人民幣匯率與對(duì)外貿(mào)易的關(guān)系及其調(diào)整政策

桑　健

通過對(duì)國(guó)際市場(chǎng)上貨幣的研究，得出人民幣匯率與對(duì)外貿(mào)易之間的數(shù)量關(guān)系，并通過對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品的研究，說明人民幣匯率對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的具體影響。以及由此影響所產(chǎn)生的人民幣匯率調(diào)整政策及其相關(guān)政策使用。并說明匯率調(diào)整可以促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易。

05年年初，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)訪華，又一次使人民幣匯率問題升溫，國(guó)際社會(huì)又一次緊緊的盯住了中國(guó)這個(gè)正在飛速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)體，因?yàn)槿嗣駧诺膮R率不僅對(duì)中國(guó)，而且對(duì)亞洲乃至全球經(jīng)濟(jì)都有巨大的影響。這種影響是以金融為基礎(chǔ)的匯率開始的，最終延伸到國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的各個(gè)層面。

匯率對(duì)國(guó)際貿(mào)易影響的理論推定

1994年，人民幣停止貶值，穩(wěn)定在了對(duì)美元873：100的位置上，而隨著各項(xiàng)改革的持續(xù)發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了持續(xù)的高增長(zhǎng)，這種高速增長(zhǎng)的速度要高于通貨膨脹及利率的下降速度，因此導(dǎo)致了越來越大的升值壓力，在根本上，中國(guó)十幾年來的貿(mào)易順差使人民幣升值潛力增加。

為了建立匯率變化與國(guó)際貿(mào)易的關(guān)系，我們引入兩個(gè)模型：首先引入偏差系數(shù)K，它是調(diào)整后的實(shí)際匯率與用貨幣購(gòu)買力平價(jià)理論計(jì)算的匯率的比值，因此K=調(diào)整后匯率/PPP系數(shù)=PPP法計(jì)算的人均GNP/匯率法計(jì)算出的人均GNP，K與GNP的關(guān)系，然后再用乘數(shù)關(guān)系計(jì)算GNP與國(guó)際貿(mào)易的關(guān)系。首先我們用計(jì)量方法計(jì)算K=β1+β2GNP，通過計(jì)算可以得出 K=3.69-0.0002Y 2000≤Y≤14000

K=0.9 Y≥14000

外貿(mào)對(duì)GNP的依存度=外貿(mào)額/GNP

可以看到，在2003年，對(duì)外貿(mào)易額對(duì)生產(chǎn)總值的依存度已達(dá)60%，改革開放以來，外貿(mào)依存度從整體上來說是逐漸增大的，只有1994年不正常的突然增高，這是由于當(dāng)年人民幣匯率被高估所引起的，由于這不是對(duì)外國(guó)的過度依賴，而是沒有考慮來料加工等增加附加值產(chǎn)品進(jìn)出口，中國(guó)的外貿(mào)依存度將會(huì)保持在這個(gè)位置，由此可以計(jì)算對(duì)外貿(mào)易額對(duì)偏離系數(shù)的依存度，將60%Y=X代入上式，K=3.69-0.0002*1.67*X，因此K=3.69-0.0003*X，可以看出，對(duì)外貿(mào)易額每增長(zhǎng)1000，K值就下降0.3，因此增加的對(duì)外貿(mào)易額會(huì)使匯率下降（間接匯率）或者說使幣值上升，匯率P=K*PPP法算出的匯率。

由此就能看出貿(mào)易總額與匯率的定量關(guān)系，并且GNP對(duì)對(duì)外貿(mào)易的凈出口額有反作用，對(duì)外貿(mào)易額的增加（指出口與進(jìn)口額同時(shí)以相思比例增加）一方面使GNP提高，進(jìn)而使得貨幣有升值的壓力或升值，另一方面，如果貨幣升值，將使出口產(chǎn)品的成本提高，導(dǎo)致出口與進(jìn)口額相反方向的變動(dòng)，使得GNP降低，這是一個(gè)長(zhǎng)期的過程，首先需要對(duì)外貿(mào)易額的增加，才能引起一系列變化，這里開始時(shí)貿(mào)易額的增加是外生的，當(dāng)我們認(rèn)為開始時(shí)匯率的下降是外生時(shí)，可以看到，匯率下降，將首先導(dǎo)致出口產(chǎn)品的成本提高，進(jìn)而使出口與進(jìn)口額相反方向變動(dòng)，使GNP降低，或增速減緩；但同時(shí)向出口部門流動(dòng)的資本和勞動(dòng)力就會(huì)流向進(jìn)口部門和生產(chǎn)部門，產(chǎn)生對(duì)內(nèi)投資，通過投資乘數(shù)的作用，使GNP提高。因此匯率的下降對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及對(duì)對(duì)外貿(mào)易額的影響并不是一概而論的。而要根據(jù)實(shí)際情況做出判斷。

