石油黃金價格為何上漲

今年以來，全球經(jīng)濟的明顯下降，其中美國經(jīng)濟收縮與不確定更為突出，進而使得與美元掛鉤的戰(zhàn)略資源性產(chǎn)品——國際金價和油價呈現(xiàn)明顯上漲的波動趨勢，這不僅引起人們對世界經(jīng)濟發(fā)展的擔(dān)憂，同時也對國際金融市場產(chǎn)生了較大的影響。

國際黃金的價值回歸與風(fēng)險規(guī)避

由于黃金與美元掛鉤的報價機制，美國經(jīng)濟風(fēng)險、美元貶值現(xiàn)狀、中東戰(zhàn)事預(yù)期以及恐怖襲擊難以排除，都使得黃金作用與地位進一步強化，金價水平不僅遠超出前幾年的低水平狀況，而且從規(guī)避風(fēng)險和保值作用上看，黃金的價格呈現(xiàn)持續(xù)走強趨勢。近期金價水平從7月1日的314.15美元一盎司，上升至9月底的322美元，漲幅達到10％；9月24日更達到327美元一盎司，成為3年來的最高水平；國際經(jīng)濟環(huán)境與金融走勢的難以確定，甚至惡化的可能，將使國際金融相關(guān)產(chǎn)品價格更加難以預(yù)測。近期金價和油價的上漲，以及瑞郎的上升都與國際政治局勢和經(jīng)濟預(yù)期具有密切連帶，心理上的恐慌與憂慮是導(dǎo)致相關(guān)價格波動加大的最直接原因，國際金融前景不可樂觀，金融應(yīng)對在市場調(diào)整中明顯體現(xiàn)。而綜合分析金價變化與上升原因，主要在于三個方面的影響。

其一是美元的不確定性——雖然美國經(jīng)濟的主導(dǎo)和美元比重的規(guī)模，使得全球經(jīng)濟與金融對美元資產(chǎn)的依存與依賴較大。金價作為直接與美元掛鉤的資源性產(chǎn)品，必然受到報價貨幣經(jīng)濟環(huán)境與政策氛圍的影響；尤其是美國經(jīng)濟狀況的不景氣以及前景的不樂觀，直接形成金價上揚的推力；當(dāng)前金融市場價格變動不僅具有超預(yù)期和難以預(yù)料的趨勢，而且投機氛圍與技術(shù)的加強，使得金價基本功能——保值作用，成為心理恐慌和投資不明朗的直接歸宿。

其二是未來戰(zhàn)爭的不確定性——對于未來中東戰(zhàn)事的預(yù)期與恐慌，不僅加大經(jīng)濟環(huán)境的緊張氛圍，更使金融心理難以平和與穩(wěn)定；投資與投機的交錯較量，導(dǎo)致投資獲利與投機暴利都難以實現(xiàn)預(yù)期；尤其是企業(yè)效益與宏觀經(jīng)濟的不景氣，匯價與股價的難以駕馭或難以預(yù)期，使得投資或投機取向迷茫、觀望、規(guī)避風(fēng)險行為加大，進而投資于黃金的保值與保險心理，加大黃金價格的持續(xù)上漲。

其三是價值自然回歸與技術(shù)需求的不確定性——雖然黃金價格與過去相比具有明顯縮水與難以權(quán)衡的問題，主要是經(jīng)濟全球化金融科技快速的發(fā)展，衍生與創(chuàng)新了眾多新的投資手段與工具，金融市場的投資觀念與效益對比，使得黃金單純保值的作用逐漸淡化；但是經(jīng)歷了20世紀(jì)90年代后期多次的金融危機之后，金融的沖擊、影響與干擾，使得人們應(yīng)對或規(guī)避風(fēng)險的意識與能力極大提升；但是黃金作為國際金融市場重要的戰(zhàn)略性資源產(chǎn)品和重要組成部分，其價值過低受到經(jīng)濟金融效益的抑制也十分明顯；伴隨經(jīng)濟金融泡沫的破滅與化解，金價自身的價值回調(diào)與修正也呈現(xiàn)不確定狀態(tài)；850美元和290美元的巨大差異也面臨自然調(diào)整與修正，但合理價位的抉擇在于市場，因此，黃金投資取向價格定位也面臨挑戰(zhàn)。

國際石油價格的牽動愈加直接而緊密

今年以來，國際形勢風(fēng)云變幻，特別是因“9·11”恐怖襲擊事件引起的阿富汗戰(zhàn)爭結(jié)束以后，美國政府并沒有停止其軍事行動，而將下一個打擊目標(biāo)選定為推翻伊拉克的“薩達姆政權(quán)”。美國布什政府此項動議出臺之后，引起世界各國強烈的不同反應(yīng)，而國際市場反應(yīng)最快以及波動最大的就是國際石油價格的大幅上漲。8月20日，紐約商品期貨交易所9月24日、11月份原油期貨最高上漲到每桶31.39美元，成為2001年2月來的最高記錄；至此，與年初相比，國際石油價格上漲了40％多。盡管到9月下旬，伊拉克政府表示同意接受聯(lián)合國的武器核查，因而使美國的軍事行動有可能推遲，但是國際原油價格仍然在每桶28美元之上。由于國際油價的再度大幅上漲，從而引起世界各國政府的高度關(guān)注。

