我國(guó)基本養(yǎng)老金精算假設(shè)的實(shí)證分析

摘 要：本文就我國(guó)現(xiàn)行“統(tǒng)帳結(jié)合”基本養(yǎng)老保險(xiǎn)模式下個(gè)人帳戶養(yǎng)老金替代率測(cè)算過程中所基于的精算假設(shè)之不合適性問題進(jìn)行了實(shí)證分析，推斷出這些假設(shè)嚴(yán)重高估了投資收益率、低估了退休后的平均余命，從而使個(gè)人帳戶替代率嚴(yán)重高估，使基本養(yǎng)老金替代率嚴(yán)重高估。為此作者提出了相應(yīng)的改進(jìn)建議。

關(guān)鍵詞：基本養(yǎng)老保險(xiǎn)；個(gè)人賬戶；養(yǎng)老金替代率；精算假設(shè)

中圖分類號(hào)：F840.67 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-5192(2008)06-0030-05

Study on Problems of the Actuarial Assumptions for the Current Public Pension System

LI She-huan

(School of Finance， Shanghai University of Finance and Economics， Shanghai 200433， China)

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Abstract:This article studies some actuarial parameters which are used to determine the replacement ratio of pension on the Individual Account under the current Public Pension System， deducts that the actual replacement ratio is about a third of the predetermined one， and finds out the main problems are the yield of Individual Account investment is highly valued and the average life expectation is seriously underestimated.

Key words:public pension; individual account; replacement ratio of pension; actuarial assumption

1 引言帳

我國(guó)現(xiàn)行的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度是基于國(guó)發(fā)［1997］26號(hào)和國(guó)發(fā)［2005］38號(hào)文所設(shè)定的“統(tǒng)帳結(jié)合”模式［1，2］。對(duì)于1995年之后參加工作的企業(yè)職工，也稱“新人”，個(gè)人繳費(fèi)年限累計(jì)滿１５年的，退休后按月發(fā)給基本養(yǎng)老金?；攫B(yǎng)老金由基礎(chǔ)養(yǎng)老金和個(gè)人帳戶養(yǎng)老金組成。這兩份文件的主要差異是個(gè)人帳戶的繳費(fèi)率和計(jì)發(fā)辦法。國(guó)發(fā)［1997］26號(hào)文規(guī)定個(gè)人帳戶的總繳費(fèi)率為11%，國(guó)發(fā)［2005］38號(hào)文將其調(diào)整為8%。按照國(guó)發(fā)［1997］26號(hào)文的計(jì)發(fā)辦法，企業(yè)職工退休時(shí)的基礎(chǔ)養(yǎng)老金月標(biāo)準(zhǔn)為省、自治區(qū)、直轄市或地（市）上年度職工月平均工資的２０％，個(gè)人帳戶養(yǎng)老金月標(biāo)準(zhǔn)為本人帳戶儲(chǔ)存額除以120。國(guó)發(fā)［2005］38號(hào)則規(guī)定退休時(shí)的基礎(chǔ)養(yǎng)老金月標(biāo)準(zhǔn)以當(dāng)?shù)厣夏甓仍趰徛毠ぴ缕骄べY和本人指數(shù)化月平均繳費(fèi)工資的平均值為基數(shù)，繳費(fèi)每滿1年發(fā)給1%。個(gè)人帳戶養(yǎng)老金月標(biāo)準(zhǔn)為個(gè)人帳戶儲(chǔ)存額除以計(jì)發(fā)月數(shù)，計(jì)發(fā)月數(shù)根據(jù)職工退休時(shí)城鎮(zhèn)人口平均預(yù)期壽命、本人退休年齡、利息等因素確定。

按照勞動(dòng)和社會(huì)保障部的解釋［3］政府對(duì)于基本養(yǎng)老金目標(biāo)替代率設(shè)定為60%，而國(guó)發(fā)［1997］26號(hào)和國(guó)發(fā)［2005］38號(hào)所規(guī)定的計(jì)發(fā)辦法，能為那些繳費(fèi)35年的企業(yè)職工分別實(shí)現(xiàn)58.5%和59.2%的替代率，其中來自個(gè)人帳戶的養(yǎng)老金替代率分別達(dá)到38.5%和24.2%。本文認(rèn)為這些替代率的估計(jì)值存在嚴(yán)重高估問題，實(shí)際的養(yǎng)老金替代率遠(yuǎn)低于這些設(shè)定目標(biāo)。

