虛擬經(jīng)濟與中國工業(yè)化騰飛

[摘要]現(xiàn)代市場經(jīng)濟的最突出表現(xiàn)是虛擬經(jīng)濟的增長。如果只是研究實體經(jīng)濟增長，而不研究虛擬經(jīng)濟增長，那么，這種研究就未能做到與社會經(jīng)濟發(fā)展同步。虛擬經(jīng)濟具有虛擬性，但虛擬經(jīng)濟同樣是一種真實的存在，只不過虛擬經(jīng)濟的真實存在不同于實體經(jīng)濟的真實存在。虛擬經(jīng)濟的這種真實存在集中表現(xiàn)在它與實體經(jīng)濟使用的是同樣的貨幣。正是這同樣的貨幣將實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟連接在一起。目前，中國經(jīng)濟的發(fā)展已進入工業(yè)化騰飛階段，由于市場機制的作用，出現(xiàn)了激烈的價格上漲，但這并不是通貨膨脹，而是必要的和需要理性承受的價格調(diào)整，只是這種價格上漲也必然引起貨幣的急劇貶值。而這種貨幣貶值既會影響實體經(jīng)濟領域，也會影響虛擬經(jīng)濟領域。就中國的股票市場而言，在人民幣不斷貶值的前提下，股票的市值需要相應地爬升，而不是跌落，否則，就是市場尚不成熟或出現(xiàn)了較為嚴重的問題。

[關(guān)鍵詞]虛擬經(jīng)濟貨幣證券工業(yè)化

[中圖分類號]F831 [文獻標識碼]A [文章編號]1004-6623（2008）05-0024-05

[作者簡介]錢津（1951—），浙江金華人，中國社會科學院經(jīng)濟研究所研究員，博士，主要從事經(jīng)濟學基礎理論、中國經(jīng)濟思想史、企業(yè)經(jīng)營與管理、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略等研究。

在21世紀，不論是已經(jīng)實現(xiàn)工業(yè)化的國家，還是正在走向工業(yè)化的國家，國民經(jīng)濟的運行都是既包括實體經(jīng)濟運行，又包括虛擬經(jīng)濟運行，都已表現(xiàn)為虛實經(jīng)濟一體化的運行。但是，目前的經(jīng)濟學教學與研究，不僅仍沿襲傳統(tǒng)，以單純的實體經(jīng)濟研究為主，忽略虛擬經(jīng)濟在現(xiàn)代經(jīng)濟中的重要作用，而且割裂虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟一體化運行的統(tǒng)一，脫離實體經(jīng)濟的決定性研究虛擬經(jīng)濟。因此，在中國經(jīng)濟的發(fā)展進入工業(yè)化騰飛階段之后，對于虛擬經(jīng)濟的研究必須更加自覺地轉(zhuǎn)變以往的經(jīng)濟學研究狀況，從現(xiàn)代國民經(jīng)濟運行的實際出發(fā)，注重對于虛擬經(jīng)濟增長與實體經(jīng)濟增長內(nèi)在聯(lián)系的研究。

一、經(jīng)濟增長：包括虛擬經(jīng)濟的增長

迄今為止，在世界范圍內(nèi)，理論經(jīng)濟學的研究對于經(jīng)濟增長還是存在著不同的認識，但是將經(jīng)濟增長等同于經(jīng)濟發(fā)展的提法已經(jīng)普遍地終止了。到上世紀末，經(jīng)過改革風雨磨礪的中國經(jīng)濟理論界，對此基本的看法可以參見經(jīng)濟科學出版社出版的《政治經(jīng)濟學大辭典》的表述：“經(jīng)濟增長和經(jīng)濟發(fā)展是兩個聯(lián)系密切同時又存在本質(zhì)區(qū)別的概念。經(jīng)濟增長是指一個國家或一個地區(qū)在一定時期內(nèi)包括產(chǎn)品和勞務在內(nèi)的產(chǎn)出增長。它是經(jīng)濟發(fā)展的前提和基礎，沒有經(jīng)濟增長，很難想象會實現(xiàn)經(jīng)濟發(fā)展。經(jīng)濟發(fā)展除了包含有經(jīng)濟增長的內(nèi)容外，還包括由增長引起的一系列經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化，如生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、就業(yè)結(jié)構(gòu)、收入分配結(jié)構(gòu)、消費結(jié)構(gòu)、人口結(jié)構(gòu)等等，廣大人民物質(zhì)福利的改善，以及環(huán)境質(zhì)量的提高。可見，經(jīng)濟增長的內(nèi)涵較窄，是一個偏重于數(shù)量的概念，而經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)涵較廣，是一個既包括數(shù)量又包括質(zhì)量的概念?！雹?/p>