1、石油依存度的影響與沖擊——過去的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)2000年上半年的經(jīng)濟增長率比1999年同期增長3.6％，尤其是在2000年第3季度中，隨著美國經(jīng)濟的降溫，歐元區(qū)的經(jīng)濟增長預(yù)期為3％，預(yù)期超過美國同期的2.7％。歐元區(qū)經(jīng)濟的穩(wěn)定向上應(yīng)當(dāng)對歐元匯率形成較強的支持作用，但是這種支持作用之所以沒有得到有效的發(fā)揮，恰恰是被歐元區(qū)以及歐盟國家受到石油價格上漲所引起的通貨膨脹上升而抵消。根據(jù)2000年6月份的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)主要國家德國、法國和意大利的通貨膨脹率都有所上升，分別為2.0％、1.9％和2.7％，而西班牙的通貨膨脹率已經(jīng)達到3.1％，是1996年來的最高水平；6月～7月份歐元區(qū)的通貨膨脹率均為2.4％，是近4年來的最高點；歐盟的通貨膨脹率為2.1％，是1997年1月以來的最高水平。9月份的數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)通貨膨脹率達到2.8％，其中德國達到2.5％的水平，成為6年來的最高水平，法國則達到4年來最高的月通貨膨脹水平，為2.2％，均是由于油價上漲因素所造成；而近期由于石油價格的上漲因素，歐元區(qū)最新的通貨膨脹率再度越過央行底線，為2.1％的水平。眾所周知，由于歐洲國家的工業(yè)化水平以及生活水平都比較高，對石油消費的依賴比較嚴(yán)重，歐洲國家又普遍缺乏石油資源，因此石油是歐洲國家最重要的進口項目，并且是對外貿(mào)易中最大的逆差項目。據(jù)歐洲統(tǒng)計局的統(tǒng)計，僅2000年1月～5月，歐盟15國的能源進口額比上年同期增長了118％，外貿(mào)逆差359億歐元，為上年同期的2.8倍。因此，歐元連續(xù)貶值的最重要因素在于國際石油價格上漲所造成的歐洲通貨膨脹上升壓力。從未來的發(fā)展方向看，國際石油價格的波動對于歐元區(qū)國家所產(chǎn)生的影響將會持續(xù)下去；即使由于石油輸出國增產(chǎn)，使?jié)q價問題一時得到緩解，但石油漲價是一個周期性問題。油價處于高位時會導(dǎo)致生產(chǎn)過剩、供過于求，價格又會暴跌；由此又導(dǎo)致生產(chǎn)收縮，價格上漲，這已經(jīng)是由歷史證明的經(jīng)驗。因此，石油輸入國將難免受這種周期波動的折磨。

雖然美國同樣也面臨石油價格上漲所帶來的通貨膨脹壓力，但是美國相應(yīng)決策應(yīng)對較為簡單，而歐元區(qū)政策的把握則涉及到12個國家的經(jīng)濟利益，協(xié)調(diào)的難度較大；加之美國的經(jīng)濟質(zhì)量明顯優(yōu)于歐元區(qū)以及歐盟國家，金融環(huán)境與調(diào)整空間也大于歐元區(qū)，利率水平、貨幣政策的調(diào)節(jié)比較容易。另外還有一個相當(dāng)重要的因素，就是歐美之間的能源稅差異非常之大。在歐洲，各種能源稅占到汽油價格的70％以上，因此導(dǎo)致歐洲國家的汽油價格起點大約是美國汽油價格的3倍。歐洲國家之所以征收高額的燃油稅，主要是由于歐盟國家大多是高稅收、高福利的國家，加之這些國家的政府對于環(huán)境保護的高度重視以及歐盟國家實行統(tǒng)一的稅率政策等原因。因此，盡管面臨同樣的油價上漲壓力，但是由于所面臨的條件與環(huán)境各不相同，其結(jié)果也各不相同。

除美歐外，受國際石油價格上漲影響的另一個重要地區(qū)就是亞洲，其所受打擊并不亞于歐洲。1990年～1999年期間，亞洲（特指亞洲東部國家，西亞產(chǎn)油國除外）的石油需求增幅約占全球石油需求增幅的80％；如果油價居高不下，亞洲國家的財政收支、通貨膨脹、國際貿(mào)易收支、償還外債能力等將形成不小的壓力，從而有可能抑制住亞洲剛剛出現(xiàn)的經(jīng)濟復(fù)蘇。而對于石油進口大國日本而言，情況愈加嚴(yán)峻；一方面加大了其通貨膨脹的壓力，另一方面，也進一步加大了加息的壓力。

