施工企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率管控研究

摘要：文章針對(duì)施工企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的管理控制進(jìn)行研究，首先總結(jié)了我國(guó)施工企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率管控的基本現(xiàn)狀，然后從宏觀和微觀兩個(gè)角度剖析了現(xiàn)象背后的原因并分析其有可能帶來(lái)的影響。通過(guò)研究，現(xiàn)階段施工企業(yè)要做好資產(chǎn)負(fù)債率管控會(huì)面臨包括資產(chǎn)使用效益不足、日常管理不足、外部監(jiān)管不力以及融資困難等問(wèn)題，需要采取針對(duì)性的措施對(duì)其進(jìn)行突破，以期相關(guān)研究?jī)?nèi)容能夠?yàn)閺V大從業(yè)者帶來(lái)幫助。

關(guān)鍵詞：施工企業(yè)；資產(chǎn)負(fù)債率；資產(chǎn)管理；債務(wù)管理

對(duì)企業(yè)而言，資產(chǎn)負(fù)債率可以簡(jiǎn)單理解為舉債經(jīng)營(yíng)的比率，可以用來(lái)評(píng)估其借助債權(quán)人所提供的資金，從事經(jīng)營(yíng)管理、取得收益的能力，也是外界用以衡量企業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)、前景以及現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債水平的關(guān)鍵指標(biāo)之一。施工企業(yè)由于具有投資規(guī)模大、項(xiàng)目開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)、資金回收時(shí)間長(zhǎng)等特征，多數(shù)企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債率方面表現(xiàn)出居高不下的態(tài)勢(shì)，所以如何采取有效的措施降低資產(chǎn)負(fù)債率，盤(pán)活企業(yè)已有的資產(chǎn)、資源，降低經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中負(fù)債及不當(dāng)資產(chǎn)管理所致的風(fēng)險(xiǎn)，就成為非常關(guān)鍵的話題，對(duì)于優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)也有著顯而易見(jiàn)的價(jià)值和作用。

一、我國(guó)施工企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的現(xiàn)狀分析

一直以來(lái)，我國(guó)建筑行業(yè)整體負(fù)債率過(guò)高，施工企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債突出的情況較為明顯，較之普通的房地產(chǎn)行業(yè)以及金融行業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率高的情況更加明顯。

（一）資金需求量過(guò)大

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，施工企業(yè)有必要對(duì)自身的戰(zhàn)略決策、發(fā)展目標(biāo)進(jìn)行合理調(diào)控，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的最終實(shí)現(xiàn)。但是因?yàn)槭┕ろ?xiàng)目本就具有周期長(zhǎng)、關(guān)聯(lián)項(xiàng)目資金投入量大的特征，對(duì)于施工企業(yè)而言，在整個(gè)推進(jìn)過(guò)程中必然需要支付大量的資金，而且隨著項(xiàng)目的推進(jìn)，資金投入量也在不斷增加。

也因?yàn)榇?，很多施工企業(yè)都在經(jīng)歷資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高的壓力和風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)自身運(yùn)營(yíng)和發(fā)展的穩(wěn)定性也在遭遇挑戰(zhàn)和沖擊。

（二）建筑施工市場(chǎng)不規(guī)范、不合理之處偏多

國(guó)內(nèi)施工企業(yè)和市場(chǎng)在經(jīng)營(yíng)管理方面普遍存在規(guī)范性不足的情況，自然很難為施工企業(yè)的有序發(fā)展奠定優(yōu)良的基礎(chǔ)。而且不少企業(yè)在日常運(yùn)營(yíng)的過(guò)程中，明顯更加關(guān)注項(xiàng)目的質(zhì)量及安全管理，對(duì)款項(xiàng)的回收等缺少必要的監(jiān)督，以至于出現(xiàn)應(yīng)收賬款不斷積累、遲遲無(wú)法回收到位的境況。

