對名牌資產(chǎn)價值評估方法的探討

　　摘要：名牌資產(chǎn)是企業(yè)重要的無形資產(chǎn)，如何對名牌資產(chǎn)價值進行評估是企業(yè)界和理論界的難題，也是企業(yè)十分關(guān)注和迫切需要解決的問題。文章分析了名牌資產(chǎn)價值傳統(tǒng)評估方法，提出了經(jīng)濟附加值的名牌資產(chǎn)價值評估方法，進一步完善了名牌資產(chǎn)價值評估理論與方法。
　　關(guān)鍵詞：名牌資產(chǎn)；價值評估；經(jīng)濟附加值
　　
　　一、引言
　　
　　隨著全球科技、經(jīng)濟的飛速發(fā)展，經(jīng)濟全球化不斷深入發(fā)展，國內(nèi)市場國際化，市場競爭日趨激烈，企業(yè)的競爭不再是產(chǎn)品的競爭，而是名牌的競爭。市場經(jīng)濟，名牌是金。從某一種意義上說，名牌是決勝市場的重要籌碼，擁有名牌就擁有市場競爭力，在激烈的市場競爭中，名牌是企業(yè)的靈魂。由此可見，名牌對企業(yè)生存和發(fā)展關(guān)系重大，是企業(yè)的旗幟和象征。名牌管理已得到企業(yè)經(jīng)營管理者的重視。在名牌經(jīng)營管理中，名牌資產(chǎn)價值評估問題是其重要組成部分，如何對名牌資產(chǎn)計價一直是理論界和企業(yè)界的難題，一直存在激烈的爭論，也是會計界和企業(yè)家的迫切需要解決的難題。
　　
　　二、傳統(tǒng)名牌資產(chǎn)價值評估方法
　　
　　名牌資產(chǎn)價值畢竟是企業(yè)和社會各界人士普遍關(guān)注的一個問題，加拿大與澳大利亞在名牌資產(chǎn)價值計價方面進行了探索，把名牌開發(fā)與管理成本納入會計核算領(lǐng)域，借以部分（間接）反映名牌資產(chǎn)價值。在法國，無形資產(chǎn)投資委員會設(shè)計了一套企業(yè)名牌資產(chǎn)評估方法，為開展名牌資產(chǎn)會計核算提供了技術(shù)支持。在英國，1988年蘭克·霍維斯·麥克多格公司對創(chuàng)建開發(fā)的名牌進行資產(chǎn)計價，成功抵御了一次不善意的收購。因此對企業(yè)名牌進行資產(chǎn)計價是十分重要和迫切的，名牌資產(chǎn)價值評估方法一般有：
　?。ㄒ唬┏杀痉?br/>　　1、歷史成本法，就是依據(jù)名牌創(chuàng)建開發(fā)或購買的全部原始成本進行計算，具體方法：（1）對于自創(chuàng)的名牌資產(chǎn)成本的計算。計算創(chuàng)建開發(fā)自創(chuàng)名牌的資產(chǎn)的全部費用，包括設(shè)計、創(chuàng)意、廣告、促銷、研發(fā)、分銷，商標注冊、專利申請、保護等一系列開支。（2）外購的名牌資產(chǎn)成本的計算。計算從購買開始到企業(yè)擁有其所有權(quán)的全部費用。包括購買費用、交易手續(xù)費、公證費、鑒定費、政府收取的各種費用以及其它直接或間接與該項資產(chǎn)交易有關(guān)的一切費用。無論是自創(chuàng)的名牌還是外購的名牌，其價值與其歷史的成本遠遠不相對稱，運用歷史成本法評估名牌資產(chǎn)價值，會高估失敗或較不成功的名牌資產(chǎn)價值，也會大大低估非常成功的名牌資產(chǎn)價值。
　　2、重置成本法。按照名牌資產(chǎn)的現(xiàn)時重新開發(fā)創(chuàng)造或購買成本，減去各項損耗或貶值來確定名牌資產(chǎn)價值的一種方法。其計算公式：
　　名牌資產(chǎn)評估價值=名牌資產(chǎn)重置成本×成新率