篇幅所限，本文只就個(gè)人帳戶養(yǎng)老金替代率測(cè)算過程中所使用的精算假設(shè)及其所帶來的養(yǎng)老金替代率高估問題展開分析。

2 養(yǎng)老金替代率的測(cè)算模型與參數(shù)

個(gè)人帳戶是積累基金，其替代率的大小依賴于測(cè)算模型及其參數(shù)假設(shè)。

通常的替代率測(cè)算模型是養(yǎng)老金計(jì)劃的收支平衡模型，即繳費(fèi)現(xiàn)金流的價(jià)值等于給付現(xiàn)金流的價(jià)值再扣除管理費(fèi)用；更具體地說，若忽略不計(jì)養(yǎng)老基金的管理費(fèi)用，養(yǎng)老金繳費(fèi)現(xiàn)金流在退休時(shí)刻的積累值應(yīng)等于養(yǎng)老金給付現(xiàn)金流在退休時(shí)的貼現(xiàn)值。相應(yīng)的參數(shù)（及其符號(hào)）有:工資增長(zhǎng)率w，養(yǎng)老金給付增長(zhǎng)率w1，養(yǎng)老基金投資回報(bào)率i，繳費(fèi)率(即繳費(fèi)額與工資收入的百分比率)c，繳費(fèi)年限m，養(yǎng)老金參與者退休時(shí)的平均余命n。

根據(jù)收支平衡模型，個(gè)人帳戶養(yǎng)老金替代率R可由下面的公式確定

國(guó)發(fā)［1997］26號(hào)個(gè)人帳戶養(yǎng)老金替代率為38.5%，相當(dāng)于假設(shè)工資增長(zhǎng)率、養(yǎng)老金給付增長(zhǎng)率和投資回報(bào)率相同，繳費(fèi)率為11%，繳費(fèi)年限為35年，退休時(shí)的平均余命為10年。國(guó)發(fā)［2005］38號(hào)個(gè)人帳戶養(yǎng)老金替代率為24.2%，相當(dāng)于假設(shè)工資增長(zhǎng)率、養(yǎng)老金給付增長(zhǎng)率和投資回報(bào)率相同，繳費(fèi)率為8%，繳費(fèi)年限為35年，退休時(shí)的平均余命為12年。

3 精算假設(shè)之不合理性分析

下面的分析和模擬測(cè)試結(jié)果將顯示，不論是38.5%還是24.2%的個(gè)人帳戶替代率都與實(shí)際替代率有很大偏差，很大程度上高估了個(gè)人帳戶養(yǎng)老金的替代率。導(dǎo)致這種偏差的主要原因是精算假設(shè)的不合理性。工資增長(zhǎng)率和養(yǎng)老金給付增長(zhǎng)率相同是為了保證退休收入與當(dāng)時(shí)的社會(huì)生活水平相當(dāng)，這一假設(shè)具有一定合理性；然而，養(yǎng)老基金投資收益率和退休后的平均余命的假設(shè)卻與事實(shí)有很大偏離；實(shí)際上是高估了投資收益率，低估了退休后的平均余命。

3.1 投資收益率高估問題

個(gè)人帳戶養(yǎng)老金替代率決定模型的貼現(xiàn)率應(yīng)該是政府對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶所規(guī)定的投資收益率。按照國(guó)發(fā)［1997］26號(hào)文，個(gè)人帳戶的投資收益率為一年期銀行存款利率，即2005年12月31日之前為2.25%；國(guó)發(fā)［2005］38號(hào)文的個(gè)人帳戶回報(bào)率是4%。然而，改革開放以來，我國(guó)的社會(huì)平均工資（年度）增長(zhǎng)率的平均值為13.63%，1987年以來的5年期移動(dòng)平均增長(zhǎng)率都在10%以上，如圖1。表1 也給出了一些重要相關(guān)時(shí)期的全國(guó)社會(huì)平均工資增長(zhǎng)率。 可見，投資回報(bào)率與工資增長(zhǎng)率和養(yǎng)老金給付增長(zhǎng)率相同的假設(shè)大大高估了投資回報(bào)率的水平。

