誰(shuí)能在經(jīng)濟(jì)寒流中屹立不倒？

金融風(fēng)暴襲擊全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，各國(guó)政府聯(lián)合救市，依然未能改變經(jīng)濟(jì)衰退走勢(shì)，同為全球經(jīng)濟(jì)鏈條中的一環(huán)，誰(shuí)能戰(zhàn)勝衰退，誰(shuí)就是勝者。

從近期各國(guó)公布的最新宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，困擾全球一年多的金融風(fēng)暴已經(jīng)蔓延至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，全球經(jīng)濟(jì)步入寒冬似乎已成定局，但是金融動(dòng)蕩是如何沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)的，全球救市大行動(dòng)的效果如何，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否逃過一劫?這些問題還有待進(jìn)一步觀察分析。

眾多產(chǎn)業(yè)深受其害

分析虛擬經(jīng)濟(jì)危機(jī)沖擊實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過程，不難看出它是順著生產(chǎn)鏈在不同產(chǎn)業(yè)間擴(kuò)散蔓延的。

此次危機(jī)是由房地產(chǎn)泡沫破滅引發(fā)，導(dǎo)致銀行業(yè)正常運(yùn)作困難，蔓延至各個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。從產(chǎn)業(yè)看，服務(wù)行業(yè)受到最大沖擊的是金融業(yè)，包括銀行業(yè)、證券、保險(xiǎn)等，全球金融業(yè)都處于蕭條中。作為生產(chǎn)鏈中至關(guān)重要的資金可以視為危機(jī)蔓延的線索，市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮，影響制造業(yè)的發(fā)展;制造業(yè)中作為危機(jī)的導(dǎo)火索房地產(chǎn)業(yè)早就開始下跌，從而帶動(dòng)了建筑業(yè)下跌，制造建筑制品的產(chǎn)業(yè)同時(shí)受到影響，這樣危機(jī)馬上就影響到了鋼鐵業(yè)，預(yù)計(jì)明年鋼鐵價(jià)格可能還會(huì)下跌;以鋼鐵為原材料的汽車業(yè)隨之遭受重大打擊，一方面，企業(yè)融資困難，流動(dòng)性緊張，另一方面，服務(wù)業(yè)收縮，人們消費(fèi)欲望減弱，可以說汽車業(yè)是制造業(yè)中第二個(gè)受到?jīng)_擊最大的產(chǎn)業(yè)。

應(yīng)該說危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊是全面的，幾乎每個(gè)產(chǎn)業(yè)都受到?jīng)_擊，其中有兩個(gè)產(chǎn)業(yè)需要特別關(guān)注。首先，糧食、蔬菜等屬于日常必須消費(fèi)的產(chǎn)業(yè)不會(huì)受到大的沖擊，我們稱之為剛性消費(fèi)，也有人稱之為“土豆現(xiàn)象”，因?yàn)樵谟邢薜氖杖胫?，人們用于奢侈品消費(fèi)的部分減少了，必然會(huì)在一定程度上增加必需品的消費(fèi)，所以這類產(chǎn)品反而可能會(huì)出現(xiàn)價(jià)格的微升和需求的上漲，這也是相信中國(guó)對(duì)外貿(mào)易不會(huì)出現(xiàn)大問題的原因之一。其次，海運(yùn)業(yè)也是一個(gè)值得關(guān)注的產(chǎn)業(yè)。近幾年來，隨著鐵礦石、石油、糧食等商品的價(jià)格大幅上漲，海運(yùn)業(yè)價(jià)格以更大幅度上漲，所以出現(xiàn)了目前的海運(yùn)業(yè)全面收縮，價(jià)格大幅下跌，從而影響到了造船業(yè)，而造船業(yè)是韓國(guó)、日本的支柱性產(chǎn)業(yè)，對(duì)中國(guó)影響同樣巨大。

源頭在美國(guó)，沖擊最大是歐洲

隨著經(jīng)濟(jì)全球化和金融全球化的發(fā)展，生產(chǎn)鏈已經(jīng)跨越國(guó)界，將各國(guó)經(jīng)濟(jì)緊緊連在一起，所以從危機(jī)地區(qū)擴(kuò)散看，也是順著生產(chǎn)鏈這一線索進(jìn)行。歐美間經(jīng)濟(jì)關(guān)系十分密切，問題出在美國(guó)，但是歐洲首當(dāng)其沖，受沖擊最大，美國(guó)次之。

