《穩(wěn)定幣法案》通過的啟示

6月17日，美國參議院通過了《指導(dǎo)與建立美國穩(wěn)定幣的國家創(chuàng)新法案》（下稱《穩(wěn)定幣法案》），盡管一些條款可能會進(jìn)一步修改，但考慮法案的主體內(nèi)容與眾議院提出的穩(wěn)定幣法案具有較大的一致性，美國支持“穩(wěn)定幣合規(guī)創(chuàng)新發(fā)展”的政策主線不會輕易改變，利用美元穩(wěn)定幣支持強化美元在國際貨幣體系中的意圖較為明顯，筆者認(rèn)為有四點啟示：

一是美國在加密資產(chǎn)監(jiān)管方面“先創(chuàng)新發(fā)展，再控制風(fēng)險”的模式值得借鑒。這種模式的核心在于，鼓勵加密資產(chǎn)創(chuàng)新發(fā)展的同時，逐步建立和完善相應(yīng)的監(jiān)管框架。美國新一屆政府的加密貨幣政策框架已回到“支持創(chuàng)新發(fā)展”的主線，《穩(wěn)定幣法案》作為美國推動穩(wěn)定幣監(jiān)管的工具，通過建立如牌照制度、儲備資產(chǎn)要求、反洗錢等全面框架，在促進(jìn)金融創(chuàng)新的同時平衡保護(hù)消費者、強化貨幣主權(quán)及維護(hù)金融穩(wěn)定的政策目標(biāo)。

二是可以通過細(xì)化監(jiān)管框架，明確加密資產(chǎn)的分類和屬性，為有益的創(chuàng)新與發(fā)展提供政策支持。2024年5月，美國眾議院通過了《21世紀(jì)金融創(chuàng)新與技術(shù)法案》，該法案將加密貨幣/數(shù)字資產(chǎn)分為受限制的數(shù)字資產(chǎn)、數(shù)字商品和許可的支付穩(wěn)定幣三大類，給出了劃分標(biāo)準(zhǔn)；明確三類數(shù)字資產(chǎn)的注冊和監(jiān)管部門分別是證券交易委員會、商品期貨交易委員會、聯(lián)邦或州銀行/支付監(jiān)管機構(gòu)分級監(jiān)管體制；要求證券交易委員會和商品期貨交易委員會聯(lián)合發(fā)布數(shù)字資產(chǎn)和數(shù)字商品的監(jiān)管規(guī)則，避免重復(fù)監(jiān)管。

三是加密資產(chǎn)的快速發(fā)展勢頭不可逆轉(zhuǎn)，有望大幅提升金融服務(wù)效率并推動普惠金融。穩(wěn)定幣與加密貨幣在提升金融效率、降低成本、促進(jìn)普惠金融方面逐漸獲得認(rèn)可，且與傳統(tǒng)金融體系的融合趨勢日益明顯。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的進(jìn)步與各國監(jiān)管框架的完善，這一融合趨勢將加速，最終對全球金融和經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

四是現(xiàn)在或許是新一輪全球貨幣競爭的關(guān)鍵節(jié)點，可能決定未來全球貨幣體系的主導(dǎo)權(quán)。穩(wěn)定幣的實踐本質(zhì)上是將數(shù)字資產(chǎn)與法定貨幣掛鉤，以確保其價值的穩(wěn)定性，從而成為虛擬資產(chǎn)和現(xiàn)有金融體系交易的橋梁。在這過程中，誰發(fā)行穩(wěn)定幣及與哪種貨幣掛鉤，直接決定了該貨幣帶來的影響和優(yōu)勢。因此，如果我們不積極參與穩(wěn)定幣的發(fā)展，特別是離岸人民幣穩(wěn)定幣的推出，實際上是自動放棄Web3.0時代的國際貨幣競爭。

中國香港是離岸人民幣交易中心，近年來離岸人民幣數(shù)量不斷增長，總體規(guī)模在1萬億元左右，在中國香港發(fā)行離岸人民幣穩(wěn)定幣具有較好的市場基礎(chǔ)。同時，中國香港已經(jīng)發(fā)布《穩(wěn)定幣條例》，建立了比較完善的穩(wěn)定幣與加密資產(chǎn)監(jiān)管框架，為離岸人民幣穩(wěn)定幣的發(fā)行交易提供了制度保障。離岸人民幣穩(wěn)定幣的推出，不僅不會影響中國內(nèi)地的貨幣政策調(diào)控和跨境資本管理，還能夠增強人民幣在國際市場的競爭力，同時為我們在全球數(shù)字貨幣領(lǐng)域爭取更多的話語權(quán)和市場份額。

學(xué)術(shù)觀點

人民幣國際化與資本市場開放的作用

中國人民大學(xué) 吳曉求 郭彪 蘆東 陳柏何

“中國建設(shè)金融強國的雙支柱架構(gòu)：

人民幣國際化與資本市場開放”

《財貿(mào)經(jīng)濟(jì)》2025年第6期

人民幣國際化不僅能提升中國在全球經(jīng)濟(jì)中的影響力，還能夠增強國內(nèi)金融體系的穩(wěn)定性；而資本市場的開放則為人民幣提供多樣化的計價資產(chǎn)，拓展金融市場的深度和廣度。兩者的協(xié)同作用為中國在國際金融體系中的崛起奠定了堅實基礎(chǔ)。然而，推動這一進(jìn)程也面臨諸多挑戰(zhàn)，如國際金融中心建設(shè)的復(fù)雜性、金融監(jiān)管的制度性難題、資本市場透明度的不足以及法治體系的建設(shè)滯后等。為了確?！半p支柱架構(gòu)”有效落地，中國必須深化金融市場改革，提高市場透明度，完善法律框架，同步推進(jìn)人民幣國際化與資本市場的開放。通過持續(xù)的改革、政策支持以及國際合作，人民幣國際化與資本市場開放將成為推動中國金融強國建設(shè)的重要引擎。

關(guān)注度

上期新媒體關(guān)注度排名（6月9日-6月20日）

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10 穩(wěn)定幣成功的關(guān)鍵是什么？

資料來源：《財經(jīng)》APP