中小型商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn)分析

■臧亞峰 趙淑芬 楊 征 王國(guó)慶 唐山銀行股份有限公司

2022 年，資管新規(guī)過渡期結(jié)束，銀行理財(cái)全面凈值化序幕正式開啟，受疊加權(quán)益產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加速、代銷業(yè)務(wù)興起等行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)影響，理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理壓力進(jìn)一步加大。尤其是對(duì)于中小型商業(yè)銀行而言，其作為我國(guó)金融銀行體系的重要組成部分，具有數(shù)量多、分布廣、差異大的特點(diǎn)，在區(qū)域金融活動(dòng)中發(fā)揮著不可或缺的作用。在監(jiān)管政策引導(dǎo)及行業(yè)變革的推動(dòng)下，面對(duì)產(chǎn)品標(biāo)的的逐步豐富和理財(cái)產(chǎn)品全面凈值化的市場(chǎng)現(xiàn)狀，中小型商業(yè)銀行傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系已難以實(shí)現(xiàn)對(duì)新型風(fēng)險(xiǎn)的有效管理與防控。因此，如何提升自身管理能力以應(yīng)對(duì)日益復(fù)雜的投資風(fēng)險(xiǎn)是中小型商業(yè)銀行目前亟待解決的問題。結(jié)合理財(cái)業(yè)務(wù)流程與關(guān)鍵風(fēng)控節(jié)點(diǎn)，中小型商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)可以分為產(chǎn)品端、投資端、運(yùn)營(yíng)端三個(gè)環(huán)節(jié)，本文主要針對(duì)在投資管理流程中可能面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析探討。

一、信用風(fēng)險(xiǎn)管理

信用風(fēng)險(xiǎn)是銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，主要指在交易中交易對(duì)手無(wú)法履約而造成損失的可能性，以及由交易對(duì)手信用評(píng)級(jí)的變動(dòng)和履約能力的變化導(dǎo)致其債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)而引起損失的可能性，可進(jìn)一步分為違約風(fēng)險(xiǎn)和信用價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)。

銀行理財(cái)產(chǎn)品的主要投向?yàn)閭愘Y產(chǎn)，其中又以信用債占比最高。銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，截至2022 年12 月，銀行理財(cái)產(chǎn)品投向債券類資產(chǎn)占總投資資產(chǎn)的63.68%，其中以信用債為主，其投資資產(chǎn)占總投資資產(chǎn)的45.66%。信用債的償債能力取決于主體機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)狀況，而信用評(píng)級(jí)較低的機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)延期甚至拒絕支付款項(xiàng)的情況，造成投資方的利益損失。在凈值化、穿透化管理背景下，中小型商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)對(duì)融資對(duì)象和標(biāo)的資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力愈發(fā)重要。

信用風(fēng)險(xiǎn)管理不僅需關(guān)注單筆理財(cái)投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，還需逐步構(gòu)建行業(yè)、資產(chǎn)組合管理理念，形成整體的綜合信用風(fēng)險(xiǎn)管理體系，在過程中實(shí)現(xiàn)精細(xì)化操作。中小型商業(yè)銀行可運(yùn)用信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控技術(shù)動(dòng)態(tài)捕捉相關(guān)指標(biāo)的異常變動(dòng)，判斷是否已經(jīng)達(dá)到預(yù)警水平或超過閾值，并及時(shí)采取管理措施，實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的控制、分散及轉(zhuǎn)移，最大程度降低可能產(chǎn)生的損失。

信用風(fēng)險(xiǎn)控制措施主要有完善內(nèi)部信用評(píng)級(jí)體系、項(xiàng)目審批及調(diào)研流程；建立信用監(jiān)控機(jī)制，在投資各階段定期進(jìn)行監(jiān)控，并提出應(yīng)急處理預(yù)案；優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，從數(shù)據(jù)采集、數(shù)據(jù)管理、數(shù)據(jù)分析、模型開發(fā)等流程進(jìn)行數(shù)據(jù)識(shí)別與過程優(yōu)化，提升信用風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

