你的股票分紅了嗎

股票分紅可以穩(wěn)定市場，可以為上市公司募集資金，更可以成為普通投資者熊市投資的好幫手，關(guān)鍵在于，多數(shù)人怎么做。

作為股票市場存在的一個前提條件，股票分紅在中國資本市場上一直沒有得到應(yīng)有的重視和對待，上市公司將其視為圈錢的工具，普通投資者因分紅微薄，冷眼視之，整個市場彌漫在不信任和投機的氛圍中。

10月9日，中國證監(jiān)會正式公布了《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》，提高了上市公司申請再融資時的現(xiàn)金分紅標準，以帶給投資者實實在在的回報，規(guī)范分紅制度。股票分紅對于中國的上市公司和普通投資者意味著什么，如何獲取股票分紅收益呢？

投資分紅股票的五個理由

一般而言，投資于堅持分紅的股票有以下五點好處：

好處1：可以獲取穩(wěn)定的收入?？紤]到股東的攀比心理，為了減輕融資難度，上市公司在制定分紅方案時有一定的粘性，即一般會堅持分紅，且現(xiàn)金分紅會逐步增加。而且削減分紅通常被認為是財政危機的信號，所以公司管理層即便是在市場不景氣的時候，也不愿意輕易削減分紅，也因此無論所投資的股票價格和市場如何波動，股票分紅的收益都相對穩(wěn)定可靠。

好處2：經(jīng)過一段時間積累，分紅股票的價格會隨著分紅的增長而增長。隨著越來越多的投資者被吸引到分紅股票中來，這些分紅股票的價格也隨之被推高，并且分紅越多，這種影響越明顯，可以幫助人們抵抗通貨膨脹的壓力。

好處3：股票分紅可以使投資以復利增長。股票分紅主要有兩種方式，即現(xiàn)金分紅和股票分紅。投資者可以用現(xiàn)金分紅買入更多的股票，或者通過股票分紅獲取更多的股票，這樣循環(huán)操作，在投資一段時間后，投資者不僅擁有了更多的分紅股票，而且擁有了用分紅投資股票帶來的增值，實現(xiàn)了投資復利式增長。

好處4：分紅所得再投資促進定期定投。由于股價長期處于波動狀態(tài)，用股票分紅進行再投資可以降低股票的平均購買價格，平滑投資風險。

好處5：分紅股票的波動性一般較小。能夠堅持長時間持續(xù)分紅的上市公司的經(jīng)營業(yè)績一般比較好，也意味著它的獲利能力和抵御風險的能力比較強，這類股票的抗跌特性在下跌的市場中尤為明顯。

中國股市深陷分紅困境

股票分紅好處很多，但是在中國很多投資者覺得無關(guān)緊要，有的甚至不知道除了低買高賣，獲取差價外，還可以獲得分紅派息。中國社會科學院金融研究所研究員尹中立在接受《小康#8226;財智》記者采訪時說：“中國股市最核心的問題是普通投資者從中能獲多少利，從分紅情況看，上市公司分紅的很少。”

在國際上，分紅是投資者選取股票和獲取收益的重要渠道。與美國股市相比，在股票分紅上中國存在巨大差距，主要體現(xiàn)在以下兩方面：第一，分紅的上市公司比較少，并且送股比例較大。標準普爾公司的數(shù)據(jù)顯示，2007年度，標準普爾500指數(shù)成分股中，現(xiàn)金分紅的上市公司有384家，占比76%。而據(jù)統(tǒng)計，2007年度，進行現(xiàn)金分紅的上市公司，滬市有436家，深市有361家，不到A股上市公司總數(shù)的一半，其中，送股或現(xiàn)金分紅送股同行的公司占分紅公司的44%。第二，分紅占公司凈利潤比重小。在美國，上市公司主要采用現(xiàn)金分紅方式，并且現(xiàn)金紅利占公司凈收入的比重持續(xù)升高，在19世紀70年代該比重約為30%～40％，到80年代，提高到40%～50％，目前，有些上市公司稅后利潤的50%～70%被用于支付紅利。而在中國，現(xiàn)金分紅總額少得可憐，近4年，A股上市公司共產(chǎn)生歸屬股東權(quán)益的凈利潤達16567.97億元，而累計分紅總額才5240.44億元，分紅總額僅為凈利潤的31.63%，甚至有的上市公司自上市以來，長達十幾年從未進行過分紅。

分析造成上述差距的原因，不難發(fā)現(xiàn)，中國股市已經(jīng)陷入了股票分紅困境。自股改以來，對于上市公司來說，股市就是一個融資的渠道。尹中立說：“上市公司就是為了融資，它實際上賺了錢也不覺得是為股東賺的錢?！鄙鲜泄救狈貓蠊蓶|的意愿，自然在分紅時考慮最多的還是公司的利益，為了融資圈錢而分紅，還不如不分紅。上市公司不分紅或分紅少，投資者從中獲取的收益就少。與美國高分紅低市盈率的情況不同，中國上市公司分紅利薄，甚至低于銀行儲蓄，股民若想依靠微薄的分紅所得賺錢是難上加難，所以人們把注意力集中在了股價差，低買高賣成為獲利的主要途徑，這也就是人們常說的“炒股”，從而導致投機行為充斥市場。上市公司和作為股東的投資者之間缺乏信任和信心，造成了上市公司圈錢，投資者冷漠視之，市場動蕩不安的局面，形成惡性循環(huán)。

