數(shù)據(jù)、并購(gòu)指數(shù)

趙　航　孫賀志

數(shù)據(jù)

1月并購(gòu)指數(shù)

本欄目由全球并購(gòu)研究中心，中國(guó)并購(gòu)交易網(wǎng)，《新財(cái)經(jīng)》雜志共同推出

5大并購(gòu)事件

1、米塔爾鋼鐵公司25億收購(gòu)華菱管線股權(quán)

2005年1月14日，華菱集團(tuán)將持有的華菱管線（000932）6.56億余國(guó)有法人股轉(zhuǎn)讓給國(guó)際鋼鐵巨頭米塔爾鋼鐵公司。此次轉(zhuǎn)讓價(jià)格由基本價(jià)加凈資產(chǎn)調(diào)整價(jià)組成，基本價(jià)即以每股人民幣3.96元計(jì)算，總計(jì)人民幣25.99億元。轉(zhuǎn)讓完成后，米塔爾鋼鐵公司將與華菱集團(tuán)并列為華菱管線第一大股東，分別持有公司總股本的37.17%.

點(diǎn)評(píng)：是次收購(gòu)案總金額將超過25億元人民幣，成為截至目前外資購(gòu)并A股股權(quán)交易額最大的一宗購(gòu)并案。在中國(guó)鋼鐵行業(yè)內(nèi)與全球大型鋼鐵企業(yè)以實(shí)質(zhì)性股權(quán)轉(zhuǎn)讓為主要內(nèi)容的戰(zhàn)略合作，華菱集團(tuán)是第一家，也是在中國(guó)鋼鐵工業(yè)新一輪發(fā)展背景下必然結(jié)果。對(duì)于華凌集團(tuán)而言，成功引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，邁出了其整體上市的關(guān)鍵性的一步。

2、中國(guó)網(wǎng)通10億美元收購(gòu)電訊盈科20%股權(quán)

2005年1月20日，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)公司（中國(guó)網(wǎng)通集團(tuán)）與香港電訊盈科有限公司（電訊盈科）宣布，雙方將建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，共同拓展內(nèi)地及國(guó)際業(yè)務(wù)。根據(jù)協(xié)議，中國(guó)網(wǎng)通集團(tuán)將以現(xiàn)金每股港幣5.90元，購(gòu)入在港上市的電訊盈科擴(kuò)大股本后的百分之二十股權(quán)，整項(xiàng)交易作價(jià)約10億美元（約港幣79億元）。中國(guó)網(wǎng)通集團(tuán)將認(rèn)購(gòu)電訊盈科約13.43億股新股。

點(diǎn)評(píng)：很多分析認(rèn)為，網(wǎng)通入股電盈屬于長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資，是在中國(guó)電信改革大背景下的必然，且有利于推進(jìn)內(nèi)地電信業(yè)的改革。借助電盈得國(guó)際化運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)對(duì)于網(wǎng)通本身以及對(duì)電信、移動(dòng)、聯(lián)通等其他運(yùn)營(yíng)商也有很好的借鑒作用。此外在具體業(yè)務(wù)上網(wǎng)通也借此開拓南方市場(chǎng)。

3、中國(guó)華能16億房地產(chǎn)劃歸中房集團(tuán)

2005年1月29日，中國(guó)華能集團(tuán)公司和中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)集團(tuán)公司正式簽署協(xié)議。中國(guó)華能集團(tuán)公司所屬的華能房地產(chǎn)總公司正式整體劃轉(zhuǎn)給中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)集團(tuán)公司。據(jù)悉，華能集團(tuán)劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)共16億元人民幣，其中凈資產(chǎn)為10億，負(fù)債6億。凈資產(chǎn)中包括公積金、未銷售房地產(chǎn)、自有資金等股東權(quán)益。

點(diǎn)評(píng)：去年國(guó)資委提出的中央企業(yè)重組資源突出主業(yè)的方針后，要求不是以房地產(chǎn)為主業(yè)的中央企業(yè)應(yīng)與以房地產(chǎn)為主業(yè)的中央企業(yè)進(jìn)行資源重組。而半年后的此次重組，說明中央企業(yè)房地產(chǎn)資源重組終于邁出了實(shí)質(zhì)性步伐。

4、屈臣氏首次歐洲并購(gòu)

2005年1月，李嘉誠(chéng)旗下的屈臣氏集團(tuán)宣布，將通過收購(gòu)獲得法國(guó)最大香水零售商Marionnaud的控股權(quán)，收購(gòu)資金接近55億港元。這是屈臣氏首次在歐洲展開并購(gòu)。在此次收購(gòu)中，屈臣氏以約35億港元收購(gòu)股權(quán)，包括向Marionnaud創(chuàng)辦人Frydman家族及另一股東CAPE Holding收購(gòu)他們各自持有的21.8%及8.9%股權(quán)。另外，屈臣氏以約20億港元收購(gòu)該公司的可轉(zhuǎn)換債券，可轉(zhuǎn)債可兌換出20%的股權(quán)，加上前面30.7%的股權(quán)，屈臣氏對(duì)Marionnaud持股比例將超過50%，由此取得控股權(quán)。