之所以會(huì)出現(xiàn)這類問(wèn)題，主要原因在于施工方案設(shè)計(jì)和后續(xù)管理缺位，沒(méi)有辦法為階段性、定期的款項(xiàng)回收提供充分且合理的依據(jù)，最終影響到企業(yè)資金的及時(shí)回收。

（三）市場(chǎng)監(jiān)督管理明顯缺位

相關(guān)部門(mén)需要在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下持續(xù)性地做好運(yùn)營(yíng)監(jiān)督及管理工作，避免施工企業(yè)發(fā)展受到負(fù)面因素的干擾與影響。

現(xiàn)階段，由于市場(chǎng)監(jiān)督管理一直存在不合理、不到位之處，部分施工企業(yè)在實(shí)際推進(jìn)項(xiàng)目施工和建設(shè)的過(guò)程中，沒(méi)有及時(shí)進(jìn)行結(jié)算和履行相關(guān)的程序，間接促使部分款項(xiàng)無(wú)法及時(shí)回收，企業(yè)面臨的資金壓力較為沉重，很大程度上影響到其后續(xù)發(fā)展、增加了其運(yùn)行的負(fù)擔(dān)。

二、理論分析

（一）宏觀原因分析

施工企業(yè)存在資產(chǎn)負(fù)債率偏高的情況，與外部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的宏觀態(tài)勢(shì)存在一定的關(guān)聯(lián)性。

1. 高稅負(fù)影響。對(duì)于絕大多數(shù)的施工企業(yè)而言，其長(zhǎng)久以來(lái)承擔(dān)的高稅負(fù)壓力，是其快速發(fā)展、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模過(guò)程中不得不深度思索、嘗試去突破的一道鴻溝。施工企業(yè)因?yàn)榻ㄔO(shè)施工所需投入的原料成本相對(duì)較高，間接促使一部分進(jìn)項(xiàng)稅沒(méi)有辦法在原有的稅負(fù)制度下進(jìn)行抵扣，增加了企業(yè)需要承擔(dān)的稅負(fù)壓力，也促使企業(yè)原本的獲益空間被進(jìn)一步壓縮，被迫舉債經(jīng)營(yíng)的情況經(jīng)常發(fā)生。

2. 施工行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻低，退出成本高。這是目前行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量越來(lái)越多的直接原因。甚至于很多企業(yè)為了爭(zhēng)取項(xiàng)目不惜通過(guò)墊資、低價(jià)投標(biāo)等方式，以犧牲企業(yè)的合法權(quán)益為代價(jià)，不惜大規(guī)模舉債。再加上我國(guó)自2021年開(kāi)始大量建筑原材料價(jià)格不斷上漲、人工費(fèi)用居高不下，“雙碳”政策的影響和驅(qū)動(dòng)，都在無(wú)形中增加企業(yè)的施工成本，杠桿比例增加的趨勢(shì)可謂日益明顯。

3. 監(jiān)督管理部門(mén)監(jiān)管力度不足。不少施工企業(yè)承接項(xiàng)目的主體屬于政府部門(mén)或相關(guān)機(jī)構(gòu)，但是如果這些機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目的監(jiān)督不到位、不及時(shí)，導(dǎo)致項(xiàng)目結(jié)算周期長(zhǎng)，或者遲遲不進(jìn)行結(jié)算、項(xiàng)目款項(xiàng)支付節(jié)點(diǎn)多、單次支付比例低，促使很多項(xiàng)目即便后續(xù)竣工，依然留存很多沒(méi)有結(jié)清的問(wèn)題，對(duì)企業(yè)后續(xù)的資金回流管理造成嚴(yán)重影響。在此情況下，如果企業(yè)本身規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目較多，還可以嘗試通過(guò)其他項(xiàng)目來(lái)進(jìn)行彌補(bǔ)，但如果中小企業(yè)本身體量有限，對(duì)項(xiàng)目所需的流動(dòng)性資金有著較高依賴性時(shí)，就有可能陷入發(fā)展危機(jī)。