所以有人說，美國次貸危機沒有擊垮美國股市，倒是先擊垮了中國股市，這不是沒有道理的。也正是因為認識到了這一點，中國證監(jiān)會正在積極努力地完善分紅制度，引導上市公司持續(xù)回報股東，重建公司與股東之間的信任，提升市場信心。

什么決定了公司分紅方案

目前，整個中國股票市場分紅情況并不樂觀，對上市公司來說，同樣如此。正如上文所述，整個市場已經(jīng)形成了惡性循環(huán)，沒有人看好分紅，為什么在這種情況下仍有不少公司堅持分紅呢？

其實，上市公司分紅的目的不外乎回饋股東和融資，其中，主要是融資。這也是

為什么廣大投資者不看好公司分紅的原因之一，上市公司分紅不是真心回饋股東，而是為了從股東手里拿到更多的錢。一方面，上市公司分紅，容易給人造成公司運營情況良好，盈利能力較強的印象，容易吸引更多的投資者，抬高股價，達到融資目的，這種作用在熊市中更加明顯；另一方面，一般股票經(jīng)過分紅除息除權(quán)后的價格要低于分紅前，低股價也是吸引新投資者的一個重要因素。

現(xiàn)金紅利和送紅股是目前中國上市公司采取的主要分紅方式，雖然上市公司分紅是為了融資，但是不同的分紅方案會對上市公司產(chǎn)生不同的影響。現(xiàn)金紅利是指上市公司以貨幣的形式向股東派發(fā)紅利，一方面，現(xiàn)金紅利對投資者的吸引力最大，便于募集資金，另一方面，發(fā)放現(xiàn)金紅利，需要上市公司擁有較大規(guī)模的現(xiàn)金，對公司資金流轉(zhuǎn)造成壓力，對有融資需求的公司更是不利。而送紅股又稱股票股利，是上市公司用股票的形式向股東分派股利。它不但可以降低股價，吸引投資，還可以將這部分利潤留在公司內(nèi)部，增強公司的經(jīng)營實力，進一步擴大企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模。由于中國上市公司國家股和法人股占絕對的控股地位，在選擇分紅方案時，一般傾向于送紅股，或者兩者兼有。

另外，公司成長能力與經(jīng)營能力、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司規(guī)模等因素也影響著分紅方案的選擇，一般公司成長能力越強，流通股比例越大，公司規(guī)模越小，送紅股的可能性就越大。

此外，由于獲取分紅需要交納紅利稅，所以對于那些有能力、有意愿長期分紅的公司來說，出于對股東利益的考慮，比較傾向于高頻率分紅，而不是積累一定時間，一起分發(fā)。比如，某公司上一年度和本年度的每股分紅都是Q元，一年期定存利率是I。若分兩次分紅，則兩年累計每股應(yīng)納稅額=(Q—I) ×10%×2，而累積到一起再分紅，則每股應(yīng)納稅額=(2Q—I) ×10%，比較可知，單獨分紅比合并分紅少繳10%×I的稅，從避稅角度看，上市公司分紅頻率越高對股東越有利。

怎樣領(lǐng)取分紅

分紅是股東持有股票應(yīng)得的一份股權(quán)收益，然而，目前，許多投資者并不了解它的實際操作過程，不知道應(yīng)該怎么做才能領(lǐng)取屬于自己的那份分紅。

一般在上市公司公布的分紅派息方案實施公告中，經(jīng)常出現(xiàn)幾個名詞，其中最重要的是股權(quán)登記日。人們常常弄不清楚自己是否有資格領(lǐng)取分紅，其實股權(quán)登記日就是上市公司統(tǒng)計確認哪些股東可以參加分紅的日期。按規(guī)定，只要在這天收市時，擁有該公司的股票，就可以參加分紅，而不管之前擁有這些股票多久，或者是否在第二天拋出，只要在股權(quán)登記日收市時該公司的股票在手中即可，不需要辦理什么特別的業(yè)務(wù)或手續(xù)。另外，除息日是指從股票價格中扣除股息紅利的日子，一般在這天開盤時，開盤價會低于前一天的收盤價，這正是因為該股票在這天進行了除息除權(quán)。

另外，一般上市公司公布的分紅派息方案有現(xiàn)金分紅、送紅股或者現(xiàn)金加送股三種方案，人們經(jīng)常搞不清楚，分紅后自己究竟得到什么，下面以案例說明。某只股票股權(quán)登記日的收盤價是每股10元，規(guī)定每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6元（含稅），每10股送股3股，每10股配股5股，配股價為5元。如果某投資者持有該股票1000股，扣除10%的個人所得稅后，此人賬戶上增加了540元的現(xiàn)金和800股（包括300股的送股，500股的轉(zhuǎn)增股）。

