圖說(shuō)

5月下旬，美國(guó)、中國(guó)香港地區(qū)相繼通過(guò)穩(wěn)定幣監(jiān)管法案，成為市場(chǎng)新焦點(diǎn)。在過(guò)去一年中，前五大穩(wěn)定幣市值增長(zhǎng)約45%。

穩(wěn)定幣能救美元么？對(duì)于本幣而言，穩(wěn)定幣是一針“強(qiáng)心劑”。穩(wěn)定幣的結(jié)算成本更低，這將增加貿(mào)易結(jié)算過(guò)程中對(duì)美元的需求，增強(qiáng)美元資產(chǎn)信心。但穩(wěn)定幣并非挽救本幣信用的“解藥”，穩(wěn)定幣的發(fā)展雖在短期內(nèi)提振了美元需求，但其僅僅是錨定美元資產(chǎn)、綁定美元信用，并沒(méi)有解決美元體系的根源問(wèn)題。穩(wěn)定幣仍有潛在底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，安全性不及央行數(shù)字貨幣，且其交易過(guò)程受監(jiān)管程度有限，或終將被央行數(shù)字貨幣取代。此外，穩(wěn)定幣存在擠兌風(fēng)險(xiǎn)，并可能擴(kuò)散至傳統(tǒng)資產(chǎn)市場(chǎng)。

人民幣如何布局？全球數(shù)字貨幣雙線并行，國(guó)內(nèi)正在大力推廣數(shù)字人民幣。全球方面，穩(wěn)定幣逐步納入金融監(jiān)管體系，許多國(guó)家建立明確的法律定義與發(fā)行許可機(jī)制；而數(shù)字貨幣大都集中于試點(diǎn)探索階段。國(guó)內(nèi)方面，數(shù)字人民幣正在大力推行，已進(jìn)入大規(guī)模拓展應(yīng)用和跨進(jìn)推廣階段。值得關(guān)注的是，中國(guó)香港地區(qū)已率先立法通過(guò)《穩(wěn)定幣條例草案》，并將于8月起建立穩(wěn)定幣許可制度，成為穩(wěn)定幣發(fā)展的“政策試驗(yàn)田”。

——摘自財(cái)通證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告

圖1 穩(wěn)定幣市場(chǎng)交易量情況（百億美元）

圖2 穩(wěn)定幣市場(chǎng)供應(yīng)量情況（百億美元）"