點(diǎn)評(píng)：Marionnaud是法國(guó)第一大、歐洲第二大香水零售商，目前在全球有4700余家零售分店，去年上半年?duì)I業(yè)額約5.15億歐元，近期該公司陷入財(cái)政危機(jī)。收購(gòu)?fù)瓿珊?，屈臣氏在全球的零售店將猛增?662間，成為全球最大的同類零售企業(yè)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手香港莎莎。

5、東安動(dòng)力億收購(gòu)哈飛汽車

2005年1月下旬，東安動(dòng)力（600178）公告宣布，將用配股募集資金的方式收購(gòu)哈飛汽車100%的股權(quán)。收購(gòu)后哈飛汽車有可能改名為"中航汽車"。在此項(xiàng)重組中，收購(gòu)方東安動(dòng)力是國(guó)內(nèi)最大的微型汽車發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)廠，被收購(gòu)方哈飛汽車是擁有完整轎車和微型車生產(chǎn)體系，具有技術(shù)先進(jìn)的沖壓、焊接、涂裝、總裝生產(chǎn)線，擁有年產(chǎn)30萬輛汽車的現(xiàn)代化汽車生產(chǎn)線的整車生產(chǎn)廠。

點(diǎn)評(píng)：同為在香港上市的中國(guó)航空科技工業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱中航科工）的控股子公司，東安動(dòng)力收購(gòu)哈飛汽車是中航科工整合旗下汽車資源的第一步，并為整合旗下的另一家Ａ股上市公司——同樣也是主要生產(chǎn)微型車的昌河汽車做準(zhǔn)備。如果全部重組成為現(xiàn)實(shí)，國(guó)內(nèi)微車行業(yè)三足鼎立的局面將會(huì)日漸清晰，競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步加劇。

萬盟并購(gòu)月評(píng)

并購(gòu)市場(chǎng)暫時(shí)蟄伏 外資并購(gòu)成新熱點(diǎn)

在經(jīng)歷了去年十二月份并購(gòu)市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)之后，隨著新年的到來，2005年一月份的并購(gòu)數(shù)量有了較大的回落——上市公司累計(jì)發(fā)生并購(gòu)交易34筆，較上月減少77筆；總成交金額也較上一月份有較大的回落，僅為60.4億元人民幣，較上月降低67.4%；一月份的并購(gòu)指數(shù)為1250點(diǎn)，較之上月下降近八成。

總起來看，一月份的并購(gòu)市場(chǎng)繼續(xù)保持去年12月行業(yè)分布均勻化的特點(diǎn)，受歲末年初的影響，市場(chǎng)活躍程度較上月有明顯的減低，但值得指出的是，繼十二月鋼鐵行業(yè)、石化行業(yè)大放異彩之后，金屬、非金屬行業(yè)的并購(gòu)在本月相對(duì)低潮的并購(gòu)市場(chǎng)上顯得獨(dú)樹一幟，而批發(fā)和零售貿(mào)易行業(yè)也借助新年旺季在并購(gòu)市場(chǎng)上頗有一番作為。值得注意的是，一些外資并購(gòu)題材成為本月主題，比如屈臣氏、米塔爾鋼鐵公司紛紛展開行動(dòng)。

華菱管線：成就鋼鐵行業(yè)外資并購(gòu)第一案

1月份的并購(gòu)市場(chǎng)較去年12月份顯得冷清不少，但鋼鐵行業(yè)繼續(xù)前期的活躍表現(xiàn)，華菱管線為本月的并購(gòu)市場(chǎng)添上濃重一彩。華菱集團(tuán)將所擁有的華菱管線74.35%的法人股權(quán)中的37.17%轉(zhuǎn)讓給全球最大鋼鐵集團(tuán)——米塔爾鋼鐵公司，中國(guó)鋼鐵行業(yè)最大外資并購(gòu)案就此塵埃落定。

由于新的外資并購(gòu)具有實(shí)質(zhì)性重組力度，外資控股比例較以往也有明顯提高，這對(duì)于提高上市公司整體素質(zhì)和規(guī)模，盡快形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)甚至壟斷優(yōu)勢(shì)十分有利。

華菱集團(tuán)是湖南省最大的國(guó)有企業(yè)及全國(guó)十大鋼鐵企業(yè)之一，其控股公司華菱管線年鋼材生產(chǎn)能力達(dá)到850萬噸，在深交所上市市值達(dá)到80億元。按照發(fā)展規(guī)劃，到“十一五”初，華菱管線將實(shí)現(xiàn)鋼產(chǎn)量1000萬噸，鋼材產(chǎn)量970萬噸，銅材產(chǎn)量5萬噸，年銷售收入超過300億元，板管比達(dá)到55%以上。

對(duì)于華菱集團(tuán)和華菱管線而言，此次引入米塔爾公司作為國(guó)際戰(zhàn)略投資者，其更深層次的意義在于為華菱集團(tuán)正在醞釀中的集團(tuán)整體上市增加至關(guān)重要的砝碼。

雙方這次戰(zhàn)略合作對(duì)于推進(jìn)國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程，充分利用國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，加速中國(guó)企業(yè)融入全球鋼鐵市場(chǎng)，創(chuàng)建國(guó)際型大公司具有重大意義，合作對(duì)于中國(guó)鋼鐵企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略性重組，解決集中度不夠的問題將產(chǎn)生積極而深遠(yuǎn)的影響。同時(shí)，雙方此次的交易，對(duì)于中國(guó)企業(yè)在今后進(jìn)行外資并購(gòu)也將起到積極的借鑒意義。