四步建立“好基”組合

對(duì)于大多數(shù)基民來(lái)說(shuō)，從06年以來(lái)買(mǎi)基金基本一路飄紅，很少碰到虧損的情況。這種情況在07年遇到了兩次例外，一次是5.30大跌，一次是10月中旬以后的持續(xù)調(diào)整。去年的市場(chǎng)也證明，在今年變化加大的市場(chǎng)環(huán)境下，對(duì)基金進(jìn)行組合投資是十分有效的投資策略。那么，該如何建立自己的組合呢，

第一步：?jiǎn)慰磁琶豢扇?/p>

普通投資者各有自己的選基方法，最常見(jiàn)的是根據(jù)基金收益排名，或者基金評(píng)級(jí)來(lái)選基金，且傾向于看短期排名。去年的情況充分證明，只看業(yè)績(jī)排名可能導(dǎo)致錯(cuò)誤的投資決策。

在組合基金投資理念中，歷史業(yè)績(jī)只是判斷基金好壞的標(biāo)準(zhǔn)之一。買(mǎi)入基金是為了獲得將來(lái)的凈值增長(zhǎng)，因此我們需要關(guān)心的核心問(wèn)題是基金業(yè)績(jī)將來(lái)是否能夠持續(xù)?

判斷基金的投資能力才是關(guān)鍵。投資能力強(qiáng)的基金，能夠有效地把握市場(chǎng)未來(lái)變化的脈絡(luò)，從而保持優(yōu)秀的業(yè)績(jī)。而投資能力差的基金也可能在某段特定的時(shí)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，但持續(xù)性卻很成問(wèn)題?；鸬耐顿Y能力是一個(gè)綜合的體現(xiàn)，是基金公司、管理團(tuán)隊(duì)、投資理念、投資風(fēng)格、基金經(jīng)理個(gè)人能力特長(zhǎng)等等因素共同表現(xiàn)出來(lái)的投資結(jié)果，而這些才是基金業(yè)績(jī)背后的原因。對(duì)這些因素進(jìn)行判斷，就需要投資者有更多的專業(yè)基金分析能力。

第二步：對(duì)基金風(fēng)格進(jìn)行配置

基金具有不同的投資風(fēng)格。所謂投資風(fēng)格是一個(gè)綜合性的概念，主要包括基金的選股思路和操作風(fēng)格兩方面。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)很好的兩只基金，可能有著完全不同的投資風(fēng)格。而在不同的市場(chǎng)環(huán)境下，不同的投資風(fēng)格具有不同的業(yè)績(jī)潛力。這在前年以來(lái)的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)中已經(jīng)體現(xiàn)得十分明顯。比如說(shuō)善于挖掘中小盤(pán)成長(zhǎng)股的基金在市場(chǎng)普漲階段會(huì)有良好表現(xiàn)：偏好投資績(jī)憂藍(lán)籌股的基金在長(zhǎng)期會(huì)有比較穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)：也有靈活風(fēng)格的基金，對(duì)于市場(chǎng)變化的投資主線能夠進(jìn)行有效的跟蹤。總體來(lái)說(shuō)，靈活風(fēng)格的基金在風(fēng)格轉(zhuǎn)換明顯的市場(chǎng)環(huán)境下，中期表現(xiàn)更勝一籌。

對(duì)于基金風(fēng)格的配置，可以采取不同的思路。一種思路是對(duì)各種風(fēng)格的基金進(jìn)行相對(duì)均衡的配置：另一種是可以選擇穩(wěn)健風(fēng)格作為組合的基礎(chǔ)配置部分，以相對(duì)積極的風(fēng)格作為組合的靈活配置部分；還有一種思路是根據(jù)對(duì)優(yōu)勢(shì)風(fēng)格的判斷靈活調(diào)整組合的配置重點(diǎn)。

出于對(duì)08年市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換可能更加明顯的預(yù)期，總體上對(duì)于08年全年的投資而言不存在明顯的優(yōu)勢(shì)風(fēng)格?？傮w而言，對(duì)于08年全年的業(yè)績(jī)預(yù)期，我們更為看好偏向市場(chǎng)派風(fēng)格的整體表現(xiàn)。

第三步：適時(shí)調(diào)整基金組合

根據(jù)風(fēng)格配置基金組合，可以根據(jù)風(fēng)格的相對(duì)變化對(duì)基金組合進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。

有兩種情況可能導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)無(wú)法持續(xù)，就有可能從組合中剔除這只基金。一是基金自身帶有鮮明的投資風(fēng)格，如果市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生改變，那么基金的業(yè)績(jī)可能發(fā)生明顯的階段性下滑；二是基金規(guī)模擴(kuò)張過(guò)快，基金經(jīng)理變更等事件，可能會(huì)影響到基金投資的延續(xù)性。

對(duì)于今年的情況，預(yù)期市場(chǎng)有可能發(fā)生明顯的階段性投資風(fēng)格轉(zhuǎn)換的情況下，對(duì)基金風(fēng)格配置進(jìn)行適時(shí)調(diào)整將顯得更加必要。

第四步：必要時(shí)適時(shí)贖回

雖然基金是長(zhǎng)期投資，對(duì)于組合基金投資來(lái)說(shuō)，選擇恰當(dāng)?shù)馁I(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)是可取的。判斷股票市場(chǎng)出現(xiàn)重大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，基金并非不可以進(jìn)行“大波段”操作，適時(shí)贖回偏股型基金。

2007年股票市場(chǎng)上出現(xiàn)了兩次大的波段性震蕩。二季度5.30后近兩月的調(diào)整，和10月中旬后超過(guò)兩個(gè)月的大調(diào)整。這兩次大調(diào)整中，基金凈值都出現(xiàn)了明顯下跌i而如果在策略上把握了這種大的波動(dòng)，就可以很好地規(guī)避系統(tǒng)性市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。今年預(yù)計(jì)市場(chǎng)階段性波動(dòng)將加大，因此適度靈活的倉(cāng)位控制將十分重要，尤其是在市場(chǎng)可能出現(xiàn)較大風(fēng)險(xiǎn)的情況下。