保險(xiǎn)資產(chǎn)管理迎來(lái)新氣象

段國(guó)圣

新冠肺炎疫情發(fā)生之后，對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)，特別是一些涉及中后臺(tái)的業(yè)務(wù)產(chǎn)生比較大的挑戰(zhàn)。

首先，根據(jù)防疫的工作要求，企業(yè)需要盡可能的遠(yuǎn)程辦公，減少人和人的傳染和接觸。但是股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)的交易、清算、結(jié)算等運(yùn)營(yíng)，以及客戶服務(wù)活動(dòng)卻都需要現(xiàn)場(chǎng)辦公。

其次，疫情是對(duì)IT和合規(guī)管理的一次挑戰(zhàn)。遠(yuǎn)程辦公、各種會(huì)議信息的傳遞，以及一些訪問(wèn)的需求大幅度上升，但是一些企業(yè)以前信息系統(tǒng)基礎(chǔ)建設(shè)的重點(diǎn)并不是在這方面，所以準(zhǔn)備并不是非常充分。例如在1000人的公司里面，都要同時(shí)上線內(nèi)部的網(wǎng)絡(luò)，就需要1000個(gè)VPN，很多資產(chǎn)管理公司的信息系統(tǒng)支持難度較高。此外，在遠(yuǎn)程辦公中涉及到投資決策、交易的信息、重要資料等敏感或機(jī)要的信息，如何保證信息安全合規(guī)也對(duì)行業(yè)提出了重要的挑戰(zhàn)。

疫情不會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)大蕭條

資本市場(chǎng)堪稱(chēng)是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表。疫情發(fā)生以后，全球的資本市場(chǎng)，無(wú)論是股票市場(chǎng)或債券市場(chǎng)，都出現(xiàn)了劇烈的震蕩。

這次是一個(gè)一次性的沖擊，還是會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)大蕭條？我們現(xiàn)在傾向性的意見(jiàn)是沒(méi)有進(jìn)入全球性的大蕭條。但這個(gè)意見(jiàn)不一定對(duì)，我們還在不斷地觀察，在不斷地修正自己的觀點(diǎn)。

之所以認(rèn)為沒(méi)有全球性的大蕭條，基于以下兩個(gè)方面的考量。

第一，我們認(rèn)為疫情最終可以控制住。主要是基于對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體的觀察，包括：美國(guó)，全球第一大經(jīng)濟(jì)體；中國(guó)，已經(jīng)沒(méi)有問(wèn)題了；第三大經(jīng)濟(jì)體日本；再比如中國(guó)周邊的國(guó)家，對(duì)我們影響很大的，比如韓國(guó)、東南亞國(guó)家，還有歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家。這些國(guó)家控制住了，疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響就會(huì)變小。

第二，如果疫情防控住的話，有沒(méi)有可能形成全球的經(jīng)濟(jì)大蕭條？可以看到疫情對(duì)整個(gè)生產(chǎn)要素破壞不大。從勞動(dòng)力角度，疫情會(huì)導(dǎo)致人死亡，但從勞動(dòng)經(jīng)濟(jì)學(xué)上講，不影響全球勞動(dòng)力；疫情對(duì)資本的破壞也沒(méi)那么大，有些小企業(yè)會(huì)倒閉，大的企業(yè)能扛過(guò)去；此外，疫情對(duì)技術(shù)不會(huì)造成破壞。因此一旦疫情過(guò)去的話，生產(chǎn)是可以恢復(fù)開(kāi)展的。

而且，各國(guó)相應(yīng)的政策出臺(tái)很快，比如美國(guó)財(cái)政非常精準(zhǔn)地去救助一些受疫情影響的人或企業(yè)，它不是刺激政策，是救助。經(jīng)歷過(guò)2008年的金融危機(jī)，美國(guó)吸收了教訓(xùn)，金融危機(jī)的時(shí)候美國(guó)財(cái)政政策推出時(shí)，兩黨扯皮很久，這次基本上沒(méi)怎么扯皮，一兩天就通過(guò)了。我們國(guó)家也是做了同樣的事情，可能后面還會(huì)有新的政策。

假定全球不是一個(gè)大蕭條，而是一個(gè)技術(shù)性的衰退，如果限定在今年，今年過(guò)去這個(gè)事情就過(guò)去了的話，那么對(duì)股票市場(chǎng)，比如說(shuō)對(duì)于優(yōu)質(zhì)的股票來(lái)說(shuō)，是一個(gè)買(mǎi)入機(jī)會(huì)，因?yàn)槭袌?chǎng)會(huì)普遍下跌。對(duì)債券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，低利率不可能維持長(zhǎng)久。因?yàn)槔适怯杉夹g(shù)、儲(chǔ)蓄、投資和整個(gè)社會(huì)的企業(yè)回報(bào)等因素所決定的，所以技術(shù)性衰退并不改變長(zhǎng)期利率的趨勢(shì)。我并不認(rèn)為，這個(gè)疫情過(guò)去后，能夠改變利率的長(zhǎng)期趨勢(shì)。