3.2 退休后的余命低估問題

國(guó)發(fā)［1997］26號(hào)文下的個(gè)人帳戶養(yǎng)老金替代率為38.5%是基于法定退休年齡為60歲、平均預(yù)期壽命為70歲的假設(shè)測(cè)算出來的；國(guó)發(fā)［2005］38號(hào)文下的個(gè)人帳戶養(yǎng)老金替代率為24.2%是基于靈活的退休年齡，平均預(yù)期壽命為72歲的假設(shè)測(cè)算出來的。本文認(rèn)為不論是國(guó)發(fā)［1997］26號(hào)文還是國(guó)發(fā)［2005］38號(hào)文所設(shè)定的人口因素都不同程度地低估了退休后的平均余命。這主要表現(xiàn)在：

（1） 高估了退休年齡

我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，平均退休年齡遠(yuǎn)低于60歲。實(shí)際上，我國(guó)法定退休年齡為男職工６０周歲、女職工５０周歲、女干部５５周歲。由此推算的平均法定退休年齡也在55歲左右。由于各種原因，如企業(yè)的并轉(zhuǎn)停等原因?qū)е略S多職工提前退休，全國(guó)實(shí)際平均退休年齡更低。根據(jù)國(guó)家權(quán)威部門統(tǒng)計(jì)，2006年中國(guó)職工平均退休年齡低至53歲［4］。 

（2） 缺乏前瞻性

雖然到2005年全國(guó)的人均預(yù)期壽命是72歲，然而，隨著人民生活水平和醫(yī)療技術(shù)的提高，人均壽命在不斷增長(zhǎng)。 表2給出了近25年來我國(guó)全國(guó)人均預(yù)期壽命的增長(zhǎng)情況，從1981年到2005年的25年間全國(guó)的人均預(yù)期壽命增加了4.23歲。我們必須看到一個(gè)剛參加工作、25歲的“新人”需要等待35年左右才能退休，退休后還要生存10年~20年，到那時(shí)的人均預(yù)期壽命可能增加好幾歲了。事實(shí)上，按照2007年2月中科院發(fā)布的《中國(guó)可持續(xù)發(fā)展總綱（國(guó)家卷）》預(yù)測(cè)，到2050年，中國(guó)人口的平均預(yù)期壽命可以達(dá)到85歲［5］。

（3）忽略了地區(qū)差異

城鎮(zhèn)企業(yè)大多集中在大城市，而上海、北京等大城市的人均預(yù)期壽命已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了72歲，見表3，2005年上海市和北京市的人均預(yù)期壽命都超過了80歲，女性甚至達(dá)到了82歲。

用全國(guó)現(xiàn)在的預(yù)期壽命來設(shè)計(jì)個(gè)人帳戶養(yǎng)老金必然低估平均余命。對(duì)于那些剛加入基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的“新人”，尤其是那些生活在上海市、北京市等大城市的職工來說，12年的平均余命顯然大大低估了，從而虛增了個(gè)人帳戶的養(yǎng)老金替代率。

按照以上分析和我國(guó)目前的狀況，我國(guó)的平均退休后余命在15年以上，上海和北京等地已經(jīng)在20年以上，而且以后還有逐年增加的趨勢(shì)。

4 個(gè)人帳戶的實(shí)際替代率水平測(cè)算

根據(jù)養(yǎng)老基金的收支平衡原則和替代率測(cè)算模型（1），本文適當(dāng)調(diào)整了投資收益率和退休后平均余命的精算假設(shè)，并測(cè)算了繳費(fèi)率分別為11%和8%所對(duì)應(yīng)的個(gè)人帳戶養(yǎng)老金替代率，其結(jié)果如表4~6所示。更明確地說，即使按比較保守的精算假設(shè)，如退休后平均余命為15年，投資收益率按現(xiàn)行規(guī)定為4%，工資增長(zhǎng)率和養(yǎng)老金給付增長(zhǎng)率均按8%，一個(gè)工作并繳費(fèi)35年的企業(yè)職工，繳費(fèi)率為11%之個(gè)人帳戶實(shí)際替代率只有11%，繳費(fèi)率為8%之個(gè)人帳戶實(shí)際替代率只有8%。如果按退休后平均余命為20年計(jì)算，替代率水平就更低了，見表6。另外，這些估計(jì)還沒有考慮到繳費(fèi)工資低于總工資水平的事實(shí)，否則替代率高估程度就更為嚴(yán)重了。