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，對于經(jīng)濟發(fā)展可以有多角度多層次的理解，而對于經(jīng)濟增長，也不能僅僅是包含實體經(jīng)濟的數(shù)量增長。如果排除了對于虛擬經(jīng)濟增長的認識，對于國民經(jīng)濟增長的認識是不完整的，更重要的是對于虛擬經(jīng)濟增長的作用是缺乏準確認識的。因為現(xiàn)代經(jīng)濟的最突出表現(xiàn)就是虛擬經(jīng)濟的增長，無視虛擬經(jīng)濟增長的理論研究，是嚴重缺乏時代感的，是沒有做到與經(jīng)濟發(fā)展同步的經(jīng)濟增長理論認識。

南開大學劉駿民教授指出：在20世紀80年代以后，西方發(fā)達資本主義國家開始擺脫凱恩斯主義經(jīng)濟政策，朝著自由資本主義的政策轉(zhuǎn)變。隨著國家對經(jīng)濟干預的削弱和對經(jīng)濟管理的放松，金融自由地迅速發(fā)展。在20世紀60年代末為了回避金融監(jiān)管而發(fā)展起來的金融創(chuàng)新在80年代達到了鼎盛時期，新的金融工具不斷出現(xiàn)，將虛擬資本的虛擬性推向了一個新的高度，并使資本主義經(jīng)濟運行在全世界范圍內(nèi)更大程度地依賴于金融系統(tǒng)的運行狀況，即依賴于國際虛擬資本的運動；同時，資本主義國家的金融資產(chǎn)也迅速膨脹，到20世紀90年代已經(jīng)大大超過了其實際GDP數(shù)倍①。

南開大學虛擬經(jīng)濟研究中心主任成思危教授指出：虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)是一種復雜系統(tǒng)，其主要組成成分是自然人和法人（投資者、受資者、金融中介者），他們按照一定的規(guī)則在金融市場中進行虛擬的經(jīng)濟活動。雖然每個人都有按照他自己對環(huán)境及其發(fā)展前景的了解，以及其預定目標來獨立進行決策的自由，但每個人的決策又不能不受到其他人的決策的影響。雖然在系統(tǒng)中由于組成成分之間的非線性作用而容易產(chǎn)生混沌現(xiàn)象，但由于系統(tǒng)的自組織作用而可以呈現(xiàn)一定的有序性和穩(wěn)定性②。

我們的研究表明：虛擬經(jīng)濟是一種現(xiàn)代勞動分工的表現(xiàn)，是指在實體經(jīng)濟中的價值獨立運動之上又出現(xiàn)的價值獨立運動。我們不認為屬于實體經(jīng)濟中的金融活動也為虛擬性的，即認為并非所有的金融活動都是虛擬經(jīng)濟，只有扣除了實體經(jīng)濟的金融活動之外的金融活動才是虛擬經(jīng)濟。這是貼近事實的認識，這種觀點比較準確地劃分了實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的各自范圍，并且是從勞動分工的角度認識虛擬經(jīng)濟的存在及其作用的③。

