而這種積少成多、以小博大的神奇投資方式就是基金定投。所謂基金定投，即基金定期定額投資，是指投資者與相關(guān)代銷機(jī)構(gòu)（一般是銀行）約定，每月在固定的時間（如每月1日），以固定的金額（如1000元），自動扣款投資到指定的開放式基金中。

定投的兩大誘惑

基金定投之所以能夠創(chuàng)造投資奇跡，主要是基于以下兩方面的原因：

一是定期定額買基金比較省事，易于操作，無須考慮市場行情和買入時間，基金凈值高時買的數(shù)量少，反之凈值低時買的數(shù)量多，從長期看攤低了購買成本。

二是通過基金買入一攬子的股票，長期持有，分享整體經(jīng)濟(jì)的增長與公司業(yè)績增長，獲得一個平均的收益率，由于復(fù)利的威力，投資者可以得到一個高額的投資回報。

假如每月投入1000元，從2003年1月到2008年6月，共66個月，分別定投在年回報率為3%的固定收益產(chǎn)品、上證綜指、中證股票基金指數(shù)上的效果（見表一）。

在這一時間段，定投上證綜指可以獲得14.16%的年均復(fù)合回報率，定投中證股票基金指數(shù)可以獲得27.83%的年均復(fù)合回報率，兩者都達(dá)到了積少成多，本金翻番或接近翻番的投資目的。

從上面可以看出，基金定投最后的投資效果如何取決于：定投標(biāo)的、投資時間以及投資期內(nèi)定投標(biāo)的的整體市場表現(xiàn)。

你所不知道的定投

前面關(guān)于基金定投能夠創(chuàng)造投資奇跡的說法是有道理的，你如果能堅持幾十年的基金定投，不為行情所動，提前贖回或停止申購，不出現(xiàn)流動性問題而影響投資；如果你所投資的基金能夠存在幾十年，并且保證一定的年均收益率；如果定投的這幾十年，中國經(jīng)濟(jì)能保持持續(xù)的增長，中國股市上漲多于下跌；那基金定投就會實現(xiàn)普通人的百萬富翁夢想。

但問題是，這些條件未必能長時間的全部滿足。只要有一個條件不滿足，那基金定投就不是萬能神藥，以此達(dá)到百萬富翁就依然不過是夢想。

下面，我們對基金定投的條件做詳細(xì)分析。

第一，在長達(dá)幾十年的時間里，保證每月投入相同的金額，無論發(fā)生什么。

基金定投的長期性決定了它執(zhí)行的難度。一方面，很少有人能保證自己的流動性不出問題，一直擁有穩(wěn)定的收入。另一方面，長期性決定了其中必然包含了市場行情不好、基金凈值下跌的階段，在此階段，對投資者繼續(xù)定投的信心是一種考驗。當(dāng)股指大跌時，投資者必須愿意繼續(xù)買進(jìn)，直到其跌到谷底。這樣做的前提有兩個：一是擁有一份工作和多余的現(xiàn)金，可以在經(jīng)濟(jì)衰退或蕭條時繼續(xù)做定投；二是在遭受了慘重的損失后，仍然愿意一擲千金。顯然，要做到這兩點并不容易。

第二，無論市場風(fēng)云變幻，基金行業(yè)沉沉浮浮，幾十年后你定投的那只基金必須保證健在。

很多人都聽過那句打趣的話：等年歲大了，有賊心也有賊膽的時候，賊沒了?；鸲ㄍ兑灿邢喾碌睦Щ?，投資者把財富夢想賦予定投的那只基金，可是幾十年后，那只基金是否還存在？像人有生老病死一樣，基金和基金公司一樣面臨著各種市場風(fēng)險，當(dāng)然也存在業(yè)務(wù)調(diào)整、關(guān)門歇業(yè)的風(fēng)險。

幾年前，廈門的王女士就在做基金定投了，每月投資600元，她每個月都按時往賬戶里存錢。但是去年9月份，她發(fā)現(xiàn)自己的賬戶不扣款了。“我查了公告才知道，原來我買的那只基金暫停申購，定期定額投資也被暫停了?！彼f。

投資者在銀行辦理定期定額投資時，幾乎都有這么一條約定：如果卡內(nèi)可用余額不足導(dǎo)致銀行無法正?？劭?，當(dāng)期定期定額投資申請失??；如連續(xù)三期申請失敗，定期定投業(yè)務(wù)自動終止。這意味著哪怕是因為基金公司暫停申購導(dǎo)致投資者無法進(jìn)行定投，只要連續(xù)三期申請失敗，定投業(yè)務(wù)也會停止。