綜上所述，平均余命按15年、工資增長(zhǎng)率按8%計(jì)算時(shí)，企業(yè)職工從個(gè)人帳戶獲得的養(yǎng)老金替代率不足名義上38.5%（按國(guó)發(fā)［1997］26號(hào)規(guī)定的繳費(fèi)率11% ）或24.2%（按國(guó)發(fā)［2005］38號(hào)規(guī)定的繳費(fèi)率8%）的1/3。

5 本文建議

個(gè)人帳戶養(yǎng)老金替代率嚴(yán)重高估致使基本養(yǎng)老金替代率嚴(yán)重高估，致使現(xiàn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)體系按照60%替代率所設(shè)定的保障目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。為了使養(yǎng)老保險(xiǎn)體系真正具有保障性、公平性和高效性，本文提出下面的建議和設(shè)想： 

第一，做實(shí)個(gè)人帳戶，并實(shí)行商業(yè)化投資運(yùn)作，以改善養(yǎng)老金替代率。更具體地說，可以維持［國(guó)發(fā)2005］38號(hào)文設(shè)定的養(yǎng)老金繳費(fèi)水平和基礎(chǔ)養(yǎng)老金的給付模式不變，而將個(gè)人帳戶部分的養(yǎng)老基金做足，然后借鑒智利、新加坡等國(guó)家關(guān)于基本養(yǎng)老金管理的經(jīng)驗(yàn)，由政府批準(zhǔn)的具有養(yǎng)老基金投資管理人資格的商業(yè)機(jī)構(gòu)來投資運(yùn)作。類似于企業(yè)年金的管理辦法，可以允許個(gè)人帳戶的所有者通過其受托人選擇投資管理人，以提高個(gè)人帳戶投資收益率。或者可以將個(gè)人帳戶移出統(tǒng)籌管理之外，代之以稅收激勵(lì)制度來鼓勵(lì)企業(yè)職工通過補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)提高退休后的收入水平。

提出這一建議的主要理由是，這樣做能使：

（1）基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基本功能維持不變?；攫B(yǎng)老保險(xiǎn)的根本目的不在于養(yǎng)老保險(xiǎn)收支的完全公平性和退休后生活的完全保障性，而是追求國(guó)民的生存保障和最低生活水平保障。按照國(guó)際公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)，基本養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率在20%左右就可以滿足最低生活水平的要求。因此，世界銀行專家推薦的“三支柱”養(yǎng)老保險(xiǎn)制度模式為：第一支柱的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率在15%~25%左右； 第二支柱的企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)替代率在40%~50%；第三支柱是個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和養(yǎng)老儲(chǔ)蓄，用以滿足個(gè)人靈活多變的生活需求。將我國(guó)基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率保持在現(xiàn)有的30%左右的水平已能實(shí)現(xiàn)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基本功能。因此，即使個(gè)人帳戶實(shí)行商業(yè)運(yùn)作降低了基金的安全性，但并不會(huì)動(dòng)搖基本養(yǎng)老金之根本。

（2）能提高個(gè)人帳戶基金的投資收益率，從而改善養(yǎng)老金替代率。從上面的分析我們已經(jīng)看到，提高投資收益率是改善個(gè)人帳戶的替代率的重要途徑；如果能使基金投資收益率等于或高于工資增長(zhǎng)率，就可以大大提高養(yǎng)老金替代率，見表4~5。實(shí)際上，在一定的管理機(jī)制下，養(yǎng)老基金的商業(yè)運(yùn)作既安全，又可以實(shí)現(xiàn)投資收益率等于或高于工資增長(zhǎng)率的。例如。在英國(guó)和美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家養(yǎng)老基金的實(shí)際投資回報(bào)率可以高于或充分接近工資增長(zhǎng)率，如表7所示。