最重要的是，成思危教授指出，虛擬經(jīng)濟的存在是由存在資本的收益性決定的，如果沒有社會允許并保護的資本的收益性，那就永遠不會有虛擬經(jīng)濟。在此基礎上，成思危教授還指出虛擬經(jīng)濟具有寄生性，即：虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)與實體經(jīng)濟系統(tǒng)之間存在著密切的聯(lián)系，虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)是由實體經(jīng)濟系統(tǒng)中產(chǎn)生，又依附于實體經(jīng)濟系統(tǒng)的。由于虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟之間聯(lián)系緊密，在實體經(jīng)濟系統(tǒng)中產(chǎn)生的風險，都會傳遞到虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)中，導致其失穩(wěn)；而虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)中的風險，如股票指數(shù)大落、房地產(chǎn)價格猛跌、銀行呆賬猛增、貨幣大幅貶值等，也會對實體經(jīng)濟造成嚴重的影響。因此，如果將實體經(jīng)濟系統(tǒng)看成是經(jīng)濟系統(tǒng)中的硬件，則可認為虛擬經(jīng)濟系統(tǒng)是經(jīng)濟系統(tǒng)中的軟件。

由此看來，單純解釋實體經(jīng)濟增長的理論在21世紀需要由解釋虛實一體化的經(jīng)濟增長理論取代了。通過對于虛擬經(jīng)濟的研究，我們可以確切地指出：自從產(chǎn)生虛擬經(jīng)濟之后，統(tǒng)計國民經(jīng)濟的增長數(shù)量就要包括虛擬經(jīng)濟的增長數(shù)量，認識國民經(jīng)濟的增長數(shù)量也要包括認識虛擬經(jīng)濟的增長數(shù)量。確認虛擬經(jīng)濟增長是國民經(jīng)濟增長不可分割的一部分，這才是現(xiàn)代經(jīng)濟學對于國民經(jīng)濟增長的準確認識。

虛擬經(jīng)濟具有寄生性，而且，虛擬經(jīng)濟是虛擬的，不同于實體經(jīng)濟的構(gòu)造，但是，這并不能成為統(tǒng)計國民經(jīng)濟增長數(shù)量不統(tǒng)計虛擬經(jīng)濟增長的理由。這如同，誰都知道軍隊的存在是和平的阻力，但沒有一個國家不是通過發(fā)展軍隊去捍衛(wèi)和平，沒有一個國家否認自己國家軍隊存在的必要性。因此，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，我們既要發(fā)展虛擬經(jīng)濟，更要將虛擬經(jīng)濟的增長納入國民經(jīng)濟增長的統(tǒng)計之內(nèi)。在這方面，經(jīng)濟增長理論需要發(fā)展的是，要增加對資本證券市場的認識，即要增加更多的包括對虛擬經(jīng)濟領域認識的經(jīng)濟增長指標，不能還是停留在對于國民經(jīng)濟實體收入的簡單描述上。

二、虛擬經(jīng)濟：使用的貨幣并不虛存

虛擬經(jīng)濟不同于實體經(jīng)濟，虛擬經(jīng)濟具有虛擬性，但這種虛擬性并不表示虛擬經(jīng)濟是虛幻的、虛假的、泡沫的，或者說，虛擬經(jīng)濟不是一種真實的存在。相反，虛擬經(jīng)濟也是一種真實的存在，只不過是一種不同于實體經(jīng)濟的真實存在。虛擬經(jīng)濟的這種真實存在可集中表現(xiàn)在它與實體經(jīng)濟使用的是同樣的貨幣。正是這同樣的貨幣將實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟這兩大經(jīng)濟領域有力地連接在一起。

