基金跌了，基金公司賺了

　　2007年基金管理費收入增長率遠超業(yè)績
　　
　　隨著一季度各基金業(yè)績相繼出爐，基金的表現(xiàn)讓投資者無法樂觀。但這并不影響基金管理公司的心情。
　　4月1日，中投證券發(fā)布題為《基金業(yè)發(fā)展難掩隱患》的研究報告指出，基金管理費（指基金投資者支付給實際運用基金資產、為基金提供專業(yè)化服務的基金管理人的費用）收入的超前增長，已達到了基金業(yè)績不能承受之重。
　　
　　基金管理費超速增長
　　
　　統(tǒng)計數(shù)據顯示，截至3月31日，除一些債券型基金與貨幣市場基金外，公募基金全線虧損。WIND資訊的統(tǒng)計數(shù)據顯示，隨著市場的深幅調整，今年一季度偏股型基金全線下跌，平均跌幅達到20.65%。股票型基金最慘烈的品種今年以來已跌了39.4%，與去年那種凈值瘋長甚至翻番的局面形成強烈對比。
　　盡管今年以來基金業(yè)績表現(xiàn)不盡如意，但這并沒有阻止基金規(guī)模的迅速擴張和發(fā)展。 據中投證券發(fā)布的數(shù)據，截至2007年底，363只證券投資基金的總收入達到11630.1億元，2007年基金業(yè)的總收入超過2006年7.35倍。
　　基金規(guī)模的迅速擴張帶來的是管理費的迅速增長。據統(tǒng)計，2007年58家基金管理公司的管理費收入又創(chuàng)新高，達到281.6億元，比2006年增長約4倍。
　　中投證券報告認為，2004年以來，除了2006年基金管理費收入的增長速度低于基金業(yè)績平均增長水平之外，其余幾個年度基金管理費收入增長明顯高于基金業(yè)績的增長速度，例如2007年開放式基金的平均收益率為109%，而管理費收入增長率為399.43%。
　　
　　基金公司不承擔業(yè)績風險
　　
　　網民yqd去年12月買了8萬元基金，結果到現(xiàn)在賠了2萬多元。于是他便決定贖回，但發(fā)現(xiàn)自己仍要交不少管理費用。他認為投資者買基金要承擔風險，但不管投資者盈虧，基金公司都能穩(wěn)賺不賠，不承擔一點風險，他對基金公司這種旱澇保收的做法感到非常不滿。
　　據記者了解，目前，投資者在購買一只基金時，需要支付四項費用，其中直接費用包括交易時產生的認購費（或申購費）和贖回費，這部分費用由投資者直接承擔；間接費用從基金凈值中直接扣除，包括管理費、托管費和運作費等。這意味著，基金管理費與基金的規(guī)模正向關聯(lián)。
　　不久前，原全國人大財經委《基金法》起草工作組組長王連洲曾對媒體表示，修改《基金法》應對于完善基金管理的激勵約束機制應有所涉及，推動基金業(yè)績與管理報酬的正向關聯(lián)性，以利于調動基金管理的主觀能動性和積極性。
　　中投證券認為，在缺乏制度安排的條件下，基金管理公司的利益與持有人的利益難以制衡，目前的基金管理條款無法對基金管理人的道德風險進行約束，基金管理人的利益更多的是和基金管理規(guī)模相關，而不完全和基金持有人提供了多少回報掛鉤。
　　“而在基金管理人的激勵和約束問題上，有些基金即使賠錢，也照收管理費。”中投證券基金分析師張宇對《中國經濟周刊》說，“只有一些創(chuàng)新型的基金，在這方面有所改進?！?br/>　　記者注意到，近期推出的一些創(chuàng)新型封閉式基金確實在管理者收益上作了一些調整和激勵措施。
　　比如建信優(yōu)勢動力基金規(guī)定，上市交易前的年管理費率為1%，基金上市交易后的年管理費率為1.25%，低于股票型基金普遍設定的1.5%的年管理費率。“底薪”低于行業(yè)平均，基金公司要想獲取等于行業(yè)平均或者高于行業(yè)平均的收入只能通過做好業(yè)績去拿“提成”。
　　張宇認為，沒有建立好包括對基金管理人的激勵約束機制在內的規(guī)范管理制度之前，助漲助跌的基金市場，發(fā)展的結果不僅是基金市值的損失和持有人的利益受損，最終損害的是基金業(yè)本身的健康發(fā)展。