魅力無限的網(wǎng)絡證券交易

何濟川

各國爭相進入網(wǎng)上證券交易領域

據(jù)國際證券業(yè)信息中心調(diào)查，目前，工業(yè)化國家至少已有500家證券機構推出了網(wǎng)絡證券交易服務，入網(wǎng)交易的投資者達2000萬戶，賬面資金達5000億美元。預計到2001年，全世界實行網(wǎng)絡證券交易的經(jīng)紀公司將達3000家，擁有網(wǎng)上投資者10000萬戶，賬面資金將高達2萬億美元。

目前，網(wǎng)上證券交易在全美已經(jīng)非常普及。僅1999年新開設的網(wǎng)絡經(jīng)紀公司就多達110家，比1998年幾乎翻了一番，成為網(wǎng)絡業(yè)務中的佼佼者。據(jù)美國證券經(jīng)紀委員會(SEC)估計，目前全美約有25％的散戶經(jīng)紀量通過互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀來完成，如果把間接通過網(wǎng)絡完成的證券交易也計算在內(nèi)，則這個數(shù)字高達30％以上。據(jù)有關市場調(diào)查公司的預測，到2003年，美國的網(wǎng)上證券交易賬戶將從1999年的約700萬戶增加到2000萬戶，網(wǎng)上交易額也將達到3萬億美元。

在美國為數(shù)眾多的網(wǎng)絡券商中，首屈一指的當屬Chardes Schwab，其成長速度令人嘆為觀止。1995年，該公司還在計算機網(wǎng)絡的大門之外，直到1997年下半年才涉足網(wǎng)絡經(jīng)紀業(yè)務。然而，到1998年底，Charles Schwab的客戶總量就以不可思議的發(fā)展速度達到550萬戶，其中有200萬戶是活躍的網(wǎng)上投資者。這時，公司所吸收的網(wǎng)上投資已達到1440億美元，約占其顧客資產(chǎn)總額的1／3。網(wǎng)上交易的年交易額超過2000億美元，占其總經(jīng)紀量的50％以上．年總收入達23億美元，網(wǎng)上交易每年可為公司多創(chuàng)造l億美元的盈余。Charles Schwab與E-Trade、Fidelity和Waterhouse Securities同為美國網(wǎng)絡經(jīng)紀商的四大“霸主”，其中Charles Schwab又遙遙領先于另外三大網(wǎng)絡券商，其網(wǎng)上交易量占全美網(wǎng)上交易總額的30％，相當于E－Trade、Fidelity和WaterhouseSecurities這三家競爭對手的總和，躋身于全美十大券商之列。

由于網(wǎng)絡券商經(jīng)紀業(yè)務來勢咄咄逼人，傳統(tǒng)券商美林證券也不得不搶灘網(wǎng)絡證券市場。1999年6月，美林證券宣布從當年12月起．全面推出冠以“無限利益”的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀服務。同時，美林證券還不斷在泰國、日本、加拿大、倫敦等ll個國家和地區(qū)收購證券機構，開設網(wǎng)上交易。

除美國之外，網(wǎng)絡證券交易正在以其巨大的魅力，邁開了征服其他國家，特別是發(fā)達國家和地區(qū)的步伐。

在歐洲，瑞典只有800多萬人口，但它是全球互聯(lián)網(wǎng)普及率最高的國家，全國約有40％的家庭上網(wǎng)。瑞典也是世界上證券投資普及．率最高的國家之一，53％的成年人購買股票或其他有價證券。瑞典網(wǎng)絡銀行高度發(fā)達，網(wǎng)上銀行賬戶普及率非常高，預計年內(nèi)可達120萬個。這為瑞典成為網(wǎng)上炒股人數(shù)占總?cè)丝诘谋壤邮澜绲谝粍?chuàng)造了良好的條件。據(jù)估算，目前整個歐洲通過互聯(lián)網(wǎng)進行的股票交易總金額大約為700億瑞典克朗(約合85億美元)，其中瑞典占22億克朗。1998年，瑞典網(wǎng)上股票賬戶有10萬個，預計2001年將增至100萬個，3年時間內(nèi)將增長10倍。

在亞太地區(qū)，網(wǎng)絡證券交易發(fā)展也十分迅速。據(jù)國際數(shù)據(jù)集團新加坡公司的研究報告，到1999年底，亞太地區(qū)的網(wǎng)上股票交易市場還處于萌芽狀態(tài)。由于互聯(lián)網(wǎng)應用的迅速普及以及人們逐漸接受電子安全認證技術，亞洲地區(qū)的網(wǎng)上股票交易將會在未來4年里呈現(xiàn)“爆炸式”的增長。1999年，雖然亞太地區(qū)的網(wǎng)上證券交易不到交易總量的10％，但國際數(shù)據(jù)公司預測這一比例到2004年將增加到40％。與此同時，這一地區(qū)網(wǎng)絡證券交易的投資者也將從227萬增加到2000萬。

