農(nóng)產(chǎn)品漲價難以持續(xù)，貴金屬２００７年仍可看好

雙重因素引發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價格上漲

近期中國主要糧食品種小麥、玉米、大豆均出現(xiàn)了上漲，并由此帶動面粉、豆油等下游產(chǎn)品價格上漲，尤其是12月以來，更是出現(xiàn)了加速上場態(tài)勢。由于此前一輪糧價上漲(2003-2004年)發(fā)生在中國糧食連續(xù)多年減產(chǎn)、供求格局發(fā)生變化的背景下，而此輪上漲則是在中國糧食連續(xù)三年豐收、供求趨于平衡的市場環(huán)境下，因此引起了市場的格外關(guān)注。

申銀萬國證券研究所分析師趙金厚對《新財富》表示，此輪上漲是“政府托市收購”與“國際市場價格上漲”雙重因素作用的結(jié)果。首先2006年新糧上市之際，國家為了穩(wěn)定糧食生產(chǎn)，提高農(nóng)民收入，首次在小麥、早稻、中晚稻主產(chǎn)區(qū)啟動了最低收購價政策，即國家托市收購，抑制了市場糧食價格的下跌，促進了糧食價格穩(wěn)步回升。同時，國家對執(zhí)行最低價收購的企業(yè)——中央儲備糧總公司、部分地區(qū)地方儲備糧公司進行政策扶持，因此，收購主體積極性較高，政策執(zhí)行效果明顯。其次，2006年國際市場的農(nóng)產(chǎn)品價格持續(xù)上漲。作為世界上最大的小麥、玉米出口國，美國預(yù)計2006-2007年度小麥減產(chǎn)，其小麥庫存已經(jīng)降至最低，另一個主要小麥生產(chǎn)國澳大利亞因遭受干旱也已發(fā)出減產(chǎn)預(yù)告，預(yù)計小麥產(chǎn)量將下降2／3。此外，美元持續(xù)貶值，以美元計量的國際大宗農(nóng)產(chǎn)品價格相對上升，對國際市場農(nóng)產(chǎn)品價格也產(chǎn)生了一定影響。

趙金厚分析說，中國已經(jīng)加入WTO多年，國際農(nóng)產(chǎn)品價格上漲對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格產(chǎn)生了聯(lián)動效應(yīng)，這種效應(yīng)主要體現(xiàn)在兩方面。一是期貨價格聯(lián)動。中國小麥、玉米均有期貨交易，國際小麥、玉米價格上漲直接影響中國相關(guān)期貨價格走勢；部分品種刺激價格上漲的因素在國際、國內(nèi)同時存在，如油價飆升使燃料乙醇的需求逐步擴大，推動玉米價格上漲。二是進口成本增加拉動。如2005年中國大豆進口量是國內(nèi)產(chǎn)量的1．6倍，國際大豆價格上漲直接抬高國內(nèi)大豆價格。

預(yù)計農(nóng)產(chǎn)品價格上漲趨緩，但也難以下跌

“我們希望中國的糧食等農(nóng)產(chǎn)品價格能夠長久地上漲”，趙金厚說，這是因為中國農(nóng)產(chǎn)品價格相對依然不高，糧食生產(chǎn)效益偏低，但是，他預(yù)計主要的糧食品種如小麥、稻谷等，在政府的調(diào)控之下，后市價格將在現(xiàn)有水平波動，“持續(xù)大漲的可能性并不大”。首先，糧食價格波動主要由供求關(guān)系決定，2006年中國糧食產(chǎn)量繼續(xù)恢復(fù)性增長，中國糧食生產(chǎn)連續(xù)三年豐收，供需總量基本平衡。其次，糧油不同于一般商品，糧油價格波動事關(guān)人民群眾生活，尤其是城市低收入困難群體和社會穩(wěn)定。因此，中國政府既希望通過托市收購促進糧價在連續(xù)兩年下降后合理回升，保護農(nóng)民的生產(chǎn)積極性和增加農(nóng)民收入，但又擔(dān)憂糧油價格的過度波動對居民生活和社會造成負面影響。

