既要治冷　又要治熱

“既要防止通貨緊縮，又要防止通貨膨脹，既要治‘冷，又要治‘熱”。日前， 財(cái) 政部部長(zhǎng)金人慶在全國(guó)財(cái)政工作會(huì)議上，為我國(guó)2004年財(cái)政政策定調(diào)。冷熱兼治的施政思路 ，避開(kāi)了此前一段時(shí)間經(jīng)濟(jì)界關(guān)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)是否過(guò)熱，以及由不同的判斷導(dǎo)致關(guān)于2004年我 國(guó)財(cái)政政策走向的爭(zhēng)議。

冷熱兼治

2003年1月～9月，在排除非典影響情況后，中國(guó)GDP增長(zhǎng)率達(dá)8．5％，引起各方對(duì)經(jīng)濟(jì) 是否過(guò)熱的爭(zhēng)論。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱、亞洲開(kāi)發(fā)銀行等都認(rèn)為中國(guó)存在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的情況。而另一批專家，例如 國(guó)家發(fā)改委宏觀研究院副院長(zhǎng)陳東琪等則認(rèn)為我國(guó)目前只是局部性的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，不存在通貨 膨脹之憂。由于對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不同判斷，形成了應(yīng)該繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和積極的財(cái)政 政策應(yīng)該淡出兩種對(duì)立的看法。

此前，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，我國(guó)仍將執(zhí)行積極的財(cái)政政策。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研 究員倪紅日表示，這體現(xiàn)了政府對(duì)我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性過(guò)熱的判斷，對(duì)熱的行業(yè)進(jìn)行緊縮， 而對(duì)一些基礎(chǔ)性的、存在短缺的行業(yè)，例如煤炭、電力等，則進(jìn)行支持。

金人慶將新的財(cái)政政策的內(nèi)涵概括為三點(diǎn)：一是繼續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策，赤字規(guī)模近期 還難以作大的壓縮，但隨著經(jīng)濟(jì)總量和財(cái)政收入總量的不斷增長(zhǎng)，赤字占GDP和財(cái)政收入的 比重都會(huì)持續(xù)下降。二是豐富和完善積極財(cái)政政策的有效實(shí)施方式。三是在充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī) 制作用的同時(shí)，整合國(guó)債投資和預(yù)算內(nèi)基本建設(shè)資金，大力調(diào)整其使用方向和結(jié)構(gòu)，逐步減 少對(duì)一般競(jìng)爭(zhēng)性和經(jīng)營(yíng)性領(lǐng)域的直接投資，增加用于公共服務(wù)和公共產(chǎn)品方面的投入，大力 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)和人的全面發(fā)展。

此前財(cái)政部綜合司司長(zhǎng)王保安接受媒體采訪時(shí)曾透露，財(cái)政債務(wù)將繼續(xù)保持一定的規(guī)模 ，但要注意合理調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，將債務(wù)負(fù)擔(dān)率控制在合理界限內(nèi)，以有效地防范財(cái)政債務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)。

倪紅日對(duì)此進(jìn)行了解讀。她認(rèn)為，從實(shí)質(zhì)上來(lái)看，這應(yīng)該是一個(gè)中等而偏緊的財(cái)政操作 思路。自1998年積極財(cái)政政策實(shí)施以來(lái)，我國(guó)長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債規(guī)模至今累計(jì)已達(dá)8000億元。全 部國(guó)債債務(wù)余額2．1萬(wàn)億以上。大量的國(guó)債和赤字對(duì)財(cái)政造成了很大壓力，應(yīng)該努力降低赤 字，但是由于我國(guó)目前的金融改革、三農(nóng)問(wèn)題和就業(yè)等尚需大量的財(cái)政支持，我國(guó)的赤字規(guī) 模近期很難壓縮。而所謂“豐富和完善積極財(cái)政政策的有效實(shí)施方式”，表示政府將利用更 多除國(guó)債外的手段來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，例如通過(guò)稅收改革減低企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)等。

積極財(cái)政政策除包括發(fā)行國(guó)債外，還包括稅收、收入分配、財(cái)政貼息、財(cái)政補(bǔ)貼、轉(zhuǎn)移 支付等多種手段的有機(jī)組合。倪紅日認(rèn)為，2003年財(cái)政部對(duì)這些綜合手段利用得相當(dāng)不錯(cuò)， 通過(guò)調(diào)控促進(jìn)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展，這種趨勢(shì)如能在2004年繼續(xù)保持下去，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的宏 觀調(diào)控應(yīng)該發(fā)揮不錯(cuò)。