目前，歐洲的幾大經(jīng)濟(jì)體都出現(xiàn)了不同程度的經(jīng)濟(jì)衰退跡象，比如德國(guó)經(jīng)濟(jì)、意大利經(jīng)濟(jì)、英國(guó)經(jīng)濟(jì)第二季度的季增長(zhǎng)是負(fù)增長(zhǎng)。歐洲受沖擊大于美國(guó)主要在于以下兩點(diǎn)。一、歐洲暴露問題晚于美國(guó)一年。美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破滅是在2007年，已經(jīng)持續(xù)兩年了，從歷史數(shù)據(jù)看房地產(chǎn)調(diào)整周期一般是34個(gè)月，并且9月份美國(guó)新房開工出現(xiàn)了5.9%的增長(zhǎng)，所以明年美國(guó)房地產(chǎn)很可能止跌。但是歐洲不同，它的房地產(chǎn)一直在漲，直到今年才開始跌，特別是英國(guó)、西班牙和愛爾蘭，這些國(guó)家的房?jī)r(jià)漲得比美國(guó)還厲害，跌得比美國(guó)晚，所以可以想象明年它們可能還要跌。二、美國(guó)是主動(dòng)調(diào)整，比如采取美元貶值，增加出口等措施，歐洲最大的問題是被動(dòng)調(diào)整，美元貶值，歐元只能升值;美元升值，歐元就要貶值，它永遠(yuǎn)跟在美國(guó)后面，所以歐洲的經(jīng)濟(jì)調(diào)整可能要晚于美國(guó)一年。

日本同其他發(fā)達(dá)國(guó)家一樣，經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張周期已經(jīng)結(jié)束，日本經(jīng)濟(jì)第二季度的季度增長(zhǎng)為負(fù)，但是它的年增長(zhǎng)預(yù)計(jì)可能要比美國(guó)好，這主要是因?yàn)閬喼薏皇侵貫?zāi)區(qū)，市場(chǎng)需求還不錯(cuò)，日本的對(duì)外出口情況比較好，所以美歐日三個(gè)地區(qū)，日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況相對(duì)比較樂觀。

目前，新興市場(chǎng)國(guó)家的前景還不明朗。從IMF公布的數(shù)據(jù)看，如果明年石油、礦產(chǎn)品等大宗商品的價(jià)格保持在一定的水平上，這些國(guó)家明年的經(jīng)濟(jì)情況就會(huì)好于今年，但是如果油價(jià)大幅下跌，那么這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)就會(huì)陷入難以擺脫的困境中，因?yàn)檫@些國(guó)家包括非洲國(guó)家、中東國(guó)家、獨(dú)聯(lián)體國(guó)家經(jīng)濟(jì)體較小，幾乎都是靠石油、礦產(chǎn)品出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，外資進(jìn)入的也大部分是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，它們抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力比較差。

不同地區(qū)受沖擊程度不同，歐美的經(jīng)濟(jì)體制總體上比較相似，在金融全球化的過程中兩者是互動(dòng)的關(guān)系，所以歐洲緊隨美國(guó)陷入衰退境地。日本盡管也是發(fā)達(dá)國(guó)家，但是它投資理念不同，比較保守，買的主要是保本的優(yōu)等債券，所以情況相對(duì)較好。

現(xiàn)在的問題是有一批國(guó)家要倒，但是新興市場(chǎng)全面倒的可能性不大，中國(guó)和新興市場(chǎng)國(guó)家不倒，全球經(jīng)濟(jì)就不會(huì)倒。歐洲的情況比較嚴(yán)重，日本中斷了擴(kuò)張周期，美國(guó)采取的政策措施比較及時(shí)得力，但是衰退不可避免。整體看來，全球起碼有一半的

經(jīng)濟(jì)體面臨衰退，這是事實(shí)，但是還要看發(fā)展。

全球救市 回穩(wěn)有望

最近兩個(gè)月是各國(guó)政府出臺(tái)救市措施最密集的一段時(shí)間，但是市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)比較冷淡，人們不免擔(dān)心會(huì)不會(huì)出現(xiàn)1929年大蕭條?我的答案是:不會(huì)。雖然現(xiàn)在有很多情況和當(dāng)時(shí)相似，比如由于科技泡沫引起股市十年牛市，后來泡沫破滅，實(shí)體經(jīng)濟(jì)開始下降。但是現(xiàn)在整體環(huán)境不一樣，結(jié)果也不一樣，大蕭條是在特殊情況特殊背景下產(chǎn)生的，當(dāng)時(shí)最大的問題是它的治理措施錯(cuò)誤，危機(jī)開始時(shí)政府上調(diào)稅收和利率，緊鎖銀根，使情況惡化。到羅斯福上臺(tái)已經(jīng)是1933年，也就是說從1929年10月到1933年治理危機(jī)的措施是錯(cuò)誤的。

