關(guān)于商業(yè)銀行進一步支持 民營企業(yè)發(fā)展的思考

民營經(jīng)濟是我國社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分，是高質(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ)。習近平總書記強調(diào)，黨和國家對民營經(jīng)濟發(fā)展的基本方針政策，已經(jīng)納入中國特色社會主義制度體系，將一以貫之堅持和落實，不能變，也不會變。改革開放以來，我國民營經(jīng)濟取得巨大發(fā)展，在穩(wěn)定增長、促進創(chuàng)新、增加就業(yè)、改善民生等方面發(fā)揮了重要作用，其對我國的經(jīng)濟貢獻更是表現(xiàn)出“56789”的特征。為進一步解決民營經(jīng)濟發(fā)展中面臨的公平準入、權(quán)益保護、市場預期等痛點難點問題，《民營經(jīng)濟促進法》應(yīng)時而生，給民營經(jīng)濟的長期發(fā)展注入一顆強力“定心丸”。

民營經(jīng)濟的健康發(fā)展離不開金融支持，商業(yè)銀行在這方面已取得一定成效，截至2025年一季度末，民營企業(yè)貸款余額76.07萬億元，同比增長 7.41% 。然而，在取得階段性成果的同時，也應(yīng)關(guān)注到，初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)融資難、融資貴的問題依然突出，商業(yè)銀行服務(wù)這類民營企業(yè)，在契合其獨特發(fā)展需求方面，仍面臨一系列深層次的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。

期和衰退期四個階段，與國有企業(yè)和成熟民營企業(yè)相比，處于初創(chuàng)與成長階段的民營企業(yè)有其獨特的發(fā)展特征。

在產(chǎn)業(yè)鏈中處于弱勢地位，抗市場風險能力不足。初創(chuàng)與成長期的民營企業(yè)大多處于產(chǎn)業(yè)鏈的中下游環(huán)節(jié)，主要從事加工制造、零部件供應(yīng)或基礎(chǔ)服務(wù)等業(yè)務(wù)。由于規(guī)模較小、技術(shù)實力有限且缺乏品牌影響力，初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中往往處于弱勢地位，面對上游供應(yīng)商和下游大型終端客戶，其在價格談判、交貨期協(xié)商以及合同條款制定等方面缺乏話語權(quán)。一旦產(chǎn)業(yè)鏈中出現(xiàn)任何環(huán)節(jié)的不穩(wěn)定，如原材料供應(yīng)中斷、大客戶訂單取消等情況，企業(yè)往往難以承受。初創(chuàng)與成長期的民營企業(yè)普遍抗市場風險能力不足，經(jīng)營穩(wěn)定性易受到挑戰(zhàn)。

資產(chǎn)構(gòu)成主要為應(yīng)收賬款和無形資產(chǎn)，不動產(chǎn)較少。初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)資金有限，資金主要用于核心業(yè)務(wù)的開展，如產(chǎn)品研發(fā)、市場拓展等，通常不會大量購置房地產(chǎn)或土地等不動產(chǎn)，因此這類企業(yè)的固定資產(chǎn)主要集中在生產(chǎn)設(shè)備上，用于滿足企業(yè)日常生產(chǎn)需求。同時，由于初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的弱勢地位，企業(yè)不得不接受較長的付款周期，導致其資

初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)的發(fā)展特征

企業(yè)的生命周期通常分為初創(chuàng)期、成長期、成熟產(chǎn)結(jié)構(gòu)中應(yīng)收賬款比例較高。此外，無形資產(chǎn)如知識產(chǎn)權(quán)、品牌價值、客戶資源等正逐漸成為初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)的重要資產(chǎn)組成，尤其對于其中的科技創(chuàng)新型企業(yè)，無形資產(chǎn)的價值可能遠超有形資產(chǎn)，成為企業(yè)的核心競爭力。

企業(yè)制度不健全，信息不透明。處于初創(chuàng)與成長期的民營企業(yè)通常團隊規(guī)模較小，資源相對有限，發(fā)展重心主要集中在業(yè)務(wù)拓展上，企業(yè)在財務(wù)管理、公司治理以及信息披露等企業(yè)制度建設(shè)方面相對滯后，缺乏規(guī)范性和完整性。企業(yè)的財務(wù)報表可能不夠準確、詳細，內(nèi)部管理流程也不夠完善，導致企業(yè)信息的透明度較低，外界難以通過公開渠道獲取到全面、準確的企業(yè)經(jīng)營情況和財務(wù)數(shù)據(jù)。