1.信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與計(jì)量

信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別除了運(yùn)用傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析，在投前和投中客觀真實(shí)對(duì)項(xiàng)目與業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類識(shí)別與跟蹤外，還需要建立和完善信用風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，采取實(shí)地調(diào)研、外部機(jī)構(gòu)調(diào)研、數(shù)據(jù)搜集等方式多維度采集整理標(biāo)的的真實(shí)資料信息，逐步建立完整的標(biāo)的信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)，通過對(duì)標(biāo)的項(xiàng)目及資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)、管理、財(cái)務(wù)、行業(yè)和擔(dān)保等方面的綜合分析，嚴(yán)格控制準(zhǔn)入條件。

信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量主要依托中小型商業(yè)銀行全口徑信息平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)度量系統(tǒng)，通過對(duì)違約概率、違約損失率、信用價(jià)差等度量指標(biāo)的計(jì)量分析，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)控制的技術(shù)保障，提升信用風(fēng)險(xiǎn)管理的主動(dòng)性、針對(duì)性及全面性。

2.信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與預(yù)警

銀行理財(cái)業(yè)務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)主要采用組合信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)方式，即將多種資產(chǎn)作為投資組合進(jìn)行整體監(jiān)測(cè)。通過組合監(jiān)測(cè)可以實(shí)現(xiàn)多元投資分散風(fēng)險(xiǎn)的作用，有效控制行業(yè)、區(qū)域、產(chǎn)品等維度的風(fēng)險(xiǎn)集中度，達(dá)到最優(yōu)的資源配置。在信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)過程中需建立資產(chǎn)庫(kù)管理制度，明確資產(chǎn)入庫(kù)的內(nèi)部評(píng)級(jí)最低標(biāo)準(zhǔn)，堅(jiān)持各業(yè)務(wù)部門嚴(yán)格分工、各司其職。

信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是指中小型商業(yè)銀行通過技術(shù)手段對(duì)從各種渠道獲得的信息進(jìn)行專家判斷和時(shí)間序列分析、層次分析等加工處理，以實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和早期預(yù)警。

3.信用風(fēng)險(xiǎn)管理措施

信評(píng)體系作為信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的直接手段，將對(duì)中小型商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)流程發(fā)揮重要把關(guān)作用?！蛾P(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》中針對(duì)內(nèi)部評(píng)級(jí)判定制度要求商業(yè)銀行不應(yīng)完全依賴外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果，還需結(jié)合內(nèi)部評(píng)級(jí)進(jìn)行獨(dú)立判斷和認(rèn)定①。相較于傳統(tǒng)銀行授信模式，信用評(píng)級(jí)模式能夠更全面、客觀、實(shí)時(shí)地反映市場(chǎng)參與主體的信用記錄、經(jīng)營(yíng)水平、財(cái)務(wù)狀態(tài)、運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力、償債能力等信息，以提高信用風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性。

根據(jù)監(jiān)管要求，信用評(píng)級(jí)需具備公正性、一致性、完整性，完善的信評(píng)程序應(yīng)從評(píng)級(jí)準(zhǔn)備、實(shí)地調(diào)查、初評(píng)、評(píng)定等級(jí)、結(jié)果反饋與復(fù)評(píng)、結(jié)果發(fā)布、文件存檔、跟蹤評(píng)級(jí)等八個(gè)方面做出明確的制度規(guī)定。與此同時(shí)，一個(gè)有效的評(píng)級(jí)體系的基本要素主要包括：評(píng)級(jí)對(duì)象、信用級(jí)別、評(píng)級(jí)方法、評(píng)級(jí)考慮的因素以及實(shí)際違約率和損失程度的統(tǒng)計(jì)分析；最終通過對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象基本面的定性分析與各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的定量分析相結(jié)合的方式對(duì)信評(píng)對(duì)象的信用等級(jí)風(fēng)險(xiǎn)限額進(jìn)行評(píng)定。