人民幣匯率調(diào)整對(duì)中國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響

在中國(guó)對(duì)外貿(mào)易實(shí)踐中，可以看到匯率波動(dòng)對(duì)不同行業(yè)產(chǎn)生的不同影響，如圖所示，中國(guó)最大的凈出口產(chǎn)品是紡織原料及紡織制品，匯率的下降在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面對(duì)進(jìn)出口額相近的產(chǎn)品影響比對(duì)進(jìn)出口額相差較大的產(chǎn)品的影響小，我們發(fā)現(xiàn)，大部分商品的出口都是與中國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)相一致的，即低附加值的產(chǎn)品，中國(guó)出口大量的農(nóng)產(chǎn)品以及手工制品，而進(jìn)口的除了工業(yè)原材料外，有很大一部分是高附加值的產(chǎn)品，雖然像圖中顯示的那樣，進(jìn)口與出口的機(jī)器等設(shè)備價(jià)值相差不大，但產(chǎn)品種類與附加值高低有很大差異。很明顯匯率下降對(duì)勞動(dòng)力密集型的產(chǎn)業(yè)將會(huì)帶來較大的沖擊，這種沖擊可能會(huì)從凈出口最大的紡織產(chǎn)業(yè)開始。逐漸波及到所有的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，最終對(duì)整個(gè)中國(guó)產(chǎn)業(yè)帶了一次沖擊。

應(yīng)該意識(shí)到，這種沖擊并不是有百害而無一益的，中國(guó)正在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而且正在以驚人的速度經(jīng)歷著技術(shù)進(jìn)步，這種貨幣的升值，將導(dǎo)致流向出口部門也就是勞動(dòng)密集型部門的資金就會(huì)流向資本密集型部門，資本會(huì)轉(zhuǎn)向投資國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，當(dāng)貨幣升值后，資本就會(huì)尋找高科技高附加值的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資，使這些產(chǎn)業(yè)有更多的資金進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新改革，增加其國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以高技術(shù)高附加值產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，這是伴隨著匯率下降產(chǎn)生的，在對(duì)很多產(chǎn)業(yè)有巨大的沖擊的同時(shí)，對(duì)整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的總體走勢(shì)來說還是有益處的。

如今進(jìn)行匯率穩(wěn)步的調(diào)整，正是一個(gè)帶來最小沖擊的時(shí)候，因?yàn)橛捎谥袊?guó)加入WTO，關(guān)稅的下降已成為必然，而外國(guó)對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的關(guān)稅也在同時(shí)下降，在這個(gè)時(shí)候?qū)R率進(jìn)行下調(diào)，對(duì)企業(yè)的出口產(chǎn)品在國(guó)外的價(jià)格可以不造成或少造成影響，以順利的使人民幣逐步升值，而由于進(jìn)口商品的降格降低（匯率下降以及關(guān)稅下調(diào)）使得進(jìn)口商品的供求出現(xiàn)新的平衡點(diǎn)，使一部分出口產(chǎn)業(yè)投資流向進(jìn)口產(chǎn)業(yè)，以增加資本品的購(gòu)入。在匯率調(diào)整階段，由于投資的流向發(fā)生了改變，中國(guó)三大產(chǎn)業(yè)的比例調(diào)整也可以同時(shí)進(jìn)行，由于貿(mào)易品出口受阻，非貿(mào)易品的投資與生產(chǎn)必然加大，第三產(chǎn)業(yè)也可以得到發(fā)展，使中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于合理，達(dá)到國(guó)際水平。

人民幣調(diào)整的相關(guān)政策使用

政府在匯率調(diào)整的時(shí)期應(yīng)該有三方面政策：

1、開放國(guó)際收支賬戶的資本賬戶，匯率調(diào)整與資本賬戶的開放是密切相關(guān)的，資本賬戶開放，匯率按照市場(chǎng)規(guī)律波動(dòng)，不會(huì)造成效率損失。不過資本賬戶開放使中國(guó)的貨幣政策不會(huì)像現(xiàn)在這樣有效，因?yàn)橥鈬?guó)短期投機(jī)者會(huì)根據(jù)利率高低來對(duì)人民幣進(jìn)行買賣，進(jìn)而影響匯率。但是，資本賬戶的開放并不是放任發(fā)展，而是要進(jìn)行資本的控制管理，以防止人民幣升值時(shí)的套利行為。

2、 政府對(duì)本國(guó)投資的引導(dǎo)，如果政府投資帶動(dòng)私人投資進(jìn)入到高科技高附加值產(chǎn)業(yè)，那么匯率的下降對(duì)中國(guó)的沖擊將只是暫時(shí)的，而且將會(huì)帶來更高更強(qiáng)的新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，這種投資也不是盲目的投資，順比較優(yōu)勢(shì)的出口導(dǎo)向型戰(zhàn)略不是單純的指一國(guó)當(dāng)前的比較優(yōu)勢(shì)，而是動(dòng)態(tài)的比較優(yōu)勢(shì)，比較優(yōu)勢(shì)的變化將會(huì)促成中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，而使貿(mào)易結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

3、 應(yīng)該建立一套補(bǔ)償機(jī)制，以補(bǔ)償在匯率下降期間，出口部門所造成的損失，這樣可以使匯率的改革得以順利地進(jìn)行。補(bǔ)償不一定以資金方式，而應(yīng)該在補(bǔ)償?shù)耐瑫r(shí)，引導(dǎo)資本和勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移，否則，單純的補(bǔ)償不會(huì)給出口部門創(chuàng)造利潤(rùn)，而會(huì)使他們從反傾銷的調(diào)查中走出又陷入了反補(bǔ)貼調(diào)查的麻煩。

可以想見，中國(guó)的匯率改革一定會(huì)進(jìn)行，穩(wěn)定的匯率改革將會(huì)使對(duì)外貿(mào)易得到深層次的發(fā)展，使中國(guó)經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)化邁出堅(jiān)實(shí)的一步。