中國創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)建心路歷程

緣起——政治家高屋建瓴

20世紀(jì)80年代初，當(dāng)國門洞開，世界新技術(shù)革命浪潮撲面而來，中國政治家發(fā)出“科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力”聲音，石破天驚，振聾發(fā)聵。

1984年，國家科委組織了“新技術(shù)革命與我國的對策”課題研究，提出建立創(chuàng)業(yè)投資機制促進(jìn)高新技術(shù)發(fā)展建議。

1985年1月，中共中央、國務(wù)院頒布《關(guān)于科學(xué)技術(shù)體制改革的決定》。此后10余年中，以黨和國家名義頒布的關(guān)于促進(jìn)科學(xué)技術(shù)發(fā)展的綱領(lǐng)性文件幾乎年年不斷，而關(guān)于建立創(chuàng)業(yè)投資機制和發(fā)展風(fēng)險投資事業(yè)的論述鄭重地納入這些綱領(lǐng)性文件中。

1996年，全國人大通過的《中華人民共和國促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化法》將創(chuàng)業(yè)投資這一概念納入法律條款。

1997年，在黨中央“科教興國”戰(zhàn)略方針指引下，注定我國創(chuàng)業(yè)投資將醞釀“變身”。

1998年1月，國務(wù)院總理李鵬主持召開國家科技領(lǐng)導(dǎo)小組第四次會議，會議決定由國家科委組織有關(guān)部門研究建立高新技術(shù)企業(yè)的風(fēng)險投資機制總體方案，進(jìn)行試點。2月，國務(wù)院副總理朱镕基批示，由國家科委牽頭，國家計委、財政部、中國人民銀行、中國證監(jiān)會等組成的部際協(xié)調(diào)小組成立。3月，民建中央向九屆全國政協(xié)會議提交《關(guān)于借鑒國外經(jīng)驗，盡快發(fā)展我國風(fēng)險投資事業(yè)的提案》。

1998年8月，中國證監(jiān)會主席周正慶視察深圳證券交易所，提出要充分發(fā)揮證券市場功能，支持科技成果轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，促進(jìn)高科技企業(yè)發(fā)展，在證券市場形成高科技板塊。9月，科技部副部長鄧楠會見香港聯(lián)交所總裁沈聯(lián)濤一行，商討創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和內(nèi)地高新技術(shù)企業(yè)赴香港即將啟動的創(chuàng)業(yè)板上市事宜。10月，科技部向中國證監(jiān)會提出解決高新技術(shù)企業(yè)A股市場上市指標(biāo)和鼓勵高新技術(shù)企業(yè)境外上市政策建議。12月，國家計委向國務(wù)院提出“盡快研究設(shè)立創(chuàng)業(yè)板股票市場問題”，國務(wù)院要求中國證監(jiān)會提出研究意見。接著科技部、廣東省人民政府等從不同角度提出建立二板市場建議。

1999年1月，深交所向中國證監(jiān)會正式呈送《深圳證券交易所關(guān)于進(jìn)行成長板市場的方案研究的立項報告》，并附送實施方案。3月，中國證監(jiān)會第一次明確提出“可以考慮在滬深證券交易所內(nèi)設(shè)立科技企業(yè)板塊”。

1999年4月，國務(wù)院總理朱镕基造訪美國納斯達(dá)克市場，題詞：“科技與金融的紐帶，成功與運氣的搖籃?！?月20日，中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強技術(shù)創(chuàng)新，發(fā)展高科技、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》指出，要培育有利于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資本市場，逐步建立風(fēng)險投資機制，適當(dāng)時候在現(xiàn)有的上海、深圳證券交易所專門設(shè)立高新技術(shù)企業(yè)板塊。

2000年4月，當(dāng)時剛出任中國證監(jiān)會主席不久的周小川在“2000年中國企業(yè)高峰會”上表示，中國證監(jiān)會對設(shè)立二板市場已作了充分準(zhǔn)備，一旦立法和技術(shù)條件成熟，我國將盡快成立二板市場，為我國證券市場補充新的內(nèi)容。4月下旬，中國證監(jiān)會向國務(wù)院報送了《關(guān)于支持高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展設(shè)立二板市場有關(guān)問題的請示》。

2000年5月16日，國務(wù)院討論中國證監(jiān)會關(guān)于設(shè)立二板市場的請示，原則同意中國證監(jiān)會意見，將二板市場定名為創(chuàng)業(yè)板市場。

創(chuàng)業(yè)板籌建，激情歲月再現(xiàn)“深圳速度”

2000年3月開始，先后在全國19個省市舉辦33次高新技術(shù)企業(yè)上市培訓(xùn)班，共有3318家企業(yè)參加培訓(xùn)，參加培訓(xùn)人數(shù)達(dá)6540人。6月30日成功建成深交所第二交易結(jié)算系統(tǒng)。8月，深交所按照中國證監(jiān)會“創(chuàng)業(yè)板建設(shè)倒計時”的要求，全力進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板市場籌備工作，再現(xiàn)了“深圳速度”。