2、國際石油合作與協(xié)調(diào)的影響——石油價格的上漲不僅對金融市場的運行產(chǎn)生了不利影響，更對世界經(jīng)濟的增長構(gòu)成威脅。石油作為重要的戰(zhàn)略資源，歷來是影響各國乃至世界經(jīng)濟發(fā)展的重要因素之一。例如1999年，全世界的能源消費相當(dāng)于85億噸石油，其中40％是以燃油方式提供的，換句話說，就是石油消費約為34億噸，由此可以看出石油價格的重要性。如果石油價格過高，石油進口國的經(jīng)濟環(huán)境將面臨惡化，從而出現(xiàn)生產(chǎn)成本上升、物價上升等不利情況，進而直接制約經(jīng)濟的發(fā)展速度與效益；反之，如果油價過低，石油出口國的外匯收入將大大減少，從而直接損害了石油出口國家的經(jīng)濟利益；因此，如何將國際石油價格維持在一個合理的水平，是國際經(jīng)濟生活中的一個重大問題，但至今沒有找到理想的解決辦法。2002年以來，國際石油價格的上漲可能將在很大程度上影響世界經(jīng)濟的總體增長水平。今年9月12日，歐洲中央銀行行長杜伊森貝赫就美國總統(tǒng)布什在聯(lián)合國上的講話發(fā)表評論認為，如果美國發(fā)動對伊拉克的戰(zhàn)爭，世界經(jīng)濟將遭受難以預(yù)料的后果。他指出，如果戰(zhàn)爭導(dǎo)致油價持續(xù)上漲，將使世界經(jīng)濟面臨新的高通貨膨脹，從而使全球范圍的經(jīng)濟復(fù)蘇被迫推遲。

但是，國際石油價格并非不能控制。根據(jù)國際能源機構(gòu)的市場報告預(yù)測，2002年世界日均石油需求量為7640萬桶（2季度～4季度的日需求量分別為7530萬桶、7650萬桶和7760萬桶），而目前全球的原油日產(chǎn)量大約為7800萬桶，由此可以看出，目前世界的石油開采能力是能夠基本滿足各國用油需求的；因此，在油價上漲的同時，并不存在嚴(yán)重的石油供需緊張的根本性矛盾，而2002年油價的大幅飆升不是石油本身的內(nèi)在原因造成的，主要原因在于外部因素的影響所致；因此，石油價格能否穩(wěn)定、合理的關(guān)鍵，主要是取決于國際局勢的安定與否、國際社會對此的協(xié)商與合作的程度如何。因此，只要世界各國、特別是世界主要產(chǎn)油國和進口國之間本著真誠協(xié)商與合作的精神、并且積極采取應(yīng)對措施，國際社會是有能力將石油價格控制在合理水平的，從而可以確保世界經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。

當(dāng)前黃金與石油價格遠超出預(yù)期的走勢，主要原因在于金融心理恐慌所導(dǎo)致的投資迷茫、戰(zhàn)爭不確定所產(chǎn)生風(fēng)險與保值的投機技術(shù)運用；石油是戰(zhàn)爭直接的消耗、黃金是戰(zhàn)爭的避風(fēng)港，兩者價格的上升，是心理恐慌與信心下挫的直接表露，對經(jīng)濟金融調(diào)整愈加不利。隨著國際金融對經(jīng)濟全球化影響的加大，金融不僅作用與地位逐漸提升，而且其涉及的話題與層面愈加廣闊；黃金和石油作為與美元相掛鉤的戰(zhàn)略性資源商品，對于當(dāng)前金融不穩(wěn)定與不確定的影響日益加大，而且將對金融市場相關(guān)產(chǎn)品價格——匯率、股價具有重要牽制與影響，黃金和石油話題與金融密切相關(guān)而且重要。

而從我國逐步實現(xiàn)與國際接軌的戰(zhàn)略角度出發(fā)，我國黃金市場即將開放，我國成品油市場已經(jīng)開始實施動態(tài)管理，即根據(jù)國際市場價格的漲跌來調(diào)整國內(nèi)的價格；因此，由于跟隨國際黃金與石油價格的變動而時常調(diào)整國內(nèi)價格，不僅引起國內(nèi)市場的一些反應(yīng)，同時還直接加大了國內(nèi)黃金與石油生產(chǎn)企業(yè)以及與其相關(guān)的行業(yè)的經(jīng)營難度、并使它們的效益出現(xiàn)大幅度波動。由此，可以看出國際黃金與油價的劇烈變動對我國經(jīng)濟生活產(chǎn)生的影響將進一步加大。鑒于此，我們應(yīng)當(dāng)加快黃金市場的國際化、規(guī)范化、市場化的健全與完善；同時進一步完善國內(nèi)成品油市場的價格形成與調(diào)整機制，維護我國的石油安全，進而使我國的國民經(jīng)濟建設(shè)不受或盡量少受國際市場價格的沖擊，以確保健康穩(wěn)定地發(fā)展。