油氣行業(yè)進(jìn)入“寡頭時(shí)代”？

在全球油氣行業(yè)能源轉(zhuǎn)型暫時(shí)遇阻、國際石油公司強(qiáng)勢回歸油氣業(yè)務(wù)之際，不斷出現(xiàn)的大型油氣資產(chǎn)并購似乎正在促進(jìn)油氣行業(yè)逐步進(jìn)入到一個(gè)所謂的市場主體更少、更集中的“寡頭時(shí)代”。

2025年6月16日，澳大利亞油氣生產(chǎn)巨頭桑托斯（Santos）宣布，已于6月13日收到由阿聯(lián)酋阿布扎比國家石油公司（ADNOC）牽頭的財(cái)團(tuán)提交的一份價(jià)值187億美元（約合人民幣1340億元）的收購要約。筆者認(rèn)為此宗并購具有鮮明的“前因”和“后果”。

一年前桑托斯與伍德賽德合并失敗是“前因”。2023年底，傳出了澳大利亞能源巨頭伍德賽德（Woodside）和桑托斯正在進(jìn)行合并談判的新聞。筆者當(dāng)時(shí)分析認(rèn)為，一旦這兩家澳大利亞油氣企業(yè)合并將會打造一個(gè)價(jià)值800億澳元（520億美元）的超級油氣巨頭，年銷售1600萬噸LNG，造就澳大利亞最大LNG生產(chǎn)商，增加澳大利亞油氣生產(chǎn)的集中度，優(yōu)化天然氣資產(chǎn)和產(chǎn)品組合。但是，2024年2月，伍德賽德單方面宣布，已停止關(guān)于可能與桑托斯有限公司合并的討論，在其聲明中明確表示，前期與桑托斯的聯(lián)系并不理想，認(rèn)為與桑托斯合并不會對股東產(chǎn)生任何價(jià)值。至此，兩家澳大利亞油氣企業(yè)的聯(lián)姻被取消。

阿布扎比國家石油公司等中東國家石油公司成為全球并購市場新主體是“后果”。2024年以來，以沙特阿美、阿布扎比國家石油公司、卡塔爾能源為代表的中東國家石油公司多次利用并購方式積極進(jìn)軍天然氣產(chǎn)業(yè)鏈、油氣化工及油氣銷售下游領(lǐng)域。聚焦阿布扎比國家石油公司并購市場行為分析，利用其組建的低碳能源和化學(xué)品投資公司XRG作為投資平臺，頻頻出手；不僅斥資收購OCI所持有的氨和尿素生產(chǎn)商Fertiglobe的股份、德國化工企業(yè)科思創(chuàng)（CovestroAG）等歐洲化工企業(yè)，而且在天然氣業(yè)務(wù)資產(chǎn)并購方面也是動(dòng)作不斷，陸續(xù)收購了奧地利石油天然氣公司（OMV）相關(guān)股份、葡萄牙國家石油公司持有的非洲莫桑比克項(xiàng)目海上天然氣項(xiàng)目股權(quán)、土庫曼斯坦海上氣田權(quán)益。此次計(jì)劃收購澳大利亞油氣生產(chǎn)巨頭桑托斯，不僅與其補(bǔ)強(qiáng)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈、推進(jìn)天然氣開發(fā)與全球LNG布局的發(fā)展戰(zhàn)略一脈相承，而且可以充分發(fā)揮桑托斯這個(gè)澳大利亞排名第二的獨(dú)立油氣生產(chǎn)商的資源和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，利用桑托斯位于澳大利亞、巴布亞新幾內(nèi)亞、東帝汶和美國的三個(gè)世界級的液化天然氣項(xiàng)目與其已有天然氣業(yè)務(wù)資產(chǎn)形成更為有效、有利的天然氣業(yè)務(wù)資產(chǎn)全新組合，專注于滿足亞洲地區(qū)日益增長的液化天然氣需求，鞏固其全球和區(qū)域市場的影響力。

以“由少數(shù)賣方主導(dǎo)市場、賣方的產(chǎn)量占比全行業(yè)總產(chǎn)量中較高、基本控制行業(yè)市場產(chǎn)品供給”為特征的寡頭市場往往會出現(xiàn)在鋼鐵、汽車、石油等生產(chǎn)高度集中的行業(yè)。從2023年底的埃克森美孚斥資650億美元并購先鋒資源、雪佛龍耗費(fèi)600億美元并購赫斯能源的兩起“超級并購”開始，到2024年上半年的獨(dú)立石油公司基于“抱團(tuán)取暖”為動(dòng)因的西方石油并購CrownRock、響尾蛇能源（DiamondbackEnergy）收購EndeavorEnergyResources、康菲收購馬拉松石油等形成的石油公司合并潮，再到近期一度甚囂塵上的殼牌并購BP的傳聞，國際油氣行業(yè)似乎進(jìn)入到了通過并購與合并實(shí)現(xiàn)規(guī)模發(fā)展、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的時(shí)代。在全球油氣行業(yè)能源轉(zhuǎn)型暫時(shí)遇阻、國際石油公司在戰(zhàn)略層面優(yōu)化調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和投資組合、強(qiáng)勢回歸油氣業(yè)務(wù)之際，不斷出現(xiàn)的大型油氣資產(chǎn)并購正在促進(jìn)油氣行業(yè)逐步進(jìn)入到一個(gè)所謂的市場主體更少、更集中的“寡頭時(shí)代”，讓我們拭目以待。

責(zé)任編輯：周志霞