我國金融機構委托理財業(yè)務的現(xiàn)狀、問題與對策

　　一、當前各類金融機構開展委托理財業(yè)務的現(xiàn)狀
　　
　　目前，我國開展委托理財業(yè)務主要有五類機構：
　　商業(yè)銀行。從2003年起，我國的商業(yè)銀行開始推出人民幣理財業(yè)務。為規(guī)范管理，2005年9月24日銀監(jiān)會頒布了《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理指引》。
　　證券公司。證券公司的委托理財業(yè)務又稱為資產(chǎn)管理業(yè)務，是證券公司的主要業(yè)務種類之一。為使這一業(yè)務規(guī)范發(fā)展，2001年11月28日證監(jiān)會頒布了《關于規(guī)范證券公司受托投資管理業(yè)務的通知》，2003年9月29日又頒布了《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務試行辦法》。
　　保險公司。目前，保險公司尚未開展直接的委托理財業(yè)務，但其人身保險業(yè)務中的投資連接保險和萬能保險均具有理財性質(zhì)。這兩類保險在保險市場中所占比重一直較小。為規(guī)范其發(fā)展，2000年保監(jiān)會頒布了《投資連接保險管理暫行辦法》。
　　信托投資公司。信托投資公司從事的理財業(yè)務主要是資金集合信托業(yè)務，包括投資于股票、債券及基金的證券類信托業(yè)務，投資于不同行業(yè)的產(chǎn)業(yè)類信托業(yè)務、投資于基礎設施的信托業(yè)務和房地產(chǎn)信托業(yè)務等。為加強業(yè)務監(jiān)管，2004年，銀監(jiān)會先后發(fā)布了《關于進一步規(guī)范集合資金信托業(yè)務有關問題的通知》、《關于信托投資公司集合資金信托業(yè)務信息披露有關問題的通知》。
　　基金管理公司。根據(jù)《證券投資基金法》的規(guī)定，基金管理公司開展的理財業(yè)務投資于證券市場，目前已經(jīng)形成了較大業(yè)務規(guī)模和較為完整、成熟的理財產(chǎn)品群，如各種投資風格的股票基金、債券基金、貨幣市場基金、保本基金等類型。
　　
　　二、金融機構開展委托理財業(yè)務存在的主要問題
　　
　?。ㄒ唬┬磐型顿Y公司、證券公司挪用客戶資金的情況嚴重
　　在金融機構開展委托理財業(yè)務過程中，證券公司、信托投資公司非法挪用客戶資金的情況非常嚴重。2003年底以來暴露風險的證券公司，都存在因挪用委托理財資金造成的資產(chǎn)缺口。為彌補挪用委托理財客戶資金造成的巨額缺口，人民銀行被迫動用了大筆再貸款。這種做法不利于嚴肅市場紀律，可能引發(fā)巨大的道德風險。
　?。ǘ┎糠纸鹑跈C構開展委托理財業(yè)務不規(guī)范
　　部分金融機構在開展委托理財業(yè)務時，往往向客戶承諾較高的保底收益，并存在以利差代替手續(xù)費、缺乏風險揭示等問題，此外還出現(xiàn)了搭售存款等不正當競爭的情況。
　?。ㄈ┍O(jiān)管部門對委托理財業(yè)務缺乏有效監(jiān)管