具體操作上，中小型商業(yè)銀行應(yīng)借鑒評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合自身理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)偏好特征，在合作機(jī)構(gòu)管理方面持續(xù)深耕細(xì)作，不斷探索和完善內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，形成更為市場(chǎng)化、科學(xué)化的信評(píng)體系。在信評(píng)體系搭建流程上，中小型商業(yè)銀行可以根據(jù)自身實(shí)際選擇自主搭建評(píng)級(jí)體系，或考慮與外部評(píng)級(jí)公司合作，通過外聘和行內(nèi)調(diào)度構(gòu)建內(nèi)部評(píng)級(jí)團(tuán)隊(duì)。評(píng)級(jí)體系可參考定性與定量相結(jié)合的分析方式，結(jié)合“外部評(píng)級(jí)+內(nèi)部評(píng)級(jí)”的評(píng)級(jí)制度進(jìn)行獨(dú)立判斷和認(rèn)定，并持續(xù)對(duì)信評(píng)體系進(jìn)行驗(yàn)證與優(yōu)化。

銀行理財(cái)是信用債市場(chǎng)的主要投資機(jī)構(gòu)之一，而城投債是信用債市場(chǎng)的重要構(gòu)成。中小型商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)基于更高水平的信用偏好而選擇配置較高比例的城投債，因此城投債信用風(fēng)險(xiǎn)是中小型商業(yè)銀行需重點(diǎn)關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)之一。

城投債兼具利率債和信用債的雙重屬性，有著收益可觀、風(fēng)險(xiǎn)較低的特性。近年來(lái)，監(jiān)管要求城投平臺(tái)剝離地方政府融資職能，城投平臺(tái)的政府屬性有所弱化，但城投平臺(tái)承接地方政府業(yè)務(wù)的功能仍然存在，城投債券依舊是很多中小型商業(yè)銀行的重要投資選擇。但是，信用債違約風(fēng)險(xiǎn)頻頻爆發(fā)，多家城投債評(píng)級(jí)被下調(diào)，信用風(fēng)險(xiǎn)壓力較大。因此，中小型商業(yè)銀行內(nèi)部應(yīng)建立并完善城投債信用風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，以此提高對(duì)城投債的風(fēng)險(xiǎn)把握程度。

整體來(lái)看，城投債評(píng)價(jià)體系應(yīng)包含地方政府實(shí)力、城投平臺(tái)企業(yè)和城投債債項(xiàng)本身三個(gè)方面，依次層層遞進(jìn)，即城投債的評(píng)價(jià)結(jié)果部分依賴于城投企業(yè)的評(píng)價(jià)結(jié)果，而城投企業(yè)的評(píng)價(jià)結(jié)果部分依賴于地方政府的評(píng)價(jià)結(jié)果。在城投債信用評(píng)價(jià)機(jī)制建設(shè)過程中，中小型商業(yè)銀行可以充分參考公開市場(chǎng)第三方評(píng)級(jí)結(jié)果，按照重要層級(jí)對(duì)評(píng)價(jià)體系各方面賦予相應(yīng)的權(quán)重，結(jié)合地方政府經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、發(fā)債主體所屬行業(yè)、城投平臺(tái)企業(yè)財(cái)務(wù)信息和債項(xiàng)信息，通過建模分析進(jìn)行評(píng)級(jí)評(píng)價(jià)。

從信用風(fēng)險(xiǎn)具體管理工具來(lái)看，主要是通過信用衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，信用衍生品的設(shè)計(jì)和運(yùn)用將對(duì)未來(lái)中小型商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展起到愈發(fā)重要的作用。