目前，各國(guó)政府采取救市措施有兩條非常清楚的線，一是反危機(jī)，一是反周期。

首先，危機(jī)爆發(fā)把世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期提前了，必須反危機(jī)，解決信心危機(jī)和金融問題。反危機(jī)采取的措施主要有向市場(chǎng)注資，剝離壞賬，政府為銀行間貸款提供擔(dān)保等，以期解開惜貸和惜購(gòu)這個(gè)鏈條。這些措施應(yīng)該說還不錯(cuò)，但是為什么沒有看到成效呢?這是因?yàn)樾判奈C(jī)的重建不是短時(shí)間內(nèi)說完成就完成的，一旦市場(chǎng)對(duì)政府政策喪失了信心，它需要百倍的努力才能重建。

其次，反周期的措施主要是降息和放松銀根等措施。目前，全球CPI壓力退居次位，給降息釋放了一定空間，并且各國(guó)溝通協(xié)調(diào)，一致行動(dòng)，發(fā)揮大國(guó)作用。這種措施的效果可能不太明顯，但是它是特殊時(shí)期特殊政策，雖然會(huì)產(chǎn)生一定的副作用，但是又必須那么做。另外，一些國(guó)家在放松銀根，通過減稅退稅等財(cái)政政策，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。美國(guó)經(jīng)濟(jì)可以說在第二季度是靠消費(fèi)退稅來刺激，第三季度是靠企業(yè)減稅來拉動(dòng)。

寬松的貨幣政策和財(cái)政政策可能會(huì)維持到世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，目前這些措施還未見效，是因?yàn)榛謴?fù)市場(chǎng)信心需要時(shí)間，但是現(xiàn)在這些措施穩(wěn)定市場(chǎng)的作用已經(jīng)非常明顯了，它刺激經(jīng)濟(jì)的效果可能還需要一兩個(gè)月才會(huì)顯現(xiàn)出來。不妨想一想，如果各國(guó)政府沒有救市，世界會(huì)變成什么樣呢?

中國(guó)經(jīng)濟(jì)增勢(shì)不改

全球最大的玩具代工商之一——合俊集團(tuán)在東莞的工廠宣布倒閉，造成6000多名工人失業(yè)，引起了各界對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否安然度過此次危機(jī)產(chǎn)生懷疑。應(yīng)該說無(wú)論是虛擬經(jīng)濟(jì)還是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，中國(guó)都受到了影響，畢竟中國(guó)經(jīng)濟(jì)全球化程度已經(jīng)有了很大發(fā)展，但是由于中國(guó)金融全球化水平比較低，所以沖擊相對(duì)較小，如果這次危機(jī)再晚5年，那么情況絕不是現(xiàn)在這樣。

目前，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的問題更多的是自身問題，而不是國(guó)際問題。一是中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過連續(xù)5年兩位數(shù)高增長(zhǎng)后正?；卣{(diào)，并且隨著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度的加深，中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期逐步與世界同步。二是這是一個(gè)依靠高能耗、高污染產(chǎn)業(yè)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的周期，以城市化和工業(yè)化為特征，不僅造成高污染、高資源消耗，還對(duì)石油、鐵礦石等產(chǎn)品的國(guó)際價(jià)格造成沉重壓力，事實(shí)上在改革開放30年后，中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整到了一個(gè)極限。

中國(guó)在內(nèi)部進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時(shí)恰逢國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局也在調(diào)整，過去中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際上是建立在三重剝削基礎(chǔ)上的，剝削了中國(guó)資源，剝削了中國(guó)環(huán)境，剝削了中國(guó)勞動(dòng)力，如今國(guó)內(nèi)資源、環(huán)境和勞動(dòng)力成本都在上升，加上外部環(huán)境惡化，導(dǎo)致一批產(chǎn)業(yè)破產(chǎn)，這不是中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸，而是這些產(chǎn)業(yè)在硬著陸。

經(jīng)濟(jì)周期調(diào)整與外部環(huán)境惡化碰撞，一方面加大了中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度，延長(zhǎng)了調(diào)整陣痛的時(shí)間，使經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)波動(dòng)。另一方面，也為中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供比較寬松的空間，只要措施得當(dāng)，就可以達(dá)到抵抗經(jīng)濟(jì)衰退和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)的雙贏?？偟膩碚f，此次危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了一定的沖擊，但中國(guó)依然是世界上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的國(guó)家。

(作者:中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng))

(注:本文在《小康#8226;財(cái)智》記者劉彥華對(duì)作者采訪的基礎(chǔ)上整理而成)