　　一是監(jiān)管部門對性質(zhì)相同的委托理財業(yè)務缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管標準。各類金融機構開展的委托理財業(yè)務雖然名稱各不同，但在權利義務關系、資金管理方式、投資者的收益和風險承擔方面都存在基本共性，屬于同質(zhì)金融業(yè)務。但各金融監(jiān)管部門制定了不同的監(jiān)管標準，導致委托理財市場缺乏公平的競爭環(huán)境。具體表現(xiàn)為就理財業(yè)務中的委托資金最低要求、保底承諾、委托資金托管、業(yè)務隔離、信息披露、收費方式、禁止行為等方面，商業(yè)銀行、信托投資公司、證券公司和保險公司執(zhí)行的標準各不相同。二是沒有建立第三方存管等關鍵性制度。各監(jiān)管部門對委托理財業(yè)務雖然都制定了一些監(jiān)管政策，但出于行業(yè)利益的原因，一些關鍵性的制度還沒有建立，如有的監(jiān)管部門仍未要求開展委托理財?shù)臋C構必須將客戶資金交由第三方存管。缺少第三方存管制度對保護客戶資金安全非常不利。三是監(jiān)管措施不到位。對于商業(yè)銀行等金融機構開展理財業(yè)務普遍存在的保底承諾、搭售存款、以利差代替手續(xù)費等問題，監(jiān)管部門沒有采取有效措施予以及時糾正。
　　
　　三、規(guī)范委托理財業(yè)務、防范金融風險的建議
　　
　　（一）推進委托理財資金第三方存管制度建設
　　委托理財資金第三方存管制度能確?？蛻粑欣碡斮Y金與理財機構自有資金相分離，杜絕理財機構挪用委托人資金的行為，是防范化解委托理財業(yè)市場風險的一項根本的制度措施。為進一步規(guī)范委托理財業(yè)務，促進其健康持續(xù)發(fā)展，有關部門應積極推進建立委托理財資金第三方存管制度，要求理財機構將理財資金交由第三方存管，并在第三方設立專門賬戶，使理財機構無法挪用客戶資金，以防范道德風險。具體實現(xiàn)方法是：理財機構以自身名義在第三方（如商業(yè)銀行）核心賬務系統(tǒng)中開設客戶委托理財資金存管專戶，存管銀行為每個客戶設置“客戶資金明細賬戶”，將原來在理財機構的客戶資金匯總賬戶、客戶明細賬戶全部轉(zhuǎn)到存管銀行的系統(tǒng)進行管理，客戶資金管理權與理財機構徹底實現(xiàn)分離，發(fā)揮銀行系統(tǒng)賬戶管理的傳統(tǒng)優(yōu)勢，通過技術手段對客戶資金匯總賬戶與客戶明細賬戶進行勾稽關系核對，并提供賬戶實時監(jiān)控，使理財機構無法挪用客戶資金。
　?。ǘ┩晟莆欣碡斖顿Y者保護制度，建立市場化風險補償機制
　　目前，我國已建立證券投資者保護基金和保險保障基金，為證券公司和保險公司個人債權的補償問題提供了一種保障；下一步即將建立的存款保險基金，將為存款類金融機構的存款人提供一定保障。但部分理財機構如信托投資公司所涉及的個人債權收購資金還須由國家承擔。因此，建議對此類尚無保障機制的理財業(yè)務，也可考慮設立投資者保護基金，從而進一步完善市場化風險補償?shù)拈L效機制。建立的投資者保護基金旨在保護承受能力較弱的中小投資者，化解委托理財業(yè)風險。對因理財機構違規(guī)經(jīng)營和監(jiān)管不力而造成中小投資者發(fā)生損失的，由理財機構依據(jù)有關行業(yè)法規(guī)及政策規(guī)定，先行賠償，不足部分可由擬設立的投資者保護基金給予適當救助。該基金的核心制度設計：
　　第一，保護范圍。對所有理財金融機構實行強制型投資者保護制度，對所有境內(nèi)理財類金融機構均應參加投資者保護計劃，成為基金參與機構。
　　第二，資金來源。該投資者保護基金主要由理財金融機構按期繳納費用和理財金融機構清算財產(chǎn)中的受償所得組成。在出現(xiàn)臨時性資金短缺時，可考慮向財政部申請?zhí)貏e融資或經(jīng)國務院批準的其他方式融資。