第二，逐漸延長(zhǎng)法定退休年齡，并使其增長(zhǎng)速度與平均預(yù)期壽命的增長(zhǎng)速度相協(xié)調(diào)，使退休后余命維持在15~20年左右。適當(dāng)延長(zhǎng)女性職工的退休年齡，或讓女性職工與男性職工退休年齡相同。事實(shí)上，提高退休年齡來解決養(yǎng)老金不足的問題也是世界通用的方法。國(guó)際上許多高預(yù)期壽命的國(guó)家都在延遲法定退休年齡，將原來60退休推后到65甚至70歲退休，例如：瑞典的延遲退休計(jì)劃為：60→65 → 67歲。而且，許多國(guó)家讓男女的法定退休年齡相同。為了平穩(wěn)過渡，不造成勞動(dòng)力市場(chǎng)的太大沖擊，推遲法定退休年齡的過程一定要逐步推行。表8給出了一些發(fā)達(dá)國(guó)家的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，值得借鑒。

第三，大力推進(jìn)企業(yè)年金和其它各種形式的補(bǔ)充養(yǎng)老金的建立。為此，應(yīng)盡快建立養(yǎng)老保險(xiǎn)的稅惠制度，并將基本養(yǎng)老保險(xiǎn)以外的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，包括企業(yè)年金，繳費(fèi)的稅惠比例上限提高到15%~20%左右，其中企業(yè)繳費(fèi)部分在職員工工資7.5%~10%左右可以在稅前支付。對(duì)于那些沒有參加企業(yè)年金計(jì)劃的國(guó)民也應(yīng)出臺(tái)稅惠政策，使他們?yōu)轲B(yǎng)老而參與的儲(chǔ)蓄計(jì)劃或養(yǎng)老計(jì)劃仍然能享受與企業(yè)年金計(jì)劃相當(dāng)?shù)亩愂諆?yōu)惠。

不難估算我國(guó)現(xiàn)行制度下的基本養(yǎng)老金替代率大約在35%左右，因此，即使將總的養(yǎng)老金目標(biāo)替代率設(shè)定在70%這一國(guó)際公認(rèn)水平，企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老金的目標(biāo)替代率應(yīng)在35%左右。為此按照預(yù)期壽命15~20年，商業(yè)化運(yùn)作的補(bǔ)充養(yǎng)老基金的收益率可假設(shè)與工資增長(zhǎng)率相同。那么，只有當(dāng)繳費(fèi)率在15%~20%左右時(shí)才能保證35%的替代率（如表9）。

第四，政府關(guān)于補(bǔ)充養(yǎng)老金的稅惠政策應(yīng)該是設(shè)定一些階段性的、指導(dǎo)性的稅惠上限，如目前狀況下可以享受稅前繳納企業(yè)年金的總繳費(fèi)率不超過15%，各省、直轄市可以根據(jù)本地的平均壽命狀況和其他經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)定具體的稅惠比率。而且這些規(guī)定要隨環(huán)境的改變而適當(dāng)進(jìn)行調(diào)整。

參 考 文 獻(xiàn)：

［1］國(guó)務(wù)院.國(guó)務(wù)院關(guān)于建立統(tǒng)一的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定［Z］.國(guó)發(fā)［1997］26號(hào)，1997-07-16.

［2］國(guó)務(wù)院.國(guó)務(wù)院關(guān)于完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的決定［Z］.國(guó)發(fā)［2005］38號(hào)，2005-12-03.

［3］勞動(dòng)和社會(huì)保障部.勞動(dòng)和社會(huì)保障部關(guān)于印發(fā)完善企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度宣傳提綱的通知［Z］.勞社部發(fā)［2005］32號(hào)，2005-12-03.

［4］杜若.我國(guó)平均退休年齡53歲提前退休沖擊養(yǎng)老制度［EB/OL］.http://www.022net.com/2006/7-7/506948172866160.html，2006-07-07.

［5］中國(guó)社科院.中國(guó)社會(huì)保障發(fā)展報(bào)告（2007）［M］. 北京：中國(guó)社科院社科文獻(xiàn)出版社，2007.

［6］王曉軍.養(yǎng)老保險(xiǎn)制度及其精算評(píng)價(jià)［M］.北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2000.57.

［7］劉莊.新世紀(jì)的企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)［M］.北京：氣象出版社，2001.