創(chuàng)業(yè)板呼之欲出，創(chuàng)業(yè)投資驟然升溫

2001年6月的一次調(diào)查顯示，當(dāng)時全國創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)（不含各類投資管理顧問機構(gòu)）達(dá)200多家，資本總額近年200億元。經(jīng)抽樣調(diào)整推算，全國創(chuàng)業(yè)投資公司實際用于支持高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資金規(guī)模約60億元，所支持的企業(yè)數(shù)達(dá)700多家，其中對起步期、成長期等創(chuàng)業(yè)前期企業(yè)的投資占70%以上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國外通常僅占50%左右的比例。盡管在創(chuàng)業(yè)投資資本總額中，來自民營企業(yè)與個人的資金僅占16%，外資占19%，但與前兩年幾乎是空白的狀況相比，增長趨勢是明顯的。不少地方通過政府資金有效地引導(dǎo)了民間資金進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域。如深圳創(chuàng)新投資公司在設(shè)立后的短短兩年時間里，由于取得良好業(yè)績，吸引了國內(nèi)外機構(gòu)與個人爭相參股，由最初5億元的國有出資，通過吸引企業(yè)資金參股并不斷增資擴股，已形成30億元的可投資能力。上海創(chuàng)業(yè)投資公司主要通過參股形式，與民間或外資機構(gòu)合資設(shè)立了11家創(chuàng)業(yè)投資公司，以6億元政府財政資金帶了18億民間資金和5000萬美元外資。

全球市場哀鴻遍野，中國創(chuàng)業(yè)板難產(chǎn)，國際創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)云突變

2000年下半年，以納斯達(dá)克為代表，以高科枝企業(yè)為主要投資對象的全球各股票市場開始單邊下跌行情。

2001年8月，中國證監(jiān)會首席顧問梁定邦在廣東南海就創(chuàng)業(yè)板遲遲不推指出三點原因。10月，中國證監(jiān)會主席周小川在深圳出席第三屆高交會，在回答記者“創(chuàng)業(yè)板還有沒有戲”的問題時表示，創(chuàng)業(yè)板出臺時間為期不遠(yuǎn)，各項準(zhǔn)備工作正在緊張而有序地進(jìn)行。11月7日，朱 基總理在文萊表示，吸取香港與世界其它市場的經(jīng)驗，把主板市場整頓好后，才能推出創(chuàng)業(yè)板。

2002年10月，朱 基在深圳指出：“關(guān)于創(chuàng)業(yè)板，當(dāng)初急了一些，樂觀了一些，后來發(fā)現(xiàn)條件不成熟，這事擺在心上了?！?1月28日，深交所在給中國證監(jiān)會《關(guān)于當(dāng)前推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)的思考與建議》中，建議采取分步實施方式推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)。

十年孕育，今朝分娩。猶抱琵琶半遮面的創(chuàng)業(yè)板彰顯中國的納斯達(dá)克

2003年，《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》實施，對發(fā)展中小企業(yè)提出包括直接融資在內(nèi)的一系列要求，使得創(chuàng)業(yè)板市場的分步實施具有了緊迫性和必然性。10月，黨的十六屆二中全會通過《中共中央關(guān)于完善社會主義市場經(jīng)濟體制若干問題的決定》指出，建立多層次資本市場體系，完善資本市場結(jié)構(gòu)，豐富資本市場品種，推進(jìn)風(fēng)險投資和創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)。

2004年1月31日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》指出：建立滿足不同類型企業(yè)融資需求的多層次資本市場體系，分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)，完善風(fēng)險投資機制，拓展中小企業(yè)融資渠道。5月17日，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國證監(jiān)會正式批復(fù)深交所設(shè)立中小企業(yè)板市場。

2005年，在黨中央、國務(wù)院的堅強領(lǐng)導(dǎo)下，一場“開弓沒有回頭箭”的股權(quán)分置改革大幕拉開，我國資本市場發(fā)生了轉(zhuǎn)折性變化，進(jìn)入一個嶄新的發(fā)展階段并呈現(xiàn)迅速繁榮發(fā)展態(tài)勢。

2007年上半年，在我國金融市場流動性十分充裕的背景下，熱錢不斷涌入股市，導(dǎo)致供求關(guān)系失衡，一時間關(guān)于“全民炒股”的話題沸沸揚揚。為了優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)、解決股市供求關(guān)系，國務(wù)院有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)再次將建設(shè)以創(chuàng)業(yè)板市場為核心的多層次資本市場提上議事日程。

2007年8月，國務(wù)院批復(fù)以創(chuàng)業(yè)板市場為重點的多層次資本市場體系建設(shè)方案。塵封近7年的創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)又浮出水面。

2008年新年伊始，中國證監(jiān)會主席尚福林“力爭今年上半年推出創(chuàng)業(yè)板市場”的發(fā)展大計一言既出，立刻引起熱烈反響，業(yè)界充滿期待。