城商行上市標(biāo)志金融改革再上臺(tái)階

　　南京銀行、寧波銀行將于近日分別登陸滬深股市。緊隨這兩家“排頭兵”，上海、 北京、杭州、重慶、南充、廊坊、天津等地7家城商行亦已明確表示上市意向。我們認(rèn)為，長期身處尷尬境地的城市商業(yè)銀行相繼履新資本市場(chǎng)，客觀反映出本輪金融改革已然邁上新的臺(tái)階。
　　作為國有商業(yè)銀行以及股份制商業(yè)銀行身后的“第三梯隊(duì)”，全國114家城市商業(yè)銀行多由城市信用社、城市內(nèi)農(nóng)村信用社及金融服務(wù)社合并而來。自其成立起，資本充足率過低、不良資產(chǎn)率過高等問題便一直如影相隨。2003年末，全國所有城市商業(yè)銀行中，沒有一家資產(chǎn)利潤率超過1%，其中不少已經(jīng)接近技術(shù)破產(chǎn)。
　　如何看待城商行普遍面臨的困境，需要跳出城商行的圈子而以更大的視野進(jìn)行觀察。從根本上來說，一個(gè)國家、一個(gè)地區(qū)的金融安排，內(nèi)生于該國該地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)際狀況。誠如經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)所指出，“發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)一般是‘割裂’?！本唧w到金融部門而言，不同金融部門所面臨的市場(chǎng)是分割的，每一類金融部門所具備的條件大相徑庭。
　　官方刻意維護(hù)國有商業(yè)銀行壟斷地位的動(dòng)機(jī)并不難理解。一方面，為了優(yōu)先發(fā)展實(shí)際并不具備比較優(yōu)勢(shì)的國有企業(yè)，國家需要集中金融資源以實(shí)現(xiàn)資本積累；另一方面，由于這種融資行為效率不高，加之國有銀行本身帶有國有企業(yè)種種弊端，為了紓緩大型銀行經(jīng)營中的困難，國家進(jìn)一步需要資金不斷流向國有銀行。由這兩點(diǎn)考量所決定，在國有企業(yè)、國有銀行的問題未獲解決前，中小金融機(jī)構(gòu)匱乏且落后的局面很難得到根本性扭轉(zhuǎn)。
　　但是扭曲的金融安排難以支持長期增長，在此方面，最直觀的例證是，中國國有部門對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)大約為40%，但其貸款約占合法金融機(jī)構(gòu)貸款總額的80%；非國有部門的經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率大約為60%，它的貸款卻只占到合法金融機(jī)構(gòu)貸款的20%。作為一種體制外的補(bǔ)充，即使按保守估測(cè)，民間地下融資的規(guī)?？赡芤惨迅哌_(dá)1.5萬億元。
　　非國有企業(yè)與中小企業(yè)間的重合程度非常之高。大量研究表明，不同規(guī)模的銀行與其所服務(wù)的目標(biāo)客戶之間，客觀上有著相互匹配的內(nèi)在聯(lián)系，這主要是因?yàn)椋行∑髽I(yè)的信息是分散的、不規(guī)范的，大型銀行即使沒有信貸歧視，但因?yàn)椴痪邆涞鼐墐?yōu)勢(shì)，他們既無法也無力承擔(dān)過于高昂的交易成本。反之，中小金融機(jī)構(gòu)實(shí)力有限，但卻比較熟悉區(qū)域市場(chǎng)和地方市場(chǎng)，適宜為中小企業(yè)以及地方中小項(xiàng)目提供金融服務(wù)。這是社會(huì)化大生產(chǎn)條件下金融業(yè)的自然分工。
　　只有當(dāng)預(yù)期的收益超過預(yù)期成本時(shí)，一項(xiàng)制度才會(huì)被創(chuàng)新。從目前的情況來看，中國的金融錯(cuò)配開始進(jìn)入被矯正的過程中。這種良性變動(dòng)的大背景是，中小企業(yè)已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)總量中不可忽視的組成部分，更重要的是，無論在發(fā)達(dá)國家還是在新興工業(yè)化國家，分工細(xì)化在越來越小的企業(yè)間完成，中小企業(yè)代表著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。
　　前期改革為構(gòu)筑高效完善的金融體系作出了準(zhǔn)備。自2003年起，除農(nóng)業(yè)銀行外的其他國有商業(yè)銀行已經(jīng)基本完成股份制改革。如前所述，以城商行為主體的中小金融機(jī)構(gòu)開始迎來大發(fā)展，正是本輪金融改革階段性的成果，同時(shí)也是下一步改革的著力點(diǎn)。