國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)問題的探究

國(guó)有商業(yè)銀行是國(guó)家經(jīng)濟(jì)的支柱，牽系著國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈。然而，其不良資產(chǎn)的問題嚴(yán)重阻礙了我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的發(fā)展，削弱了競(jìng)爭(zhēng)力。本文通過分析國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的現(xiàn)狀，指出不良資產(chǎn)形成的根本原因之一是經(jīng)營(yíng)者與銀行利益相關(guān)性不足。提出在我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行中應(yīng)該實(shí)施管理者股權(quán)激勵(lì)方案，并從理論和實(shí)踐上論證方案的可行性，最后提出了具體實(shí)施辦法。

一、國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)現(xiàn)狀

自中國(guó)銀行率先在香港上市以來，四大國(guó)有商業(yè)銀行除農(nóng)行外，先后完成了股份制改革，成功實(shí)現(xiàn)了海內(nèi)外公開上市。雖然國(guó)有商業(yè)銀行取得了傲人成績(jī)，然而其龐大的不良資產(chǎn)(以不良貸款為主)的處理問題一直是國(guó)內(nèi)外輿論的焦點(diǎn)。

上表呈現(xiàn)了2002～2006年末四大國(guó)有商業(yè)銀行的不良貸款情況。從該表中可以看出，除農(nóng)行外，其余三大國(guó)有商業(yè)銀行的不良貸款率都明顯下降。然而，通過深入研究，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，三大國(guó)有商業(yè)銀行不良貸款率是由擴(kuò)大分母(貸款總額)和縮小分子(不良貸款額)雙重作用而下降的。其中在降低不良貸款額方面主要是以國(guó)家貢獻(xiàn)為主。根銀監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站信息，截止到2006年末，由國(guó)家設(shè)立的四家資產(chǎn)管理公司已為其剝離了12102.82億元的不良資產(chǎn)(其中2002年末至2006年末剝離6135.82億元)。建行、中行和工行又共獲國(guó)家的外匯注資600億美元(折合人民幣4965億元)以沖減不良資產(chǎn)。另外，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行的不良貸款率雖有所下降，但離目標(biāo)差距還非常大，并且其不良貸款率的下降主要是由擴(kuò)大貸款總額所至，不良貸款額并沒有實(shí)質(zhì)性下降。

由此可見，國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)問題主要是靠國(guó)家扶助的形式解決。政府的剝離、注資等方式，成為銀行免費(fèi)的午餐，把許多銀行的經(jīng)濟(jì)性虧損轉(zhuǎn)由國(guó)家財(cái)政負(fù)擔(dān)。政府又為盡快解決這個(gè)包袱，以不良資產(chǎn)總額和不良資產(chǎn)率雙降作為經(jīng)營(yíng)者的考核指標(biāo)，使得經(jīng)營(yíng)者為追求自己私利，盲目增加貸款量，以擴(kuò)大不良資產(chǎn)率的分母，或利用借新債還舊債方式，人為降低不良資產(chǎn)率。這些方式從短期上來說完成了銀監(jiān)會(huì)的指標(biāo)，但是長(zhǎng)期來說并不可取。

二、國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)問題的成因

國(guó)內(nèi)外許多學(xué)者對(duì)我國(guó)巨額不良資產(chǎn)問題進(jìn)行了大量研究，得出該問題的形成有著復(fù)雜的社會(huì)背景、政策因素和法律因素等。我們認(rèn)為，不良資產(chǎn)形成的根本原因之一是經(jīng)營(yíng)者與銀行利益相關(guān)性不足。政府作為國(guó)家協(xié)調(diào)全局的工具，有著平均主義的傾向，其又作為國(guó)有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)主體，必希望用盈利銀行的利潤(rùn)來補(bǔ)貼經(jīng)營(yíng)不善的銀行的虧損。這種外部效應(yīng)會(huì)引起銀行創(chuàng)造利潤(rùn)的積極性下降。