在虛擬經(jīng)濟領域，與實體經(jīng)濟使用的貨幣屬于同樣的貨幣，主要使用在以下方面：

1.建立虛擬經(jīng)濟生產(chǎn)設施

虛擬經(jīng)濟是建立在現(xiàn)實的市場經(jīng)濟之中，它的經(jīng)濟活動展開需要有必要的生產(chǎn)設施。其主要的生產(chǎn)設施包括：營業(yè)場所、營業(yè)設備、辦公場所、辦公設備、通訊設備、交通設備等等。投資這些設施，需要使用貨幣。比如，建一營業(yè)大樓，可能需要幾億元貨幣資金。使用在這方面的貨幣，是同樣進入國民經(jīng)濟運行的，沒有人能夠?qū)⑵鋸呢泿诺牧魍ㄖ谐冯x，更不可能有人不用貨幣就能建造營業(yè)大樓。具體在社會金融的貨幣運動中有多少貨幣進入虛擬經(jīng)濟領域，其中，又有多少貨幣是用于投資虛擬經(jīng)濟的生產(chǎn)設施，這不能靠估計，還必須要有具體的數(shù)據(jù)?？上?，由于統(tǒng)計口徑的不同，至今也無法得到這方面的準確數(shù)據(jù)。這對于虛擬經(jīng)濟的研究，對于與虛擬經(jīng)濟相聯(lián)的實體經(jīng)濟的研究，都是有障礙的。若要求細，今后的研究必須清楚有多少貨幣投入到虛擬經(jīng)濟的生產(chǎn)設施上。

2.用于虛擬經(jīng)濟消費生產(chǎn)服務

在虛擬經(jīng)濟領域，還需要有大量的貨幣用于虛擬經(jīng)濟活動的消費生產(chǎn)服務。服務業(yè)是第三產(chǎn)業(yè)，虛擬經(jīng)濟本身也屬于第三產(chǎn)業(yè)。第三產(chǎn)業(yè)提供的服務分為生產(chǎn)服務和生活服務，生產(chǎn)服務就是供生產(chǎn)消費的服務，生活服務就是供生活消費的服務。同樣，虛擬經(jīng)濟的生產(chǎn)也需要消費生產(chǎn)服務，這包括：資金流通的生產(chǎn)服務、信息獲取的生產(chǎn)服務、會展活動的生產(chǎn)服務、設備運行保障的生產(chǎn)服務、交通通訊方面的生產(chǎn)服務等等各種我們習以為常的生產(chǎn)服務。重要的不是我們必須知道虛擬經(jīng)濟有這樣多的生產(chǎn)服務要求，而是我們必須明確這眾多的生產(chǎn)服務消費需要用貨幣支付，缺少這方面足夠的貨幣，虛擬經(jīng)濟就無法正常運行，就要由此影響整個國民經(jīng)濟的正常運行。這也就是說，貨幣對于虛擬經(jīng)濟的運行消費生產(chǎn)服務，同樣是不可少的。

3.用于虛擬經(jīng)濟營業(yè)周轉(zhuǎn)金

虛擬經(jīng)濟的營業(yè)也需要周轉(zhuǎn)金。如果將整個銀行業(yè)都納入虛擬經(jīng)濟領域，那恐怕就不是周轉(zhuǎn)金的問題了，那就是整個社會的金融活動包括貨幣運動都進入了虛擬經(jīng)濟領域。但是，那樣歸納是不妥的，也就是說，將金融活動等同于虛擬經(jīng)濟并不成立，我們要認識到虛擬經(jīng)濟與金融活動還是有一定區(qū)別的。相對金融活動，虛擬經(jīng)濟還是一個較小的范圍，虛擬經(jīng)濟沒有超出金融活動的范圍，虛擬經(jīng)濟活動只是金融活動的一個組成部分，即是金融市場中不屬于實體經(jīng)濟活動的那一部分。只是就屬于虛擬經(jīng)濟活動的那部分金融業(yè)務講，也是需要正常的營業(yè)周轉(zhuǎn)金，這部分貨幣的數(shù)量當然是根據(jù)虛擬經(jīng)濟的規(guī)模而定。虛擬經(jīng)濟的規(guī)模越大，一般說來，需要的周轉(zhuǎn)金就要越多，這是成正比例的。