（二）微觀原因

施工企業(yè)之所以面臨較高的資產(chǎn)負(fù)債率，與其自身的經(jīng)營(yíng)管理方式也存在一定程度的關(guān)聯(lián)。

1. 負(fù)債端延期支付工具被大量使用。施工企業(yè)對(duì)負(fù)債端延期支付金融工具的使用十分常見(jiàn)，不少企業(yè)都會(huì)因?yàn)闊o(wú)法償還到期的債務(wù)資金，而選擇以貸養(yǎng)貸、短貸長(zhǎng)投等方式解決短期內(nèi)的資金窘境。但是長(zhǎng)此以往容易增加企業(yè)的負(fù)債壓力甚至有可能發(fā)生資金鏈斷裂的問(wèn)題，影響企業(yè)正常運(yùn)作。

2. 壞賬風(fēng)險(xiǎn)居高不下。施工企業(yè)為了發(fā)展需要在多個(gè)方面投入較多的成本，但是受到結(jié)算支付不及時(shí)、施工款項(xiàng)難以確權(quán)、應(yīng)收款項(xiàng)回收難度增加等問(wèn)題的影響，以及包括質(zhì)量保證金、違約保證金等不同類型款項(xiàng)繁多，大量資金被迫占用。再加上部分施工企業(yè)因?yàn)榧m紛面臨訴訟問(wèn)題，間接導(dǎo)致應(yīng)訴驅(qū)動(dòng)部分資金被迫“沉淀”，影響到整個(gè)項(xiàng)目推進(jìn)過(guò)程中的資金使用。

3. 長(zhǎng)期墊資和高額資金使用成本影響。現(xiàn)如今很多處于頭部位置的施工企業(yè)進(jìn)入通過(guò)并購(gòu)重組、股權(quán)收購(gòu)等方式進(jìn)入到市場(chǎng)化改革階段，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張。此外，受到經(jīng)營(yíng)績(jī)效和考核壓力的影響，很多企業(yè)最終承接了非自身體量可以駕馭的項(xiàng)目，比如一些本就需要大量投入資金的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和建設(shè)項(xiàng)目、PPP項(xiàng)目等，通常情況下這類項(xiàng)目的業(yè)主（或發(fā)包單位）缺少穩(wěn)定的資金來(lái)源，施工企業(yè)會(huì)在施工過(guò)程中推進(jìn)項(xiàng)目，不得不持續(xù)性地墊資，由此負(fù)債融資彌補(bǔ)資金缺口的操作將愈演愈烈。如此雖然有可能增加企業(yè)的中標(biāo)概率，但是也會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)前期投入墊資增多，經(jīng)營(yíng)壓力顯著增加。

三、高資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)施工企業(yè)所能產(chǎn)生的影響

（一）不利影響

高資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)于施工企業(yè)所能產(chǎn)生的不利影響體現(xiàn)在多個(gè)方面，如影響企業(yè)的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、因?yàn)榕e債規(guī)模過(guò)大給企業(yè)帶來(lái)較為沉重的壓力等。鑒于此，企業(yè)內(nèi)部的管理者更需要對(duì)其予以高度關(guān)注和重視，及時(shí)采取有力的措施對(duì)企業(yè)內(nèi)部的負(fù)債結(jié)構(gòu)實(shí)施調(diào)整，降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的同時(shí)，更確保債務(wù)、財(cái)務(wù)危機(jī)都能得到及時(shí)化解。

1. 制約市場(chǎng)開(kāi)發(fā)。施工企業(yè)大多通過(guò)承接施工項(xiàng)目來(lái)保障收益，而發(fā)標(biāo)單位在前期審查投標(biāo)或者參選單位的過(guò)程中，會(huì)對(duì)施工企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率有嚴(yán)格要求。一旦企業(yè)本身的資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，必然會(huì)影響后續(xù)中標(biāo)，進(jìn)而影響企業(yè)本身對(duì)項(xiàng)目的爭(zhēng)取以及市場(chǎng)的拓展。