國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)主體虛置，使得經(jīng)營(yíng)者因道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇侵害產(chǎn)權(quán)主體甚至債權(quán)主體的合法權(quán)益。比如關(guān)系人貸款，把國(guó)家資產(chǎn)貸給信用不良或經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)或個(gè)人，利用個(gè)人權(quán)力侵害了國(guó)家利益；對(duì)貸款去向不積極追蹤；把經(jīng)濟(jì)性虧損推諉為政策因素等，使得不良資產(chǎn)增多，代理成本極大。再者，管理者待遇與業(yè)績(jī)關(guān)系不緊密。這造成了管理者的目標(biāo)是完成國(guó)家的短期目標(biāo)，達(dá)到自己行政升級(jí)的目的，這必然會(huì)造成管理者的短期機(jī)會(huì)主義行為。

三、針對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)問題構(gòu)建股權(quán)激勵(lì)制度的必要性

針對(duì)這一問題，我們認(rèn)為應(yīng)該把經(jīng)營(yíng)者的利益與銀行的利益掛鉤起來。為此，我國(guó)對(duì)此也進(jìn)行了探索，把經(jīng)營(yíng)者的薪酬與銀行的業(yè)績(jī)掛鉤起來。然而，由于激勵(lì)結(jié)構(gòu)失衡，重視短期激勵(lì)而忽視長(zhǎng)期激勵(lì)，重視精神激勵(lì)而忽視物質(zhì)激勵(lì)。并且績(jī)效考評(píng)體系受暈輪效應(yīng)、系統(tǒng)誤差、新近效應(yīng)、趨中誤差、情感誤差、評(píng)定者個(gè)人特征等影響而不能有效激勵(lì)，容易讓機(jī)會(huì)分子鉆空，設(shè)定全面的考核指標(biāo)又會(huì)加大人力資本。所以，這些激勵(lì)制度并沒有很好的發(fā)揮作用，而許多經(jīng)營(yíng)者盲目追求短期效益，比如對(duì)貸款不積極追討本金，反而更重視利息的收取，因?yàn)槔⑹杖肱c當(dāng)期利潤(rùn)直接相關(guān)，直接影響到自身當(dāng)前利益，不良貸款可能是若干年后的問題，對(duì)于銀行的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展非常不利，不良貸款未能得到及時(shí)處理，延誤了追討時(shí)機(jī)。所以，這種短期的薪酬激勵(lì)制度可見其弊端。

自改革開放以來，在全國(guó)積極構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)制度的環(huán)境下，國(guó)有商業(yè)銀行也開始了股份制改革的嘗試，并取得了一定的成果。然而，國(guó)有商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)改革遭遇了許多難題，國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)龐大，就算借助股市資金也無法全部吸收，并且國(guó)有商業(yè)銀行關(guān)系國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈，所以經(jīng)營(yíng)者無法成為控股股東。借鑒國(guó)外的研究經(jīng)驗(yàn)，管理者股票期權(quán)激勵(lì)是一項(xiàng)合理的方案。實(shí)行管理者股票期權(quán)有利于將銀行高層經(jīng)理人員和特殊員工的利益與銀行的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益聯(lián)系在一起，從而大大減少代理成本的目的，鼓勵(lì)高級(jí)管理人員更多地關(guān)注銀行的長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展，而不僅僅將注意力集中在短期財(cái)務(wù)指標(biāo)上，最終從根本上降低國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)。

四、構(gòu)建股權(quán)激勵(lì)制度的可行性

構(gòu)建股權(quán)激勵(lì)制度是否有助于國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的降低，我們可以從理論和實(shí)踐兩方面來探討。

(一)委托代理理論

委托代理理論是現(xiàn)代企業(yè)制度——所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離下的特有產(chǎn)物。國(guó)有商業(yè)銀行較長(zhǎng)的委托代理鏈(國(guó)家委托給政府，政府再委托給官員)導(dǎo)致所有者和經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo)不一致，由此因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱(經(jīng)營(yíng)者擁有比所有者更全面更準(zhǔn)確的信息)引起監(jiān)督成本和道德風(fēng)險(xiǎn)成本較高，加重國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)問題。