信用衍生品作為轉(zhuǎn)移或?qū)_信用風(fēng)險(xiǎn)的金融工具，通過有效運(yùn)用可以將資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的違約風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給交易對(duì)方。信用衍生品的違約保護(hù)功能在合約買賣雙方間有所差異：買方支付一定的權(quán)益金來(lái)獲得違約保護(hù)，而賣方則以獲得一定的權(quán)益金為代價(jià)來(lái)承擔(dān)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，可以通過總收益互換、信用違約互換、信用價(jià)差衍生品、信用聯(lián)動(dòng)票據(jù)等工具實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的有效管理。

未來(lái)，對(duì)于中小型商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，一方面，要充分借鑒總部機(jī)構(gòu)在信用風(fēng)險(xiǎn)管理方面的比較優(yōu)勢(shì)，健全全流程運(yùn)作機(jī)制，確保投前審批、投中監(jiān)控和投后跟蹤處置各環(huán)節(jié)的制度完備、高效運(yùn)轉(zhuǎn)；另一方面，要認(rèn)真總結(jié)遺留問題和經(jīng)驗(yàn)，避免部門間權(quán)責(zé)不匹、授信審批效率不足、授信額度欠科學(xué)等問題，并進(jìn)一步加強(qiáng)模型算法工具的賦能。

二、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要是指由于利率、匯率、股市、商品價(jià)格等各類市場(chǎng)變動(dòng)對(duì)標(biāo)的價(jià)值的潛在影響，而對(duì)未來(lái)收益產(chǎn)生不確定性。就理財(cái)業(yè)務(wù)而言，該類風(fēng)險(xiǎn)集中以利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)為主，主要體現(xiàn)在投資對(duì)象的持有期間，故應(yīng)在投資過程中，加強(qiáng)資產(chǎn)組合管理、搭建全面的跟蹤防控機(jī)制。

銀行理財(cái)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式中，所有資產(chǎn)多以攤余成本法記賬，無(wú)法反映市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格的影響。凈值化時(shí)代下，理財(cái)產(chǎn)品需堅(jiān)持公允價(jià)值計(jì)量原則，更準(zhǔn)確反映底層資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。因此，理財(cái)產(chǎn)品凈值受到利率、匯率、股票價(jià)格和商品價(jià)格等市值波動(dòng)的影響將更加顯著。在面臨極端市場(chǎng)環(huán)境下的贖回或流動(dòng)性壓力時(shí)，無(wú)論運(yùn)用哪種記賬方式，相關(guān)市場(chǎng)的流動(dòng)性資產(chǎn)都需要及時(shí)在市場(chǎng)上交易變現(xiàn)。因而，對(duì)于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)而言，未來(lái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理或?qū)⒊蔀槿骘L(fēng)險(xiǎn)管理中非常重要的一環(huán)。

中小型商業(yè)銀行投資標(biāo)的逐步多樣化，將債券等固收類資產(chǎn)持有至到期的投資模式已難以適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的理財(cái)市場(chǎng)，在拓展投資渠道，創(chuàng)新理財(cái)產(chǎn)品模式的過程中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將逐步拓展至投資各環(huán)節(jié)。以資金管理部、組合投資部、投資研究部等為代表的銀行前中臺(tái)部門需建立各自相關(guān)投資市場(chǎng)指標(biāo)跟蹤體系，形成損失預(yù)警機(jī)制與應(yīng)急預(yù)案，減少市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品投資造成的損失。

中小型商業(yè)銀行應(yīng)在投研階段對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)予以重視，重點(diǎn)管理。可以通過建立投研小組，逐步培養(yǎng)固收市場(chǎng)及其他要素市場(chǎng)的趨勢(shì)研判能力，降低投資組合的波動(dòng)程度。此外，風(fēng)控部門需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)的積累工作，提升數(shù)據(jù)質(zhì)量，應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)管理模型，結(jié)合現(xiàn)代信息技術(shù)，構(gòu)建內(nèi)容涵蓋面廣、層次分明的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的快速識(shí)別、預(yù)警以及應(yīng)對(duì)。