雖然農(nóng)產(chǎn)品價格不會持續(xù)上漲，但糧油價格短期內(nèi)也難以下跌。首先，政府對糧價的調(diào)控作用日益體現(xiàn)，如果糧價下跌，政府會進行“托市”。其次，對2007年糧食產(chǎn)量的預(yù)測也是支撐價格的重要因素。以小麥為例，據(jù)國家糧油信息中心預(yù)測，2007年中國小麥播種面積為2280萬公頃，較2006年減少2％。華北地區(qū)干旱影響了冬小麥的種植和正常生長，預(yù)計2007年小麥產(chǎn)量9950萬噸，同比減少347萬噸。更重要的是，國際市場價格仍將居高不下，對國內(nèi)價格形成支撐。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部2006年11月預(yù)測，2006-2007年度全球小麥、玉米、大米等主要糧食品種庫存均處于低位，國際投資基金普遍看好農(nóng)產(chǎn)品，價格下跌難度較大。目前，美國小麥現(xiàn)貨價格已經(jīng)高于中國，玉米、大豆也相差不大。

展望2007年的農(nóng)產(chǎn)品市場，趙金厚認(rèn)為，個別品種可能因市場供求變化而繼續(xù)上漲。以玉米為例，美國計劃從2005年到2010年將國內(nèi)燃料乙醇消費量從現(xiàn)有的45億加侖提高到75億加侖水平，國際投資基金也加大了玉米期貨的投資；而按照中國燃料乙醇“十一五”規(guī)劃，2010年中國燃料乙醇年產(chǎn)量將達到330萬噸，是2005年102萬噸的3倍；國內(nèi)玉米加工規(guī)模也在不斷增加，以吉林省為例，目前大型玉米加工企業(yè)10多家，年加工玉米能力500萬噸，有十幾個在建項目將在一兩年內(nèi)投產(chǎn)，屆時加工能力將有600萬噸左右。

貴金屬市場仍可看好

2006年是金屬市場波動較大的一年。展望2007年，國金證券分析師李追陽表示，貴金屬可能會比基本金屬表現(xiàn)更好。他解釋說，首先，包括美國房地產(chǎn)市場和采購經(jīng)理人指數(shù)等各項指標(biāo)表明，2007年全球經(jīng)濟增長將放緩，由于基本金屬與經(jīng)濟增長的相關(guān)性較強，將受到不利影響；在經(jīng)濟放緩的背景下，美聯(lián)儲很可能會采取相對寬松的貨幣政策，這將使美元走弱，而對黃金構(gòu)成直接利好。其次，國際石油價格仍將在很長一段時間內(nèi)維持高位，對貴金屬有利。第三，各國中央銀行的外匯儲備結(jié)構(gòu)調(diào)整使貴金屬受益。過去幾年，中央銀行拋售黃金的行為主要發(fā)生在歐洲央行，但是，從2005年起，英、法、意等主要歐洲國家的拋售量在下降，俄羅斯則一直在買進。另外，中國目前也面臨著外匯儲備結(jié)構(gòu)的多元化問題，由于中國的外匯儲備超過l萬億美元，即使其中1％兌換成黃金，也相當(dāng)于全球礦產(chǎn)金產(chǎn)量的20％，對供求關(guān)系影響很大。最后，從地緣政治角度考慮，伊朗問題、朝鮮問題等政治沖突在短期內(nèi)緩解的可能性不大，支持黃金繼續(xù)走好。李追陽預(yù)測，黃金2007年回到每盎司700美元以上的問題不大，雖然中間仍有可能波動，但長期可以繼續(xù)看好。

李追陽認(rèn)為，由于整體供應(yīng)仍然偏緊，2007年基本金屬市場可能會維持高位震蕩，品種會有所分化。鋅、錫、鎳等相對較小的品種仍有可能在2007年上半年繼續(xù)創(chuàng)出新高，而銅再創(chuàng)新高的可能性就較小，鋁的國內(nèi)價格能維持在每噸20000-21000元的水平已經(jīng)不錯，因為行業(yè)調(diào)控政策可能會繼續(xù)出臺，而且電解鋁和氧化鋁的價差將繼續(xù)擴大。