2. 舉債經(jīng)營(yíng)規(guī)模過(guò)大。多數(shù)情況下，一旦企業(yè)所持有的負(fù)債規(guī)模超出了警戒線，就說(shuō)明其償債能力并不理想，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在無(wú)形之中滋生。此時(shí)，如果出現(xiàn)企業(yè)盈利能力下滑、運(yùn)營(yíng)狀況不理想、行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)頹勢(shì)，相關(guān)政策對(duì)行業(yè)發(fā)展缺乏支持、導(dǎo)向不佳，很容易導(dǎo)致企業(yè)面臨債務(wù)集中、資金鏈斷裂的尷尬，甚至容易觸發(fā)企業(yè)破產(chǎn)等事項(xiàng)。

（二）有利影響

1. 有助于擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模。任何類型的企業(yè)從創(chuàng)業(yè)初期至運(yùn)營(yíng)管理逐步走向穩(wěn)定，或多或少都會(huì)借助負(fù)債來(lái)實(shí)現(xiàn)不同程度的發(fā)展、解決運(yùn)營(yíng)管理過(guò)程中存在的一些問(wèn)題。所以，適度的負(fù)債對(duì)企業(yè)發(fā)展而言有一定的理財(cái)、造血效應(yīng)，有助于企業(yè)開(kāi)發(fā)市場(chǎng)、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在一定程度上提升盈利能力。

2. 有利于減少稅收支出，控制資金成本。通過(guò)借款的方式進(jìn)行資金籌集，很大程度上可以幫助企業(yè)節(jié)約稅費(fèi)，這是因?yàn)榻杩钏a(chǎn)生的利息能夠進(jìn)行稅前扣除，進(jìn)而增加企業(yè)的權(quán)益資本收益。

第一，從企業(yè)發(fā)展的角度來(lái)看，通過(guò)借款負(fù)債的方式籌集的資金，其使用成本要低于權(quán)益資本籌資所需要支付的使用成本；

第二，從廣大投資者的角度來(lái)看，債權(quán)性投資會(huì)擁有相對(duì)穩(wěn)定的收益，只要到期就可以完成本金的回收，雖然報(bào)酬率有限，但整體風(fēng)險(xiǎn)較小，屬于相對(duì)安全的投資行為。

3. 發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，適度調(diào)控負(fù)債。如果施工企業(yè)通過(guò)投資實(shí)現(xiàn)的收益率超出負(fù)債所需要支付的利率，那么通過(guò)負(fù)債實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)，反而可以讓企業(yè)保持收益的狀態(tài)。這意味著施工企業(yè)如果在特定的條件下呈現(xiàn)適度的負(fù)債，本質(zhì)上可以調(diào)整自身的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，為企業(yè)帶來(lái)一部分計(jì)劃外的收益。

四、施工企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管控面臨的阻力和困境

施工企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理與控制方面會(huì)面臨一定的困境與阻力，主要體現(xiàn)在這樣幾個(gè)方面：

（一）資產(chǎn)實(shí)際使用效益不足，負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理

現(xiàn)階段，部分施工企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)規(guī)模與資產(chǎn)使用效益之間呈現(xiàn)出完全不對(duì)等的情況，負(fù)債結(jié)構(gòu)的呈現(xiàn)也不夠合理。一方面，部分施工企業(yè)出于發(fā)展所需，始終堅(jiān)持舉債經(jīng)營(yíng)的傳統(tǒng)操作模式；另一方面，部分企業(yè)對(duì)內(nèi)缺少資產(chǎn)整合，致使一部分資產(chǎn)長(zhǎng)期處于被閑置的狀態(tài)，沒(méi)有得到合理的使用，既造成嚴(yán)重的浪費(fèi)，也影響到其使用效益的激發(fā)。