實際上，像王女士一樣由于非自身原因而停止基金定投的，并非少數(shù)。

第三，定投的那只基金必須有較強(qiáng)的投資能力，并能獲得一定的投資收益。

基金定投并非隨便選擇一只股票型基金，就能實現(xiàn)財富夢想?；鸲ㄍ兜男Ч绾?，很大程度上取決于所選基金的投資能力，也就是收益率。

認(rèn)為定期定額投資穩(wěn)賺不賠的觀點是錯誤的。高超的投資能力是保證定投有效性的重要因素。選擇投資業(yè)績出色的基金進(jìn)行定投，即使單位成本高于選擇其他劣勢基金，但建立在投資能力基礎(chǔ)上的凈值增長能力，仍可以保障獲得正收益；反之，如果選擇了運(yùn)作績效較差的基金進(jìn)行定投，就很可能遭遇像股票投資時越補(bǔ)倉虧損越大的情況。

第四，從市場環(huán)境看，在定投的幾十年時間里，整體經(jīng)濟(jì)能持續(xù)增長，股指總體漲幅大于跌幅。

我們知道，經(jīng)濟(jì)發(fā)展是有周期性，資本市場同樣有牛市、熊市的周期。基金定投投資于一攬子的股票，其收益率更接近于市場上平均收益率。既然如此，基金定投要發(fā)揮作用，就必須要求市場平均收益率為正，并且至少要高于存款利率和通貨膨脹率。你定投的幾十年，如果上漲大于下跌，就能實現(xiàn)基金定投的預(yù)期目標(biāo)；反之，熊多牛少，投資成本如何攤低都不起什么作用。

以一個跟蹤日經(jīng)指數(shù)的基金為例，如果你于1989年開始做定投，到目前已接近20年時間了，但收益率卻是負(fù)的，并沒有創(chuàng)造什么財富神話。投資者若是堅持定投不變，并認(rèn)為終有一天會有所回報，這也沒有什么錯；只不過，你得繼續(xù)投資下去了，還要等多少年（甚至可能是多少個20年），并不好說。

熊市是定投的好朋友

在全面了解決定基金定投最終效果的因素，及其投資盈利的前提條件后，我們接下來看一下在具體操作中應(yīng)當(dāng)注意哪些問題。

首先，選擇定投標(biāo)的非常重要，標(biāo)的不同最終獲得的投資回報率就不同，當(dāng)然承擔(dān)的風(fēng)險也不同。

其次，定投開始的時間很關(guān)鍵。有些人會說，基金定投反正是長期投資，反正可以攤低購入成本，所以什么時間買并不重要。這種說法顯然是片面的，在價值投資區(qū)域的相對低位買入，肯定要比價值被高估的高位買入更合適。而選擇在熊市的時候開始做基金定投，顯然以后市場上漲的概率要高于下跌的概率。

再次，熊市之中更應(yīng)堅定做基金定投的信心，而不是放棄。這一點其實道理很簡單。熊市時間越長，投資者買到的低價股票或基金的數(shù)量就越多，等市場回暖之時，自然收益率就越高；反之牛市時間越長，買入的高價股票或基金就越多，平均成本就越高，當(dāng)然收益率就越低?？梢哉f，市場低迷是基金定投的朋友，而非敵人。只不過，一些投資者無法忍受長期虧損，錯誤地選擇了放棄。

基金定投贖回應(yīng)注意的問題

在投資過程中，需要注意市場和基金的發(fā)展?fàn)顩r，根據(jù)具體情況進(jìn)行調(diào)整。例如原本計劃投資10年，扣款5年后市場已在高檔，且整體趨勢預(yù)計將進(jìn)入另一個空頭循環(huán)，則可以提前贖回，以免在第10年面臨資金需求時，遇到市場谷底。

贖回可以采用更加靈活的方式。開始定期定額后，如果臨時必須贖回，或市場處于高位又無法判斷后續(xù)走勢的方向，這時不必一次贖回全部的基金份額，可以贖回一部分，其他份額可以繼續(xù)保留等到趨勢明朗后再做決定。

定期定額長期投資的時間因素，可以燙平市場的波動，只要能堅守長期投資原則，風(fēng)險就可以降低，但是投資者不應(yīng)該忽略的是，科學(xué)結(jié)論同個人投資還是兩回事，比如自己是否真的有足夠承受力，忍耐可能時間較長的虧損；市場是否能夠像我們所期待的理想模式發(fā)展，如果沒有，我們就將面臨贖回時機(jī)的選擇。投資是一件很復(fù)雜的事情，很多功課我們?nèi)匀灰觥?/p>