降息對樓市股市都是利好

端宏斌

央行宣布，從10月15日起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，從10月9日起下調(diào)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各0.27個(gè)百分點(diǎn)，這距離上一次降息還不到一個(gè)月時(shí)間。國務(wù)院決定10月9日起對儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅。與此同時(shí)，歐美各國六大央行共同宣布降息，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)面臨的不再是通脹風(fēng)險(xiǎn)，而是通縮危險(xiǎn)。

最近一期的美國時(shí)代周刊封面照片是1931年大蕭條時(shí)期芝加哥街頭排成長隊(duì)領(lǐng)取救濟(jì)的饑民，大標(biāo)題是“新的困難時(shí)期再次來臨”，蕭條來臨的速度往往比人們想象中快得多。產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)蕭條的原因并不復(fù)雜，一個(gè)社會(huì)的總產(chǎn)出如果能夠被消費(fèi)掉，那么這個(gè)經(jīng)濟(jì)體就達(dá)到了供需平衡狀態(tài)，如果社會(huì)總供給遠(yuǎn)大于社會(huì)總需求，那么過剩的產(chǎn)能必須要被清除，而清除過剩產(chǎn)能的過程則被稱之為經(jīng)濟(jì)蕭條期，在這段時(shí)間內(nèi)會(huì)有大量的企業(yè)破產(chǎn)倒閉。中國自改革開放以來，已經(jīng)積累了足夠多的生產(chǎn)能力，這點(diǎn)從連創(chuàng)新高的外貿(mào)順差可見一斑。

目前可以確定的一件事就是，美國人由于這場金融危機(jī)導(dǎo)致不少人破產(chǎn)，對中國商品的需求必定會(huì)大幅下降，因此中國接下來會(huì)面臨大蕭條的危險(xiǎn)。如果我們繼續(xù)執(zhí)行從緊的貨幣政策來嚴(yán)防通貨膨脹，那么中國經(jīng)濟(jì)將面臨雙重危機(jī)，即外部需求和內(nèi)部需求同時(shí)下降的危機(jī)。在這種情況下，央行放松貨幣政策是明智之舉，由于目前仍然執(zhí)行著超乎尋常的準(zhǔn)備金率，因此今年第四季度中國將進(jìn)入一個(gè)減息和降低準(zhǔn)備金的周期，我們會(huì)見到越來越頻繁的信貸放松措施被實(shí)行。

可能還有人擔(dān)心通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，事實(shí)上在社會(huì)總供給大于總需求的情況下，全面的通貨膨脹是不可能發(fā)生的，反映通貨膨脹的CPI指標(biāo)中食品價(jià)格上漲占了70%的權(quán)重，這是因?yàn)閿?shù)以億計(jì)的農(nóng)民離開農(nóng)村來到城市生活，身份從農(nóng)民變成了農(nóng)民工，即從一個(gè)糧食的純供應(yīng)者變成了糧食的純消費(fèi)者，這糧價(jià)焉能不漲。如果除去糧食因素，中國的物價(jià)不僅不漲還在下跌，例如，某著名的網(wǎng)上交易公司公布了自己統(tǒng)計(jì)出的CPI，同統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)大相徑庭，網(wǎng)上交易的商品價(jià)格竟然還略有下跌。由此可見，人們現(xiàn)在還對通貨膨脹擔(dān)心是不合時(shí)宜的。

對于跌幅巨大的中國A股而言，“雙降”是毫無疑問的利好消息，這意味著市場資金供應(yīng)被釋放了，同時(shí)也有助于提振投資者信心。對于正處于下跌中的樓市而言，這也屬于利好消息，因?yàn)橘I房者和房產(chǎn)商的融資成本都得以下降。中國第四季度出現(xiàn)連續(xù)的“雙降”是完全可以期待的，期待管理層能夠頒布更多刺激經(jīng)濟(jì)的利好措施，將中國經(jīng)濟(jì)從蕭條風(fēng)險(xiǎn)中拯救出來。