總體來(lái)看，這次疫情對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的影響主要分為以下四種情況：一是無(wú)法承受疫情對(duì)企業(yè)活動(dòng)的影響，在沖擊中受到重創(chuàng)的企業(yè)。從投資的角度講，這些企業(yè)發(fā)行的債券存在一定的信用風(fēng)險(xiǎn)，股票市場(chǎng)或者是股權(quán)投資也會(huì)出現(xiàn)投資的風(fēng)險(xiǎn)。二是比較健康可以接受疫情沖擊的企業(yè)。疫情不影響長(zhǎng)期發(fā)展的趨勢(shì)，那么這些企業(yè)如果在這次疫情沖擊中，股權(quán)和債權(quán)出現(xiàn)了大幅下跌，對(duì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)就是一個(gè)買(mǎi)入的機(jī)會(huì)。三是部分比較優(yōu)秀的企業(yè)，但在疫情的過(guò)程中出現(xiàn)了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。這種企業(yè)需要資金提供流動(dòng)性支持，才有能力渡過(guò)難關(guān)。四是面臨重要機(jī)遇的企業(yè)。這種企業(yè)通過(guò)疫情危機(jī)轉(zhuǎn)化為巨大的戰(zhàn)略機(jī)遇。

保險(xiǎn)資管行業(yè)如何應(yīng)對(duì)

疫情爆發(fā)以后，對(duì)線上消費(fèi)、線上教育、大健康領(lǐng)域、科技自動(dòng)化領(lǐng)域、遠(yuǎn)程辦公等領(lǐng)域?qū)a(chǎn)生非常深遠(yuǎn)的影響，可能會(huì)改變中國(guó)人未來(lái)生活和工作的方式。作為資產(chǎn)管理行業(yè)的從業(yè)人員，如果將來(lái)能投資這類(lèi)行業(yè)，既是支持社會(huì)的發(fā)展，又可以為投資者贏得適當(dāng)?shù)耐顿Y回報(bào)。

一是做好輿情的管理，確保員工安全；二是盡己所能幫助受災(zāi)企業(yè)，支援戰(zhàn)斗在一線的醫(yī)護(hù)人員；三是保險(xiǎn)資金具有長(zhǎng)期性，是社會(huì)的穩(wěn)定器，在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)期要發(fā)揮保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期穩(wěn)定作用，維持資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，幫助有發(fā)展前景的企業(yè)渡過(guò)難關(guān)；四是從金融的角度支持抗擊疫情的企業(yè)；五是以這次疫情為契機(jī)，大幅提升數(shù)字化、自動(dòng)化的能力，加強(qiáng)信息化基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)；六是針對(duì)本次疫情所暴露出來(lái)的一些短板行業(yè)，以及大健康、公共衛(wèi)生等領(lǐng)域，開(kāi)展積極的投資活動(dòng)。

保險(xiǎn)資管站上新的平臺(tái)

近日正式出臺(tái)的《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》，既是落實(shí)資管新規(guī)、完善制度建設(shè)的重要一環(huán)，也是規(guī)范行業(yè)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)、賦予保險(xiǎn)資管市場(chǎng)化定位、統(tǒng)一與其他資管機(jī)構(gòu)起跑線的重要舉措，有利于行業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康的發(fā)展。

保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)既是資產(chǎn)管理市場(chǎng)的重要參與者，也是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)最大的機(jī)構(gòu)投資者之一。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本工具的投資，能有效對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極的促進(jìn)和影響。

此次《辦法》明確的三類(lèi)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，有助于發(fā)揮保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)，通過(guò)債權(quán)、股權(quán)、公開(kāi)市場(chǎng)等多種投資形式，多途徑對(duì)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)。特別是在當(dāng)前抗擊疫情的重要時(shí)期，長(zhǎng)期穩(wěn)定的保險(xiǎn)資金無(wú)論在維持資本市場(chǎng)穩(wěn)定、幫助有發(fā)展前景的企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，亦或是在大健康、公共衛(wèi)生等領(lǐng)域，都能積極開(kāi)展投資活動(dòng)，發(fā)揮其重要價(jià)值。

此次《辦法》放開(kāi)了保險(xiǎn)資管產(chǎn)品面向合格個(gè)人投資者進(jìn)行銷(xiāo)售，有助于保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，積極參與到財(cái)富管理市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中去。相信在與保險(xiǎn)集團(tuán)協(xié)同合作下，通過(guò)聯(lián)動(dòng)多銷(xiāo)售渠道的客群資源，未來(lái)個(gè)人財(cái)富業(yè)務(wù)將成為保險(xiǎn)資管行業(yè)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。