　　名牌資產(chǎn)重置成本的確定：（1）自創(chuàng)名牌資產(chǎn)重置成本的計算。由于企業(yè)自創(chuàng)名牌會計上一般沒有賬面價值，只能按照現(xiàn)時的費用和價格標準估算其重置成本，具體方法有成本核算法、市價調(diào)整法；（2）外購名牌資產(chǎn)重置成本的計算。外購名牌的重置成本是由購買價加上支付的有關(guān)費用構(gòu)成。具體方法可選擇市價類比法和物價指數(shù)調(diào)整法。成新率的確定：成新率是反映名牌資產(chǎn)的現(xiàn)行價值與全新狀態(tài)重置價值的比率。一般采用專家鑒定法和剩余經(jīng)濟壽命預(yù)測法確定。后者的計算公式為：
　　成新率=剩余使用壽命÷（已使用年限+剩余使用壽命）
　?。ǘ┦袃r法
　　市價法（Market Approch），亦稱現(xiàn)行市價法值，是以市場上與被評估名牌資產(chǎn)相同或類似資產(chǎn)的市價來評定名牌資產(chǎn)價值的一種方法，這種方法具體做法是通過市場調(diào)查，選擇一個或幾個與被評估自創(chuàng)品牌資產(chǎn)相同或類似的品牌資產(chǎn)作為參照物，分析參照物的近期交易價格和交易條件、交易時間、交易地點，將參照物與被評估對象進行對照比較，在此基礎(chǔ)上再按照一定要求對參照物修正，最后根據(jù)修正后的價格來確定被評估名牌資產(chǎn)價值。市價法應(yīng)用必須具備兩個前提條件：要有一個活躍、公開、公平的名牌資產(chǎn)交易市場；必須有三個以上近期交易的可比參照物。
　　（三）收益法
　　收益法（Income Approch）又稱收益現(xiàn)值法或收益還原法，是通過估算名牌資產(chǎn)未來的合理的預(yù)期獲利能力的凈收益，并采用適宜的折現(xiàn)率折算成現(xiàn)值，計算出名牌資產(chǎn)的現(xiàn)值，并以此確定名牌資產(chǎn)價值的一種方法。這種方法確定的主要指標有：未來預(yù)期收益，折現(xiàn)率和收益期限等。未來預(yù)期收益一般采用品牌資產(chǎn)未來的客觀超額凈收益。折現(xiàn)率可根據(jù)同行業(yè)名牌資產(chǎn)平均收益水平確定或利用資本成本定價模型（CAPM）確定。收益期限一般用經(jīng)濟壽命來確定。這種方法必須具備二個條件。一是名牌資產(chǎn)的未來超額凈收益必須能用貨幣表示；二是未來超額凈收益的風(fēng)險必須是可以計量的。
　　
　　三、經(jīng)濟附加值——收益法模型
　　
　　經(jīng)濟附加值（Economic Value Added）——收益法模型，根據(jù)名牌資產(chǎn)未來收益期限的經(jīng)濟附加值，選擇合適名牌資產(chǎn)的折現(xiàn)率進行折算現(xiàn)值確定名牌資產(chǎn)價值的評估方法。評估模型計算公式為：其計算公式如下：
　　
　　PV：名牌資產(chǎn)的評估價值；
　　EVAt：企業(yè)資產(chǎn)在末年壽命期內(nèi)第t年的凈收益額；
　　R：折現(xiàn)率；
　　n：收益期限。
　?。ㄒ唬┙?jīng)濟附加值
　　經(jīng)濟附加值是企業(yè)在業(yè)績評價期內(nèi)增加的價值的簡稱，其實質(zhì)是剩余收益或經(jīng)濟利潤。引進了資本成本的概念，將財務(wù)會計賬面價值轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟賬面價值，財務(wù)會計賬面價值只考慮了債務(wù)資本成本，而經(jīng)濟附加值既考慮債務(wù)資本成本，又考慮了股本資本成本，從而克服了傳統(tǒng)會計評價指標在評價企業(yè)未來凈收益時未扣除股本資本成本的缺陷。EVA的基本理念是：資本收益至少能補償投資者承擔(dān)的風(fēng)險，也就是說，股東至少必須獲得不低于資本市場類似風(fēng)險的收益。
　　經(jīng)濟利潤（EVA）的計算公式為：
