多角度透視匯率制度改革對我國經(jīng)濟的影響

　　匯率制度改革對中國經(jīng)濟而言是一把雙刃劍，有利和不利影響同生共長。但除了對就業(yè)市場的負面影響較大之外，人民幣升值對經(jīng)濟的影響并沒有人們想象的那么大，相反，人民幣升值對抑制通貨膨脹、促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級都具有積極意義。
　　
　　一、對宏觀調(diào)控影響總體偏積極，但不宜大幅升值
　　
　　我國的匯率制度改革，增強了我國的國際影響力和抗風險能力，提高了貨幣政策的獨立性，增強了宏觀調(diào)控的主動性和有效性。但匯率政策作為一種重要的宏觀調(diào)控手段，其作用的充分發(fā)揮還需要其它貨幣政策的協(xié)調(diào)配合，同時人民幣匯率亦不宜大幅升值。
　　按照Mundell-Flemming模型，對于開放經(jīng)濟體而言，一個國家不可能同時實現(xiàn)資本自由流動、貨幣政策的獨立性和匯率的穩(wěn)定性。按照這一原則，在目前我國相對自由的資本流動前提下，人民幣升值使得我國為沖銷外匯而被動發(fā)行的基礎(chǔ)貨幣數(shù)量減少，可使我國貨幣政策獨立性得到一定程度的保證，使得我國金融當局在制定宏觀調(diào)控政策、吸引利用外資及保證經(jīng)濟增長等方面擁有更大的空間和回旋余地，使貨幣政策更好地服務(wù)于宏觀調(diào)控需要。但人民幣大幅升值對經(jīng)濟的危害也是致命的，并不足取。
　　第一，總體上說，本幣貶值更有利于經(jīng)濟較快增長?；仡欀袊母镩_放20多年的歷史，雖然體制改革與對外開放功不可沒，但人民幣貶值的作用也絕不可小視。盡管從長期來看，隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，人民幣升值是必然趨勢，但在沒有形成中國真正的出口優(yōu)勢（技術(shù)、品牌、質(zhì)量等）之前，人民幣名義匯率不宜進行大幅調(diào)整。
　　第二，巨額外匯儲備面臨縮水威脅。截止2007年末我國外匯儲備余額已達15282 億美元，外匯儲備也是存在機會成本的，將外匯儲備用來投資可能帶來的綜合收益就是外匯儲備的機會成本。此外，保持大量超額外匯儲備還要承受美元貶值可能造成的匯兌損失。
　　第三，不利于金融市場的穩(wěn)定。出于逐利的本能，人民幣升值必然會吸引大量境外熱錢的涌入，尤其是在大幅升值的預(yù)期下。熱錢規(guī)模大、流動快、趨利性強，將導(dǎo)致投機不可避免地盛行，推高股市和房地產(chǎn)價格，造成泡沫的“膨脹”，為日后金融市場的動蕩埋下禍根。
　　
　　二、對外貿(mào)行業(yè)的不利影響并沒有人們先前預(yù)期的那么大
　　
　　在一般人的思維定式中，人民幣升值就意味著出口的下降及進口的增加，以及隨之而來的貿(mào)易順差的減少，然而從2005年匯改后這幾年的進出口數(shù)據(jù)看，盡管出口增速逐年下降、進口增速逐年上升，但上升和下降的幅度都很小，并且貿(mào)易順差還呈加速增長態(tài)勢。2006及2007年，我國出口總額同比分別增長27.2%和25.7%，增速分別比上年下降1.2和1.5個百分點；2006及2007年，我國進口總額同比分別增長20%和20.8%，增速分別比上年加快2.4和0.8個百分點；2006及2007年實現(xiàn)貿(mào)易順差分別為1775和2622億美元，分別比上年增加755和847億美元。國內(nèi)有學者曾就人民幣升值對我國的進出口影響進行分析，得出我國中長期出口產(chǎn)品價格需求彈性為-0.857932，就是說人民幣每升值1%，出口數(shù)量就會減少0.857932%，但是由于出口價格提高的幅度超過了出口數(shù)量減少的幅度，出口金額反而提高，人民幣升值3% 促使出口增加0.43個百分點，隨升值幅度增加，出口增幅也擴大，升值30%后出口增加4.26個百分點。
　　出現(xiàn)這一背離現(xiàn)象的主要原因：
　　一是加工貿(mào)易比重高抵消了一部分升值的負面影響。自20世紀90年代以來加工貿(mào)易已成為推動我國貿(mào)易增長的主要力量，目前加工貿(mào)易在中國出口中的比重已經(jīng)超過50%，人民幣升值對兩頭在外的加工貿(mào)易影響并不太大。這也是源于我國加工貿(mào)易的特殊性，一般貿(mào)易則與之相反。
　　二是與中國出口商品價格低廉、可替代性小有關(guān)?？商娲孕∫环矫姹憩F(xiàn)在人民幣升值造成的出口產(chǎn)品價格上升幅度有限，不會影響與美國等發(fā)達國家同類產(chǎn)品的競爭格局；另一方面，由于中國的勞動生產(chǎn)率、基礎(chǔ)設(shè)施和配套條件遠遠領(lǐng)先于其他勞動力成本低廉的國家，升值也不至于從根本上影響到對中國出口產(chǎn)品的競爭力。
　　三是人民幣升值使中國企業(yè)在國外投資、并購時變得更富競爭力。人民幣升值有利于國內(nèi)企業(yè)到貨幣相對貶值的發(fā)達國家投資建立國產(chǎn)商品銷售網(wǎng)絡(luò)，以及降低在這些國家的廣告宣傳成本，將進出口與海外投資結(jié)合起來，提高出口企業(yè)的綜合經(jīng)濟效益。升值也可以促使企業(yè)將壓力轉(zhuǎn)變?yōu)閯恿?，通過挖潛革新來提升競爭力。
　　四是國內(nèi)外的事實也說明，幣值變化與貿(mào)易平衡之間并沒有必然聯(lián)系。
　　盡管人民幣升值并不是決定中國貿(mào)易走勢的根本因素，但決不可忽視人民幣升值對進出口的巨大影響，尤其是在中國對外貿(mào)易依存度日益提高、與世界經(jīng)濟加速融合的大背景下，本幣大幅升值的潛在危險是不容低估的。人民幣升值直接導(dǎo)致我國出口產(chǎn)品價格相對提高，而這意味著中國產(chǎn)品價格優(yōu)勢的喪失和競爭力的下降，出口企業(yè)還會遭受出口收入轉(zhuǎn)化成人民幣時的匯兌損失，以及由于出口量減少造成的損失，對國際市場依存度大的行業(yè)短期難免會受