美國資本的內(nèi)在邏輯

探討美國資本的邏輯，解析美國金融霸權(quán)的內(nèi)在邏輯，這是一個現(xiàn)實的課題和應用的課題。探討這個問題涉及到FED貨幣政策的側(cè)重點，也就是要研究FED的資產(chǎn)泡沫游戲及內(nèi)在邏輯;還要揭穿美國吸引全世界凈儲蓄的伎倆。同時，更要從實戰(zhàn)角度剖析對沖基金操縱市場的手法。

圈錢的邏輯

當人們談論當今美國經(jīng)濟金融的時候，要記住一點:美國是一個依靠金融優(yōu)勢生存的國家。美國學者亨廷頓在《文明沖突與世界秩序》一書中道出了美國控制世界的真諦:意欲控制世界，必須“控制國際銀行系統(tǒng)”，控制全球硬通貨，以及“掌握國際資本市場”等?！皳碛姓嬲龣?quán)力的人是能控制全球資金流動的人，而不是能夠啟動原子彈爆炸的人?！标P(guān)于這一點，在研究美國金融的時候，是一刻也不能忘記的。

眾所周知，當廠商決定組織生產(chǎn)，在設(shè)備、技術(shù)和雇工都到位之后，他們就必須開動機器，以最快的速度最低的生產(chǎn)成本把產(chǎn)品推向市場，他們的任務就是占領(lǐng)市場，賺取差價。否則，他們就沒有盡到責任。同樣地，當美國的戰(zhàn)略已經(jīng)成功地轉(zhuǎn)移到金融，當山姆大叔成功地把全世界70%的流動資金吸引到美國，他們的任務就是進行投機，瘋狂地投機。否則，他們就是沒有盡到責任。站在美國的角度看，一切圍繞這個目標所展開的各項工作都是合理的。

要弄清楚美國的圈錢邏輯并不難。生產(chǎn)資本要控制一個行業(yè)，就必須最大限度地控制原材料;商業(yè)資本要占領(lǐng)特定的市場，就必須最大限度地控制貨源;金融資本要最大限度地控制價格走向，就必須最大限度地控制資金。所以，美國必須最大限度地圈錢。

在伯南克還沒有擔任FED主席之前，他就為美國圈錢找到了一個漂亮的借口。伯南克的“理論貢獻”是:外國人愿意投資美國。他指出美國經(jīng)常項目赤字的擴大并不是由于布什總統(tǒng)實行減稅政策及消費者對進口商品的喜愛，而主要在于“全球儲蓄過?！?。全球儲蓄過剩壓低了美國的利率，使得聯(lián)邦政府的預算赤字擴大，消費者愿意花費更多的錢。全球儲蓄過剩最強有力的證據(jù)來自人口迅速老齡化的日本和歐洲。這些地區(qū)的工人在退休前必須增加退休儲備金用來養(yǎng)老，投資是未來增加收入的最好辦法，但是他們面臨的問題是經(jīng)濟緩慢增長的國內(nèi)缺乏投資機會，因此，他們不得不將資金投向國外，其中包括美國。美國經(jīng)濟的運轉(zhuǎn)離不開外資。在20世紀80年代初期，美國陷入經(jīng)濟危機狀態(tài)，各方面想方設(shè)法地從日本人那里詐一筆錢。摻假的、報虛的、買空賣空的無所不有。有事沒事，找個茬就告你一下，三天兩頭地打官司。各種復雜的合資方式、公司結(jié)構(gòu)涉及大量的法律問題。

FED玩弄資產(chǎn)泡沫的邏輯

格林斯潘在不斷玩弄資產(chǎn)泡沫，而且更加隱蔽，更加狡猾。鑒于他過去的所謂“學者身份”，有時候則更加赤裸裸，讓全球的某些學究不明就里，幼稚地認為伯南克還是一個水平很高的“學者”。其實，一旦進入美國政界，就只有政客和政治痞子?！皩W者身份”那只能說明他過去的身份，現(xiàn)在，你必須首先把這個伯南克看成一個政客。處在FED主席的位子上，簡單地用“學者身份”來定位伯南克，那就太小看伯南克了。能混到FED主席的位子上，說明他原本就是一個天生的政客——在關(guān)鍵問題上他善于投機取巧，見風使舵，“穿錯襪子”之類的花邊新聞完全是無聊記者們在胡扯，跟他的本質(zhì)毫不相干，學者身份只是一種過渡一種手段而已。

當美國的戰(zhàn)略已經(jīng)成功地轉(zhuǎn)移到金融，當山姆大叔成功地把全世界70%的流動資金吸引到美國，他們的任務就是進行投機，瘋狂地投機，否則，他們就是沒有盡到責任。