銀行對初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)的信貸資源供給不足

初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)處于快速擴張階段，對資金有著極為迫切的需求，由于其他融資渠道受限，初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)對銀行貸款的依賴度較高，但銀行對這類民營企業(yè)的信貸資源供給卻較少。這種結(jié)構(gòu)性矛盾主要體現(xiàn)在兩個層面，民營企業(yè)與國有企業(yè)之間的信貸資源配置失衡，以及民營企業(yè)之間的信貸資源配置不均。

民營企業(yè)與國有企業(yè)之間的信貸資源配置失衡。盡管政策層面一直強調(diào)“一視同仁”，但實踐中銀行信貸資源仍存在明顯的“重國企、輕民企”傾向。銀行在面對國有企業(yè)客戶和民營企業(yè)客戶時，對于客戶風險存在一定的認知偏差。國有企業(yè)往往被視為存在政府隱性信用背書，在破產(chǎn)清算、債務(wù)重組時政府往往會通過財政注資、債務(wù)置換等方式化解債務(wù)風險，銀行據(jù)此形成事實上的“剛性兌付”預期；民營企業(yè)則被視為純粹市場化主體，需獨立承擔經(jīng)營風險。這種隱性所有制歧視導致銀行信貸資源更多向國有企業(yè)傾斜，民營企業(yè)信貸資源獲取不足。

民營企業(yè)之間信貸資源配置不均。近年來，我國商業(yè)銀行持續(xù)加大對民營企業(yè)的信貸投放力度，但未能充分覆蓋所有經(jīng)營主體。一方面，頭部企業(yè)信貸資源過度集中，從商業(yè)銀行的實踐上來看，服務(wù)民營企業(yè)主要聚焦于上市擬上市企業(yè)、隱形冠軍企業(yè)、國家級或省級專精特新“小巨人”等擁有稱號或具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。商業(yè)銀行扎堆服務(wù)于這類頭部優(yōu)質(zhì)客戶導致信貸資源供給過剩，甚至出現(xiàn)“價格戰(zhàn)”，部分銀行為了爭搶貸款投放將貸款利率降低至 3% 以下，甚至到 2% 左右。另一方面，小微企業(yè)信貸需求未被滿足，根據(jù)人民銀行數(shù)據(jù)，2024年我國普惠小微授信戶已超過6000萬戶，但仍有約三分之二的經(jīng)營主體尚未被覆蓋。初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)大多屬于小微企業(yè)，信貸需求未被滿足導致這類企業(yè)不得不依靠高成本民間借貸籌措資金，溫州民間融資一年期以上利率長期維持在 10% 以上的高位，折射出初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)面臨信貸資源供給不足的問題仍較為突出。

商業(yè)銀行的風險管理邏輯未與初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)的發(fā)展特征適配

商業(yè)銀行是經(jīng)營風險的單位，風險管理能力決定了銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營邊界。當前，初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)信貸資源獲取不足，本質(zhì)上是銀行的風險管理邏輯未能與這類企業(yè)的發(fā)展特征適配所導致。

第一還款來源難以形成穩(wěn)定預期。第一還款來源主要是指企業(yè)經(jīng)營活動直接產(chǎn)生的現(xiàn)金流，本質(zhì)是企業(yè)依靠內(nèi)生性資金履約的預期償債能力，而非依賴抵押物或擔保等被動償債手段。為能夠更加精準地把控信貸風險，商業(yè)銀行會從多個維度對客戶第一還款來源開展評估，但對初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)難以形成穩(wěn)定預期。

一是信息不對稱導致第一還款來源評估難。商業(yè)銀行在評估企業(yè)的第一還款來源時，需要獲取全面、準確的企業(yè)信息，包括詳細的財務(wù)報表、交易流水、經(jīng)營數(shù)據(jù)、公司治理架構(gòu)、市場前景等，這些信息有助于銀行評估企業(yè)的經(jīng)營狀況、現(xiàn)金流穩(wěn)定性、盈利能力和償債能力。然而，由于初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)的企業(yè)制度不健全、信息不透明，銀行與初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)之間存在一定程度的信息不對稱問題，這給銀行對初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)的第一還款來源進行準確評估造成障礙。