（二）日常管理不足，負(fù)債率居高不下

現(xiàn)階段不少施工企業(yè)在約束資產(chǎn)負(fù)債率的過(guò)程中，都會(huì)面臨日常管理不到位導(dǎo)致負(fù)債規(guī)模增加、負(fù)債量居高不下的情況。一方面，施工企業(yè)嚴(yán)格意義來(lái)說(shuō)屬于資金密集型企業(yè)，絕大多數(shù)企業(yè)受到傳統(tǒng)運(yùn)營(yíng)習(xí)慣的影響，嚴(yán)格貫徹“投資促規(guī)模、規(guī)模漲效益”的理念，最終形成了負(fù)債規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模同步推進(jìn)、快速增長(zhǎng)的發(fā)展模式；另一方面，施工企業(yè)因?yàn)榻ㄔO(shè)施工所需要回收的款項(xiàng)往往跨度大、周期長(zhǎng)，而其大量的資金沉淀，無(wú)法進(jìn)行及時(shí)有效的周轉(zhuǎn)、循環(huán)，長(zhǎng)此以往企業(yè)只能通過(guò)一次次舉債來(lái)緩解眼前運(yùn)營(yíng)的壓力和窘境，長(zhǎng)此以往必然形成惡性循環(huán)。

（三）外部監(jiān)督機(jī)制尚不完善

施工企業(yè)要想完善資產(chǎn)負(fù)債的約束機(jī)制，就要堅(jiān)持內(nèi)部約束和外部約束的有機(jī)結(jié)合，即不僅企業(yè)自身需要對(duì)內(nèi)部管理機(jī)制作出必要的優(yōu)化、完善和補(bǔ)充，外部相關(guān)部門(mén)、組織也要積極參與其中，做好監(jiān)督。但是就目前的實(shí)際情況來(lái)看，很多施工企業(yè)可以受到的外部監(jiān)管約束機(jī)制并不完善，行業(yè)內(nèi)缺少可以實(shí)現(xiàn)全方位覆蓋的政策規(guī)定以及約束條款。盡管部分地區(qū)相應(yīng)地出臺(tái)了一定的政策和指導(dǎo)性文件，但是地域區(qū)隔明顯，不適合在更廣的范圍內(nèi)進(jìn)行推廣，而且部分內(nèi)容的描述相對(duì)籠統(tǒng)，針對(duì)性不足，企業(yè)在后續(xù)接受監(jiān)督、貫徹落實(shí)的過(guò)程中，依然會(huì)面臨一些現(xiàn)實(shí)的壓力與困境。

（四）融資困難與壓力突出

任何施工企業(yè)的發(fā)展建設(shè)必然需要大量的資本投入作為支撐，但相應(yīng)地，企業(yè)隨時(shí)會(huì)面臨資本投入不足的壓力與挑戰(zhàn)。一方面，受到宏觀形勢(shì)以及經(jīng)營(yíng)壓力的影響，部分施工企業(yè)會(huì)選擇帶資承包項(xiàng)目的方式拓展業(yè)務(wù)，而為了解決“帶資”所需，往往會(huì)在項(xiàng)目啟動(dòng)之前發(fā)生大量的新增負(fù)債；另一方面，近年來(lái)隨著我國(guó)金融市場(chǎng)監(jiān)管力度的不斷加大，很多看似靈活的融資渠道在逐漸關(guān)閉，施工企業(yè)可以啟用的融資通道日益狹窄。而且金融機(jī)構(gòu)本身對(duì)于已經(jīng)存在大規(guī)模負(fù)債的施工企業(yè)往往會(huì)采取更加嚴(yán)格的考核方式，其融資和資金使用的壓力都在與日俱增。

五、如何幫助施工企業(yè)降低資產(chǎn)負(fù)債率

（一）堅(jiān)持節(jié)點(diǎn)管控和過(guò)程管控相結(jié)合

施工企業(yè)需要結(jié)合自身的實(shí)際情況，堅(jiān)持節(jié)點(diǎn)管理與過(guò)程控制相結(jié)合，通過(guò)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)實(shí)施嚴(yán)格的負(fù)債管理，保障業(yè)務(wù)活動(dòng)的精細(xì)化開(kāi)展，并確保對(duì)其實(shí)施精準(zhǔn)的資源支持。