具體而言，中小型商業(yè)銀行應(yīng)從以下三個(gè)方面著手，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制：

一是緊密跟蹤市場(chǎng)、時(shí)刻關(guān)注全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，持續(xù)監(jiān)測(cè)和掌握與投資標(biāo)的相關(guān)的政策導(dǎo)向、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、市場(chǎng)變化等情況，及時(shí)了解相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、經(jīng)營(yíng)管理、重大事項(xiàng)等，完善投資標(biāo)的跟蹤和預(yù)測(cè)模型，提升防控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)性。

二是加強(qiáng)系統(tǒng)建設(shè)，優(yōu)化量化指標(biāo)和閾值設(shè)置，積極推進(jìn)風(fēng)控模塊和管理平臺(tái)建設(shè)，加強(qiáng)科技賦能，提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的跟蹤與監(jiān)測(cè)質(zhì)效、嚴(yán)格執(zhí)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額管理。

三是加強(qiáng)投資集中度管理，嚴(yán)格執(zhí)行監(jiān)管相關(guān)控制要求，打通投資渠道壁壘，基于不同維度進(jìn)行集中度統(tǒng)計(jì)、分析和管控，引入必要的衍生工具對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。

未來(lái)，中小型商業(yè)銀行應(yīng)從資產(chǎn)組合和產(chǎn)品兩方面著手提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

從資產(chǎn)組合視角來(lái)看，中小型商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)穿透原則，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品底層資產(chǎn)組合進(jìn)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理，全面掌握市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)敞口，結(jié)合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因子的變化情況，為資產(chǎn)配置調(diào)整提供決策參考，進(jìn)一步規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，提升資產(chǎn)端組合收益。具體措施包括：根據(jù)不同底層資產(chǎn)類別識(shí)別各類資產(chǎn)適用的風(fēng)險(xiǎn)管理手段及影響其價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)因子；根據(jù)不同基礎(chǔ)資產(chǎn)的特征，匹配相應(yīng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法和監(jiān)測(cè)預(yù)警指標(biāo)；針對(duì)直接投資和間接投資進(jìn)行區(qū)分管理等。

從產(chǎn)品視角來(lái)看，中小型商業(yè)銀行需通過市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理以防控理財(cái)產(chǎn)品未達(dá)到業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)而引發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。具體措施包括：建立產(chǎn)品層面的指標(biāo)體系；設(shè)置產(chǎn)品組合市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量和監(jiān)測(cè)預(yù)警指標(biāo)；構(gòu)建多層次、立體化的追蹤與監(jiān)控體系等。

三、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理

凈值化轉(zhuǎn)型背景下，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)和投資策略匹配等環(huán)節(jié)均要加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，并做好持續(xù)的監(jiān)測(cè)與預(yù)警工作，實(shí)現(xiàn)全面有效的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理閉環(huán)。在日常經(jīng)營(yíng)過程中，中小型商業(yè)銀行需在安全性、流動(dòng)性、盈利性間進(jìn)行平衡。而流動(dòng)性是安全性的基礎(chǔ)，一旦出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，必然延伸至產(chǎn)品端，影響整體盈利水平，甚至出現(xiàn)無(wú)法及時(shí)以合理成本獲得充足的資金導(dǎo)致重大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件。