二是持續(xù)性盈利要求難適配初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)。為控制信貸風險，商業(yè)銀行通常會要求企業(yè)的主營業(yè)務(wù)利潤率處于合理區(qū)間，且盈利具有可持續(xù)性。這種評估模式對具備穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)有效，但難以適配初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)。初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)成立時間較短，缺少長期穩(wěn)定的經(jīng)營記錄，同時抗市場風險能力不足，經(jīng)營業(yè)績易受市場變化影響而波動較大，難以滿足銀行的持續(xù)性盈利要求。

三是行業(yè)風險難把控。商業(yè)銀行長期以來在貸款業(yè)務(wù)中高度聚焦于房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及地方政府融資平臺等領(lǐng)域，形成了對特定行業(yè)的路徑依賴。初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)廣泛分布于各行各業(yè)的細分領(lǐng)域，銀行在服務(wù)某一類行業(yè)客戶時，由于缺少相應(yīng)的行業(yè)專業(yè)知識，不了解行業(yè)的發(fā)展特征、風險特征以及市場前景等信息，難以把控行業(yè)風險，導致普遍采取“掐尖”策略，優(yōu)先選擇風險相對可控的國有企業(yè)和頭部優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)，而初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)往往被排除在授信門檻之外。

第二還款來源有效性不足。第二還款來源是指當借款人無法通過主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流履約時，銀行可依法通過追索擔保人、處置抵押物等方式收回貸款本息的補充性資金來源，其本質(zhì)是通過外部增信措施分散風險。商業(yè)銀行在服務(wù)初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)過程中，面臨第二還款來源有效性不足的問題。

一是初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)難以獲得高質(zhì)量擔保。對于擔保類貸款，商業(yè)銀行更加傾向于接受政府性融資擔保機構(gòu)或大型企業(yè)擔保的貸款申請。然而，初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)往往因缺乏政府背景或與大型企業(yè)的緊密合作關(guān)系，難以獲得此類高質(zhì)量的擔保資源。截至2023年末，我國普惠小微貸款余額29.4萬億元，政府性融資擔保機構(gòu)的小微企業(yè)融資擔保直保余額為1.64萬億元，占比僅為 5.58% 。

二是商業(yè)銀行抵押貸款長期依賴房地產(chǎn)、土地等抵押物。適當?shù)牡盅何锿ǔＰ铦M足易估值性、易流通性和易控制性，房地產(chǎn)和土地價值易評估、流動性好、產(chǎn)權(quán)清晰且易控制，使得商業(yè)銀行普遍依賴這類固定資產(chǎn)作為有效抵押物，而這類抵押物恰恰是初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)所不具備的。

三是知識產(chǎn)權(quán)、應(yīng)收賬款、機械設(shè)備等資產(chǎn)估值難、處置難。初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)主要擁有應(yīng)收賬款、知識產(chǎn)權(quán)、機械設(shè)備等抵押物，但由于缺少方便快捷的估值手段或市場流通受限等因素，商業(yè)銀行針對這類抵押物存在估值難、處置難的問題，相關(guān)資產(chǎn)的抵押貸款業(yè)務(wù)長期停留在小規(guī)模試點階段，未能規(guī)?；茝V。以知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款為例，“十四五”以來，我國銀行業(yè)金融機構(gòu)累計發(fā)放知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款約0.65萬億元，占民營企業(yè)貸款比例不足 1% ，與民營企業(yè) 70% 以上的科學技術(shù)創(chuàng)新成果占比嚴重不匹配。

對策建議

合型專業(yè)人才。

當前，商業(yè)銀行支持民營經(jīng)濟發(fā)展已邁入深化期，為進一步加大對初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)的信貸供給力度，商業(yè)銀行需持續(xù)加強風險管理能力建設(shè)，打造與初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)更加匹配的風險控制體系。