4.用于虛擬經(jīng)濟營業(yè)收入

在現(xiàn)時代，從事虛擬經(jīng)濟可以得到很高的營業(yè)收入。這些虛擬經(jīng)濟的營業(yè)收入都是與實體經(jīng)濟生產(chǎn)收入一樣的貨幣。準確地說，這些用貨幣表現(xiàn)的虛擬經(jīng)濟營業(yè)收入應當計入國民生產(chǎn)總值?，F(xiàn)在，從事虛擬經(jīng)濟，需要有很大的本錢，而有了本錢，加上經(jīng)濟智慧，就能賺更多的錢。不必諱言，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，干虛擬經(jīng)濟比干實體經(jīng)濟賺錢相對容易得多。農(nóng)民種地是實體經(jīng)濟，一般說，種一畝水稻，總收入1200元，去掉成本，還能剩幾個錢。而做證券，收手續(xù)費，輕輕松松就能過得很好，至少比農(nóng)民好多了，即使是在寒冷期，也能維持城市的白領生活。所以，將貨幣投入在虛擬經(jīng)濟領域，是許許多多聰明人的理性選擇，而且，這些貨幣的投入為他們能夠帶來更多的貨幣。

5.用于虛擬經(jīng)濟勞務報酬

對于在虛擬經(jīng)濟領域工作的人來講，每月都要領薪酬。這些薪酬也是貨幣，并且是為數(shù)不少的貨幣。這同在實體經(jīng)濟領域就業(yè)的人是一樣的。我們不能回避虛擬經(jīng)濟勞動者收入使用貨幣同實體經(jīng)濟勞動者收入使用貨幣是一樣的這一事實。我們還看到，很多的人愿意到虛擬經(jīng)濟領域就業(yè)工作，以此賺錢養(yǎng)家糊口。所以，這不是泡沫，在虛擬經(jīng)濟領域工作，也是社會分工的一部分，只不過這是現(xiàn)代社會的就業(yè)安排，不同于傳統(tǒng)經(jīng)濟的社會分工。在全社會的個人收入分配中，與實體經(jīng)濟完全一樣，也要給虛擬經(jīng)濟勞動者準備一定量的貨幣。貨幣是無處不在的，在虛擬經(jīng)濟領域工作，同樣也可以賺到一份貨幣工資，而且，他們的貨幣工資收入超過起征點，也是一樣要繳納個人收入所得稅。

6.用于虛擬經(jīng)濟市場交易

更有大量的貨幣運動在虛擬經(jīng)濟的市場交易中。這可能是虛擬經(jīng)濟領域最大的貨幣使用量。就股票市場來說，市值是具有虛擬性的，但是，創(chuàng)造具有虛擬性的市值卻需要使用實實在在的貨幣。實際上，參與市值交易的只有少數(shù)股東，在大部分股票不流通的情況下更是只有少數(shù)股東進行股票交易，決定市值。即使是在股票交易最活躍的時期，也仍然只是少量的股票在流通，在不斷地更新著市值。但正是這些少數(shù)股東使用貨幣完成一筆筆虛擬經(jīng)濟的市場真實交易，才創(chuàng)造了不斷變化的市值。我們現(xiàn)在需要注意的是，每天到底有多少貨幣進入股票市場的交易。這種貨幣的交易對于國民經(jīng)濟的影響是極為重要的。調(diào)控宏觀經(jīng)濟，必須確切掌握虛擬經(jīng)濟市場交易使用的全部貨幣量及其貨幣量的變化走勢情況。

三、工業(yè)化騰飛：價格對幣值的影響

在2004年，中國經(jīng)濟的發(fā)展就已進入工業(yè)化騰飛階段。但遺憾的是，直到2008年，關(guān)于中國的工業(yè)化騰飛階段，在中國學界的話語中，還幾乎沒有明確地談到，大多情況下，是只講工業(yè)化，不涉及騰飛還是不騰飛。這種情況在中國經(jīng)濟界是亟需改變的。

我們首先需要理性地確定，從一般規(guī)律講，任何一個國家的工業(yè)化過程中，都會出現(xiàn)一個騰飛階段，這個階段的基本特征就是持續(xù)的高增長。確定這一點的意義在于，我們由此也要想到中國同樣會遇到騰飛階段的問題。確定一般性是很重要的，這是我們認識事物的先導。確定騰飛是工業(yè)化的一般規(guī)律體現(xiàn)，各個國家都有此經(jīng)歷，我們就能夠更好地捕捉中國工業(yè)化騰飛的信息，準確地認識和把握這一令人振奮的改變中國經(jīng)濟發(fā)展歷史的騰飛階段的到來。