《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》要求銀行理財(cái)機(jī)構(gòu)持續(xù)做好低流動(dòng)性資產(chǎn)、流動(dòng)性受限資產(chǎn)和高流動(dòng)性資產(chǎn)的投資管理，提高資產(chǎn)流動(dòng)性與產(chǎn)品運(yùn)作方式的匹配程度。此外，還應(yīng)持續(xù)開展開放式理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)工作，審慎評(píng)估理財(cái)產(chǎn)品所投資各類資產(chǎn)的估值計(jì)價(jià)和變現(xiàn)能力，充分考慮聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等的影響，并提前做出流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)安排②。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿于理財(cái)產(chǎn)品投資交易全流程的各個(gè)環(huán)節(jié)。除了在投前的產(chǎn)品設(shè)計(jì)階段，要充分考慮標(biāo)的特征和投資者需求，審慎確立產(chǎn)品的運(yùn)作方式和申贖管理工具，還要在投資過程中合理選擇并動(dòng)態(tài)調(diào)整投資策略，以應(yīng)對(duì)各類情況下的流動(dòng)性壓力，并在投后管理階段加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和預(yù)警，建立完善壓力測(cè)試機(jī)制，提高極端條件下對(duì)外部沖擊的抗壓能力。

1.投資策略選擇

中小型商業(yè)銀行在投資過程中應(yīng)持續(xù)做好各類產(chǎn)品的流動(dòng)性管理，提高資產(chǎn)流動(dòng)性與產(chǎn)品運(yùn)作方式的匹配程度。對(duì)于封閉式理財(cái)產(chǎn)品而言，需按照《理財(cái)公司理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》的要求嚴(yán)格限制相應(yīng)資產(chǎn)的比例，做好資金規(guī)劃與安排，確保到期產(chǎn)品的正常贖回兌付。對(duì)于開放式理財(cái)產(chǎn)品而言，交易的靈活性對(duì)中小型商業(yè)銀行在投資策略的選擇提出了更高要求，以滿足投資者實(shí)時(shí)高頻的日常流動(dòng)性需求。

2.風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與預(yù)警

中小型商業(yè)銀行應(yīng)充分考慮可能影響理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性狀況的各種宏微觀因素，結(jié)合內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化、監(jiān)管要求、業(yè)務(wù)特點(diǎn)和復(fù)雜程度，建立健全有效的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)預(yù)警監(jiān)測(cè)體系，并結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)管理水平與外部市場(chǎng)情況，建立常態(tài)化的壓力測(cè)試工作機(jī)制。

在對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)監(jiān)測(cè)的基礎(chǔ)上，中小型商業(yè)銀行還要加強(qiáng)現(xiàn)金流測(cè)算分析和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)限額管理，建立流動(dòng)性預(yù)警機(jī)制。首先，中小型商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金流的測(cè)算和分析，提升不同壓力情景下各時(shí)段現(xiàn)金流缺口監(jiān)測(cè)、計(jì)量和控制的效率和準(zhǔn)確性，并根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模、性質(zhì)、復(fù)雜程度、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)偏好和市場(chǎng)發(fā)展情況等內(nèi)外部因素設(shè)定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)限額。其次，對(duì)影響流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的潛在因素及其他類別風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行持續(xù)監(jiān)測(cè)、分析，通過加大資金監(jiān)測(cè)力度，保持合理充裕的流動(dòng)性儲(chǔ)備。在監(jiān)測(cè)過程中，當(dāng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)達(dá)到或超出預(yù)警閾值時(shí)，應(yīng)啟動(dòng)預(yù)警機(jī)制，按照既定投資策略調(diào)整投資組合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)或處理個(gè)別流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，將組合的流動(dòng)性維持在安全水平。

為了提升理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與分析質(zhì)效，中小型商業(yè)銀行應(yīng)構(gòu)建完備的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)，提升流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、監(jiān)測(cè)和報(bào)告的準(zhǔn)確性、及時(shí)性和全面性。通過優(yōu)化升級(jí)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制和系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、計(jì)量、管控自動(dòng)化和智能化水平的持續(xù)提升。

綜上，在監(jiān)管政策引導(dǎo)及行業(yè)變革推動(dòng)下，中小型商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控迎來(lái)了新的發(fā)展要求。在此背景下，中小型商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步規(guī)范理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，通過對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的精準(zhǔn)識(shí)別、評(píng)估、控制和預(yù)警，提高投資風(fēng)險(xiǎn)分析及防控能力，為中小型商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。