優(yōu)化信貸審查流程，提升服務(wù)適配性。針對初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)普遍存在的財務(wù)制度、管理制度、公司治理架構(gòu)不完善的特點，商業(yè)銀行不能按服務(wù)大型成熟企業(yè)的邏輯開展業(yè)務(wù)，而是要在信貸審查過程中聚焦到企業(yè)的核心價值點與關(guān)鍵風險點上。例如，在核心價值點方面，要重點關(guān)注企業(yè)的產(chǎn)品是否擁有自主研發(fā)的專利技術(shù)，是否能夠使其在市場競爭中脫穎而出，從而帶來持續(xù)的收入增長；市場空間是否足夠廣闊，是否能夠滿足企業(yè)的擴大生產(chǎn)；核心骨干成員的專業(yè)能力和管理能力能否支撐企業(yè)精準把握市場動態(tài)，能否有效組織生產(chǎn)銷售，從而推動企業(yè)不斷壯大發(fā)展。在關(guān)鍵風險點方面，要著重看企業(yè)的水電使用情況，若企業(yè)水電用量出現(xiàn)異常下降，可能暗示企業(yè)面臨生產(chǎn)停滯、設(shè)備故障等經(jīng)營困境，需進一步調(diào)查了解原因；全面深入了解企業(yè)主的個人品行與生活習慣，企業(yè)主是中小民營企業(yè)最主要的決策者，如果企業(yè)主存在賭博、欠賬不還等不良嗜好，可能導致企業(yè)資金被挪用、決策失誤等問題，因此需重點關(guān)注。通過對這些核心價值點與關(guān)鍵風險點的審查，商業(yè)銀行能夠切實可行地對初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)信貸風險開展評估。

加強行業(yè)研究能力，培養(yǎng)專業(yè)人才隊伍。商業(yè)銀行需深入研究初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)所處的行業(yè)環(huán)境，精準把握行業(yè)發(fā)展趨勢、市場動態(tài)及風險特征，將行業(yè)周期變化納入信貸決策考量，為信貸資源配置提供科學依據(jù)。例如，研究企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展階段，是處于新興期、成長期還是成熟期，不同階段企業(yè)所面臨的市場風險與機遇也有所不同；關(guān)注行業(yè)競爭態(tài)勢，了解目標客戶與行業(yè)主要競爭者的市場份額、品牌影響力等；分析行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系，評估企業(yè)原材料供應(yīng)與產(chǎn)品銷售渠道的可靠性等。同時，要加快建設(shè)復合型人才梯隊，著力培養(yǎng)既精通金融又熟悉細分行業(yè)領(lǐng)域技術(shù)的復

拓展押品清單，優(yōu)化押品估值與處置機制。商業(yè)銀行需突破以房地產(chǎn)、土地為核心抵押物的路徑依賴，積極拓展押品種類和范圍，優(yōu)化押品的估值與處置機制，從而更加精準地服務(wù)初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)。商業(yè)銀行可將目光投向企業(yè)的應(yīng)收賬款、知識產(chǎn)權(quán)以及機械設(shè)備等資產(chǎn)。對于應(yīng)收賬款，銀行可以通過對接供應(yīng)鏈核心企業(yè)的金融系統(tǒng)，實時掌握應(yīng)收賬款的流動情況，從而準確評估其價值。對于知識產(chǎn)權(quán)，尤其是那些創(chuàng)新型企業(yè)所擁有的專利、商標等無形資產(chǎn)，銀行需要建立專門的評估機制，考量其技術(shù)含量、市場應(yīng)用前景以及法律保護狀況等多方面因素來確定價值，并可通過與專業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)合作，探索知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、許可使用等多種處置方式，以實現(xiàn)其市場價值。對于機械設(shè)備，銀行應(yīng)依據(jù)具體行業(yè)的發(fā)展趨勢和設(shè)備的使用狀況進行科學評估，并通過與二手設(shè)備交易平臺、融資租賃公司等合作，拓寬設(shè)備的估值與處置渠道，提高設(shè)備的流動性，以便在需要處置時能夠快速變現(xiàn)，降低信貸風險。

強化科技賦能，解決信息不對稱問題。商業(yè)銀行要解決與初創(chuàng)與成長期民營企業(yè)間的信息不對稱問題，科技賦能是關(guān)鍵路徑，借助科技手段，銀行可從多維度獲取、驗證和分析企業(yè)數(shù)據(jù)，提升風險評估的精準性和效率。商業(yè)銀行需積極對接地方政務(wù)數(shù)據(jù)平臺，通過金融科技整合工商、稅務(wù)、海關(guān)、水電、社保、環(huán)境等數(shù)據(jù)，在降低數(shù)據(jù)獲取成本的同時，分析企業(yè)納稅記錄、進出口報關(guān)數(shù)據(jù)、員工社保與水電使用和費用繳納等信息，更全面地了解企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、盈利能力和運營穩(wěn)定性，從而有效應(yīng)對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)不足和真實性驗證等信息不對稱問題。

（作者單位：青島銀行，其中劉曉曙系該行首席經(jīng)濟學家）