國(guó)家發(fā)改委宏觀研究院副院長(zhǎng)陳東祺也表示，2004年的宏觀調(diào)控政策要相機(jī)而動(dòng)，對(duì)一 些可能出現(xiàn)的不良現(xiàn)象例如苗頭性過(guò)熱，要及時(shí)把握信息，及時(shí)調(diào)整，邊調(diào)邊看。

國(guó)債投入轉(zhuǎn)型

長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債的資金規(guī)模、資金使用的范圍以及資金使用的結(jié)構(gòu)和重點(diǎn)方面是積極財(cái)政 政策的代表。

據(jù)來(lái)自國(guó)家財(cái)政工作會(huì)議的消息，2004年我國(guó)國(guó)債發(fā)行量為1400億元，其中包括轉(zhuǎn)自20 03年的300億元和將增發(fā)的1100億元。

金人慶表示，2004年國(guó)債在投向上，將把目標(biāo)從防止經(jīng)濟(jì)下滑、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向調(diào)整經(jīng) 濟(jì)結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)發(fā)展的方向轉(zhuǎn)變。投向重點(diǎn)將由以往的重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目向包括農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施 和醫(yī)衛(wèi)教育、西部大開(kāi)發(fā)、生態(tài)環(huán)境及國(guó)家重點(diǎn)工程在內(nèi)的公共服務(wù)領(lǐng)域方面轉(zhuǎn)移。

國(guó)債專家袁東認(rèn)為，財(cái)政政策轉(zhuǎn)型，意味著政府職能的轉(zhuǎn)變，即政策目標(biāo)將從以經(jīng)濟(jì)增 長(zhǎng)為中心，轉(zhuǎn)向促進(jìn)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

與此對(duì)應(yīng)的是，財(cái)政收入的結(jié)構(gòu)會(huì)發(fā)生變化，支持經(jīng)濟(jì)的力量不再主要靠財(cái)政或貨幣政 策的刺激，而是轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的內(nèi)部力量。由此，通過(guò)國(guó)債融資形成的財(cái)政投資力度、投資 重點(diǎn)都將發(fā)生改變。

袁東預(yù)測(cè)，國(guó)家資金對(duì)農(nóng)村的大幅傾斜，將加大農(nóng)村的活力，帶動(dòng)一批資金進(jìn)入農(nóng)村。

同時(shí)，袁東認(rèn)為，更大的變化是，積極財(cái)政政策轉(zhuǎn)型將會(huì)加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化的進(jìn)程， 特別是對(duì)四大國(guó)有商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化進(jìn)程的推進(jìn)力度會(huì)更大。因?yàn)樨?cái)政支出的重點(diǎn)將 會(huì)轉(zhuǎn)向有關(guān)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)協(xié)調(diào)發(fā)展的方面，補(bǔ)充四大商業(yè)銀行的資本金，必須轉(zhuǎn)向非行政性的 市場(chǎng)化渠道。而面向市場(chǎng)尋求資本金補(bǔ)充的主要選擇就是眼下都在爭(zhēng)先恐后準(zhǔn)備的上市。但 大量的不良資產(chǎn)存量，以及伴隨中長(zhǎng)期消費(fèi)信貸資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張，日益顯現(xiàn)出來(lái)的銀行流動(dòng)性 風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，都是其上市的最大攔路虎。所以，對(duì)四大國(guó)有商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，出路之一就是信貸 資產(chǎn)證券化進(jìn)程的加快。

而財(cái)政部科研所所長(zhǎng)賈康認(rèn)為，國(guó)債積極地退出競(jìng)爭(zhēng)性和盈利性的領(lǐng)域，將更好地發(fā)揮 市場(chǎng)在配置資源中的優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于國(guó)債發(fā)行規(guī)模的調(diào)減是否影響2004年的投資規(guī)模，在此前的全國(guó)發(fā)展和改革工作會(huì) 議上，國(guó)家發(fā)改委主任馬凱曾表示，由于2003年的國(guó)債資金會(huì)有一部分結(jié)轉(zhuǎn)到2004年，再加 上民間投資活躍、中央預(yù)算內(nèi)投資增加等因素，2004年的投資規(guī)模不會(huì)受到影響。