紛紛推出安全、廉價、高質(zhì)的網(wǎng)絡服務

目前，海外網(wǎng)絡證券交易不僅發(fā)展十分迅速，而且都盡力為投資者提供安全、廉價、高質(zhì)的全方位服務。

一是網(wǎng)絡券商都非常注意網(wǎng)上交易的安全問題，以高額免費保險吸引投資者參與網(wǎng)絡證券交易。美國四大網(wǎng)絡券商之一的E－trade推出了128位的網(wǎng)絡加密技術，為了消除客戶的疑慮，還為每個賬戶免費提供1億美元保險。其中，美國政府為每個資金賬戶提供10萬美元的現(xiàn)金險，美國證券投資者保護公司為每個資金賬戶提供50萬美元的保險(其中包含10萬美元的現(xiàn)金險)。此外，E－Trade本身為每個賬戶向美國國家聯(lián)合火災保險公司購買了9950萬美元的保險(其中包含90萬美元的現(xiàn)金險)。有了如此巨額的網(wǎng)絡證券交易保險，投資者對成為網(wǎng)絡證券交易客戶如何能不怦然心動呢?

二是網(wǎng)絡證券商還把降低交易傭金作為吸引客戶的主要手段之一。國際互聯(lián)網(wǎng)在很大程度上降低了經(jīng)營成本，使網(wǎng)絡證券公司能壓低交易傭金的價格，增強自身的競爭力。為了與其他網(wǎng)絡券商爭奪市場，一些網(wǎng)絡證券經(jīng)紀公司盡可能調(diào)低交易傭金。如美國四大網(wǎng)絡券商之首的Charles Schwab，其網(wǎng)上交易收費以往是按普通交易39．5美元起價，然后按交易量遞增，以后統(tǒng)一采取1000股以內(nèi)收費39美元，后來又降至29．55美元，最近更是降到了15美元，大大低于以往常規(guī)交易80美元的傭金水平。在美國，絕大多數(shù)投資者都是大筆交易，因此通過傳統(tǒng)方式買賣股票的平均成本是每股l至2美分，而網(wǎng)上股票交易的平均成本則更是低得厲害，約為每股0．15美分。這種傭金的收取，應該說已經(jīng)低到了極限，然而，一些網(wǎng)絡券商降低交易成本的努力還在繼續(xù)。一家名為Ameritrade網(wǎng)絡券商于2000年4月底推出名為免費交易的網(wǎng)站，不收取任何交易費，全部服務通過電子郵件的方式進行。

三是及時地把個性化的信息免費地傳遞給客戶。發(fā)展網(wǎng)絡證券交易的核心，在于提供一流的服務。顧客最關心的是誰的交易速度最快、誰的網(wǎng)絡技術最先進、誰的信息量最豐富。美國有專門收集上市公司財務報告的服務公司，網(wǎng)上經(jīng)紀商不必另起爐灶，只需向類似第三方信息供應商購買服務，并提供給客戶即可。在Charles Schwab的網(wǎng)站，不僅可以看到股票即時行情、新聞、歷史財務數(shù)據(jù)，還可以定制個人主頁，查看自己的賬戶，編制自己的資產(chǎn)分配模型，尋找符合自己模型且表現(xiàn)最好的共同基金，再通過Charles Schwab來購買這些基金。它可以向投資者展示其投資組合中全部股票的投資回報，可以在關鍵時刻提醒投資者其投資組合與其資產(chǎn)分配模型是否一致。所有具有調(diào)制解調(diào)器和Chades Schwab賬戶的投資者，只要通過自己的手指尖就可以得到足夠的信息。

中小網(wǎng)絡券商正在走上合并之路

為了增強抵御市場風險的能力，網(wǎng)絡證券經(jīng)紀公司紛紛謀求合并。網(wǎng)絡證券公司的這種沖動，是拿年上半年納斯達克狂瀉的產(chǎn)物。今年納斯達克的震蕩歷史罕見，許多投資者誠惶誠恐，導致成交量急劇萎縮。從2000年3月到5月，以科技股為主的納斯達克市場平均每天的成交量從19億股下跌到13億股，減少了1／3，3月份最高的成交量和5月最低的成交量相差一半。美國四家證券網(wǎng)上公司，Charles Schwab、E－Trade、TD Waterhouse和Ameritrade2000年第二季度的網(wǎng)上成交量，比第一季度急劇減少22％。而在網(wǎng)上交易最多的第一季度，每天的交易可達140多萬宗。極為低廉的費用如果沒有巨大交易量的支撐，將使一些中小券商無法生存。股市的劇烈動蕩迫使它們想方設法渡過難關，中小網(wǎng)絡券商們不約而同地想到了合并。合并之后，并購雙方可實現(xiàn)技術、市場、管理等資源的共享，并進一步降低成本、擴大經(jīng)營規(guī)模和市場占有率，增強市場競爭力。分析家認為，除規(guī)模較大的網(wǎng)上證券商可以維持獨立外，對規(guī)模較小的網(wǎng)絡證券公司來說，合并重組是遲早要邁出的一步。面對這樣一種趨勢，要想生存下去的網(wǎng)絡券商都將順勢而為。

現(xiàn)在．不只是網(wǎng)絡證券經(jīng)紀公司在考慮如何合并的問題，各國的交易所也都在討論合并和交叉上市的方案。網(wǎng)絡技術將使24小時的全球性股票交易成為可能，用不了多久，網(wǎng)絡證券公司的客戶就可以交易全世界的股票。到那時，地球?qū)兊萌缤粋€小小的村落。