在經(jīng)營(yíng)層中實(shí)行股權(quán)激勵(lì)制度是解決委托代理問題的一劑良藥。經(jīng)營(yíng)者擁有股權(quán)，這賦予了經(jīng)營(yíng)者另一個(gè)身份——所有者，經(jīng)營(yíng)者成為國(guó)有商業(yè)銀行的所有者之一，就會(huì)以所有者的身份考慮銀行的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，代理成本會(huì)大大降低，并盡可能地實(shí)質(zhì)性地降低不良資產(chǎn)率，而不是追求短期或表面目標(biāo)。

(二)信息披露理論

信息披露理論認(rèn)為，管理者可能會(huì)為了控制公司傾向于隱瞞一些內(nèi)部信息。解決信息披露問題的有利措施是對(duì)于管理者的信息披露行為給予恰當(dāng)?shù)难a(bǔ)償。然而管理者補(bǔ)償金額難以確定，Venky Nagar、Dhananjay Nanda、Peter Wysocki提出采用股權(quán)激勵(lì)是一個(gè)較好的解決方法。當(dāng)公司有有利信息時(shí)，管理者很樂意披露這些信息，因?yàn)檫@能提高股價(jià)，當(dāng)公司有不利消息時(shí)，投資者也能從管理層的沉默或各種訴訟費(fèi)用等得到暗示，由此對(duì)管理者實(shí)施股權(quán)激勵(lì)能從管理者那得到有利或不利信息。

信息披露理論揭示了在國(guó)有商業(yè)銀行管理層實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有助于信息的公開化。信息不透明導(dǎo)致的監(jiān)督不力是當(dāng)前國(guó)有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)問題的一個(gè)主要原因，當(dāng)管理層有披露信息的動(dòng)力時(shí)，有利于監(jiān)督工作的開展，對(duì)欠款的回收也更有效率。

(三)人力資本理論

人力資本理論涉及的是如何留住人才，人才是關(guān)乎企業(yè)發(fā)展的成敗關(guān)鍵。設(shè)計(jì)一套有效的激勵(lì)制度把國(guó)有商業(yè)銀行與高級(jí)管理人才緊密聯(lián)系起來，使其更好地為銀行的經(jīng)營(yíng)發(fā)展服務(wù)，有利于提高銀行的貸款質(zhì)量，降低不良資產(chǎn)率。據(jù)美國(guó)哈佛大學(xué)詹姆斯教授對(duì)人力資本的激勵(lì)問題的專題研究，得出：如果沒有激勵(lì)，一個(gè)人的能力發(fā)揮只不過為20％～30％；如果施予激勵(lì)，一個(gè)人的能力則可發(fā)揮到80％～90％。

各國(guó)經(jīng)過大量的實(shí)踐研究得出，股權(quán)激勵(lì)是一項(xiàng)有效的激勵(lì)手段，這是由于股權(quán)激勵(lì)不僅能給經(jīng)營(yíng)者帶來豐厚的物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)，而且賦予了他們物質(zhì)資本的所有權(quán)，使得他們能以所有者的身份獲得剩余索取權(quán)，它是對(duì)人力資本價(jià)值的肯定與回報(bào)。據(jù)調(diào)查，在美國(guó)銀行業(yè)機(jī)關(guān)管理人員的全部薪酬中，激勵(lì)報(bào)酬部分占80％以上，其中以股票期權(quán)為主的長(zhǎng)期激勵(lì)報(bào)酬遠(yuǎn)高于年度獎(jiǎng)金等短期激勵(lì)報(bào)酬。可見，在國(guó)有商業(yè)銀行中實(shí)行股權(quán)激勵(lì)制度有助于吸引優(yōu)秀人才，有利于銀行的長(zhǎng)朗發(fā)展，有利于銀行不良資產(chǎn)的減少。

這些理論有利論證了在國(guó)有商業(yè)銀行實(shí)施經(jīng)營(yíng)層股權(quán)激勵(lì)對(duì)于改善不良資產(chǎn)問題的可能性與可行性。

(四)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)

銀行業(yè)股權(quán)激勵(lì)模式早在清道光初年已現(xiàn)雛形，當(dāng)時(shí)山西票號(hào)商人創(chuàng)立“身股制”，即雇員除領(lǐng)取伙食費(fèi)、衣物和工資外，有一定資歷和功勞的高級(jí)員工還要按股參與字號(hào)的分紅。這對(duì)當(dāng)時(shí)銀行業(yè)的發(fā)展起了一定的作用。