　　EVA=P-W×R②
　　式中：
　　EVA：經(jīng)濟利潤；
　　P：財務(wù)凈利潤；
　　W：載體資產(chǎn)總額；
　　R：載體資產(chǎn)收益率，采用加權(quán)平均資本成本計算，同折現(xiàn)率計算。
　　EVA的計算是通過調(diào)整財務(wù)凈利潤扣除載體資產(chǎn)的收益，具體操作時通過對某些會計報表科目的處理方法進行調(diào)整，對我國名牌企業(yè)的會計報表進行EVA計算時主要對以下會計報表科目進行調(diào)整：研究開發(fā)費用和市場開拓費用、商譽、遞延稅項、準備金、經(jīng)營租賃、戰(zhàn)略性投資。
　　經(jīng)濟附加值的確定，一般是取評估基準日前三年的資料進行分析，得該三年的經(jīng)濟附加值，按以下計算公式處理：
　　EVA=（EVA1×K1+EVA2×K2+EVA3×K3）/（K1+K2+K3）③
　　式中：
　　EVA——前三年加權(quán)平均經(jīng)濟附加值；
　　EVA1——前第一年經(jīng)濟附加值；
　　EVA2——前第二年經(jīng)濟附加值；
　　EVA3——前第三年經(jīng)濟附加值；
　　K1——前第一年的經(jīng)濟附加值權(quán)重取3；
　　K2——前第二年的經(jīng)濟附加值權(quán)重取2；
　　K3——前第三年的經(jīng)濟附加值權(quán)重取1。
　　權(quán)重的選取，考慮經(jīng)濟附加值的發(fā)展趨勢，因為離評估基準日越近的經(jīng)濟附加值越能反映企業(yè)資產(chǎn)的實際收益狀況。
　?。ǘ┱郜F(xiàn)率的估算
　　折現(xiàn)率的估算采用加權(quán)平均資本成本確定。加權(quán)平均資本成本是指債務(wù)資本的單位成本和股東資本的單位成本根據(jù)債務(wù)和股本在資本結(jié)構(gòu)中各自所占的權(quán)重計算的平均單位成本。其中債務(wù)成本根據(jù)長期債務(wù)資本成本和短期債務(wù)資本成本根據(jù)實際數(shù)值加以確定；股東資本成本可以采用行業(yè)平均投資收益率，也可以采用無風(fēng)險收益率加上風(fēng)險收益率來確定。本文采用風(fēng)險報酬率加無風(fēng)險報酬率確定，加權(quán)平均資本成本計算如下：
　　
　　
　　Ca——單位股本資本的資本成本，Ca=∑（各種股本資本資本成本率×各種股本資本在總股本中的權(quán)重），股本資本成本率=Rg+Rr
　　Rg：無風(fēng)險報酬率，以一年期貸款利率或中長期國債利率計算；
　　Rr：風(fēng)險報酬率，Rr=（Rm-Rg）×β；
　　Rm：社會平均收益率，通過社會調(diào)查確定；
　　β：行業(yè)平均收益率變動與社會平均收益率變動之比的協(xié)變系數(shù)，選擇同類名牌上市企業(yè)為參照物，以參照物近三年上市交易數(shù)據(jù)計算或采用以下公式計算：
　　
　　Tai——名牌企業(yè)資本報酬率在不同時期的變動率；
　　TAi——社會平均資本報酬率在不同時期的變動率
　　這種方法不僅為評估名牌資產(chǎn)價值提供了新的理念，結(jié)果更趨近客觀合理，并且十分方便，而且為企業(yè)開展品名牌經(jīng)營管理，不斷提升名牌資產(chǎn)價值提供具體實用的指導(dǎo)方法，這是名牌資產(chǎn)價值評估的重大發(fā)展。
　　
　　四、結(jié)束語
　　
　　對名牌資產(chǎn)價值評估方法進一步深入研究，為名牌資產(chǎn)價值計價提供了重要技術(shù)支持和保障，為企業(yè)名牌經(jīng)營管理提供重要的信息支持，這已成為目前管理科學(xué)的新領(lǐng)域。
　　
　　參考文獻：
　　1、周小青.品牌是金[J].企