股票分紅是不是圈套？

人們常常存有一種疑惑，經(jīng)過除權(quán)除息處理，股票價格降低，以此來計算，分紅并沒有讓投資者受益，甚至可能還會虧損，這是否意味著分紅只是上市公司為了融資所設(shè)的一個騙局？答案是否定的。以上例計算，進行除息除權(quán)后，該股票每股價格=（10－0.6＋0.5×5）÷（1＋0.3＋0.5）=3.83元，則分紅后賬戶資產(chǎn)=3.83×1800+540=7434元，而分紅前賬戶總資產(chǎn)=10×1000=10000元。表面上看，分紅不但沒有給投資者增加收入，反而造成了損失。這是因為分紅一方面要進行除息除權(quán)，必然使除息除權(quán)價低于之前的價格，另一方面，現(xiàn)金紅利還必須繳納10%的個人所得稅，所以以除息除權(quán)價衡量分紅后賬戶所得，是虧損而不是增收。

另外，以這種計算方式看，現(xiàn)金分紅和送紅股對投資者所得的影響是不同的。單純的送紅股事實上不會對投資者收益產(chǎn)生影響，比如，分紅方案改為每10股送3股，則該投資者賬戶資產(chǎn)=除權(quán)價×股票數(shù)量=10÷（1+0.3）×（1000+300）=10000元，并沒有發(fā)生變化，只是所擁有的股票數(shù)量增加了。若以除息價衡量單純的現(xiàn)金分紅所得，投資者反而是虧損的，若將上例中的分紅方案改為單純的現(xiàn)金分紅，即每10股送6元（含稅），則除息價=10—0.6=9.4，投資者賬戶資產(chǎn)=9.4×1000+540=9900元，虧損100元，并且現(xiàn)金分紅越多，投資者虧損越大。

經(jīng)過上述計算，似乎證實了分紅對投資者毫無好處，然而事實并非如此。其實，我們應(yīng)該注意到一點，上述分析是以除權(quán)除息價為標準計算賬戶資產(chǎn)的，人們可能會說，分紅后開盤價就是比之前低呀？其實，除權(quán)除息價不等于開盤價。證券每日的開盤價是經(jīng)過集合競價產(chǎn)生的，開盤價不完全等于除權(quán)價，除權(quán)除息價只能作為除權(quán)除息日當天個股開盤的參考價，如果市場看好該股，委托價高于除權(quán)價，經(jīng)集合競價產(chǎn)生出的開盤價將高于除權(quán)除息價，即為填權(quán)，參加分紅的投資者受益；反之，則為貼權(quán)，投資者虧損。此外，用一個瞬間變化的價格去衡量分紅所得，也是不恰當?shù)模顿Y分紅股票主要是因為人們看好這家公司，相信它的經(jīng)營和盈利能力可以帶來比較理想的長期收益，這也是股票分紅成為價值投資、長期投資選股因素的主要原因。

投資分紅股策略

人們在了解了股票分紅的收益情況后，可能會覺得既然分紅對投資者影響不大，那么是不是什么時間交易都可以？其實，基于股票分紅因素考慮進行交易還是有章可循的。

股票分紅前后股價變動主要有以下幾種情況：一、整個市場處于牛市，股票供不應(yīng)求，股票分紅后，在市場炒作的影響下，股價會被拉高；二、短線投資者不看重分紅，可能在分紅前集中拋售，一定程度上降低股價；三、分紅方案極為誘人，市場看好該股票，則可能出現(xiàn)分紅前的大規(guī)模買進，股價上升。另外，一些不正當行為造成市場預期紊亂，也會影響股價在分紅前后的變動，比如，上市公司信息泄露，一般在上市公司高派現(xiàn)方案推出前，股價會被拉高，消息靈通人士就會趁機高位拋出，而那些盯著分紅方案買進的投資者就很容易被套牢。

股市變化無常，股票分紅不適合短線操作，相信價值投資、希望長期投資的人們不妨將上市公司歷來分紅情況看作選股的一個參考。對分紅股票進行長期投資時，除了考察公司業(yè)績、行業(yè)前景等因素外，年度中期分紅也是一個不錯的參照物。目前，中國上市公司中進行中期分紅的還屬少數(shù)。年度中期分紅與年終分紅不同，它只能在中期以前的利潤余額范圍內(nèi)分派，且必須是預期本年度終結(jié)時不可能虧損的前提下才能進行，因此更能凸顯上市公司的實力和回饋股東的誠意。

雖說不能以分紅論英雄，就好像巴菲特的伯克希爾公司，它雖然不分紅，但是直線上升的股價，同樣令它的投資者成為了百萬富翁、千萬富翁。然而我們應(yīng)當相信，在目前一熊再熊的中國股市，堅持長期分紅、回饋股東的公司更具投資價值。