1. 加大針對(duì)承攬項(xiàng)目的全周期資產(chǎn)負(fù)債率管理。施工企業(yè)需要對(duì)不同類型的投資額、收款比例、利率等對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率所能造成的影響進(jìn)行預(yù)判，對(duì)投資項(xiàng)目的上限和下限進(jìn)行設(shè)定。以此為前提，施工企業(yè)結(jié)合負(fù)債率指標(biāo)對(duì)施工項(xiàng)目設(shè)定評(píng)審標(biāo)準(zhǔn)，針對(duì)無(wú)法同時(shí)滿足投資低、收益高、收款比例好等理想條件的項(xiàng)目，企業(yè)需要結(jié)合實(shí)際情況進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債的總控；始終杜絕任何回收期長(zhǎng)、客戶信用條件不理想、資金需求量大的項(xiàng)目。

2. 有效監(jiān)督和管理資產(chǎn)負(fù)債率。對(duì)于施工企業(yè)而言，其必須嚴(yán)格按照崗位職責(zé)的設(shè)計(jì)，展開(kāi)歸口管理，針對(duì)負(fù)債的形成過(guò)程進(jìn)行管理細(xì)化，通過(guò)對(duì)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行定期的評(píng)估與監(jiān)測(cè)，保障管控目標(biāo)的最終實(shí)現(xiàn)。具體而言，其要從這樣三個(gè)維度進(jìn)行指標(biāo)的規(guī)劃與設(shè)計(jì)：

第一，將總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率分別作為企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力的分析指標(biāo)，并將其作為基礎(chǔ)性的考核內(nèi)容，評(píng)估和約束企業(yè)的負(fù)債總額；

第二，以預(yù)算管理控制工作為重要線索，對(duì)包括應(yīng)收賬款、經(jīng)營(yíng)負(fù)債、帶息負(fù)債、股權(quán)投資、固定資產(chǎn)和在建工程等主要指標(biāo)進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控；

第三，以項(xiàng)目管理控制為重要觸點(diǎn)，提升施工過(guò)程管理以及項(xiàng)目篩選管控能力，在合理配置內(nèi)部資源、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提升項(xiàng)目效益和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。

3. 加強(qiáng)過(guò)程質(zhì)量管理與控制。施工企業(yè)需要嚴(yán)格控制負(fù)債增量，謹(jǐn)慎參與負(fù)債周期長(zhǎng)、收益率低且不穩(wěn)定的項(xiàng)目，壓降自身所承載的資產(chǎn)負(fù)債率。如此可以適度避免資產(chǎn)負(fù)債整體增長(zhǎng)過(guò)快、影響企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等結(jié)果。

（二）管控前置與業(yè)財(cái)協(xié)同相結(jié)合

施工企業(yè)需要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)效益和資產(chǎn)效率進(jìn)行分析，尤其是在投入產(chǎn)出的對(duì)比情況方面，輔助后續(xù)動(dòng)態(tài)的資產(chǎn)配置開(kāi)展和實(shí)施。

1. 提升資產(chǎn)效率的分析水平。施工企業(yè)需要以服務(wù)經(jīng)營(yíng)決策、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)為導(dǎo)向，全面分析和梳理內(nèi)部資產(chǎn)，對(duì)于那些能夠給企業(yè)帶來(lái)更多收益和利潤(rùn)的業(yè)務(wù)，需要予以優(yōu)先支持，目的在于提高企業(yè)的資產(chǎn)創(chuàng)收效果和周轉(zhuǎn)率。

2. 聚焦項(xiàng)目投入產(chǎn)出效果的評(píng)估。施工企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目選擇與評(píng)審的過(guò)程中，需要高度關(guān)注項(xiàng)目投入產(chǎn)出比，有序引導(dǎo)項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)化管理以及資源的優(yōu)化配置工作，持續(xù)性關(guān)注新增資產(chǎn)對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債方面的影響。如果是政府或者其他類型市場(chǎng)主體所發(fā)布的項(xiàng)目，則要對(duì)其資金實(shí)力、流動(dòng)性以及款項(xiàng)階段性的支付情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)關(guān)注與跟蹤。