　　第三，費率標準。實行與風險相關聯(lián)的差別費率，根據(jù)理財金融機構的資產(chǎn)規(guī)模、資本充足率、風險狀況，實行風險差別費率，高風險機構實行高費率，低風險機構實行低費率。
　?。ㄈ┍M快出臺統(tǒng)一的《金融機構理財業(yè)務管理辦法》
　　為統(tǒng)一理財業(yè)務的監(jiān)管標準，促進理財業(yè)務的健康發(fā)展，可考慮由中央銀行和各金融監(jiān)管部門制定統(tǒng)一的《金融機構理財業(yè)務管理辦法》，以調(diào)整和規(guī)范各種名目的理財業(yè)務?！督鹑跈C構理財業(yè)務管理辦法》應規(guī)范以下內(nèi)容：
　　第一，金融機構從事理財業(yè)務的資質(zhì)要求，包括具備專業(yè)理財?shù)哪芰Α⒎€(wěn)健的財務能力、健全的內(nèi)控制度、最低資本金要求、能夠依法、忠實、勤勉履行受托義務。
　　第二，理財合同。理財機構從事理財業(yè)務，應當依法與委托人簽訂委托合同或信托合同（以下簡稱理財合同），根據(jù)合同約定的方式、條件、要求及限制，對委托資金進行經(jīng)營運作，為委托人提供證券及其他金融產(chǎn)品的投資管理服務。在合同中，不得對理財產(chǎn)品進行保本保息的承諾。
　　第三，理財機構的風險內(nèi)控制度。理財機構應當建立以下風險內(nèi)控制度，包括對理財資金及資產(chǎn)實行集中統(tǒng)一管理，嚴格執(zhí)行相關會計制度的要求，每個理財計劃應當建立獨立完整的賬戶、核算、報告、審計和檔案管理制度，設定清晰的清算路徑和資金劃轉(zhuǎn)渠道，切實防止賬外經(jīng)營、挪用理財資金的情況的發(fā)生。建立嚴格的業(yè)務隔離制度等。
　　第四，理財機構的信息披露制度。理財機構應當按照誠信、真實、完整、準確、及時的原則披露理財業(yè)務的相關信息。信息披露的方式根據(jù)理財合同的約定確定。
　　第五，理財資金的托管。明確理財資產(chǎn)屬于委托客戶所有，理財機構應嚴格將代理資產(chǎn)與自營資產(chǎn)分開。理財機構應當選擇第三方對理財資金進行托管，并按照規(guī)定辦理結(jié)算業(yè)務；托管方應當為每一個理財計劃代理開立專門的資金賬戶，理財資金賬戶獨立于受托人及托管人的自有資產(chǎn)及其管理、托管的其他資金。
　　第六，禁止理財機構從事不誠信行為。
　　第七，在我國利率尚未完全實現(xiàn)市場化的情況下，理財機構不得規(guī)避對存款利率的管理，明確禁止名為理財、實為高息攬儲的行為。
　?。ㄋ模┘訌妼ξ欣碡敇I(yè)務的監(jiān)管
　　一是制定各類金融機構都適用的《委托理財業(yè)務管理辦法》，統(tǒng)一監(jiān)管標準，確立委托理財?shù)谌酱婀艿戎贫?。二是加強檢查監(jiān)督，敦促金融機構建立有效的委托理財風險防范和內(nèi)控機制，及時發(fā)現(xiàn)、嚴厲查處違法違規(guī)行為。三是建立監(jiān)管責任制，對沒有認真履行監(jiān)管職責、對金融風險負有直接責任或領導責任的監(jiān)管人員實行責任追究制度。四是要求風險提示。嚴格要求委托理財機構向投資者進行明確的風險提示，包括市場風險、管理風險、流動性風險和其他風險。五是中央銀行和銀、證、保等監(jiān)管部門應當樹立由機構監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變的監(jiān)管理念，協(xié)調(diào)委托理財業(yè)務監(jiān)管的政策和手段，加強信息共享。
　　 （作者單位：中央財經(jīng)大學）