歐元債券雛形初具

由于歐元債券剛剛問世，其發(fā)行定價(jià)時(shí)的基準(zhǔn)仍不統(tǒng)一，目前多按發(fā)行者的國家而定基準(zhǔn)。隨著歐元債券市場的進(jìn)一步發(fā)展，預(yù)計(jì)會(huì)有更多的發(fā)行者嘗試拓展新的融資渠道，其基準(zhǔn)的確定會(huì)在實(shí)踐中逐步統(tǒng)一

新年伊始，亞洲債券在全球債券市場上頗引人注目。尤其是1月第1周，當(dāng)美國債券市場價(jià)格走低，日元債券窄幅振蕩時(shí)，亞洲債券價(jià)格呈強(qiáng)勁上升趨勢，大部分債券的收益率明顯下降。如韓國政府10年期美元全球債收益率較去年底下降了35個(gè)基本點(diǎn)，為同期美國國債收益率上浮325個(gè)基本點(diǎn)；泰國政府發(fā)行的10年期揚(yáng)基債，收益率較去年底下降了60點(diǎn)；馬來西亞國家石油公司的10年期揚(yáng)基債也下降了55點(diǎn)。

在亞洲債券中，收益率未降反升的只有中國政府去年發(fā)行的10年期美元全球債，其收益率較之去年底上升了10個(gè)基點(diǎn)，為同期美國國債的收益率上浮275點(diǎn)。亞洲債券的升溫主要是由于投資者對亞洲各國的經(jīng)濟(jì)情況逐漸恢復(fù)信心，同時(shí)也由于在去年俄羅斯金融危機(jī)引發(fā)的恐慌性拋售后，亞洲債券價(jià)格已低于真實(shí)價(jià)值，對投資者頗有吸引力。

但是好景不長，1月中巴西貨幣貶值引發(fā)各國股市動(dòng)蕩，投資者剛剛建立起的信心又受重創(chuàng)，導(dǎo)致亞洲債券市場再次受到?jīng)_擊。韓國政府10年期美元債收益率在一天之內(nèi)上升了55個(gè)基本點(diǎn)。中國政府的10年期全球債收益率也大幅上升，現(xiàn)該債券為同期美國國債收益率上浮320點(diǎn)。與亞洲債市大幅振蕩相比，西方各國的二級(jí)市場顯得較為平淡。所不同的是，巴西的動(dòng)蕩帶來的是西方主要國家債券價(jià)格的上升，因?yàn)橥顿Y者把西方國家的債券視為抵御風(fēng)險(xiǎn)的避風(fēng)港。

1月發(fā)行市場的熱點(diǎn)當(dāng)屬歐元債券。隨著1999年元旦歐元的問世，許多發(fā)行者都認(rèn)為這是開拓新融資渠道的極好機(jī)會(huì)，于是短短的幾周已有多起歐元的大規(guī)模融資。其中，以歐洲國家的政府或公司為主，其融資額為幾億甚至數(shù)十億歐元。最大的一筆融資為比利時(shí)政府的10年期歐元債，其發(fā)行額為50億歐元，票面利率3.75％，為同期德國國債上浮26個(gè)基本點(diǎn)。

由于歐元債券剛剛問世，其發(fā)行定價(jià)時(shí)的基準(zhǔn)仍不統(tǒng)一。按照債券市場的慣例，通常發(fā)行美元債券以同期美國國債為定價(jià)基準(zhǔn)，如發(fā)行日元債券則以同期日元國債為定價(jià)基準(zhǔn)；而歐元債券在發(fā)行定價(jià)時(shí)，目前多按發(fā)行者的國家而定基準(zhǔn)。如1月法國負(fù)責(zé)為其社會(huì)福利融資的政府機(jī)構(gòu)CADES所發(fā)行的15億5年期歐元債，其定價(jià)為同期法國國債上浮12個(gè)基本點(diǎn)。而德國的銀行（DEPFAPFANDBRIEFBANK）所發(fā)行的10年期30億歐元的債券則是以德國國債為基準(zhǔn)上浮35個(gè)基本點(diǎn)。隨著歐元債券市場的進(jìn)一步發(fā)展，預(yù)計(jì)會(huì)有更多的發(fā)行者嘗試拓展新的融資渠道，其基準(zhǔn)的確定會(huì)在實(shí)踐中逐步統(tǒng)一。

1月發(fā)行市場的另一值得關(guān)注的問題是菲律賓政府發(fā)行了共10億美元的全球債。該債券分為2部分。其中5億美元為10年期，發(fā)行條件為10年期美國國債收益率上浮435點(diǎn)，收益率為9.123％；另5億美元為20年期，收益率為10.072％，為同期美國國債上浮475點(diǎn)。菲律賓政府債目前的信用評級(jí)為BB＋，但是其所取得的發(fā)行條件比美國具有同等評級(jí)的公司所發(fā)行的債券要多加191點(diǎn)。由此可見，投資者對亞洲發(fā)行者仍心存疑慮。盡管如此，菲律賓政府對此次發(fā)行仍感滿意。

據(jù)悉，目前菲律賓政府正積極籌備歐元債券的融資，正積極備戰(zhàn)，準(zhǔn)備加入歐元債券融資的新興國家還有中國、匈牙利。