銀行缺錢暴露了什么問題？

日前，《中國經(jīng)濟時報》發(fā)表署名張煒的文章，就最近一段時間，有關(guān)股份制商業(yè)銀行缺錢的新聞發(fā)表看法，文章列舉了一則消息稱，“為了幫助股份制商業(yè)銀行度過目前的資金短缺難關(guān)，四大國有商業(yè)銀行停止向其他金融機構(gòu)拆出資金，轉(zhuǎn)而向資金緊張的股份制商業(yè)銀行定向拆出資金?！绷硪患颐襟w則報道，招商銀行2003年中期業(yè)績交流會發(fā)生沖突，基金經(jīng)理們向招商銀行管理層及中金公司拋出《堅決反對股權(quán)割裂下掠奪式再融資》的“檄文”，要求招商銀行放棄發(fā)行100億元可轉(zhuǎn)換債券。

浦發(fā)銀行今年1月剛剛增發(fā)3億股募集25.35億元，民生銀行于3月發(fā)行了40億元可轉(zhuǎn)換公司債券，招商銀行又于上月提出發(fā)行不超過100億元的可轉(zhuǎn)換公司債券。浦發(fā)銀行、民生銀行、招商銀行都是上市時間不長的股份制商業(yè)銀行，其中，招商銀行于2002年4月才上市。這些盈利能力不錯的股份制商業(yè)銀行為何如此“捉襟見肘”，讓投資者感到十分困惑，甚至不滿。

此次招商銀行提出轉(zhuǎn)債發(fā)行，便遭“不顧流通股東利益，惡意圈錢”的指責(zé)。有基金經(jīng)理稱：“上市公司熱衷于從流通股股東身上圈錢而不思為股東創(chuàng)造價值，增發(fā)猛如虎被部分制止后，現(xiàn)在開始流行轉(zhuǎn)債猛如虎，而招商銀行100億融資計劃就是上市公司圈錢的登峰造極之作！上市伊始不思回報股東，反而在圈錢上惟恐落于人后?！?/p>

實際上，股份制商業(yè)銀行上市后急于再融資，并非單純的“圈錢”，而是暴露了我國商業(yè)銀行盈利模式不合理的問題。上市后的銀行急于再融資，實在也是無奈之舉。銀行上市不同于普通工商企業(yè)上市，其募股資金主要用于充實資本金。對于資本充實率，巴塞爾協(xié)議和央行都有明確的指標要求，不能低于8％，西方商業(yè)銀行還將資本充足率達到12％以上作為理想目標。

浦發(fā)銀行在當初上市時曾道出一番“苦經(jīng)”：“根據(jù)資本充實率指標管理的有關(guān)規(guī)定，商業(yè)銀行自有資本的多少直接決定商業(yè)銀行經(jīng)營總資產(chǎn)的大小，而商業(yè)銀行經(jīng)營總資產(chǎn)的大小又是決定商業(yè)銀行利潤的主要因素之一。特別是在目前央行對商業(yè)銀行實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的政策下，商業(yè)銀行利潤增長的來源主要靠經(jīng)營總規(guī)模的擴張，也就是說資本金數(shù)量越多，資本充實率就越高，資產(chǎn)規(guī)模就允許進一步的擴張，從而商業(yè)銀行利潤增長的可能幅度就越高?！逼职l(fā)銀行1998年底的資本充實率僅為8.65％，依靠上市募集35.55億元，使1999年底的資本充實率迅速提高到18.3％。但隨后的經(jīng)營規(guī)模擴張，使資本充實率重新節(jié)節(jié)“衰退”。2000年底和2001年底分別為13.5％、11.27％，2002年底降至8.54％，比上市前的1998年度還要低。

浦發(fā)銀行的“煩惱”，同樣出現(xiàn)在其它上市的股份制商業(yè)銀行中。2001年上半年、2002年上半年及2003年上半年，民生銀行的資本充足率依次為12.7％、8.54％、7.11％。今年上半年，民生銀行貸款增長速度接近全年預(yù)計的增長水平，半年貸款增長達22.9％。但在此驕人“戰(zhàn)績”的背后，受監(jiān)管層認可標準不確定的影響，上半年發(fā)行的40億可轉(zhuǎn)債暫時無法直接用于補充資本金，目前的資本金充足率低于監(jiān)管要求8％的水平，直接制約下半年各項業(yè)務(wù)特別是貸款業(yè)務(wù)的開展。對上市的股份制商業(yè)銀行來說，要么資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模止步不前，要么再向流通股股東“伸手”。

而流通股股東一邊，不愿意面對上市銀行的“伸手”。銀行經(jīng)營規(guī)模的擴張，并沒有給投資者帶來豐厚的短期回報。浦發(fā)銀行上市以來實施過三次分紅，流通股股東得到的股利回報遠低于其付出。再說流通股股東謀求的資本利得，年初雖掀起過銀行股投資熱，可如今差不多重新回到了起點。銀行股畢竟是很難與短線炒作有緣的藍籌股，短期籌資節(jié)奏與短期股利回報出現(xiàn)矛盾，部分投資者必然有意見。招商銀行提出不超過100億元可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行計劃，導(dǎo)致非流通股股東與流通股股東間的矛盾，這不足為怪。

矛盾暴露出國內(nèi)商業(yè)銀行過于依賴存貸款業(yè)務(wù)的問題，一方面說明部分銀行盈利能力的提高與資產(chǎn)規(guī)模的擴張潛在“脫節(jié)”。民生銀行、浦發(fā)銀行等股份制商業(yè)銀行主業(yè)的競爭仍屬粗放型，存貸業(yè)務(wù)市場占有率的增長，很大程度上依賴網(wǎng)點和資本規(guī)模的擴張。另一方面反映出盈利模式單一，尤其是中間業(yè)務(wù)開拓不理想。

美國、日本、英國的商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入占全部收益比重均在40％左右，美國花旗銀行收入的80％來自于中間業(yè)務(wù)。而我國商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)極其薄弱。從民生銀行半年報看，該行中間業(yè)務(wù)收入不盡如人意，收入增長速度不夠快，資產(chǎn)流動性也有所減弱，盈利主要還是靠利息業(yè)務(wù)收入和投資收益。

相比之下，國外商業(yè)銀行盈利所依賴的中間業(yè)務(wù)，不運用或較少運用銀行自己的資金，很少受到資本充足率下降的“束縛”。國內(nèi)商業(yè)銀行目前依賴的存貸款業(yè)務(wù)，隨著我國歷年多次降息，其利潤率并不可觀。而中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，可為銀行帶來大量手續(xù)費收入和傭金收入，還可增加銀行的資產(chǎn)，其收益率大為提高。在這方面，國內(nèi)商業(yè)銀行的競爭力明顯偏弱。南京愛立信倒戈外資銀行事件中所暴露出的中資銀行薄弱環(huán)節(jié)，就發(fā)生在中間業(yè)務(wù)中。由商業(yè)銀行代客戶收取應(yīng)收賬款，并向客戶提供資金融通，是國外商業(yè)銀行經(jīng)常開展的中間業(yè)務(wù)，而在國內(nèi)只有少數(shù)中資銀行極其謹慎地辦理。

股份制商業(yè)銀行遭遇資金短缺難關(guān)，提高資本充足率的壓力趨大，投資者應(yīng)該注意銀行漂亮業(yè)績背后的隱憂。中國銀行業(yè)入世只有5年“緩沖期”，若再不調(diào)整盈利結(jié)構(gòu)，其業(yè)績和成長性將難以樂觀。