糖市新格局

自2007/08榨季的生產(chǎn)大幕拉開以來，糖市由此也進(jìn)入了一個新老交替的市場格局。時至今日，各大產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)進(jìn)行順利，前期的霜凍、油荒等因素并未給新榨季白糖的生產(chǎn)造成重大影響。據(jù)悉，截止2007年12月10日廣西已有90家糖廠開榨，其日榨生產(chǎn)能力超過52萬噸/日，海南亦有17家糖廠開榨，而湛江糖廠則業(yè)已全部開榨。隨著生產(chǎn)的順利進(jìn)行，新糖上市速度也逐步加快，與其相對應(yīng)的是現(xiàn)貨產(chǎn)區(qū)糖價從總體上來看，則呈現(xiàn)下行態(tài)勢。對于后市而言，筆者認(rèn)為兩大因素將令糖價承受重壓，糖價的每一次上漲都將會舉步維艱。

供大于求的市場格局

對于任何商品而言，決定其價格運(yùn)行軌跡的最終因素仍取決于其本身的供求格局，白糖亦不例外。可以說本榨季供大于求的市場格局將成為壓制糖價上行的最大勁敵。

根據(jù)中國糖業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示：2007/08榨季我國食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到1350萬噸左右，其中廣西產(chǎn)糖800萬噸、云南215萬噸、廣東產(chǎn)糖140萬噸、福建產(chǎn)糖6萬噸、新疆產(chǎn)糖68萬噸、內(nèi)蒙產(chǎn)糖22萬噸，此外還有四川、湖北以及河南等地的20萬噸，加上前一榨季的結(jié)轉(zhuǎn)庫存以及進(jìn)口糖量，預(yù)計(jì)新榨季我國食糖供應(yīng)量將達(dá)到1500萬噸左右。在可供糖源增加的同時，雖然消費(fèi)量也將會同步增長，如果按照近10個榨季以來的平均增速5%來計(jì)算，本榨季我國食糖消費(fèi)量將達(dá)到1312.5萬噸的水平（注：上榨季消費(fèi)量按照1250萬噸計(jì)算），仍將是供大于求的市場格局。

從中國糖業(yè)協(xié)會發(fā)布的最新數(shù)據(jù)來看，截止本榨季11月份末，各大產(chǎn)區(qū)共產(chǎn)糖106.99萬噸，銷售食糖63.35萬噸，銷糖率為59.21%，而上年同期銷糖率則達(dá)到65.68%，二者相差6.47個百分點(diǎn)。就銷糖總量而言，在本榨季產(chǎn)糖量創(chuàng)四個榨季最高點(diǎn)的情況下，銷售食糖量還落后于上個榨季，對后市不得不保持謹(jǐn)慎態(tài)度。在進(jìn)入2007年12月份之后，主要產(chǎn)區(qū)廣西僅12月上旬就產(chǎn)糖46.8萬噸，其產(chǎn)糖速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于11月份（11月份共產(chǎn)糖54.2萬噸），就此可以看出新糖上市步伐已進(jìn)入一個加速期。隨著新糖上市步伐的加快，其壓力也將逐步顯現(xiàn)。

在國內(nèi)供大于求以及當(dāng)前銷售狀況并不樂觀的情況下，世界各大權(quán)威機(jī)構(gòu)對世界食糖供求格局的預(yù)測又為國內(nèi)并不景氣的糖市添上了一層陰霾。

據(jù)國際糖業(yè)組織ISO在近期發(fā)布的報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)2007/08榨季全球的食糖剩余量為1110萬噸，高于8月份預(yù)計(jì)的1080萬噸。同時，該報(bào)告還指出，到本榨季結(jié)束時，食糖剩余量甚至可達(dá)1120萬噸，但與此同時全球消費(fèi)量也將會隨之增加，預(yù)計(jì)全球消費(fèi)量將達(dá)到15920萬噸，比上榨季增長2.7個百分點(diǎn)，與之相呼應(yīng)的是Sociere Kingsman機(jī)構(gòu)則預(yù)計(jì)2007/08年全球食糖過剩量將為1111萬噸，其預(yù)計(jì)新榨季全球食糖產(chǎn)量為1.699億噸，消費(fèi)量將達(dá)到1.588億噸；分析機(jī)構(gòu)Czarnikow預(yù)計(jì)全球食糖產(chǎn)量將為1.724億噸（原糖值），全球過剩量將在1050萬噸左右。

國家對待通貨膨脹的態(tài)度

除了供求關(guān)系將令糖價承受重壓之外，國內(nèi)的通貨膨脹態(tài)勢對糖價也將會起到抑制作用。對于通貨膨脹對糖價的影響，筆者并不想否認(rèn)其對抬高糖價底部的支撐作用，但在這里，更想站在國家對通貨膨脹所采取的態(tài)度將會對收儲政策產(chǎn)生什么樣影響的角度，來看待這個問題。

就國內(nèi)而言，我國通貨膨脹勢頭已經(jīng)進(jìn)入了顯性通貨膨脹階段，面對CPI指數(shù)的居高不下，不久前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議上，提出的2008年國家的宏觀調(diào)控基調(diào)，就包括防通脹。既然國家明確的提出了把預(yù)防通貨膨脹作為明年的宏觀調(diào)控基調(diào)之一，那么我們可以大膽推測在保障蔗農(nóng)利益的前提下，國家出臺的收儲價格將會出現(xiàn)一定的折扣，而我國的政策性因素在基本決定方向之后，將會對期價產(chǎn)生階段性的影響。2006年的國儲拍賣以及2007年的收儲都很好的體現(xiàn)了這一點(diǎn)，另外從不久前召開的業(yè)內(nèi)會議來看，其也對國家的收儲政策寄予厚望，從側(cè)面反映了糖市對國家收儲政策的依賴度。由此，國家對通貨膨脹的態(tài)度將對收儲價格產(chǎn)生一定的制約作用，進(jìn)而抑制糖價的上行。

綜上所述，筆者認(rèn)為供過于求的市場格局以及國家對待通貨膨脹的態(tài)度，決定了“下行”仍將是本榨季糖價運(yùn)行主旋律，兩大因素在取得一致的基礎(chǔ)上將令糖價每一次上漲都承受重壓。