股權(quán)激勵(lì)方式在美國(guó)銀行業(yè)普遍采用，據(jù)美國(guó)SNLSecurities調(diào)查，美國(guó)前500家大銀行的高級(jí)管理人員報(bào)酬中，股權(quán)激勵(lì)價(jià)值平均占22％。Pi和Timme在對(duì)美國(guó)商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)的研究中發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行的成本效益和資本回報(bào)率與CEO的持股比例正相關(guān)。目前，高級(jí)管理人員股權(quán)激勵(lì)方案在中國(guó)銀行業(yè)也如火如荼地進(jìn)行著。2004年民生銀行率先公布了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，隨之，交通銀行于2005年公布了在高管中實(shí)行股票增值權(quán)方案。這為國(guó)有商業(yè)銀行管理層股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)行提供了借鑒對(duì)象。

五、股權(quán)激勵(lì)方案的具體措施

(一)按照崗位重要性級(jí)別合理分配各崗位應(yīng)得股票比例。以公平、公正為原則，盡量使用量化指標(biāo)衡量，注意對(duì)崗不對(duì)人

(二)制定恰當(dāng)?shù)墓蓹?quán)激勵(lì)模式

比如普通股、期權(quán)、虛擬認(rèn)股權(quán)等，這些股權(quán)激勵(lì)工具也可以互相結(jié)合實(shí)施。普通股可以預(yù)先規(guī)定在一個(gè)期限(5年或10年)內(nèi)不準(zhǔn)出售，防止短期行為。期權(quán)和虛擬認(rèn)股權(quán)都設(shè)定一定的行權(quán)期限，每年按照既定價(jià)格行權(quán)其中一部分，虛擬認(rèn)股權(quán)持有人行權(quán)后并不真正獲得股票，而是到行權(quán)期截止日按照現(xiàn)價(jià)和行權(quán)價(jià)的差價(jià)獲得收益，若是虧損狀態(tài)，則可以選擇不行權(quán)。

(三)制定股權(quán)激勵(lì)的資金計(jì)劃

股權(quán)激勵(lì)實(shí)施對(duì)象取得這些權(quán)益時(shí)所支付的資金來源可以是自己現(xiàn)有的積蓄，或是未來能取得的工資獎(jiǎng)金扣除必要的生活所需后的余款，也可以是取得的股權(quán)的分紅，或者從銀行免息貸款得到。

(四)懲罰措施

股權(quán)所有人與銀行利益捆綁在一起，經(jīng)營(yíng)者如果經(jīng)營(yíng)不善，銀行股價(jià)下跌，其所持股票價(jià)值也會(huì)下跌。如果采取虛擬認(rèn)股權(quán)或期權(quán)的模式，規(guī)定其必須將其每年所獲部分年薪作為認(rèn)股權(quán)行權(quán)定金抵押在公司。該等定金繳付后按銀行同期利率計(jì)息，到行權(quán)期截止日，該筆定金本息支付給認(rèn)股權(quán)持有人。如果認(rèn)股權(quán)持有人放棄行權(quán)，則該筆定金本息自動(dòng)抵減銀行虧損。

目前我國(guó)銀行跟外資銀行處于平等競(jìng)爭(zhēng)的地位，為了更好地與國(guó)際接軌，就應(yīng)該在國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)者中實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，把銀行的經(jīng)營(yíng)狀況、國(guó)家的利益、經(jīng)理的名望和職工的前途有機(jī)地捆綁起來。為了使 得股權(quán)激勵(lì)能更有效地發(fā)揮作用，要建立一個(gè)科學(xué)的考核制度，把不良資產(chǎn)的指標(biāo)也包含在這個(gè)考核方案中，使得不良資產(chǎn)處理能更有效率，更徹底，而不是盲目追求上級(jí)下達(dá)的指標(biāo)，真正地降低不良資產(chǎn)率，完成現(xiàn)代銀行改革的目標(biāo)。