在工業(yè)化騰飛階段的初期，出現(xiàn)激烈的漲價，是市場客觀的要求。中國已經(jīng)走出了一概由政府制定價格的歷史，無論如何，這在今天看來，是一種社會經(jīng)濟發(fā)展中的進步。在實現(xiàn)了主要由市場決定價格的體制機制后，我們應該比以往任何時候都更加相信市場和依賴市場，而不能再退回去，再對市場橫加指責或抱怨。要讓市場發(fā)揮基礎性作用，工業(yè)化騰飛階段中出現(xiàn)的漲價就是市場發(fā)揮了基礎性作用，這時，就看我們是不是真的讓市場發(fā)揮基礎性作用了。如果是，那我們就要尊重這一階段上的漲價，至少也不能抱怨。由于中國的市場價格長期被扭曲，所以一旦進入市場經(jīng)濟的價格機制，就可能會有一個爆發(fā)和延續(xù)爆發(fā)，形成大的漲價趨勢。對此，如果說過去我們都能容忍長期的價格扭曲，那我們現(xiàn)在也應該同樣需要忍受價格的上漲。

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，我們不能反叛客觀的要求，我們不能再延續(xù)過去扭曲價格的束縛。我們要對得起工業(yè)化的騰飛，我們要以承受漲價的具體行動來支持工業(yè)化的騰飛。據(jù)報道：當原油價格為100美元/桶時，中石化集團每銷售1噸汽油的虧損額高達2000元人民幣，而銷售柴油的虧損比汽油更高①。 這表明，中國的市場還要進一步發(fā)揮基礎性作用，不能還走老路子。在適當?shù)臅r候，燃油還需上調(diào)價格，不能因漲價的壓力大就不敢動價格了。我們要尊重市場的作用，尊重市場決定的客觀要求。

問題是，不要將騰飛的漲價與通貨膨脹混為一談，不要用通貨膨脹預期的恐怖來宣揚騰飛階段漲價的預期效果。通貨膨脹是銀行里的錢放出來的多了，這些多出來的錢會逼迫商品或勞務漲價，即先是錢多，后是漲價。而在工業(yè)化騰飛中，則正相反，是先有漲價，后才促使銀行發(fā)出更多的錢。對這兩種不同的情況是要搞清楚的，搞清楚了，就不會再講目前工業(yè)化騰飛階段的漲價就是通貨膨脹了。

凡通貨膨脹，必然引起貨幣貶值。而不屬于通貨膨脹的價格上漲也必然引起貨幣貶值。這就是說，面對現(xiàn)階段的價格上漲，即使我們遇到的不是通貨膨脹，我們也要承受貨幣貶值的巨大壓力，對于價格上漲的恐懼，實質(zhì)是擔憂貨幣貶值。然而，這是沒有辦法的，我們要騰飛，就要接受價格上漲，我們接受了價格上漲，也就是接受了貨幣貶值的事實。這種事實是不可改變的。從經(jīng)濟學來講，一個國家的市場價格發(fā)生激烈的調(diào)整，物價總水平持續(xù)上漲，必然要引起本國貨幣的急劇貶值。在市場經(jīng)濟條件下，對此要求忍受。就中國目前的情況看，一方面是貨幣在對外的匯率上一再地升值，而另一方面，這都未能阻止貨幣在國內(nèi)市場上的不斷貶值。最簡單地講，要將這視為工業(yè)化騰飛階段不可避免的歷程。

四、幣值與市值：變動中的股票市場

在工業(yè)化騰飛階段，出現(xiàn)價格上漲引起的貨幣貶值，不僅影響實體經(jīng)濟領域，而且也影響虛擬經(jīng)濟領域。因為這兩大領域使用的是同一貨幣，這同一貨幣貶值了，就要虛實一體化地影響兩大領域。