（三）客戶信用預(yù)警長(zhǎng)效機(jī)制的建立

施工企業(yè)對(duì)內(nèi)需要構(gòu)建長(zhǎng)效的客戶信用預(yù)警機(jī)制，確保能夠從根源處著手了解客戶的資質(zhì)情況、經(jīng)營(yíng)情況以及信譽(yù)情況，在具體可以承接的項(xiàng)目當(dāng)中，盡可能選擇可以保障資金及時(shí)回收的項(xiàng)目，減少資金風(fēng)險(xiǎn)以及資金占用的規(guī)模。

與此同時(shí)，施工企業(yè)有必要以季度為單位發(fā)布客戶信用信息及安全索引，以年度為單位生成客戶評(píng)價(jià)及滿意度報(bào)告，目的在于指導(dǎo)自身在階段性履約的過(guò)程中，更好地規(guī)避客戶風(fēng)險(xiǎn)以及客戶違約所致的風(fēng)險(xiǎn)及資金緊張問(wèn)題，也便于及時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)判，采取應(yīng)對(duì)之策。

（四）精細(xì)預(yù)算編制

施工企業(yè)對(duì)內(nèi)需要加強(qiáng)對(duì)全面預(yù)算管理的合理使用，在堅(jiān)持以市場(chǎng)為導(dǎo)向——這一原則之下，加強(qiáng)對(duì)施工項(xiàng)目的成本管控、應(yīng)收應(yīng)付賬款預(yù)測(cè)、做好目標(biāo)成本的管理與策劃工作。

作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重要步驟，有效編制資金預(yù)算、嚴(yán)格執(zhí)行預(yù)算，對(duì)于減少企業(yè)內(nèi)部資金流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)具有顯著的影響，有助于減少企業(yè)的負(fù)債壓力和資金使用成本。這也意味著企業(yè)需要針對(duì)項(xiàng)目資金的平衡實(shí)施動(dòng)態(tài)分析，加大預(yù)算管理與控制力度，堅(jiān)持以重大項(xiàng)目的資金管理控制作為關(guān)鍵切入點(diǎn)，進(jìn)一步提高針對(duì)資金收支預(yù)算的合理性、準(zhǔn)確度，讓企業(yè)可以擁有穩(wěn)定的“現(xiàn)金蓄水池”。

六、案例研究與分析

（一）背景描述

X企業(yè)是國(guó)內(nèi)最早一批進(jìn)行房屋建筑、冶煉總承包的企業(yè)，創(chuàng)建于1955年，截至目前，其業(yè)務(wù)范圍包括建筑研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、施工安全、投融資、建筑工程等。在2020年，受到公共突發(fā)衛(wèi)生事件的影響以及全球經(jīng)濟(jì)、金融、政治因素波及，X企業(yè)選擇繼續(xù)走高質(zhì)量發(fā)展路線，在精確研判市場(chǎng)環(huán)境的基礎(chǔ)上，聚焦原料市場(chǎng)和建筑施工領(lǐng)域，進(jìn)一步搶占和擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模。

（二）現(xiàn)象總結(jié)與分析

后續(xù)隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大、市場(chǎng)的日益拓展，合同簽約和營(yíng)業(yè)收入額都在不斷增加，只不過(guò)受到業(yè)主和發(fā)包方項(xiàng)目質(zhì)量、資金情況以及其內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理等多種因素的影響，應(yīng)收賬款增加的幅度始終超出營(yíng)業(yè)收入增加的幅度，已經(jīng)對(duì)企業(yè)的正常資金運(yùn)作、流轉(zhuǎn)造成了負(fù)面影響。（見(jiàn)表1、表2）