鑒于證券行業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)對美國經(jīng)濟金融的巨大影響，最近十多年來美聯(lián)儲在政策選項上一直是盡量延長資產(chǎn)價格泡沫。在美國，從2001年1月到2004年6月，長達三年的低利息時期已經(jīng)讓過多的資金流入了房地產(chǎn)行業(yè)。美國堅持延長資產(chǎn)價格泡沫自有它的一套邏輯，美國必須嚴格守住它在金融領(lǐng)域的相對優(yōu)勢，即作為全球資金調(diào)度中心的地位。美國要充分利用這種優(yōu)勢地位使美國的利益最大化。以格林斯潘為首的美聯(lián)儲非常清楚，美國必須利用資產(chǎn)泡沫為自己服務。

而且，伯南克將會繼續(xù)玩弄資產(chǎn)泡沫游戲。如果伯南克的“全球儲蓄過剩”論成立，那么，也就意味著他為FED金融官僚們玩弄資產(chǎn)泡沫找到了現(xiàn)實的依據(jù)——不是美國人要玩，是你們逼著我們玩!伯南克要解決的問題是:這個資產(chǎn)泡沫游戲，還必須繼續(xù)玩下去。

對沖基金操縱市場的邏輯

最近幾年，全球期貨市場出現(xiàn)極端行情，各種期貨產(chǎn)品價格暴漲，尤其是石油價格居高不下，對沖基金在其中扮演了一個微妙的角色。由于信息披露缺乏透明度，人們很難直接指證對沖基金操縱市場，但是，對沖基金確實在其中呼風喚雨。比方說，人們一直在質(zhì)疑:6000美元/噸的銅價是不是太離譜了?因為他已完全脫離了基本面!美國一家金屬咨詢公司Resolved的大衛(wèi)·思雷科德認為:“銅市的上漲不再是由基本面所推動的，而是其他因素?！?0世紀90年代中期，住友商社的濱中泰男操縱銅市的丑聞中，思雷科德就曾發(fā)出過警告。這次，他相信銅市也存在某種形式的市場操縱，最終銅價也同樣將會以暴跌收場。銅市如此，油價也逃脫不了這樣的命運。

近年來，對沖基金行業(yè)獲得驚人的增長。對沖基金在各類資產(chǎn)的交易量占市場交易總量的比例非常高，在股票投資中，對沖基金占去了40%-50%;交易型開放式指數(shù)基金(ETF)占70%;可轉(zhuǎn)換債券為70%;信用違約互換為20%-30%;高收益?zhèn)灰诪?3%;不良債權(quán)為82%。在如此龐大的交易中占據(jù)如此龐大的市場份額，人們有理由相信，對沖基金在絕大多數(shù)情況下，就是市場操縱的代名詞。據(jù)《歐洲對沖》估算，2006年3月，英國金融服務管理局認可的對沖基金管理資產(chǎn)至少有2560億美元，占整個歐洲對沖基金總資產(chǎn)的3/4，全球的17%。不可否認，對沖基金是市場流動性的重要提供者，他們大大地提高了市場效率，并發(fā)展了大量的投資技巧，同時增加了投資品種的多樣性。不過，歐洲央行最近認為對沖基金是全球金融穩(wěn)定的一個主要風險。其實對沖基金受很多投資者歡迎，他們希望政府能有好的監(jiān)管，希望有更多注冊登記的辦法。對沖基金也為市場帶來了很多風險。首先大型及中型基金出事后，會嚴重地干擾市場并打擊投資者信心。此外，對沖基金操縱市場和內(nèi)幕交易的情況也日益增多，而由于信息披露不足，監(jiān)管難度也很大。而對沖基金的“零售化”，這樣會因為投資者缺乏對對沖基金的了解而風險陡增。國際證監(jiān)會組織現(xiàn)正就對沖基金所帶來的風險持續(xù)地進行工作，以旨在探討對沖基金尤其是關(guān)于其費用、風險、基金經(jīng)理的經(jīng)驗、內(nèi)部監(jiān)控、表現(xiàn)披露及利益沖突的特點等，從而確保對沖基金能提供清晰、準確及有效的信息披露。

在美國人看來，對沖基金若是能夠在價格波動中賺錢，就是他們的英雄，就值得稱道。2005年5月12日，美國聯(lián)邦儲備委員會副主席羅杰·弗格森發(fā)表講話肯定了對沖基金對于全球金融市場所發(fā)揮的積極作用，并認為對沖基金絕非引發(fā)市場動蕩的罪魁禍首。他表示，對沖基金已經(jīng)在許多市場成為重要投資者，同時也是其他投資者的投資對象。對沖基金肯定還會繼續(xù)成為市場關(guān)注的焦點，它們將繼續(xù)吸引尋求高回報的投資資本。弗格森講話的背景是90%的對沖基金總部設(shè)在美國，他們掌握的資金超過1萬億美元。美國是對沖基金在全球市場為非作歹的最大受益者。在某些發(fā)展中國家的領(lǐng)導人提出要“絞死索羅斯!”的時候，在人們質(zhì)疑對沖基金的交易透明度不足，對金融市場構(gòu)成相當風險的時候，在歐洲中央銀行反復警告對沖基金威脅世界金融體系的穩(wěn)定的時候，只有美國人堅定不移地支持對沖基金。這種嚴重的不協(xié)調(diào)，最根本的原因在于美國政客對美國戰(zhàn)略的認同和積極支持。