一般說，一個國家的貨幣幣值的變化是要影響股票市場的市值大小的，而一個國家的股票市場的市值大小也是要影響本國貨幣幣值的。如果幣值增高，那么市值就要降低；如果幣值降低，那么市值就要增高。同樣，如果市值增高，那么幣值就要降低；如果市值降低，那么幣值就要增高。虛擬經(jīng)濟對于實體經(jīng)濟的影響，或是說，虛實一體化經(jīng)濟對于經(jīng)濟運行的影響，由此可以得到直接的體現(xiàn)。所以，從幣值與市值的這種關(guān)系來看，任何國家都不能對股票市場的交易掉以輕心，以為虛擬經(jīng)濟不會對實體經(jīng)濟或國民經(jīng)濟造成嚴重影響，讓股民們在股票市場上隨意拉高市值或者是隨意壓低市值，國家的宏觀調(diào)控必須抵達虛擬經(jīng)濟領域，必須進入股票市場發(fā)揮應有的作用。如果宏觀調(diào)控只局限于實體經(jīng)濟領域，那么，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，就是忽略了宏觀經(jīng)濟運行的關(guān)鍵點，很難達到既定的調(diào)控目的。

特別是，對于市值的變化，我們并不能籠統(tǒng)地看待其對于幣值的影響。泛泛地認識虛擬經(jīng)濟的影響，無助于解決實際的宏觀金融調(diào)控的問題。宏觀調(diào)控的焦點在金融，金融調(diào)控的焦點在資本市場。股票市場的市值是牽一發(fā)而動全身的資本市場焦點問題，必須準確認識，細致地分析和解決。不論市值飆升多么高，還是跌落多么低，對于幣值的影響，都是與其市值交易率相一致的。這也就是說，同樣是32萬億元的市值，10%的市場交易率與1%的市場交易率是有巨大區(qū)別的。因為只有調(diào)動真實的貨幣用于了股票交易，這樣的交易活動才可能在市值方面影響到幣值。完全不接觸貨幣交易的股票市值部分不會對幣值產(chǎn)生直接的影響。因此，實際上的市值影響僅限于股票交易部分，并非市值的全部構(gòu)成。同樣的市值，市值交易率越高，市值對幣值的影響越大；市值交易率越低，市值對幣值的影響越小。中國的股市在2006年末至2007年末大起，到2008年一季度開始大落，市值并未對幣值造成太大的影響，根本的原因就在于市值交易率低。如果是很高的市值交易率，那在大起中就要使幣值有一個較大的貶值，在大落中還要反向震蕩幣值。但實際我們走過的這一段，并未發(fā)生那樣的幣值變化。這也就是說，少量的股票交易造成的市值，無論大小，都不會對國民經(jīng)濟運行中的幣值產(chǎn)生太大的影響。

另一方面，幣值變化也要影響到市值。如果貨幣貶值，那么相應市值應該增升；如果貨幣升值，那么相應市值應該下降?？傊５氖兄蹬c幣值的關(guān)系是反向關(guān)系，一個升，一個就落，不能是一同升一同落。2008年中國實體經(jīng)濟市場價格猛漲，上半年度CPI達到7.9%，相應，股票市值上漲是應該的，因為幣值已經(jīng)出現(xiàn)明顯的下滑，在貨幣貶值的情況下，股票市值就是應該升起來。這其中存在著內(nèi)在的聯(lián)系，因為不論是實體經(jīng)濟，還是虛擬經(jīng)濟，都使用的是同樣的貨幣。但直到2008年8月，股票市值卻仍是一路滑落，這完全是一種反市場的行為表現(xiàn)。人們對此已多有評論。從根本上說，這仍然是中國市場發(fā)育不成熟的結(jié)果，或者說，是市場主體不成熟導致的。這種情況的出現(xiàn)與1993年國債跌破面值，本質(zhì)是一樣的。那一年，100元面值的國庫券只賣60多元，還沒有人買，說明那時的中國人幾乎沒有金融意識?，F(xiàn)在，那種事沒有了，可是市值的反向運動出現(xiàn)了，還是說明中國股民不太懂得市值與幣值的關(guān)系，還很不成熟。我們可以設想，用不了多長時間，像1993年的國庫券一樣，這種市值的反向運動也是不會再出現(xiàn)了。