通過(guò)數(shù)據(jù)分析不難發(fā)現(xiàn)，雖然X企業(yè)的資產(chǎn)總額和資產(chǎn)負(fù)債情況較之同年年初都存在一定程度的增長(zhǎng)，但是負(fù)債總額的增長(zhǎng)率超出資產(chǎn)總額。

（三）原因闡釋

通過(guò)對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行研究和分析，不難發(fā)現(xiàn)X企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率上升和項(xiàng)目的收付款率、杠桿比以及收益率存在直接關(guān)聯(lián)，具體原因如下：

1. 盈利能力持續(xù)減弱下的被動(dòng)選擇。處在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中，很多施工企業(yè)受到宏觀因素的影響，本身的盈利能力持續(xù)減弱，行業(yè)內(nèi)卷等情況的出現(xiàn)，更促使企業(yè)留存收益的歷史盈余積累受到影響，沒(méi)有辦法單純依靠權(quán)益端支持后續(xù)的投資，只能增加流動(dòng)負(fù)債來(lái)確保企業(yè)的發(fā)展和運(yùn)營(yíng)。

2. 自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債規(guī)模難以控制。受到經(jīng)濟(jì)下行以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈程度的影響，業(yè)主單位往往會(huì)設(shè)置多個(gè)款項(xiàng)支付節(jié)點(diǎn)，且每一次支付的比例都相對(duì)較低，間接影響X企業(yè)的回款周期和規(guī)模，甚至回款不足以支撐舉債經(jīng)營(yíng)所需的資金流動(dòng)。在這樣一種情況下，X企業(yè)會(huì)選擇通過(guò)票據(jù)、供應(yīng)鏈等延期支付等方式維系運(yùn)營(yíng)，但是間接地增加了企業(yè)的負(fù)債規(guī)模和體量。

（四）應(yīng)對(duì)之策

X企業(yè)面對(duì)日益復(fù)雜的內(nèi)部和外部環(huán)境，面對(duì)充斥著挑戰(zhàn)和變數(shù)的全新時(shí)代，針對(duì)前文所提及的資產(chǎn)負(fù)債率表現(xiàn)及問(wèn)題原因，最終選擇從這樣幾個(gè)角度進(jìn)行突破：

第一，X企業(yè)選擇提升科技創(chuàng)新能力，通過(guò)源源不斷的內(nèi)驅(qū)力持續(xù)發(fā)展企業(yè)的生存力和競(jìng)爭(zhēng)力；

第二，提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管控水平，通過(guò)建立和完善合規(guī)體系，保障高質(zhì)量發(fā)展及各項(xiàng)輸出；

第三，加大體系化建設(shè)力度，尤其在項(xiàng)目策劃、現(xiàn)場(chǎng)管理、法律馳援、稅法貫徹及政策執(zhí)行方面，不斷提高精細(xì)化管理水平；

第四，進(jìn)一步發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，加大EPC項(xiàng)目投入并提高對(duì)其的管控能力，為項(xiàng)目發(fā)展、施工建設(shè)團(tuán)隊(duì)的優(yōu)化和升級(jí)提供支持與保障。

七、結(jié)語(yǔ)

當(dāng)下我國(guó)正處于高質(zhì)量發(fā)展的重要時(shí)期，廣大施工企業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理、發(fā)展成效不僅關(guān)系到民生基礎(chǔ)，關(guān)系到社會(huì)的穩(wěn)定與和諧，也關(guān)系到我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展眾多目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?；诖?，施工企業(yè)有必要在深入分析和自我總結(jié)的基礎(chǔ)上，識(shí)別以往資產(chǎn)負(fù)債率管控存在的不足、面臨的困境，結(jié)合企業(yè)實(shí)際及市場(chǎng)導(dǎo)向采取有效的應(yīng)對(duì)之策，讓這類企業(yè)更好地承載其應(yīng)盡的責(zé)任與使命。

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（作者單位：中國(guó)五冶集團(tuán)有限公司）