在成熟的股票市場，市值的表現(xiàn)應是相對穩(wěn)定的。這種穩(wěn)定不是一成不變，但也決不能出現(xiàn)大的起落。股市的瘋狂不能是一種常態(tài)，任何國家的股市都出現(xiàn)過瘋狂，都經(jīng)歷過大風大浪，但任何國家股市的常態(tài)都是要求穩(wěn)定，要求市值基本穩(wěn)定，不能允許股市總是起落不定，像失去控制的野獸一樣橫沖直撞。

實現(xiàn)市值穩(wěn)定，首先需要遏制股市中的賭博行為。前幾年，人們就議論中國股市像一個大賭場，賭博成風。在股民的心理中，如果賭博的意識很濃，那就必然會造成股市的起伏不定，因為賭博全憑運氣，全無理性，高興時發(fā)瘋地買股票，不管多貴；不高興時就發(fā)瘋地賣股票，不管多賤。如果這樣的股民很多，確實是股票市場的悲哀。事實上，中國股民恐怕沒有人承認自己是股市上的賭徒，但是股市上的一些行為表現(xiàn)足以讓人認定現(xiàn)在的賭博風氣很濃，隔幾天就出現(xiàn)一個黑色的星期幾，明顯是賭博的表現(xiàn)。遏制股市賭博，不能使用行政手段，而是要對股民進行廣泛的市場教育，對其曉之以利害，讓其自己轉(zhuǎn)變。

其次，為穩(wěn)定市值，還需要減少投機交易，不使股市出現(xiàn)過度投機現(xiàn)象。股市是允許投機的，但不允許過度投機。一旦出現(xiàn)過度投機，也會直接地影響到市值的穩(wěn)定。聽到一點兒消息，就瘋狂地購買某一股票，寄希望于賺一筆大錢，就是典型的過度投機表現(xiàn)。治理過度投機，也是要靠教育。國家對于股民不能放任不管，國家不管市場的交易，但是一定要管對股民的市場教育，政府在這方面應盡到教育的責任。

再次，穩(wěn)定市值，還需要將股市回歸到市場經(jīng)濟的軌道上來。股票市場本來就屬于市場經(jīng)濟的范疇，用傳統(tǒng)體制的態(tài)度和辦法對待股市，是不正常的；而更不正常的是將股市政治化，不是用其作為市場存在，總是不斷地使股市感受政治影響。在這種狀態(tài)下，股市極易發(fā)生震蕩，市值難以實現(xiàn)穩(wěn)定。對這種政治化傾向的治理，就是要讓股市回歸市場經(jīng)濟軌道，讓股民回歸市場，盡可能少地受政治方面因素的影響。只有做到基本是市場化的存在，市值才能趨向穩(wěn)定。

更進一步說，在市值能夠穩(wěn)定的基礎上，市值才能夠增升。對于一個極不穩(wěn)定的股市，任何人都看不到其市值增升的希望。市值的增升需要環(huán)境，也需要基礎。在能夠做到穩(wěn)定的前提下，對于任何國家來說，市值的增升都是股票市場發(fā)展的常態(tài)。這也就是說，市值的穩(wěn)定是常態(tài)，市值的增升也是常態(tài)。因為虛擬經(jīng)濟市場與貨幣市場是相連的，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟的發(fā)展中，貨幣的逐漸貶值是常態(tài)，由此引發(fā)市值不斷增升同樣也是常態(tài)。相反，如果股票市場的市值不是隨著經(jīng)濟發(fā)展節(jié)節(jié)增升，而是一個勁地滑落，那不是國民經(jīng)濟的運行出現(xiàn)了問題，就是股票市場本身出現(xiàn)了問題。

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